ETF 의 분석은 무엇입니까?

이 문서는 ETF 를 분석하고 비교하는 데 사용할 수 있는 몇 가지 전문적인 방법을 주로 설명하는 ETF 투자 가이드 시리즈 연구 문헌입니다. 이 문장 전문성은 비교적 강하여 펀드 투자업계 종사자들이 읽기에 적합하다. < P > 대부분의 투자자들이 ETF 를 비교하고 분석할 때

1) 비용을 더 많이 볼 수 있습니다.

대부분의 투자자들은 ETF 의 ter (total expense ratio) 를 더 많이 본다. 이 비율에는 펀드 매니저가 받은 관리비 (management fee) 가 포함되어 있습니다. < P > 위 그림은 오복자본 (Woodsford Capital) 이 투자한 ETF 에 대한 비용 기준 상세내역을 열거한 것이다. 예를 들어 선진국 지역의 주식류 ETF 의 경우 오복자본은 총 요율 (TER) 이 연간 .15% 를 초과하지 않도록 요구하고 있다. 개발도상국 주식류 ETF 의 경우 오복자본은 그 총요율이 연간 .25% 를 넘지 않도록 요구한다.

2) 추적 오류.

ETF 의 추적 오차에 대해 일반 투자자들은 ETF 의 tracking difference 와 tracking error 를 많이 본다.

Tracking difference 는 ETF 의 실적과 추적하는 지수 실적 간의 절대 차이를 나타내고 tracking error 는 두 차이의 표준 편차를 나타냅니다.

이 두 지표 외에 다른 두 지표인

2A)Hurst Exponent 를 통해 ETF 의 품질을 확인할 수 있습니다.

Hurst Exponent 는 주로 ETF 가 추적하는 지수에 대한 초과 수익률 (excess return) 의 안정성을 측정합니다. 일부 ETF, 특히 규모가 큰 ETF 의 경우 투자 수익률이 추적하는 지수 수익률을 초과할 수 있습니다. 주된 이유는 일부 ETF 가 보유 주식을 공채 (short) 에 빌려 이익을 얻을 수 있기 때문이다. 이 문제에 관심이 있는 친구들은 바이두가' 우치견 +ETF 구조' 를 검색해 관련 문장 (Wuzhijian+ETF 구조) 를 찾아 읽을 수 있다. < P > 다른 ETF 에서 비교할 때 일부 ETF 가 지속적으로 투자자에게 긍정적인 초과 수익을 가져다 줄 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 대체로, 그 뒤에는 두 가지 이유가 있다: 첫째, ETF 펀드 매니저의 운이 매우 좋다. 둘째, ETF 펀드 매니저는 투자 수익을 높이기 위해 몇 가지 올바른 방법을 사용했습니다.

Hurst Exponent 는 투자자가 ETF 의 초과 수익의 지속성이 얼마나 높은지 판단하는 데 도움을 줄 수 있다. Hurst Exponent 의 수치가 높을수록 이 ETF 는 투자자에게 초과 수익을 가져다 주는 지속성이 강하다. ETF 의 Hurst exponent 수치가 .5 를 넘으면 ETF 가 지난 몇 년 동안 긍정적인 초과수익을 계속 창출하고 있으며, 향후 몇 년 동안 투자자에게 초과수익을 가져다 줄 확률이 높다는 것을 시사한다.

2B)Kurtosis.

Kurtosis 는 ETF 보고와 추적 지수 보고 사이의 극단적인 차이를 측정합니다. Kurtosis 의 숫자가 높을수록 ETF 내역 보고 중 기하급수적 보고 (extreme excess return) 에서 멀리 떨어진 일수가 많아져 ETF 의 추적 오차가 더 불안정합니다. 좋은 ETF, Kurtosis 는 비교적 낮은 수준으로 유지되어야 한다.

3) 유동성. < P > 일반적으로 투자자들이 사용하는 비교적 일반적인 유동성 지표로는 ADV 와 Bid-ask Spread 가 있습니다.

ADV(Average daily volume) 는 ETF 의 일일 평균 거래량을 측정합니다. B/A spread 는 지난 기간 동안 ETF 의 매입/판매 가격 간의 평균 차이를 측정합니다.

이 두 가지 일반적인 지표 외에도 투자자는 다음과 같은 유동성 지표를 고려할 수 있습니다.

3a) implied liquidity

implied liquidity 는 ETF 의 숨겨진 유동성을 측정합니다. 이 개념은 일부 투자자 친구들을 의혹을 불러일으킬 수 있다. 유동성이' 공개' 와' 숨기기' 로 나뉘어지는가? 사실, 많은 ETF 는 확실히 숨겨진 유동성을 가지고 있다. < P > 이 문제를 명확하게 설명하기 위해서는 ETF 의 관리 메커니즘으로 돌아가야 합니다. 각 ETF 에는 AP (Authorized Participant) 가 있으며 AP 가 제공하는 서비스 중 하나는 시장에 수요가 있을 때 새로운 ETF 를 만드는 것입니다. 이 문제에 대해 관심 있는 친구는 바이두가' 오지건 +ETF 매매 메커니즘' 을 검색할 수 있는데, 이 글에서는 좀 더 자세한 설명이 있다. < P > 그래서 우리가 컴퓨터 화면에서 보는 ETF 매매 쌍방이 제공하는 거래수 (volume) 는 빙산의 일각에 불과합니다. Implied Liquidity 는 ETF 가 표면 아래에서 제공할 수 있는 실제 유동성을 계산합니다. 다음은 Implied Liquidity 에 대한 계산 공식입니다.

impliedliquidity = [(3 도 adv * VP)/stock shares per creation unit] * creation Implied Liquidity 는 투자자들이 이 정보를 알 수 있도록 도와줍니다.

3B)Flows

Flows 는 ETF 에 지속적으로 진입하거나 떠나는 자금의 양을 의미합니다. Flow 와 AUM 의 관계는 하나는 유량이고 다른 하나는 재고입니다. 유량의 지속적인 증가 또는 감소는 재고 변화를 초래할 수 있으므로 ETF 의 유동성에도 직접적인 영향을 미칩니다. < P > 상대적으로 Flows 는 고주파 거래와 일간 거래투자자들에게 더 유용하며 세심한 관심을 받을 만하다.

4) 규모

각 ETF 의 규모는 투자자들이 관심을 가져야 할 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 상대적으로 해외 ETF 관리비는 매우 낮기 때문에 (예: VOO 연간 관리비는 .5%), 국내 ETF 관리비도 높지 않기 때문에 (일반적으로 .4%~.6% 정도) ETF 규모는 몇 가지 중요한 문제를 포함하고 있다. < P > 1 위, ETF 관리 규모가 너무 작으면 ETF 가 지속되기 어렵다는 것을 예고할 수 있으며, 몇 년 후에는 펀드 매니지먼트사가 폐쇄해야 할지도 모른다. < P > 둘째, ETF 의 크기가 너무 작으면 시장상 (Dealer) 이 도시를 만들려고 하지 않아 ETF 의 유동성에 영향을 미칠 수 있다. < P > 셋째, ETF 크기가 너무 작으면' 대형 투자자' 의 투자 위험이 있을 수 있습니다. 이 문제에 관심이 있는 친구, 바이두에게' 우치견+대부 투자자' 를 검색해 주세요. 관련 문장 더 자세한 소개가 있습니다. 해외 ETF 에 대한 < P > 오복자본의 규모 요구 사항은 최소한 2 억 달러 ($2M) 이상의 자금을 관리하는 것이며, 그렇지 않으면 고려하지 않을 것이다. < P > 지난 1 년 동안 ETF 의 관리 규모는 빠른 성장을 보였고, 점점 더 많은 투자자 친구들이 ETF 투자에 관심을 보이기 시작했다. 이 칼럼의' ETF 투자 가이드' 시리즈가 ETF 를 더 잘 이해하고 보다 합리적인 투자 결정을 내리는 데 도움이 되기를 바랍니다.

참고 자료:? 우치견: "작은 거북이 투자지혜: 어떻게 투자에서 약승강으로 이길 수 있을까" < P > 우치견: "작은 거북이 투자지혜 2: 투자정글생존법칙"