여러 가지 스프레드 차익거래 운영을 소개합니다.

여러 차익거래 방법 소개: 스프레드 차익거래 운영은 채권 투자 포트폴리오의 수익을 향상시키는 데 매우 도움이 됩니다. 몇 가지 일반적인 차익거래 전략은 다음과 같습니다. 1. 7일 포지티브 환매 금융을 사용하고 동시에 중앙은행 어음 또는 단기 금융 채권을 구매합니다. 2. 머니마켓 펀드를 신청하는 동안 7일 포지티브 환매 금융을 사용합니다. 은행 어음 및 단기 금융 채권 신용 스프레드 차익거래. 시장 유동성으로 인해 신용 스프레드 차익거래를 실현하는 데는 일정한 장애가 있습니다. 그러나 채권 시장이 지속적으로 발전하고 개선됨에 따라 차익거래 거래 비용은 필연적으로 점차 감소하고 타당성은 점차 높아질 것입니다.

차익거래 전략의 손익 분석 여러 차익거래 방법 중 7일 포지티브 환매 금융과 머니마켓 펀드 가입을 동시에 이용하는 방법은 상대적으로 안정적인 수익을 제공하고 상대적으로 리스크가 적습니다. 7일 포지티브 repo 파이낸싱, 동시에 중앙은행 어음이나 단기 융자채권을 구매하는 차익거래 방식은 운영 방식은 기본적으로 동일하지만 중앙은행 어음의 유동성이 단기 융자채권보다 좋다 , 신용 위험은 단기 자금 조달보다 적고 수익률도 약간 낮습니다. 신용 스프레드 차익거래는 여러 차익거래 방법 중에서 더 높은 수익을 냅니다. 또한 시나리오 분석에 따르면 스프레드가 변하지 않는다고 가정하면 수익률 곡선이 위쪽으로 움직일 때 이 차익거래의 수익이 증가합니다. 여러 차익거래 방법 소개 이 기사의 초점은 주로 현재 시장 환경에 존재하는 차익거래 기회에 관한 것입니다. 시장 수익률이 일반적으로 낮을 때 차익거래 기회를 적절하게 활용하면 포트폴리오 수익률을 높이는 데 도움이 됩니다. 본 글에서 논의된 차익거래 전략 중 일부는 시장 유동성에 의해 제한되고 실제 운영에 일정한 장애를 안고 있지만, 채권 시장의 지속적인 발전과 개선에 따라 차익거래 거래 비용은 필연적으로 점차 감소하고 타당성은 점차 높아질 것입니다. .

·차익거래와 동시에 담보된 포지티브 환매금융 이용 및 중앙은행 어음 매입

현재 시장이자율로부터 7일물 레포이자율과 이자율의 관계 중앙은행채의 스프레드는 상대적으로 안정적이며, 1년물 중앙은행채와 7일물 repo의 스프레드는 약 50~55bp이고, 3M 중앙은행채와 7일물 repo의 스프레드는 약 35~40bp입니다. 거래일 T에 자금을 차용하기 위해 7일간의 포지티브 환매를 수행하고, 빌린 자금을 사용하여 거래일 T+7에 중앙은행 어음을 판매하여 자금을 획득하고 이 자금을 사용하여 지불할 수 있습니다. 7일 포지티브 레포의 원금과 이자. 이 방법은 자금을 점유하지 않지만 현금채권을 점유하게 된다. 즉, 거래일 T에 포지티브 환매금융을 실시할 때 차익거래자는 담보채권으로 사용할 수 있는 현금채권을 보유해야 한다.

·담보포지티브 환매금융 이용과 단기금융채권 매입을 동시에 이용하는 차익거래 운용방식은 단기금융채권 대신 거래일 T에 단기금융채권을 매입하는 점만 제외하면 위와 동일하다. 중앙은행 청구서. 단기금융채권은 같은 기간의 중앙은행채권에 비해 수익률이 높기 때문에 더 높은 수익을 얻을 수 있지만, 단기금융채권의 유동성은 단기금융채권에 비해 다소 떨어진다는 점에 유의할 필요가 있다. 중앙은행 어음에 따라 차익거래의 위험도 높아집니다. 차익거래를 할 때 투자자는 신용도가 높고 유동성이 좋은 단기 자금조달을 선택해야 합니다. 또한, 2006년에는 단기금융채 발행이자율이 크게 높아졌으며, 해당 채권 종류의 유통시장 수익률도 현행 ​​환매이자율과의 스프레드가 크고 수익성이 더 높습니다. 차익 거래를 위해 이러한 유형의 채권 유형을 선택합니다.

· 담보된 포지티브 환매 금융을 이용하고 머니마켓 펀드의 차익거래를 신청하세요. 머니마켓 펀드의 연간 수익률이 상대적으로 안정적이기 때문입니다(대부분의 머니마켓 펀드는 연간 7일 수익률을 갖습니다). 1.9%~2.0%), 7일 긍정적 환매율을 갖는 스프레드가 안정적이고 청약 및 환매 수수료가 없으며 차익거래 수익이 상대적으로 안정적이며 위험이 상대적으로 적습니다. 다만, 머니마켓 펀드 환매시 자금 도착일과 환매 신청일 사이에 영업일 기준 2~3일의 공백이 있을 수 있으며, 펀드매니저가 자금을 거부하거나 정지할 권리가 있다는 점을 유의하시기 바랍니다. 투자자 청약신청서입니다.

그림 1: 7일 repo 및 중앙은행 어음(단기금융 어음/청약 머니마켓 펀드) 차익거래 전략 흐름도

출처: 국신증권 경제연구원·중앙 은행어음 및 단기금융채간 신용스프레드 차익거래 단기금융채권, 유사한 만기의 중앙은행어음 등 만기가 비슷하지만 채권 발행자의 신용등급이 다른 채권 간에는 신용차익거래 기회가 있습니다. 예를 들어, 잔존 기간이 약 1년인 단기 금융 채권과 중앙은행 어음의 경우 이자율 스프레드는 약 60bp이며 다음과 같은 차익 거래가 구성될 수 있습니다.

거래일 T에, 7일 매수 역전 수행 중앙은행 어음을 매입 및 병합하고, 병합된 중앙은행 어음을 즉시 매도한 후 중앙은행 어음을 판매하여 얻은 현금을 단기금융채권 매입에 사용, 단기금융에 대한 선도환매입 운영 채권, 차입금을 사용하여 완전 역환매 증권 대출 비용을 충당합니다. 위의 거래가 하루 이내에 완료되면 기본적으로 자금과 현금 채권이 점유되지 않습니다. 거래일 T+7에 완전 역환매가 만료됩니다. 중앙은행 채권을 구매하고, 완전 역환매 거래를 완료하고, 중앙은행 채권 구매 비용을 충당하기 위한 현금을 확보하고, 거래상대방에게 지급합니다. 및 이자를 지급하고 단기금융채권을 취득하여 즉시 매도하고, 취득한 현금으로 환매거래를 완료하는 데 필요한 원리금을 충당합니다. 재정거래 운영 흐름도는 다음과 같습니다.

그림 2: 거래일 T의 중앙은행 어음 및 단기 금융채에 대한 차익거래 작업 흐름도 그림 3: 거래일 T+7의 중앙은행 어음 및 단기 금융채에 대한 차익거래 작업 흐름도