사모펀드와 주식투자 중 어느 것이 가장 높은 수익을 냅니까?

■ PE 투자는 물, 주식 투자는 물고기

최근 사모펀드의 연평균 수익률이 20%를 넘는 경우가 흔하지만, 주식 투자의 수익률은 그런 낙관론은 없습니다. 근본 원인은 업계 내부 운영 규칙의 차이입니다. 우선 PE 시장은 1차 시장에 속하며 먹이사슬의 상류인 반면, 주식투자는 2차 시장에 속해 먹이사슬의 최하위이다. 하류에 물이 있도록 상류에 물을 방출하는 것이 상식입니다.

먼저 지분 투자부터 살펴보자. PE 투자 수익 = 발행시장과 유통시장의 가격차이×기업 이익 증가율.

그 중 1차 시장과 2차 시장의 가격 차이는 기본적으로 2~3배로 안정적인데, 현 단계에서는 놀랍게도 기업 이익의 성장이 5배 이상이다. 기업 자체의 성장과 중소기업의 성장 잠재력이 더 높습니다. 우리는 기업 이익이 8천만 위안을 초과하면 성장 속도가 감소하기 시작하는 반면 PE 투자 기업의 이익은 일반적으로 8천만 위안 미만이라고 계산했습니다. PE에 투자할 때 투자 회사는 종종 수익을 약속하고 연간 20% 이상의 성장률을 보장해야 합니다. 즉, 가격 대비 수익 비율이 변하지 않으면 20%의 수익이 보장된다는 의미입니다. !

주식 투자를 보면 유통시장 투자 수익 = (매도 시 PER - 매수 시 PER) × 기업 이익 증가율입니다.

그 중 상장기업의 이익증가율이 비상장 중소기업에 비해 낮은 경우가 많아 매도 시 주가수익률과 매수 시 주가수익률이 안정적이지 않은 경우가 많다. 상장기업은 이익을 보장하지 않을 뿐만 아니라 성과의 "모습을 바꿔야" 하는 경우가 많습니다.

주식 투자: 돈은 다양한 사람들의 주머니 속에서 움직일 뿐이다

미국 주식 시장의 투자자는 모두 기관이며, 주로 자신이 투자하는 상장 기업의 성장을 통해 돈을 번다. 안에. 중국에서는 주식시장 투자자의 대다수가 개인 투자자인 반면, 상장기업의 대다수는 배당금을 거의 지급하지 않으며, 성장을 지속할 수 있는 상장기업의 수도 적습니다. 그러므로 중국 주식 투자의 본질은 내 돈이 남의 주머니로 들어가고, 내가 번 돈이 남의 주머니에서 빠져나가는 것이 아니라, 그 돈이 회사 안으로 들어가는 것이 아니라, 여러 주주들 사이에서 빠른 속도로 흘러가는 것입니다. 어느 정도는 일종의 유휴 자금 이체입니다. 그 돈은 회사에서 받은 것이 아니라 끊임없이, 심지어 빈번하게 손이 바뀌었고, 주식에서 거액의 자금이 회사에 직접적으로 도움이 되지는 않았습니다.

주식 투자는 거래 시장에서 거래의 비대칭성과 불균형을 통해 돈을 버는 것입니다. 어떤 사람이 돈을 벌면 다른 사람은 돈을 잃게 된다는 것은 기본적으로 제로섬 게임입니다. 시장이 호황일 때는 증분자금이 계속해서 유입되기 때문에 모두가 돈을 번다. 일단 시장자금이 순유출되면 주가는 급락하게 된다.

주식투자: 원주에 투자하는 것이 실제로 주식을 만드는 것입니다.

주식투자는 실물경제와 기업에 돈을 투자하는 것입니다. 자신의 자원과 숨겨진 능력을 회사에 투입하여 회사의 장기적인 발전에 지속적으로 기여합니다. 실제로 주식을 만드는 것입니다. 유통시장의 경우 원주에 투자하면 배수가 높고, 투자비용도 매우 저렴하며, 상대적으로 안전합니다.

주식의 신 버핏은 주식에 대해 투기하지 않는다. 우량 기업을 골라 장기적으로 보유하는 것이 그의 성공 비결이다. 연령. 수량적으로 보면 버핏의 투자 비중은 민간 기업이 70%, 상장 기업이 30%를 차지한다. 그가 투자하는 상장기업은 모두 규모가 매우 크고, 장기적인 가치를 중시하는 것이 주식투자와는 전혀 다른 주식투자의 논리다.

■ 다른 운영규칙의 관점에서 볼 때, 1차 시장과 2차 시장의 차이로 인해 발생하는 근본적인 소득원의 차이 외에도 PE는 투자자에게 더 유리합니다. , 주식 투자에 비해 주식 투자는 다른 운영 규칙 측면에서도 투자자에게 더 유리합니다.

1) PE가 투자한 프로젝트 회사는 일반적으로 원리금이 보장되는 환매 조항을 가지고 있으며, 정상적인 상황에서 3년 동안 상장되지 않으면 대주주 또는 회사가 100만원 이상의 이자를 지불해야 합니다. 8%~10%. 2차 시장에서 주식을 환매하고 사고 파는 데 따른 위험은 본인이 부담합니다.

2) 성과도박조항의 존재로 인해 PE가 투자한 프로젝트의 성과가 하락하더라도 자신의 이익이 훼손되지 않도록 주식이나 현금 보상을 받을 수 있습니다. 유통시장에서는 실적이 하락한 주식을 매수하면 지뢰를 밟는 것과 같다.

3) PE 시장 정보 공개가 상대적으로 충분하고 PE 기관이 실제 주주가 될 수 있으므로 PE 관리 회사는 주식에 투자하기 전에 상세한 실사를 수행할 수 있으며 투자 상태를 완전히 이해할 수 있습니다. 기업. 유통시장의 투자자는 진정한 주주 지위를 얻기 어렵고, 주식을 매매할 때 기업에 대한 심층적인 조사가 어렵습니다.

4) 시작점과 끝점이 다르기 때문에 관심의 일관성에 심각한 차이가 발생합니다. PE 기관과 상장회사 경영진의 이해관계는 일관되어 상장을 최종 목표 또는 단계별 경력 목표의 종착점으로 간주하는 경우가 많습니다. 따라서 PE가 주식에 투자할 때는 상장을 위해 경영진과 협력합니다. . 유통시장에서 주식을 사면 이미 상장회사 경영진의 투쟁은 끝났고, 당연히 보유자산을 줄이고 현금화하는 것은 불가피하다.

5) PE 투자는 한번 투자하면 즉시 퇴출이 불가능하기 때문에 투자자가 인간 본성의 약점을 소극적으로 극복하도록 도와 투자를 단순하고 명확하게 하며 더 이상 감정과 소음에 영향을 받지 않게 됩니다. 투자가 진짜 투자가 됩니다.

증권투자에는 더 많은 판단과 선택이 필요하며, 감정조절은 더욱 어렵습니다. 사실 모든 사회적 가치는 실물경제가 주도해야 합니다. 주식투자는 실물경제에 대한 투자이므로 가장 큰 발전 배당금을 누릴 수 있습니다. 과거에는 부동산 개발이 격려에 의존했지만 이제는 대중 창업과 혁신의 맥락에서 지분 투자가 최선이자 유일한 올바른 선택입니다. 이는 인터넷+의 기회를 포착할 수 있기 때문입니다. 국가 정책에 부합하는 지분 투자를 할당합니다.