화퉁 플래티넘(Huatong Platinum), 은의 미래 발전을 본다

가오후이지에와 펑수이춘

1. 2009년 은시장 고찰

2009년 초 이후 국제 은 가격 동향을 고찰한다. 2019년에는 헤징 수요로 인해 미국 달러화와 금값이 동시에 상승했으며, 이에 힘입어 국제 은 가격은 2월 23일 온스당 14.64달러로 최고치를 기록하며 첫 상승세를 보였습니다. 3월과 4월에 들어서면서 국제 은 가격은 온스당 12.80~13.5달러 범위에서 조정 및 변동했습니다. 4월 말부터 미국 달러화가 약세를 보이면서 국제 은 가격은 올해 2차 급등세를 기록했다. 5월 28일에는 온스당 15달러를 크게 돌파해 최고치인 16.24달러까지 올랐다. 6월 3일 온스당 달러. 국제 은 가격은 하락하기 시작하여 7월 13일 온스당 12.45달러로 2개월 만에 최저치를 기록했습니다. 7월 말과 8월의 기술적 조정 이후 국제 은 가격은 다시 상승하기 시작하여 두 달여 만에 계속해서 최고치를 경신했으며 연속적으로 온스당 미화 17, 18, 19달러를 돌파했습니다. 12월 들어 국제 은 가격은 단기적으로 강한 상승세를 보였으며, 12월 3일 온스당 19.46달러로 연중 최고치를 기록한 후 급격한 조정을 받기 시작했습니다. 현재 국제 은 가격은 온스당 약 17.5달러로 하락했으며 조정률은 약 10%입니다. 국내 은현물 가격은 국제 은현물 가격 상승세와 거의 비슷하다. 국내 은현물 가격도 연초 2435위안/kg에서 현재 3980위안까지 오르고 있다. /kg, 최대 4220위안/kg에 도달합니다.

2009년 국제 은시장을 보면 국제 은값은 변동폭이 큰 상승세를 보였다. 분석에 따르면 2009년 12월 25일 현재 국제 은 가격은 온스당 6.13달러로 54% 상승했고, 국내 은 현물 가격은 1,545위안/kg으로 63% 상승했다. 국제 금 가격은 연초부터 12월 3일까지 온스당 총 204.4달러 상승해 23% 증가에 그쳤다. 2009년 은의 가격상승폭이 금의 상승폭보다 훨씬 컸음을 알 수 있으며, 은의 성과도 금의 상승률을 넘어섰다. 은이 왜 그렇게 많이 오르고 금보다 더 좋은 성적을 내고 있는 걸까요? 은 시장 전망은 어떻게 될까요? 우리는 다음과 같은 측면에서 이를 분석할 수 있다.

그림 1-1-9 2009년 국제 은 가격 동향

(자료 출처: 상하이 화퉁 백금 및 은 거래 시장)

그림 1-1 -10 2009년 국내 은 현물 가격 동향

자료 출처: 상하이 화퉁 백금 은 거래 시장)

2. 영향 요인 분석

2.1 세계 경제 여전히 불안정한 상황

2008년 금융쓰나미 발생 이후 국제금융시장이 흔들리고 세계경제 상황도 불확실하다. 금융시장의 안정을 유지하기 위해 세계 주요국들은 2008년 말 대규모 경기부양책을 내놨다. 예를 들어, 미국 정부는 2008년 10월부터 두 달 이내에 7,000억 달러의 기본 통화를 추가로 발행했습니다. 이는 지난 95년 동안 발행된 기본 통화 금액에 해당하며, 이는 글로벌 인플레이션 압력에 대한 기대와 결과를 증가시킬 것입니다. 2009년 3월 연준은 만기 국채를 직접 매입하고 양적완화 통화정책을 시행하며 제로금리를 유지하겠다고 발표했다. -기간부채"는 세계 대차대조표의 부채 항목에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 동시에 영란은행은 최대 750억 파운드의 국채를 환매하고, 추가로 750억 파운드의 중앙은행 환매 조항을 매입할 것이라고 밝혔습니다. 영국의 현재 경제 규모와 비교하면, 이 금액은 유통 중인 지폐와 동전 재고량의 약 3배, 영국 통화 기반의 2배, 영국의 미상환 국가 부채 재고량의 3분의 1에 해당합니다. 이로 인해 전 세계적으로 유동성의 홍수가 발생했으며 글로벌 인플레이션 기대치는 점차 높아지고 있습니다. 금, 은 등 국제 원자재 가격은 연초부터 상승세를 이어가며 최고치를 경신하는 일이 반복되고 있다. 비록 많은 정부가 경기 부양책을 시행하고 대량의 통화를 발행하여 세계 경제가 위기에서 벗어나는 데 도움이 되겠지만, 유동성 범람으로 인한 인플레이션 기대 또한 세계 경제 회복에 장애물 또는 '걸림돌'이 될 것이며, 국제적으로는 원자재 가격이 급격히 오를 것이다.

그러나 미국은 경기 회복을 촉진하기 위해 원자재 가격을 억제하고 기업 생산 비용을 낮추는 등 일정 기간 동안 달러 강세를 유지해야 하며, 그렇지 않으면 일단 경제가 성장을 재개할 수 없습니다. 인플레이션이 걷잡을 수 없게 되면 가격 인상을 효과적으로 하류로 전달하는 기업은 높은 비용에 압도될 수밖에 없기 때문에 실물 경제의 확인과 지원이 없으면 가상 경제 회복은 오래 가지 못할 것입니다. 세계경제가 회복되기 시작하면 회복기대와 인플레이션 기대의 이중효과로 원자재가격과 자산자본가격이 계속 상승하고, 이로 인해 세계경제는 스태그플레이션의 막다른 골목에 빠질 수밖에 없다. 원자재 가격을 억제하기 위해 미국 달러 강세를 유지하는 것도 모든 국가의 경제적 이익에 부합합니다. 미국 경제가 크게 회복되기 시작하면 달러 정책이 바뀔 가능성이 높습니다. 미국은 다시 한 번 강달러 정책을 시행하고, 신흥국과 지역의 달러 유동성을 회복하기 위해 금리를 인상하며, 신흥국과 지역 경제의 자산 가격 거품을 터뜨릴 것이다. 그리고 또 다른 대규모 부의 이전이 있을 것입니다.

2.2 은의 기본 공급 및 수요 분석

(1) 은 공급 감소

세계은협회(World Silver Association)가 발표한 관련 데이터에 따르면 2008년 전 세계는 은 총 공급량은 약 27,633톤이다. 은 공급은 주로 광산업(전체의 약 76%), 재활용 은(약 20%), 정부 판매(약 3.5%)에서 나옵니다. 그러나 점차 줄어들고 있는 은 공급에 중요한 영향을 미칠 두 가지 중요한 요소가 있습니다. 첫째, 제련된 은의 대부분은 산업생산에 소비될 것이다. 일부는 폐기물로 재활용되지만, 지난 100년 동안 채굴된 은은 거의 다 써버렸다. 금의 경우는 그렇지 않으며, 수천 년에 걸쳐 채굴되고 제련된 금의 대부분이 오늘날에도 여전히 존재합니다. 두 번째는 정부의 은 공급 감소입니다. 미국 정부가 충분한 금을 보유하고 있음에도 불구하고 채굴 생산량 부족을 보충하기 위해 미국은 은 보유고를 소진했으며 다른 정부의 은 보유고도 감소하고 있습니다. 기존 은 매장량은 지난 15년 동안 심각하게 고갈되었으며, 중국과 인도(단연 최대 은 보유국)는 공급 능력이 거의 바닥에 가까워지고 있습니다.

(2) 은에 대한 수요는 감소하지 않고 증가합니다.

2009년 중국 보석 및 옥 보석 감정

은은 소비성 귀금속이며 다음과 같은 용도로 사용됩니다. 금융상품이자 산업용 금속입니다. 은은 열 전도성과 전기 전도성이 좋아 감광성 재료, 합금, 은화, 보석 등에 널리 사용됩니다. Morgan의 추정에 따르면 1990년부터 2005년 사이에 총 15억 온스(약 46,655톤)의 은이 소비되었습니다. 2009년 이후 세계 경제가 회복세를 보이면서 산업용 금속에 대한 부양 효과가 뚜렷이 나타나 은에 대한 수요가 감소하기는커녕 오히려 증가했습니다. 공업용 은 수요 비중은 해마다 증가해 40% 미만에서 50%로 급격하게 증가한 반면, 사진용 은 수요 비중은 절반으로 줄었다. The Silver Institute의 데이터에 따르면 2008년 은 수요의 50.3%를 산업용 은이 차지했으며, 보석 수요는 17.8%, 사진 수요는 11.8%, 은제품, 은화 및 은메달이 17.8%를 차지했습니다. 13.8%. 이제 완전히 새로운 수요원이 생겼습니다. 바로 은 상장지수펀드입니다. 세계 최대 은 상장지수펀드(ETF)인 IShares Silver Trust에 따르면 2009년 11월 30일 현재 은 보유량은 9,404.79톤으로 사상 최고치를 기록했습니다. 또한 '2009년 세계 은장식'에 발표된 자료에 따르면 2008년 중국의 은장신구 생산량은 전년도에 비해 3% 증가해 현재 약 733톤에 달해 세계 2위의 은장신구 생산국이 됐다. .

2.3 미국 달러 지수는 고점 이후 약세 지속

2009년 초, 오바마 미국 대통령 당선자의 경기부양책으로 인해 영란은행 통화정책위원회( 금융통화위원회) 기준금리가 2.0%에서 1.5%로 인하되는 등 우호적인 요인에 힘입어 달러지수는 급등세를 이어갔다. 3월 2일 AIG가 대규모 손실을 발표해 경기에 대한 시장의 우려가 가중되면서 미국 달러지수는 강한 상승세를 보였다. 그러나 미국이 양적완화 정책을 시행하면서 달러화 약세는 지속됐고, 달러지수는 하락국면에 진입했다. 은 가격은 미국 달러화의 지속적인 약세로 인해 점진적으로 상승했습니다. 3월 18일, 연준이 3000억 달러 규모의 미국 장기 국채와 7500억 달러 규모의 모기지 담보부 증권을 매입하기로 결정하면서 미국 달러 지수가 급락했습니다. 유럽, 일본, 미국 5개 중앙은행이 총자본금 2950억 달러 규모의 외환스와프에 합의했다고 발표했지만 미 달러지수는 반등했다. 그러나 연준은 지난 4월 29일 연방기금 금리를 사상 최저치인 0~0.25%로 유지하기로 결정하고 경기회복을 촉진하기 위해 모든 수단을 동원하겠다고 밝혔고, 이에 따라 미국 달러지수는 다시 급락했다. 지난 5월 영란은행과 유럽중앙은행이 양적완화 정책 시행을 발표했고, 연준이 공개한 4월 정책회의 회의록에는 경기 부양을 위해 추가 증권 매입을 검토하겠다는 내용이 나와 있어 미국 달러화 가치가 하락했다. 지수는 계속해서 변동하고 하락할 것입니다. 지난 7월 G8 정상회담이 열렸는데, 이 자리에서 중국과 러시아가 각각 미국 달러의 기축통화로서의 지위가 대체 불가능하다는 입장을 밝혀 달러가 상승했다. 8월, 9월, 10월에는 세계 경제 지표가 전반적으로 긍정적인 흐름을 이어가고 주식 시장이 지속적으로 상승하면서 위험 선호도가 미국 달러에 압력을 가해 미국 달러 지수가 급락했습니다. 지난 11월 영란은행은 금리를 예상대로 0.5%로 유지하고 자산매입 규모를 1,750억 파운드에서 2,000억 파운드로 확대한다고 발표했는데, 이는 시장이 예상한 500억 파운드보다 낮은 수치입니다. 이 소식이 전해지자 파운드화는 급등했고 이에 따라 달러화는 하락했습니다. 11월 말에는 연준 관계자들의 일부 발언이 달러화를 억눌렀고 달러화 가치는 계속 하락했다. 12월에는 두바이에서 부채 위기가 발생했다. 그 달 발표된 긍정적인 경제 지표는 미국 경제가 회복세를 보이고 있다는 투자자들의 기대감을 높였고, 미국 달러는 지속적으로 반등하기 시작했다.

2.4 국제 금값 상승세

2009년에는 인플레이션 기대와 미국 달러화 약세 등으로 인해 국제 금값이 등락폭락하는 상승세를 보였습니다. 이후 국제 금 가격은 2008년 3월 17일 온스당 최고치인 1,032.55달러를 넘어섰고, 12월 3일에는 올해 최고치인 온스당 1,126.52달러를 기록했다. 연말에 국제 금 가격이 급락했음에도 불구하고 현재 국제 금 ETF 펀드의 보유량은 여전히 ​​높으며, 각국 정부는 금을 판매하지 않았으며, 개별 국가는 여전히 금 보유량을 늘리고 있습니다. 국제 금 가격은 앞으로도 일정 기간 높은 수준을 유지하고 변동할 것이며 적절한 기간이 지나면 새로운 최고점에 도달할 수도 있습니다. 금과 은의 가격 비율을 살펴보면 12월 25일 금 1온스는 은 63온스에 해당했습니다. 2008년 3월 금 가격이 처음으로 온스당 1,000달러를 넘었을 때 금 1온스는 은 63온스에 불과했습니다. 48.45 온스의 은. 국제 은값이 추가 상승할 여지가 있다고 볼 수 있다.

2009년 세계 최대 ETF 금 펀드인 SPDR Gold Shares의 보유량은 연초(1월 6일) 780.23톤에서 현재 1132.71톤(12월 23일)으로 증가했다. 총 352.48톤 증가.

그림 1-1-11 2009년 국제 금 가격 동향

(출처: Kitco 홈페이지)

세계에서 금 보유량이 가장 많은 국가 미국은 금 보유량이 8133.50톤이고 외환 비중이 78.3%이다. 독일은 금 보유량이 3,412.60톤으로 외환의 69.5%를 차지해 2위를 차지했다. 3위는 국제통화기금(IMF)으로 금 보유량이 3017.3톤에 이른다. 중국의 금 매장량은 1,054톤으로 6위이며, 외환 비중은 1.8%에 불과하다. 11월 3일, 국제통화기금(IMF)은 인도에 200톤의 금을 판매한다고 발표했습니다. 왜냐하면 이 200톤의 금은 국제 금 시장의 공급을 실질적으로 증가시키지 못했지만 대신 가치 저장 및 헤징에 대한 시장의 이해를 높였기 때문입니다. 금의 기능으로 인해 국제 금 가격은 크게 상승하여 하루 상승률은 2.37%에 달했습니다. 앞서 지난 4월 초 국제통화기금(IMF)은 금융 쓰나미로 큰 타격을 입은 개발도상국을 돕기 위한 자금 마련을 위해 금 400톤을 판매하겠다고 발표한 바 있다. 온스당 900달러를 돌파하며 3% 이상 하락했다.

그림 1-1-12 2009년 세계 최대 ETF 금 펀드 SPDR Gold Shares 포지션 변동 차트

그림 1-1-13 세계 10대 공식 금 보유량 차트

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(자료 출처: World Gold Council, 2009년 12월 기준)

3. 결론

요약하면, 은 가격에 영향을 미치는 요인으로 보면, 세계 경제 상황, 미국 달러 약세 지속, 국제 금 가격 사상 최고치 경신 등이 은 가격 상승을 촉진하는 데 중요한 역할을 했습니다. 은은 금융상품이자 산업용 금속이라는 이중적 특성을 갖고 있습니다. 금에 비해 은의 산업용 금속 특성은 더욱 뚜렷합니다. 현재 세계 경제 상황이 개선됨에 따라 산업용 은에 대한 수요가 점차 증가할 것이며, 은 주얼리의 생산량도 증가할 것이며 이는 향후 국제 은 가격 추세를 강력하게 뒷받침할 것입니다. 그러나 은은 금에 비해 가치가 낮고 투기하기 쉬우며, 금에 비해 가격 탄력성이 크고, 금에 비해 투자 위험도 높기 때문에 은에 투자할 때는 주의가 필요합니다. 지난 12월 국제 은값 조정 이후 국제 금값도 온스당 1,100달러 이하로 하락해 10%를 넘었지만, 은이 더 떨어질 여지는 제한적일 것으로 예상된다. 미래 추세는 새로운 최고치를 기록하고 20 USD/온스를 초과할 것입니다.