벤처 캐피털 업계가 떠들썩합니다! 많은 거물들이 말했습니다: 역사적인 기회!

차이나 펀드 뉴스(China Fund News) 기자 Maureen

VC/PE 기관들은 수년 동안 포괄적인 등록 시스템을 요구해 왔으며 마침내 출시되었습니다!

2월 1일, 주식발행등록제도 개편의 전면 실시가 공식적으로 시작됐다. 직접적으로 수혜를 입은 증권주뿐 아니라, 이에 앞서 쓰촨성쌍마, 루신벤처캐피탈 등 상장 벤처캐피털도 강세를 이어갔다.

인터뷰에 응한 대부분의 업계 내부자들은 종합 등록 시스템의 도입으로 벤처 캐피털 회사가 역사적인 기회를 맞이하고 1단계 퇴출을 더 원활하게 만들 것이라고 믿고 있습니다. 등록제도는 마지막이자 가장 어려운 '모집, 투자, 관리, 퇴출'의 고리를 해소해 벤처캐피탈 기업의 투자회전율이 높아지고, 전문화·신산업 중심의 벤처캐피탈 성과의 확실성이 높아졌다. 상당한 혜택을 받았습니다. 장기적으로 1차 투자시장 환경의 개선은 벤처캐피털이 더 많은 우량 기업을 자본시장에 유치하고 실물경제에 더 나은 서비스를 제공하는 데 도움이 될 것입니다.

종합 등록 시스템은 VC/PE 산업의 자본 효율성을 향상시킬 것입니다.

통계에 따르면 40,000개가 넘는 기존 RMB 펀드 중 절반 이상이 VC/PE 업계에 진입했습니다. 종료 기간. 과학기술혁신위원회의 탈퇴로 위안화 자금 프로젝트의 퇴출 압력이 크게 완화되었으며, 종합 등록 시스템의 시행으로 자본 시장에서 위안화 자금의 퇴출 효율성이 가속화될 것입니다.

CITIC Capital의 Zhang Yuhan 상무는 기자들에게 4년간의 시범 운영 이후 실물 경제, 특히 기술 혁신 기업을 촉진하는 등록 시스템의 역할이 크게 향상되었다고 말했습니다. 또한 점차 익숙해지고 숙달됩니다. 종합 등록 시스템의 시행으로 우리나라 자본 시장은 시장 중심 개혁을 더욱 개선하여 시장 제약을 강화하고 선택권을 시장에 맡길 것입니다.

동시에 종합 등록 시스템은 중소기업을 위한 직접 금융 채널을 확대하고 중소기업의 단일 금융 채널 문제를 효과적으로 해결하는 데도 도움이 될 것입니다. 벤처캐피털 산업의 경우, 종합등록제도는 투자에서 퇴출까지의 주기를 단축하고, 벤처캐피탈 자금의 활용 효율성을 가속화하며, 벤처캐피털 산업이 우리나라 실물경제 발전과 국가 발전을 위해 더 많은, 더 나은 서비스를 제공할 수 있도록 돕습니다. 기술 혁신.

Qiming Venture Partners의 경영 파트너 Hu Xubo도 비슷한 견해를 표명했습니다. 그는 상하이증권거래소와 선전증권거래소가 발표한 주식발행등록제도의 포괄적 시행을 위한 업무규칙 초안의 가장 매력적인 점은 '선택권을 시장에 맡기는 것'을 더욱 강화하고 시장 제약과 법적 제약을 강화한다는 점이라고 생각한다. . 동시에 프로세스와 세부사항은 더욱 명확해질 것입니다. 종합적인 등기제도 개혁을 통해 상장의 예측 가능성을 더욱 향상시키고 기술 혁신과 경제 발전을 지원할 수 있을 것으로 판단됩니다.

적자생존을 가속화하는 벤처캐피털 산업

종합등록제도는 '육성, 투자, 관리, 퇴출'에 있어서 퇴출의 중요한 연결고리를 명확하게 해 주지만, 등록제도는 이는 또한 많은 과제에 직면한 벤처 캐피탈 기관에게도 의미가 있습니다.

Shenzhen Venture Capital의 의견에 따르면, 벤처 캐피탈 펀드의 퇴출 수익률은 이전 승인 시스템의 수익률만큼 좋지 않을 수 있습니다. 발행시장에서 과도한 밸류에이션은 밸류에이션 역전을 초래할 수 있고, 심지어 상장조차 발행시장에서 과대평가라는 '거품 터지는 효과'를 가져올 수 있다. 벤처캐피털 기관이 'Pre-IPO' 투자 모델로 수익을 내기는 어렵다.

LP 싱크탱크의 창업자인 궈리보(Guo Libo)는 중국의 VC/PE 산업이 가치 창출이 주요 초점이고 자본 차익거래가 보완적인 발전 단계에 들어섰다고 직설적으로 말하기도 했습니다. VC/PE 기관의 변화와 업그레이드가 정책 변화와 업계 효율성 개선을 따라가지 못하면 빠른 속도로 제거될 것입니다.

LP싱크탱크 자료에 따르면 위안화 펀드의 IPO 이탈은 세 가지 70% 현상을 보였다. 구체적으로 2021년 VC/PE 펀드가 보유 지분을 줄이고 퇴출한 700개 이상의 상장 기업 중 상위 100개 상장 기업의 퇴출 금액은 500개 이상의 전체 상장 기업 퇴출 금액의 70%에 달했다. VC/PE 기관/PE 펀드는 보유액을 줄여 2021년 퇴출했으며, 상위 100개 VC/PE 기관의 퇴출액이 전체 퇴출액의 5%를 보유한 VC/PE 펀드의 퇴출액을 초과했습니다. 전체 출금금액의 70%가 상장회사 주식이다.

70% 3대 데이터 현상은 위안화 자금의 이탈도 차별화와 반전의 추세를 보이고 있음을 보여준다. IPO 상장이 반드시 VC/PE 펀드에 결정적인 수익을 가져오는 것은 아닙니다. 정말 좋은 기업을 발굴하고 투자해야만 VC/PE가 상당한 수익을 얻을 수 있습니다. 투자된 IPO의 수는 더 이상 VC/PE 성과를 반영하는 핵심이 아니지만, IPO 기업의 품질이 핵심입니다.

벤처캐피털 사장들 상장폐지 제도 개선 촉구

코너스톤캐피털 장웨이 회장에 따르면 미국의 상장심사 완화도 주가 상승과 일맥상통한다. -기술 산업.

미국도 초창기에는 상대적으로 엄격한 감사를 시행했지만, 1970년대 나스닥이 출범하고 1980년대 신흥 기술 기업이 대거 상장된 이후 기존 시스템은 그러지 못했다. 더 이상 개발 요구 사항을 충족합니다.

애플을 예로 들어보자. 1980년 애플이 기업공개(IPO)를 할 때 미국 증권거래위원회(SEC)의 심사를 통과해야 할 뿐만 아니라, 발행 전 주정부 규제기관의 심사도 통과해야 했다. 당시 애플의 주식 발행은 금지됐다. 매사추세츠의 장부가치는 현지 요구 사항인 20%보다 훨씬 낮은 9.65%에 불과했고 EPS는 현지 법적 상한선인 25배를 훨씬 초과했기 때문입니다. 내부지분비율도 규제에 부합하지 않는다.

이후 미국은 시대적 요구에 맞춰 상장 기준을 점차 낮추어 수익성과 가치 측면에서 요건을 충족하지 못하는 기업의 상장을 대거 허용했다. 미국 이후 신경제의 번영과 첨단 기술의 지속적인 리더십은 주로 포용적이고 다양하며 강력한 금융 시스템에 기인합니다.

Zhang Wei는 과학 기술 혁신위원회가 금융 시장에서 비대칭 경쟁 전략을 실천하는 훌륭한 사례라고 믿습니다. 현재의 포괄적 등록 시스템 구현은 최근 몇 년간의 개혁과 이 청사진을 향한 한 걸음 더 나아간 것입니다. 퍼즐의 마지막 조각을 얻었습니다. 10년, 20년 후 이 시기 중국의 신경제와 첨단기술의 번영을 되돌아보면 우리는 중국의 중요한 역할과 광범위한 영향력을 더 잘 인식할 수 있을 것입니다.

동시에 적자생존을 위한 시장 메커니즘을 형성하기 위해 등록제도를 시행하는 동시에 상장폐지 제도를 강화할 것을 주문했다. 지난 몇 년 동안 상장폐지된 A주 회사는 189개에 불과했으며 이는 5% 미만이다. 미국 주식 전체 상장폐지율은 70%에 달하는데, 우리나라의 현행 처벌은 아직 미흡하다. 충분한 억제력을 발휘하지 못했습니다. 등록제도 하에서 감독의 초점이 뒤로 이동했기 때문에 감독의 업그레이드도 필요하다. 엄격한 상장 폐지 시스템은 등록 시스템의 필수적인 부분입니다.

Detong Capital 회장 Shao Jun도 불일치 진입으로 상장 기업의 '장벽 호수'가 형성되는 것을 피하기 위해 등록 시스템과 일치하는 상장 폐지 시스템이 더욱 개선되기를 기대한다고 말했습니다. 그리고 나가세요. "모래를 씻어내는 큰 파도"의 출구 메커니즘으로 적자 상장 기업의 생존을 촉진하고, 제한된 자본 시장 자원을 우량 기업에 맡기고, 자본 시장에 대한 투자자의 참여 열정을 충분히 높이고 유동성을 보호합니다. 자본시장의 활력과 자원배분 효율성.