법적 관점에서 기업 재무 관리에서 위험을 줄이는 방법에 대해 논의합니다.

벤처 캐피탈은 벤처 캐피탈이라고도합니다. 그것은 고위험 투자에 속한다. 투자 대상은 아직 좋은 시장 조건은 없지만, 잠재력이 있고, 모험할 만한 계획이거나, 기술적 위험이 있고, 자본이 밀집되어 있어 막대한 자금을 투입해야 하고, 회수 기간이 긴 투자 계획입니다. 벤처 투자가 가장 먼저 발생하자 19 세기 말 미국의 사설 은행가들은 막대한 이윤을 얻기 위해 철강, 석유, 철도 등 신흥업계에 자금을 투자했다. 현대의 벤처 투자는 일반적으로 실패 위험을 양조하는 첨단 기술 및 제품의 연구 개발 분야에 자금을 투자하여 신기술의 성과를 최대한 빨리 산업화하고 높은 자본 수익을 얻는 투자 행위를 말한다. 이런 투자 활동은 뚜렷한 위험 특징을 가지고 있지만 전문가의 관리 하에 위험은 최소화되고 자본은 가능한 한 최대의 부가가치를 얻는다. < P > 벤처 투자란 투자주체가 개발 잠재력이 있는 기업에 출자 형태로 자금을 투입하고 이에 따라 금융 법률 관리 판매 등의 서비스를 제공하는 것을 말합니다. 기업이 고속 발전기를 거친 후 투자주체는 자기자본을 현금화하고, 투자를 회수하고, 투자 수익을 얻고, 벤처기업을 탈퇴하는 전 과정입니다. 벤처 투자 과정에 관련된 기본 당사자는 투자 주체, 투자 대상, 자금 제공자의 세 가지입니다. 벤처투자 주체는 벤처투자 프로세스를 구체적으로 운영하는 기관으로, 이 문서에서는 벤처투자자 또는 벤처투자회사라고 합니다. 이에 따라 벤처투자 주체가 소유한 투자에 사용된 자본을 벤처자본이라고 합니다. 벤처투자 대상은 벤처자본이 투자한 기업을 가리킨다. 이 글은 벤처기업이라고 하며, 특별한 설명이 없으면 중소 하이테크 기업을 가리킨다. 자금 제공자는 벤처 자본을 제공하는 개인이나 단위이며, 이 문서에서는 이를 벤처 투자자라고 합니다. 벤처 투자 펀드란 다수의 투자자를 확정하거나 확정하지 않고 집합투자 방식으로 펀드를 설립하고 전문적인 투자관리기관에 위탁하는 관리 조치를 말한다. 주로 창업기업, 특히 하이테크 기업에 권익성 자본을 제공하고 자본 경영 서비스를 통해 기업 창업 과정에 직접 참여하여 기업 창업 성공 후 고자본 부가가치를 얻을 수 있는 특정 유형의 투자기금 품종을 확보한다. < P > 벤처 자본이 추구하는 것은 기업의 고속 성장에 따른 자본 부가가치이다. 기업은 성장기에 이윤이 가장 빠르게 증가하기 때문에 위험자본은 종자기나 출발기에 입사해야 고속 성장의 이익을 공유할 수 있다.

1.1.2 벤처 투자에 관한 이론

벤처투자는 새로운 융자 모델이다. 현재 재정 인출, 은행 대출, 회사채 발행, 주식 상장 공개 발행 등 자금 조달 수단 이외의 혁신이 존재하고 있으며, 이는 상술한 자금 조달 채널을 보완하는 것이다. 벤처 투자는 본질적으로 일종의 지분 투자, 즉 기업의 통제권, 경영권이 모두 지분에서 파생되어 위탁-대리인 관계, 외부 지배 구조와 내부 지배 구조가 서로 독립적으로 존재하고 서로 제약하며, 벤처 투자도 지분을 통해 벤처기업을 구속하는 것이다. < P > 외국의 경우 벤처투자회사는 일반적으로 벤처기업에 대한 지주를 요구하지 않지만, 출자 일정 비율의 경우 지배권을 갖고 기업경영관리에 참여해야 한다. 투자 위험을 줄이고 벤처기업의 부가가치를 높이는 것이 목적이다. 이곳의 지배통제권은 주로 주식의 비율이 아니라 벤처기업과의 계약 체결로 이뤄진다. 벤처 투자자들은 우선주를 소지하고 있지만 중대한 결정에 참여해야 할 뿐만 아니라 회사 매각, 상장 등 중대한 사안에 대해 완전한 거부권이나 초지분 비율의 거부권을 갖는다. 일상적인 관리까지 기업의 각급 의사결정에 참여해야 한다. < P > 벤처 투자는 중소 하이테크 기업에 적합한 융자 약정으로 입증되었습니다. 벤처투자와 은행 대출이나 기업 발행 채권 등 자금 조달 방식의 가장 중요한 차이점은 벤처투자가 주식으로 입사하는 지분 자본이라는 점이다. 기업의 자본금을 늘리면서 기업의 부채를 늘리지 않는 것은 중소 하이테크 기업에게 매우 중요하다. 그것은 주식 상장, 공공 주식 보유 자금 조달 방식과는 다르다. 벤처 투자는 지분을 집중시키고, 경영진은 특정 조건 하에서 벤처투자자가 보유한 주식을 다시 매입할 수 있다. 벤처자본이 지분 형태로 기업에 투입되면 주주들은 기업 실적에 비례하는 투자 수익을 얻을 수 있다. 게다가 하이테크 기업의 성장 속도가 놀라울 정도로 빨라서 주주들은 투자액의 몇 배, 십여 배, 심지어 수십 배의 수익을 거둘 수 있다. 이것은 벤처 캐피탈의 이익 추구의 특성과 일치합니다. 따라서 벤처투자와 벤처기업은 상호 보완적이며 상대방의 요구를 충족시키는 동시에 자신도 이득을 보았다고 할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 벤처투자, 벤처기업, 벤처기업, 벤처기업, 벤처기업, 벤처기업, 벤처기업) < P > 벤처 투자는 다단계 다단계 투자이며 벤처 투자자와 기업은 장기적인 협력 관계입니다. 벤처 투자자는 기업에 자금을 제공할 뿐만 아니라 기업 성장 육성, 기술 컨설팅, 제품 전략, 융자 지원 등의 서비스를 제공한다. 기업의 성공 벤처 투자자들이 기업을 상장하는 데 전력을 쏟는다면 하이테크 기업에게 큰 도움이 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처) 벤처 투자를 취득하는 것도 기업 자체가 비교적 좋은 발전 전망을 가지고 있으며 광고 효과를 가지고 있다는 것을 어느 정도 보여준다. (윌리엄 셰익스피어, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처) < P > 제 2 장 우리나라 벤처투자의 주요 문제

2.1 우리나라 벤처투자 개황 < P > 우리나라는 이미 1 여 년 전부터 벤처투자 탐구를 시작했다. 1985 년 9 월, 국가과학위원회와 중국인발은행이 지원했고, 국무부는 우리나라 최초의 벤처투자를 전문으로 하는 전국금융기관인 중국 신기술 창업투자회사 (창작사) 의 설립을 승인했다. 그 취지는 하이테크 산업의 발전에 대한 지원과 보증을 제공하는 것이다. 1986 년 3 월 우리 정부는' 하이테크 산업 연구 개발 계획' (불 계획) 시행을 승인했다. 같은 해 우리나라 최초의 국가 하이테크 산업 과학기술위험개발투자기금 설립을 비준하고 대출 보증, 이자, 이자, 입주 배당 방식을 채택하여 기업 발전 과학기술을 위해 투자위험을 분담했다. 1994 년에 재정부와 국가경제무역위원회가 연합하여 중국 경제기술보증회사를 설립했는데, 이는 우리나라 유일의 프랜차이즈 신용보증업무를 비준한 금융기관이다. 설립 이래 보증 업무에 대한 초보적인 탐구와 첨단 기술 기업에 대한 직접적인 벤처 투자는 첨단 기술 성과의 전환과 첨단 기술 기업의 발전을 촉진하는 데 긍정적인 역할을 했다. 1997 년 8 월, 사통입방회사는 미주은행 로시, 미국 월든 국제투자그룹, 아이펜하우 국제그룹 ***65 만 달러의 벤처투자를 성공적으로 도입했다. 회사의 유형자산과 무형자산을 만 15 만 달러로 1993 년보다 23 배 증가했다. 사통융자 후 미국 최대 중국인 사이트인 화연자문을 인수하여 시나닷컴을 세계 최대 중국인 사이트로 만들었다. 1997 년 초, 에트신 인터넷 기술회사 (INTEL) 는 인텔 등이 제공하는 벤처 투자 2 만 달러를 받아 실력이 크게 높아져 YAHOO 와 대적한 중국어 인터넷 검색 엔진인 SOHU 를 선보였다. 1999 년은 우리나라 벤처 투자가 계속 급속히 발전한 해이다. 6 월 25 일 국가과학기술부 재정부, * * * 가 공동으로 설립한' 기술형 중소기업 기술혁신창조기금' 이 본격적으로 출범해 1 기 쿼터 1 억 위안을 받았다. 이 기금은 정부 지원 위주의 과학기술형 중소기업의 기술혁신을 위한 특별기금으로 각종 소유제 기업을 지원할 예정이다. < P > 2.2 정부가 벤처투자 주체가 된 문제 < P > 2.2.1 소유자 부재와 재산권이 불분명하다 < P > 우리나라는 8 년대 중반부터 벤처투자 탐구를 시작했다. 1 여 년이 지났는데도 우리나라의 벤처투자는 유치한 상태다. 벤처 투자의 발전 속도가 느리고 효과가 미미하여 마땅히 해야 할 역할을 하지 못했다. 그 이유를 따지면 중요한 측면은 정부가 벤처 투자의 주체가 되는 것이다. 정부는 오랫동안 벤처투자 분야에 대한 부적절한 포지셔닝과 그에 상응하는 역할이 약화되어 정부, 벤처기업, 벤처투자자 간의 상호 관계를 왜곡시켰다. 많은 회사들이 주식제의 조직 형식을 채택하지만, 주주들은 여전히 국유단위이다. 따라서 현 단계에서 국내 벤처투자 회사의 기본 구도는 정부가 주도하고, 국유 국영과 민영의 벤처투자 회사는 아직 없다고 할 수 있다. < P > 정부는 국유자산의 소유자로서 재산권 불청과 소유자 부재 문제가 있었다. 이 두 가지 문제는 유래가 오래되어 아직 해결되지 않아 벤처 투자의 발전을 가로막고 있다. 재산권이 불분명하고 소유자의 부재로 인해 소유자와 경영자의 구분이 불분명하다. 기업소유자와 경영자는 이윤분리제도가 없어 기업의 목표는 이윤 극대화를 추구하는 것이 아니라 개인의 이익 극대화를 추구하는 것 같다. 이것은 국유기업이 거듭 증명한 이치이며, 벤처투자회사도 예외는 아니며, 창업회사도 전형적인 예이다. 첨단기술산업 발전을 취지로 창립한 창립회사는 진정한 혁신정신 부족 (또는 진정한 감독 구속 메커니즘 부족) 으로 창건과 기타 조기 설립된 벤처투자회사가 정보산업 생명기술 등 첨단기술산업에 주요 자금을 투자하는 것이 아니라 부동산 주식 선물에 대량으로 투자하여 철두철미한' 위험유자' 가 되었다. 투자 프로젝트가 너무 분산되고 전문 경영 인재가 부족하다. 정책 환경이 긴박해지고 경영상의 실패로 1998 년 창업회사는 빚을 갚지 못해 파산했다. 다른 많은 유사 회사들도 출자와 투자 주체로서의 정부의 결함을 드러내는 경영에 빠졌다. 현재 우리나라 벤처투자 기관과 조직은 기본적으로 정부에 의해 구성되었거나 뚜렷한 정부 배경을 가지고 있다. 많은 벤처투자 회사들이 정부가 나서서 주도하고 있으며, 심지어 인력, 기관, 프로젝트까지 정부가 도맡아 하는 것은 위험한 신호라고 할 수 없다. 벤처 투자에 대한 정부 행위. 물론 빠른 시작, 강력한 자금력과 같은 장점이 있습니다. 그러나 다년간의 실천은 정부가 투자를 관리하면 장관 의지가 규율을 대신하고, 맹목적, 비효율적인 결정을 내리는 것을 피할 수 없다는 것을 증명했다. 우리나라의 벤처 투자는 왕왕 행정기관이 정책을 정하고, 스스로 집행하고, 스스로 감독한다. 정부가 프로젝트를 선정한 뒤' 무상후원' 방식으로 자금을 투입해 시장교환이 결여돼 있다. 따라서 직원 자체의 업무 수준과 도덕 수준이 기금이 역할을 할 수 있는 핵심 요소가 되는 것은 사실이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 일명언) 정부가 출자자로서 위탁-대리인 형태로 경영자가 운영하는 방식은 비효율적이다. 첫째로, 경영자는 정부가 선정하고, 값싼 투표권은 본래의 경영 재능이 없는 사람들을 경영자로 만들었다. 둘째, 대리 관계에서 경영자에 대한 정부의 구속력은 매우 약하며, 경영자의 손에는 종종 사회적으로 부족한 자원인 자금으로 임대료 추구 행위가 발생하는 것은 당연하다. 국유 경제는 재산권상 초경제이다. 국가가 주체로서 자산을 점유하는 이런 관계는 단순한 경제관계가 아니다. 정자와 자본의 구분은 필연적으로 정기업의 구분을 초래하게 된다. 정기업의 분리' 는 정부가 사회의 관리자로서 기업 운영에 끼어들지 말라는 뜻이다. 그러나 다른 한편으로, 정부는 또 국유자산소유자의 책임을 지고 있다. 합리적인 투자자 제도와 소유자 대표 기관을 세우지 않았다면, 정기업이 헤어지기 어렵거나 기업이 통제력을 잃었다는 것은 이미 많은 사실이 증명되었다. 우리나라의 벤처투자회사는 여전히 외국의 방식으로 운영되며 경영권과 통제권을 포기하고 필요한 제약이 부족하며, 결과는 어떤 결과가 나올지 짐작할 수 있다. 현재 많은 지방정부가 벤처 투자회사를 설립하기 위해 출자하고 있다. 벤처 투자는 감독, 억제 인센티브 등 각 방면에 대한 요구가 매우 엄격한 투자 활동으로, 소유자가 결석한 상황에서 효과적으로 운영될 수 있을 것으로 예상하기 어렵다.

재산권 불명확은 소유자 부재보다 더 심각한 문제다. 재산권이 불분명하여 모든 재산권 기반 투자, 융자 활동을 방해하고 있으며, 물론 벤처 투자도 포함된다. 우리나라의 많은 하이테크 기업들은 현대 주식제 기업이 아니기 때문에 벤처 자본이 투입될 때 재산권 관계를 명확히 하기 어렵다. 위험기업의 재산권이 불분명하다. 직접적인 결과는 이윤이 공평하게 분배될 수 없고, 권, 책임, 이익이 분명하지 않다는 것이다. 이런 혼란스러운 제도에서는 노동을 하면 응당한 보수를 받을지, 심지어 보수를 받지 못한다는 것을 분명히 알고 있다면, 아무도 열심히 일하지 않고, 오히려 물을 섞어서 물고기를 만지려고 하는 사람은 아무도 없다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 일명언) Lenovo 회장인 류전지는 하이테크 기업의 메커니즘과 재산권 문제에 대해 이야기하면서 창업자들이 미래의 일을 대대적으로 하는 것은 자기와 무관하다고 생각한다면 절대 다수의 사람들이 이를 위해 목숨을 걸지 않을 것이라고 지적했다. Microsoft 의 게이츠와 인텔의 그루프는 창업 당시 Lenovo 의 2 만 위안보다 적은 자본을 가지고 있었지만, Microsoft 와 Intel 은 그들과 관련된 미래가 있기 때문에 성공할 수 있었습니다. 재산권이 불분명한 것은 벤처 투자 발전 과정에서 회피하기 어렵고 반드시 해결해야 할 문제이다. 재산권이 뚜렷한 현대기업 제도를 세워야 벤처 투자가 순조롭게 발전할 수 있다. < P > 경제적 관점에서 볼 때 정부의 존재는 시장 실패 때문이다. 즉, 정부가 시장을 잘 하지 못하고 비효율적인 일을 해야 한다는 것이다. 그러나 벤처 투자는 시장이 잘 하지 못하는 일이 아니라 정부가 하는 것이 오히려 비효율적이라는 점은 미국의 상황으로부터 입증될 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처) 재산권불청과 소유주 부재는 한편으로는 정부가 집중 의사결정을 하는 것으로 지식경제, 특히 거처기술산업 발전 추세인 분산화 경영에 반하는 것이다. 이것이 바로 정부가 거시경제를 파악해야지 미시경제 기초에 개입해서는 안 되는 이유이다. < P > 2.2.2 인센티브 부족 < P > 정부가 투자자로 설립한 벤처투자회사는 소유자와 매니저, 소유권, 통제권 사이에' 대리문제' 가 존재하고 있다. 이는 의뢰인과 대리인의 이익 불일치로 인한 것이다. 대리 문제를 해결하기 위해 소유자는 관리자에 대한 감독을 통해 자신의 이익을 지키려고 시도하지만, 이런 감독은 비용을 지불해야 한다. 많은 경우 감독 비용이 높으면 의뢰인이 약화되거나 감독을 포기하게 되면서 이른바' 내부인 통제' 현상이 나타난다. 우리나라 기업, 특히 국유기업에는 적절한 인센티브 메커니즘이 없다. 우리나라의 국유기업은 체제상의 이유로 복잡한 위탁-대리관계가 존재한다. 정부는 출자자와 경영자로서 주로 소유권을 행사해야 한다. 경영자의 효용 함수는 일치하지 않기 때문에 경영자가 충분한 인센티브가 부족하여 국유자산의 가치를 보존하기 위해 노력하거나, 필요한 구속 메커니즘이 부족해 국유자산에 대한 침해를 초래하기도 한다. 사실, 기업 지배 구조 자체는 회사의 경영 효과와 필연적인 연관이 없다. 회사의 이익을 결정하는 것은 기업 지배 구조의 배후에 있는 내재적인 메커니즘인 회사의 인센티브 억제 메커니즘이다. 인센티브 메커니즘은 중소 하이테크 기업에 특히 중요합니다. 창업자들은 처음에는 월급을 받지 않고, 그들은 주식을 가져가기를 원하며, 앞으로 회사가 상장되거나 다른 기업에 인수될 때 큰돈을 벌기를 원한다. 외국에서는 기업 고위 관리자들이 인적자본에 힘입어 잔여 청구권을 취득하고 기업 이윤 분배에 참여하는 것이 관례가 되고 미국 영국 등에서 종업원 주식 보유 계획으로 발전했다. 재산권이 불분명하고 법적 장애로 인해 어떤 사람에게 속한 주식의 양을 명확하게 구분할 수 없어 하이테크 기업이 인센티브를 실시할 수 없게 되었다. 인센티브 메커니즘 부족, 벤처 투자회사, 하이테크 기업 모두 효율적으로 운영하기 어렵다. < P > 2.2.3 위험투자 과정은 규범적이지 않다. < P > 현재 우리나라 위험자본의 주요 출처는 재정과학기술 인출과 은행과학기술개발대출로 투자주체가 단일하다. 과학기술이 국가 재정지출에서 차지하는 비율은 해마다 하락하고 있으며, 은행은 통제 위험으로 인해 과학기술 개발 대출을 소규모로 통제하여 우리나라의 위험자본 성장이 더디게 되어 수요를 충족시킬 수 없다. 벤처투자 펀드는 분산투자를 실현하고 벤처투자 자본의 유동성이 떨어지는 단점을 극복해야 하며, 벤처투자 펀드 자본이 일정 규모에 이를 것을 요구한다. 우리나라의 현재 상황은 많은 벤처투자기관이 자금력이 약하여 수천만, 심지어 수백만 자본에 불과하다는 것이다. 하나의 대형 과학 기술 프로젝트를 지탱하는 것조차 어렵고, 짧고 평평하며 위험이 낮은 일부 프로젝트만 지탱할 수 있다