"베타 계수" 와 "샤프 계수" 라는 용어는 무엇을 의미합니까?

"베타 계수" 는 통계 개념으로+1 에서-1 사이의 숫자로, 넓은 시장에 대한 투자 대상의 성과를 반영합니다. 절대값이 클수록 그 수익은 큰 접시에 비해 변화폭이 커진다. 절대값이 작을수록 변화 폭이 시장에 비해 작아진다. 음수라면, 변화의 방향은 큰 접시와 반대되는 것이다. 큰 접시가 오르면 떨어지고, 큰 접시가 떨어지면 오른다. 우리가 투자 펀드에 투자하는 목적은 전문가의 금융 서비스를 받기 위한 것이기 때문에 더 넓은 시장에서 수동적인 투자보다 더 나은 실적을 얻기 위한 것이기 때문에 이 지표는 펀드 매니저가 투자 변동의 위험 능력을 낮추는 지표로 삼을 수 있다.

베타 계수를 계산할 때 펀드의 실적 데이터 외에 시장 실적을 반영하는 지표로 사용해야 합니다.

β 계수 적용:

베타 계수는 시장 (또는 넓은 시장) 변화에 대한 개별 주식의 민감도를 반영합니다. 즉, 개별 주식과 넓은 시장 또는 통속적인' 주식' 의 상관관계를 반영합니다. 시장 동향 예측에 따라 베타 계수가 다른 증권을 선택하여 추가 수익을 얻을 수 있으며, 특히 밴드 작업에 적합합니다. 큰 황소 시장이나 큰 시장의 비 상승 단계가 자신있게 예측되면 베타 계수가 높은 증권을 선택해야합니다. 시장 수익률을 두 배로 늘리고 높은 수익을 가져다 줄 것입니다. 반대로, 곰 시장이 도착하거나 더 넓은 시장의 하락 단계가 다가올 때, 베타계수가 낮은 증권을 선택하여 시장 위험을 막고 손실을 피하도록 투자 구조를 조정해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 시장명언) 비체계적 위험을 피하기 위해 해당 시장 추세에서 베타 계수가 같거나 유사한 증권을 선택하여 포트폴리오를 만들 수 있습니다. 예를 들어 한 주식의 베타 계수는 1.3 으로 큰 시장이 1% 상승할 때 65433 이 오를 수 있음을 의미한다. 그러나 한 주식의 베타 계수가-1.3% 이면 큰 시장이 1% 상승할 때 1.3% 하락할 수 있음을 의미합니다. 마찬가지로 큰 시장이 1% 떨어지면 1.3% 상승할 수 있습니다.

펀드의 높은 순성장률은 높은 위험을 감수하는 상황에서 얻을 수 있기 때문에 순성장률만을 기준으로 펀드의 실적을 평가하는 것은 포괄적이지 않다. 펀드의 실적, 수익, 위험을 모두 고려해야 한다. 샤프 비율은 수익과 위험을 동시에 고려할 수 있는 지표다. 샤프 비율 (Sharp ratio) 은 노벨상 수상자 윌리엄 샤프 (William sharpe) 가 1966 년 처음 제안한 샤프 지수라고도 하며, 현재 국제적으로 가장 많이 사용되는 펀드 실적을 측정하는 표준화 지표가 되고 있다.

샤프 비율의 계산과 그 의미

샤프 비율 계산은 매우 간단합니다. 펀드의 샤프 비율은 펀드 순성장률의 평균에서 무위험 이자율을 뺀 다음 펀드 순성장률의 표준 편차로 나눌 수 있다. 그것은 단위 위험펀드의 순성장률이 무위험수익률을 초과하는 정도를 반영한다. 샤프 비율이 양수이면 측정 기간 동안 펀드의 평균 순 증가율이 무위험 이자율을 초과한 것이다. 같은 기간 은행 예금 금리를 무위험 금리로 하는 경우 투자기금이 은행 예금보다 낫다는 것을 의미한다. 샤프 비율이 높을수록 펀드 단위 위험의 위험수익이 높아진다.

샤프 비율로 펀드 실적 순위를 매기는 이론적 근거는 투자자가 무위험 금리로 대출을 할 수 있다는 것이다. 따라서 적절한 융자 비율을 결정함으로써 샤프 비율이 높은 펀드는 항상 샤프 비율이 낮은 펀드보다 더 높은 투자 수익을 얻을 수 있다. 예를 들어, 두 개의 펀드 A 와 B 가 있는데, 펀드 A 의 연평균 순성장률은 20%, 표준 편차는 10%, 펀드 B 의 연평균 순성장률은 15%, 표준 편차는 5%, 연평균 무위험 이자율은 5% 입니다. 무위험 이자율 수준에서 B 에 같은 액수의 자금을 투입할 수 있다면 (융자 비율은 1: 1), B 의 표준 편차는 1 배로 확대되어 A 와 같은 수준에 이를 수 있지만, 이때 B 의 순 성장률은 25% 에 해당한다.

샤프 비율로 중국 펀드의 실적을 재다

국제적으로는 일반적으로 36 개월의 순성장률과 3 개월의 단기 국채금리로 샤프 비율을 계산한다. 그러나 우리나라 증권투자펀드는 일주일에 한 번만 순액만 발표하고 발전역사는 짧으며, 소수기금만 36 개월의 순액데이터를 가지고 있기 때문에 샤프 비율 계산에서 우리는 최신 12 개월의 월별 순성장률을 계산 근거로 삼고 있다. 또 우리나라가 아직 단기 국채를 발행하지 않았기 때문에 무위험 수익률 선택에 상교소 28 일 국채환매 금리를 채택했다.

여기서 우리는 2000 년 10 월 27 일부터 2006 년 10 월 26 일까지의 샤프 비율, 5438+0, 10 (스케줄 참조) 을 30 개 펀드로 계산했습니다. 모든 펀드의 월별 샤프 비율이 마이너스인 것으로 밝혀진 것은 펀드의 투자 실적이 국채 환매보다 못하다는 것을 보여준다. 샤프 비율이 음수일 때 크기별로 정렬하는 것은 의미가 없다.

펀드의 월 평균 순성장률은 펀드의 실적을 측정하는 절대 지표이다. 이 지표로 볼 때 펀드 흥화, 펀드 친지, 펀드 흥화, 최고, 펀드 경홍, 펀드 오픈소스, 펀드 한흥이 최악이다. 흥화기금과 친지펀드의 월평균 순성장률을 제외한 나머지 28 개 펀드의 월평균 순성장률은 모두 마이너스 성장으로 펀드의 전체 투자 실적이 만족스럽지 않다는 것을 알 수 있다.

표준 편차를 기준으로 펀드 위험을 측정하는 기준으로, 펀드 유화, 펀드 동지, 펀드 흥화의 순변동률이 가장 낮고, 위험은 가장 낮으며, 펀드 김원, 펀드 태화, 펀드 오픈소스의 순변동률이 가장 높고, 위험이 가장 크다.

30 개 펀드의 월평균 순성장률과 표준 편차의 spearman 관련 계수는 -0.54 로 펀드의 수익과 위험 간에 강한 부정적 상관 관계가 있음을 나타냅니다. 즉, 위험이 클수록 펀드의 순성장률이 낮아집니다. 이런 관계는 정상적인 위험수익 관계와 반대되는데, 이는 우리나라 증권투자기금이 평균적으로 효과적인 포트폴리오가 아니며, 포트폴리오가 비효율적이라는 것을 보여준다.

샤프 비율 적용시 주의해야 할 문제

샤프 비율 계산은 간단하지만 구체적인 적용에서는 샤프 비율의 적용성: 1, 수익의 표준 편차 위험 조정, 시찰되는 포트폴리오가 투자자의 전체 투자를 구성한다고 암시한다. 그래서 샤프 비율은 수많은 펀드 중 한 펀드 구매를 고려하는 중요한 근거가 될 수밖에 없다. 2. 표준편차를 위험지표로 사용하는 것도 부적절한 것으로 간주된다. 3. 샤프 비율의 유효성은 동일한 무위험 이자율로 돈을 빌릴 수 있다는 가정에 달려 있다. 4. 예비는 벤치마킹이 없기 때문에 크기 자체는 의미가 없고, 다른 조합과 비교해야 가치가 있다. 5. 샤프 비율은 선형이지만, 유효 최전방에서 위험과 이익 사이의 전환은 선형이 아니다. 따라서 샤프 지수는 표준 편차가 큰 펀드의 실적을 측정할 때 편차가 있다. 6. 샤프 비율은 그룹 간의 상관관계를 고려하지 않기 때문에 단순히 샤프값에 따라 조합을 구성하는 데 큰 문제가 있다. 7. 샤프 비율은 다른 많은 지표들과 마찬가지로 펀드의 역사적 실적을 측정하기 때문에 펀드의 역사적 실적에 따라 미래 운영을 간단히 할 수 없다. 8. 계산에서 샤프 지수는 또 하나의 안정성 문제가 있다. 샤프 지수의 계산 결과는 수익 계산의 시간 범위와 시간 간격의 선택과 관련이 있다.

위에서 언급한 한계와 문제는 많지만 샤프 비율은 계산이 간단하기 때문에 가설이 많이 필요하지 않아 실제로 널리 사용되고 있다.