중앙은행이 MLF' 안정환' 을 던져서 6 월에 금리를 인하할 것인가?

중앙은행은 이달 중 만료 MLF 에 대한 일회성 재계약을 표명하고 국채 선물의 전 전선이 상승했다. 통화정책의 느슨한 리듬이 둔화되고,

6 월 8 일 5 억원 중기 대출 편의 (MLF) 가 만료될 때 중앙은행이 직접 속작하지 않고 6 월 15 일경 이달 만기가 되는 MLF 를 일회적으로 갱신하겠다고 밝혔다. 구체적인 운영금액은 시장 수요 등에 따라 결정된다. < P > 중앙은행은 유동성에 대한 호호의 신호로 여겨졌으며, 6 월 8 일 국채 선물의 전 전선이 상승했다. 같은 날 중앙은행은 12 억원 7 일 역환매를 벌여 낙찰금리를 2.2% 그대로 유지했다. 이날 순회금 38 억원. < P > 신경보 기자는 최근 느슨한 조작 리듬이 둔화됐지만 통화정책 느슨한 태도는 변함이 없다고 지적했다. 최근 정부 업무보고에서 제시한' 광의통화공급 (M2) 과 사회융자 규모 증가율이 작년보다 현저히 높다' 는 목표에 대해 언급했을 때, 감독에 가까운 한 인사가 신경보 기자에게 통화정책 총량을 잘 파악하면 (M2 와 사회융성장) 이 작년보다 높았고, 4 월 두 지표 모두 11% 이상 증가했다는 것을 보증할 것이라고 말했다. < P > 자금면이' 빠듯하다' 고 중앙은행이 연속 34 억 < P > 를 투입해 은행체계 유동성을 유지하기 위해 6 월 8 일 12 억원 7 일 역환매 작업을 벌였다. 이는 7 일 역환매 작업이 3 거래일 연속' 영업일' 로, * * * 여유 자금 34 억원, 낙찰금리는 모두 2.2% 였다. 그러나 6 월 유동성 압력은 종종 크다. 올해 상황으로 볼 때, Huachuang 고체 수령 팀은 MLF 의 대규모 만기와 중장기 유동성 수요가 많고, 단기간 역환매가 월초 집중 만기되고, 정부채권 발행 기여금 교란이 계속되고, 월말이 반년 시점과 겹치고, 유동성에 대한 수요 요인이 많고, 공급 요인이 주로 재정지출에 집중되거나 월말에 하달되며, 재대출이 유동성에 대한 보충 규모를 알 수 없다고 밝혔다. Wind 통계에 따르면 이번 주 * * * 7,2 억원의 역환매와 MLF 만료가 있고, 월요일에 5 억원의 MLF 만기뿐만 아니라 목요일에는 7 억원의 역환매가 만기되고 금요일에는 15 억원의 역환매가 만료된다. 전월별로는 6 월 19 일에도 24 억원 MLF 가 만료된다. < P > 시장 유동성의 여유도를 반영한 상해은행 (8.11, ., .%) 간 분할 이자율 (Shibor) 은 6 월 8 일 기간마다 품종 금리가 오르락내리락하고 있다. 이 중 7 일과 14 일 Shibor 는 각각 4.5 개의 BP, 1.5 개의 BP 에서 1.942%, 1.69% 로 지난주 하락세를 이어갔다. 하지만 다음날 밤 Shibor 는 BP 3.8 개에서 1.89% 로 연중 시점 1 월기 Shibor 를 넘어 BP 6.5 개에서 1.647% 상승할 예정이다. < P > 또 다른 풍향표 DR1 조판이 급등한 뒤 1.88% 로 떨어졌고, DR7 은 2.2% 에 육박하는 정책금리에서 2.4% 로 떨어졌다. 6 월 8 일 16 시 현재 DR1 의 최신 금리는 1.7212%, DR7 은 1.87% 를 기록했다. < P > 채권시장이 종식되면서 통화정책 완화율 둔화 < P > 는 현재 유동성 압력이 여전히 남아 있지만 중앙은행이 월중 속작하는 자세로 시장의 자금 기대치를 바꿔 중앙은행이 유동성 보호에 대한 신호로 간주된다. 6 월 8 일, 국채 선물 전선이 모두 올랐는데, 그중 1 년, 5 년, 2 년 주력계약은 각각 .32%, .22%, .19% 올랐다. < P > 이전에 채권 시장은' 강한 역풍' 을 겪었다. 5 월 이후 국채선물가격의 심도 조정이 6 월 초까지 국채선물 3 종 가격이 설 전후 수준으로 떨어지면서 2 ~ 4 월 전염병에 영향을 미치는 완화통화정책에 따른 수익율 공간을 토로했다. 시장금리도 높아지고 있다. 그중 4 월 29 일' 바닥가격' .661% 로 내려간 다음 밤 Shibor 는 5 월 하순에 2% 로 반등했다. 한때 .6625% 로 낮았던 DR1 도 1% 이상으로 돌아갔다. < P > 사실, 통화 정책 완화에 대한 규제는 변함이 없었다. 전염병 발생 초기 (2 월 초), 중앙은행이 수조 역환매, 인하 등의 도구를 잇달아 제상하고 역환매 및 MLF 금리를 낮춰 일부 지역과 기업의 융자 비용을 완화하고, 4 월에는 또 한 차례' 금리 인하' 를 진행했다. 전염병의 발발이 현재까지 중앙은행이 실시한 헤지정책은 누적 5 조 9 억 원을 넘어섰다. 하지만 국내 전염병 상황이 안정되면서 느슨한 운영 리듬이 둔화되고 있는데, 그중 5 월 시장이 바라보는 금리 인하가 허사가 되면서 단기 유동성을 제공하는 역환매 도구도 3 월 말부터 5 월 하순까지 37 거래일을 연달아 중단한 바 있다. < P > 지난 주 중앙은행이 혁신 통화 정책 도구를 내놓았지만, 직접 느슨한 화폐가 아니라 신용을 앞장서게 했다. 중신증권 (22.97, .13, .57%) 연구소 부소장은' 신용선행자' 의 규제에 따라 느슨한 화폐는 유동성 전도의 전제조건이 아니며, 어느 정도 화폐완화에 대한 시장의 기대차를 야기했다고 분명히 분석했다. < P > 많은 업계 인사들은' 혼수농어 방지' 도 통화정책에 대한 시장의 느슨한 기대를 역전시켰다고 언급했다. 올해 정부 업무 보고서는' 감독 강화, 자금 공전 차익 방지' 를 분명히 제시했다. 화창고수금팀은 최근 정책층이 채권시장 차익과 실체 융자 공전 주의를 강화하거나 강화한 데다 자금 가격 한계 상승까지 더해져 시장 기대치가 눈에 띄게 조여졌다고 밝혔다. < P > 금리 조정은 온도 상승에 관심을 갖고 있다. 전문가: 인하 확률이 낮은 < P > 중앙은행은 월 MLF 만 실시할 것이라고 밝혔지만 금리 조정 여부는 확실치 않다. 시장의 6 월 인하, 금리 인하에 대한 관심이 고조되고 있다. < P > 저장상증권 (9.98, -.14, -1.38%) 은 6 월' 금리 인하' 둘째, 6 월은 분기 말, 반기, 재테크 상품이 만기가 된다. 자금이 상대적으로 긴박한 국면에 직면하여 중앙은행은 6 월에 금리 인하 조치를 더 실시할 것으로 예상된다.

하락 여부에 대해서도 시장 관점이 엇갈린다. 설립자 증권 (7.2, -.4, -.57%) 국해연구진이 높은 만기압력과 외부교란에 직면하여 이번 주 중앙은행이 유동성 투입을 늘리고 MLF 교체 가능성도 배제할 수 없을 것으로 예상된다고 밝혔다. < P > 하지만 설립자 증권수석경제학자들은 정부 업무 보고서가 지난해 목표보다 훨씬 높은 M2 와 금융성장률을 기록한 것은 유례없는 새로운 요구 사항이라고 판단했다. DR7 은 역환매 금리보다 다소 낮지만, 7bp, 8bp 등과 같이 너무 낮으면 중앙은행이 개입해 역환매 중단과 MLL 인하를 중단할 것으로 보고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마) "DR7 은 1.5% ~ 2% 사이에 합의수준이어야 하고, 6 월 중앙은행이 MLF 운영을 할 예정이지만 금리가 조정되지 않아 시장금리가 합의 중추 수준에 접근하도록 추진할 수 있다." 색상 분석명. < P > 색깔의 관점에서 볼 때, 지속적인 인하로 인해 통화 승수가 높아지고, 금융체계의 기준 통화에 대한 수요는 그리 크지 않다. 또 지난달 막 준준준돼 소화 흡수가 필요하기 때문에 6 월 준준 확률이 낮을 것으로 예상된다. 유동성이 부족하면 중장기 유동성은 재대출을 통해 보충할 수 있고, 단기 유동성은 역환매를 통해 보충할 수 있다. < P > 이에 대해 중국 민생은행 (5.75, -.1, -.17%) 수석연구원 온빈은 반년계절적 유동성 압력을 감안하면 중앙은행이 28 일 역환매를 재개하고' 역환매 +MLF' 조합을 취해 유동성과 시장금리 안정을 유지한다고 밝혔다.