'지방부채 탐색' 지방부채 자금의 출처는 무엇입니까? 지속 가능한 발전을 보장하는 방법은 무엇입니까?

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2015년부터 지방채는 '자체상환' 단계에 완전히 진입했습니다.

주제 2: 지방채의 운영 메커니즘

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주제 3: 지방채의 자금조달원과 지속가능성에 관한 연구

내용요약

우리나라의 지방채는 일반채, 보통채, 보통채로 나눌 수 있다 부채상환자금의 원천에 따른 특별채권과 프로젝트소득특별채권을 말한다. 일반채권은 지방재정일반공공예산 및 정부적자관리에 포함되며, 그 상환자금은 지방일반공공재정 세입이며, 지방자치단체 특별채는 국고재정예산에 포함되어 해당 국고금 세입을 통해 징수할 수 있다. 투자 프로젝트는 특별 수입에 따라 상환됩니다.

현재 지방채 회전율과 상환액은 여전히 ​​지방재정 허용 범위 내에 있으며, '현관 개방', '옆문 차단' 정책 지침에 따라 증액 지방채 확대는 지방정부 부채구조 최적화와 숨겨진 부채위험 해소에 긍정적인 영향을 미친다. 재무부는 총 부채 한도 및 지역 할당을 승인할 때 새로운 부채 한도의 급증과 지방정부의 실제 지출 능력을 초과하는 원리금 상환을 방지하기 위해 각 지역의 경제, 재정 및 부채 상황을 충분히 고려합니다. 특별사채 발행의 지속가능성을 보장합니다. 장기적으로 지방 부채 지속 가능성의 핵심은 건전한 채권 관리 메커니즘을 구축하고 경제 철칙과 "부채 조달 및 부채 상환 능력 일치" 규칙을 준수하며 채권 자금 사용, 부채 상환을 규제하는 것입니다. 책임, 부채 상환 자금의 출처 및 상환 방법을 더욱 명확하게 하고 정보 투명성을 향상시키며 부채 관리의 과학적인 시스템 설계 및 지속 가능성을 달성합니다.

1. 지방채 채무상환재원

현재 우리나라의 지방채는 기준에 따라 일반채, 일반특수채, 프로젝트소득특별채로 구분할 수 있습니다. 부채 상환 자금의 출처

일반 채권. 일반채권은 지방재정일반공공재정 및 정부적자관리에 포함되며, 그 상환재원은 지방일반채권의 차환발행 등을 통해서도 원금을 상환할 수 있으나 이자는 상환할 수 없다. 상환보증의 관점에서 볼 때 신규 일반채권은 정부 적자율에 의해 제한되고 신규채권의 규모와 총액은 엄격히 통제되기 때문에 모든 성, 자치구, 시의 지방일반채 예산 수입은 현재 전국적으로 계획이 매우 안정적이어서 지방정부 일반채 상환을 위한 재원이 안정적이고 상환보증도 상대적으로 높다.

특수채권. 특별채권은 국고금의 예산운용에 포함되며, 해당 국고금 수입과 투자사업 특별소득을 통해 상환될 수 있으며, 특수채 차환 발행 등을 통해서도 원금상환이 가능하지만 이자는 상환될 수 없습니다. 상환보증의 관점에서 볼 때, 특수채권은 국고금의 예산운용에 포함되어 정부 적자율의 제약을 받지 않기 때문에, 현재 부동산 규제의 배경 하에서 국고채의 수입은 다양한 측면에서 일정한 변동을 보이고 있다. 지역. 따라서 이론적으로 보면 일반채권에 비해 특수채권의 상환보호는 상대적으로 취약하다.

특수채권은 일반특수채권과 프로젝트소득특별채권으로 구분됩니다. 일반특수채권의 경우 상환보증의 관점에서 볼 때 일반특채채권의 상환자금은 특정 투자사업에 상응할 필요는 없으며 국유토지양도소득은 주로 국유자금수입이며 그 금액은 그보다 적다. 투자사업의 후속 운영리스크에 영향을 받는 상환보증의 정도는 사업수익에 대한 특수채권의 보증정도보다 높다.

사업수입 특별채권의 상환보증 상황으로 볼 때, 국고금의 예산운용에도 포함되지만, 채무상환자금은 특정 모금사업에 상응해야 한다. 채무상환자금의 출처가 사업운영리스크에 크게 영향을 받거나 사업운영기간 중 불확실한 요인이 있을 수 있다는 점을 고려하여 사업에 상응하는 정부자금 및 특별수입이 사업수입의 원리금 상환에 부족함 특별한 빚. 또한, 재무부는 특정 특수채권 집행 시 국고수입이 원리금 상환에 부족한 경우 해당 공공복지사업 단위에서 특별수입을 이체해 이를 보전할 수 있도록 규정하고 있다. 일반특수채에 비해 사업소득 특별채권은 사업소득이 스스로 균형을 이루지 못하는 경우 국고수익으로 자금을 조정·주선할 수 있으나, 채무상환자금의 출처에 대한 불확실성이 상대적으로 높다는 측면을 반영한다. 부채 조달 지속가능성은 잠재적인 위험에 직면해 있습니다.

2. 지방채의 지속가능성

최근 몇 년간 지방자치단체는 '대문 개방' 노력을 지속적으로 확대해 신규 채권 발행량이 크게 늘었다. 특히 신규 특수채권의 수를 확대하고 주택 개혁, 토지 비축, 유료 도로, 사회 사업, 도시 및 농촌 건설, 대학 등의 프로젝트 수익을 위한 특별채권의 혁신적인 발행을 확대했습니다. 특수채 발행 규모와 비중은 지속적으로 확대되고 있다. 2020년말 기준 전국 지방채 잔액은 25조4900억위안으로 그 중 일반채권 잔액이 12조4500억위안으로 48.84%를 ​​차지했고, 특별채권 잔액은 12조9200억위안으로 50.68%를 차지했다. 지방채 원금은 대환채권 발행 등을 통해 상환할 수 있으나, 채권이자 상환은 경직된 지출이다.

중국 지방정부채권정보공개플랫폼에 따르면 지방채 이자 지급액은 2015년 0조5000억위안에서 2020년 0조7600억위안(구이저우성 제외)으로 14배 이상 증가했다. 이자 지급액이 더 높아졌습니다. 동시에, 2021년과 앞으로도 새로운 지방채 부채한도는 크게 유지될 것이며, 장기적으로는 기존 지방채가 주로 회전율이 될 것이라는 점을 고려하면 이자지급 규모는 지속적으로 빠르게 성장할 것으로 예상된다. .

ChinaBond Ratings의 계산에 따르면 지방채 원금상환압력 측면에서 2020년 지방정부채권 만기액은 약 2조 746억 9000만 위안, 재융자채권 총액은 1조 8913억 7700만 위안으로 예상된다. 2020년 말 기준을 제외하고 연중 발행된다. 장쑤성, 광시성, 닝샤성, 텐진성, 산둥성, 간쑤성[1], 허베이성, 산시성, 구이저우성 9개 성과 시에서 발행한 부채를 상환에 사용했다. 비지방채 형태의 기존 부채(총액 ***949억3900만 위안), 만기 국채 상환에 사용된 차환 채권 규모도 1조7964억3800만 위안에 달했다. 약 86.59%, 즉 만기 지방채의 약 90%가 재융자채권 발행을 통해 재활용되어야 한다. 지자체는 채권 만기 이후 재융자채권을 발행해 '시간'을 '공간'으로 바꿔 상환기간을 연장할 수 있지만, 이 방법은 전체 부채잔액을 줄이지 못하고 근본적으로 상환압력을 완화할 수 없다. 또한 일부 지방자치단체가 발표한 예산조정계획에 따르면 2019년부터 재무부는 지방자치단체의 신규 부채한도를 승인했을 뿐만 아니라 다양한 지역의 재융자채권 한도도 승인했는데, 이는 그 규모가 상당하다는 것을 의미한다. 신규재융자사채 발행이 제한됩니다. 사업수입으로 조달비용을 충당할 수 없고, 지방자치단체가 재융자 채권한도 제한으로 인해 기존 자금을 상환하기 위한 신규 자금을 빌릴 수 없는 경우 재정수입으로 상환해야 하는 압박을 받게 된다.

[1] 총 규모는 ***949억3900만 위안이며, 그 중 2020년 8차 간쑤성 국채 발행 규모는 46억6700만 위안으로 공개된 자금 조달액은 22억6700만 위안이다. 위안화는 상환에 사용됨 지방채 만기원금 중 나머지 24억위안은 정부의 기존 부채를 ​​상환하는 데 사용되므로 그 중 24억위안만 포함됩니다.

표 1: 2015년부터 2021년까지 국가 신규 지방정부 부채 한도(단위: 조 위안)

표 2: 2015년부터 2020년까지 국가 지방정부 채권 이자 지급액 및 잔액( 단위: 조위안)

주: 2020년 이자지급액에는 귀주성이 포함되지 않음

일반채권의 지속가능성 측면에서 일반채권은 일반공적자금에 포함됨 지방재정*** 예산 및 정부 적자 관리, 상환 자금은 지방 일반 공공 예산 수입에서 나옵니다. 2020년 전염병의 영향으로 지방 일반 공공 자금의 예산 수입은 10조 400억 위안으로 소폭 감소했으며 같은 해 일반 부채 이자 지불은 0조 4100억 위안(귀주성 제외)으로 2020년 지방 일반 공공 자금을 차지했습니다. 예산 수입의 4.10% 증가를 설명하지만, 현재 지방 부채 할당량의 증가가 주로 특수 채권 할당량이라는 점을 고려하면 새로운 일반 부채 한도는 주로 감소하기 시작했습니다. 세수, 수입은 비교적 안정적이며, 만기 일반채권의 원금 일부는 재융자채권 발행을 통해 유지될 예정입니다. 전반적으로 일반채권의 이자 및 원금 상환 압력은 중기적으로 여전히 상대적으로 양호할 것입니다.

특수채권의 지속가능성 측면에서 보면, 현재 우리나라 지방채는 잘 운영되고 있지만, 코로나19의 영향으로 경제성장에 대한 압박이 커지고, 지방정부 재정 성장에 대한 압박이 커지고 있는 점을 고려하면, , 향후 성장률이 둔화될 가능성이 높으며, 그 중 국고 수입은 부동산 시장 규제 및 매매 가능한 토지 규모 제한 등의 영향을 받아 등락 가능성이 있고, 거절합니다. 반면, 특수채 발행 이후 매년 승인되는 신규 할당량은 상당한 증가세를 보이고 있으며, 장기적으로 계속 증가할 경우 정부 자금 수입에 미치지 못하는 상황에 직면할 수도 있다.

이자상환압력 측면에서 보면 2020년 특수채권 이자지출은 0조3500억위안(구이저우성 제외)이다. 같은 기간 전국 지방정부 자금예산 지출은 11조5300억위안이다. .특수채권 이자지출은 0.35조 위안이며, 이 지출은 국가지방정부기금예산지출의 약 3.04%를 차지한다. 국무원판공실이 2016년 발표한 '지방정부 채무위험 비상대응계획'에는 시·군정부의 연간 일반채무 이자지급 지출이 일반공공예산의 10%를 초과하는 경우라고 규정하고 있다. 해당연도 지출액 또는 특별채무 이자지급 지출액이 초과된 경우 정부예산 지출액이 해당 연도의 10%를 초과하는 경우 재정구조조정계획에 착수해야 한다. 현재 지방정부 이자 상환액은 아직 상한선인 10%에는 미치지 못하지만 여전히 증가할 여지가 있으며, 전국인민대표대회 재정경제위원회는 최근 '지방정부 부채 관리를 강화하고, 지방정부 부채 조달 메커니즘을 개선하고, 고위험 지역에서 부채 위험이 지속적으로 누적되는 것을 방지하기 위해 정부 부채 규모, 만기 구조 및 지역 한도를 합리적으로 결정하고 지방 정부 부채 규모가 자체 지불 능력과 호환되도록 보장합니다. 다만, 역사적 특수채권 잔액 증가율로 볼 때, 2018년부터 2020년까지 특수채권 잔액의 연평균 증가율은 약 33%로 국고채 수입 증가율을 크게 웃돈다는 점에 주목할 필요가 있다.

2021년 신규 특수채권 한도는 여전히 매우 크고, 연간 경직적 이자지급 수요도 지속적으로 늘어날 전망이다. 또한, 최근 몇 년간 프로젝트 수익을 위한 특별채권이 크게 확대됐지만, 향후에는 불확실성이 크다. 이로 인해 이자비용이 급증하는 것과 재정수입 증가율이 감소하는 것 사이의 모순이 점차 커지고 있습니다. 또한, 특수채권은 적자액에 포함되지 않지만, 특수채권 사업이 여러 가지 요인으로 인해 부채의 원리금을 전액 상환하지 못할 경우, 여러 가지 이유로 일반 공공예산을 활용하는 방안을 고려하는 곳도 있습니다. 소극적 '적자' 위반으로 이어질 수 있으므로 향후 특수채권의 장기적이고 급격한 성장을 방지하여 향후 상환 위험을 증가시키기 위해 향후 특수채권의 발행, 자금 사용 및 상환에 대해 보다 질서 있는 관리를 수행할 필요가 있습니다.

정리하자면, 현재 지방채무의 매출액과 상환액은 여전히 ​​지방재정이 허용하는 범위 내에 있으며, '현관개방', '옆문차단' 정책지침 하에 성장세를 보이고 있다. 양적 확대는 지방정부의 부채구조를 최적화하고 숨겨진 부채위험을 해소하는데 긍정적인 의미를 갖는다. 재무부는 총 부채 한도 및 지역 할당을 승인할 때 새로운 부채 한도의 급증과 지방정부의 실제 지출 능력을 초과하는 원리금 상환을 방지하기 위해 각 지역의 경제, 재정 및 부채 상황을 충분히 고려할 것입니다. 지방채 발행의 지속가능성을 확보하기 위함이다. 장기적으로 지방 부채 지속 가능성의 핵심은 건전한 채권 관리 메커니즘을 구축하고 경제 철칙과 "부채 차입 및 부채 상환 능력 일치" 규칙을 준수하며 채권 자금 사용, 부채 상환을 규제하는 것입니다. 부채상환자금의 출처, 상환방법 등을 파악하여 정보의 투명성을 제고하고 부채관리의 과학적인 시스템 설계와 지속가능성을 달성합니다.

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