저평가된 인덱스 펀드는 회복될 수 있을까?

많은 친구들은 자금이 하락하는 것을 보면 너무 무서워서 매수하지 못합니다. 자금이 하락하면 위험과 거품이 줄어든다는 사실을 거의 알지 못합니다.

흔히 묻는 질문은 저평가 상태에 빠진 인덱스 펀드가 다시 살아날 수 있느냐는 것이다.

할 수 있나요, 할 수 있나요?

대답은 '그렇다'입니다.

이는 평균 회귀 이론과 관련이 있기 때문입니다.

일반 체를 던졌는데 연속으로 여러 번 던질 때마다 체가 1점이 된다면, 다음번에는 체를 던질 때마다 1점이 된다고 할 수 있을까요?

당연히 그렇지 않습니다.

초등학교 수학을 공부해본 사람이라면 이것이 확률 문제라는 것을 알 것이다.

1점, 2점, 3점, 4점, 5점, 6점으로 던질 확률은 각각 6분의 1이다.

6번 던지면 3번이 1점이다. 따라서 이 6번 중 1점이 나타나는 빈도는 2분의 1이며, 실제로는 나타나야 하는 6분의 1보다 많습니다.

하지만 계속해서 주사위를 10,000번 던지면 각 지점의 빈도는 6분의 1에 무한히 가깝다는 것을 알게 됩니다.

1/2에서 이론적인 1/6으로의 회귀는 평균 회귀입니다.

펀드도 마찬가지다.

인덱스 펀드의 가치평가에는 평균회귀효과가 있습니다.

예를 들어 미국 주식의 S&P 500 지수입니다.

지난 40년 동안 역사적 주가수익비율은 대부분 10~30배 사이에서 변동했으며 평균 가치는 약 15배였습니다.

A주에 대한 CSI 전체주 지수. 지난 10년 동안 주가수익비율은 대부분 12~30배 사이에서 변동했으며 평균 가치는 약 17배였습니다.

2015년은 A주의 마지막 강세장이었고, CSI 전체주 지수의 주가수익률은 최대 약 30배에 달했습니다. 2018년은 A주의 마지막 약세장이었습니다. 주식, 그리고 CSI 전체주 지수의 주가수익비율은 최소 약 12배에 달했습니다.

너무 오르면 하락하고, 너무 내리면 오르지만, 항상 평균의 17배 정도로 돌아옵니다. 단지 시간의 길이가 가변적일 뿐입니다.

체를 던질 때마다 정확히 6분의 1이 나올 것이라고 기대할 수는 없습니다.

하지만 평균보다 낮은 가격에 매수하는 것은 안전한 수익을 낼 확률이 높은 반면, 평균보다 높은 가격에 매수하는 것은 죽음을 구하는 일이라는 것은 너무나 당연합니다.

우리는 단지 저평가된 가격에 매수하기 위해 저평가된 인덱스 펀드에 투자하고, 향후 평가액이 평균 수준으로 돌아올 때까지 기다려 일부 평가 이익을 얻습니다.

하지만 단기적으로 밸류에이션이 회복되지 않으면 수익성이 떨어지나요?

실제로는 그렇지 않습니다.

인덱스 펀드 순가치 = 주가수익률 * 이익 + 배당금.

P/E 비율은 범위 내에서 앞뒤로 변동합니다. 그러나 장기적으로 이익은 증가할 수 있습니다.

어제 말했듯이 기업은 돈을 벌기 위해 운영됩니다. 돈을 잃는 사업을 하는 사람은 없습니다. 게다가 시장은 적자생존의 문제이고, 지수는 적자생존의 문제이다.

적자 가게를 10년, 8년 동안 열어두고 자선 활동이 아니었다면 반드시 문을 닫을 것입니다.

그래서 상장회사들은 점점 더 많은 수익을 낼 수 있는 방법을 찾게 될 것입니다.

따라서 장기적으로 주가수익률은 일정 범위 내에서 변동하며, 장기적으로 이 둘을 곱하면 장기적으로도 이익이 증가합니다.

CSI All-Index를 예로 들면, 2008년 최저치는 1,557점, 2013년 최저치는 2,357점, 2018년 최저치는 3,316점이다. 2022년 올해 최저점은 4월말 4302점이다.

더 이상 하락이 없고 이 최저점이 역사상에 기록된다면 10년, 20년 후에 CSI All-Index의 최저점이 6, 7이 될 수도 있다고 추측할 수 있습니다. 수천 점, 심지어 만 점.

어제는 수명이 몇십년이나 갈 수 있느냐고 묻는 댓글을 봤습니다.

10년은 너무 길다는 뜻이다.

하지만 투자에 있어 10년은 결코 긴 시간이 아니라는 생각이 듭니다.

우선 펀드 등 주식자산을 구매할 때에는 연령을 고려해야 한다.

80세라면 당연히 10년을 기다릴 확률이 정말 낮기 때문에 어떤 자금도 사기에는 적합하지 않습니다.

현재 30세인데 40세까지 살 수 없을 것 같아서 천천히 부자가 될 의향이 있어요.

10년을 기다릴 수 없다면 자신이 너무 성급한지 반성해볼 수 있을까요? 당신은 부자가 되고 싶은 마음이 너무 크나요? 하늘에서 돈이 떨어지기만을 너무 기다리시나요?

그렇지 않다면 왜 지금 가지고 있는 것을 사랑하고, 좋은 삶을 살며, 천천히 부자가 될 때까지 기다릴 수 없습니까?

10년을 못 버틴다면 하루도 붙잡지 마라.