벤처캐피탈/벤처캐피탈 펀드와 PE 펀드의 차이점을 자세히 설명해주세요.

사모투자펀드란?

주식투자는 아주 오래된 산업이지만, 사모펀드(PE) 투자는 지난 30년 동안 급속한 발전을 이룬 신흥 산업이다.

소위 사모펀드 투자란 성장 잠재력이 높은 비상장 기업에 지분을 투자하고, IPO나 IPO를 통해 퇴출할 목적으로 이에 상응하는 경영 및 기타 부가가치 서비스를 제공하는 자본 운용을 말한다. 자본이득을 달성하기 위한 다른 수단. 사모투자자의 관심은 배당금을 소유하고 투자받은 기업을 운영하는 데 있는 것이 아니라, 최종적으로 기업을 퇴출시키고 투자수익을 실현하는 데 있다.

투자 위험을 분산시키기 위해 사모 투자 펀드(PE 펀드, 사모 펀드 또는 본 사이트에서는 사모 투자 펀드를 대규모로 조달함)를 통해 사모 투자를 수행합니다. 기관투자자 및 충분한 자금을 보유한 개인은 비공개 방식으로 자금을 조달한 후 비상장 기업의 지분에 투자할 수 있는 기회를 모색하고 최종적으로 적극적 운용 및 퇴출을 통해 펀드 전체에 대한 투자 수익을 얻습니다.

유통주식시장 거래에 중점을 두는 주식거래 사모펀드처럼 PE 펀드도 본질적으로 재무관리 수단이지만 초기 투자 기준액이 높고, 투자주기가 길고, 투자수익률은 보다 안정적이며 대규모 펀드의 장기 투자에 적합합니다. 벤처 캐피탈/벤처 캐피털 펀드와 PE 펀드의 차이점은 무엇인가요?

벤처캐피털/벤처캐피탈(VC)은 PE 펀드보다 먼저 중국에 알려졌습니다. IDG, SoftBank, Kleiner Perkins Caufield & Byers 등 국제적으로 유명한 벤처 캐피탈 회사가 먼저 중국에 진출하여 많은 관심과 좋은 거래를 얻었습니다.

이론적으로 VC와 PE는 모두 Pre-IPO 기업에 투자하지만 투자단계, 투자규모, 투자철학 등에서 차이가 많이 난다. 일반적으로 PE는 IPO 이전 및 성숙 단계의 회사에 투자하고, VC는 기업가 및 성장 단계의 회사에 투자합니다. VC와 PE의 사고방식은 매우 다릅니다. VC의 사고방식은 놓치지 않는 것(좋은 프로젝트)이고 PE의 사고방식은 실수하지 않는 것(투자 실수를 나타냄)입니다. 그러나 오늘날 대규모 거래로 인해 VC와 PE의 차이가 점점 더 모호해졌습니다. 중국 진출 이후에는 실리콘밸리에서 벤처캐피털을 하고 있던 베테랑 VC(세쿼이아캐피털, 매트릭스파트너스, 클라이너 퍼킨스, DFJ 등)도 PE 펀드를 모으기 시작했고, 공개된 투자 거래 금액이 1천만 달러를 훨씬 넘는 경우도 많았다. 초기 단계의 창업 프로젝트에 투자하려는 VC는 점점 줄어들고 있으며 현재 Taishan Investment, IDG 등만이 여전히 수백만 위안 규모의 프로젝트에 투자하고 있습니다. PE 투자 거래 규모는 2천만 RMB~2억 RMB입니다.

대규모 거래는 자본시장에서 조달되는 자금의 증가와 관련이 있다. 2008년 CDH Investments와 Hony Capital은 중국에서 각각 50억 위안의 PE 펀드를 조달했습니다. 2009년에는 자금 조달 규모를 더욱 확대할 예정입니다. Blackstone Group은 상하이 푸동에 Blackstone China Development Investment Fund를 설립할 예정이며, 목표액은 50억 위안입니다. First Eastern Group은 올해 60억 위안을 조성할 계획입니다. 상하이, CLSA 및 상하이 궈성그룹이 공동 출범한 국내 위안화 사모펀드는 100억 위안의 자금조달 목표를 갖고 있으며, 상하이국제그룹과 중국이 공동 출범한 김포산업투자기금관리유한회사는 International Capital Corporation Limited 상하이 금융 산업 투자 기금의 총 규모는 200억 위안에 달할 예정이며 초기 자금 조달 규모는 80억 위안에 달할 것입니다.

단일 펀드는 인건비로 제한되며 일반적으로 30개 이상의 프로젝트를 관리하지 않습니다. 따라서 대형 PE 펀드는 1억 위안을 초과하는 프로젝트에 투자하는 경향이 있는 반면, 1천만 위안에서 1억 위안 사이의 사모펀드 거래는 VC 펀드와 소규모 PE 펀드에 맡겨 시장 격차를 메우고 있습니다. 사모펀드에는 누가 투자할 것인가?

사모투자는 '대체투자'로 증권시장 투자와 더불어 자산 소유자가 투자 위험을 분산시키기 위한 매우 중요한 투자 수단이다. 통계에 따르면 서구 국권 펀드, 자선 펀드, 연기금, 부유한 컨소시엄 등은 사모 펀드 투자에 상습적으로 10~15%를 할당하며, 사모 펀드 투자의 연간 수익률은 유가 증권 평균 수익률보다 높습니다. 시장. 대부분의 펀드의 연간 수익률은 약 20%입니다. 미국 최고의 골든서클 VC. 1990년대 기술주 전성기 시절 몇몇 펀드는 매년 10배 이상의 연수익률을 기록했다. 사모투자펀드의 투자그룹은 매우 고정되어 있고, 좋은 펀드매니저도 한정되어 있어 너무 적은 투자 할당량을 쫓아가는 경우가 많습니다. 새로 설립된 펀드의 일반적인 규모는 US$1~US$10억이며, 투자를 약속하는 사람들의 대부분은 일반 고객이며, 신규 투자자에게 개방될 수 있는 금액은 매우 제한적입니다.

사모투자펀드의 투자기간은 매우 길고, 일반펀드의 폐쇄투자기간은 10년 이상이다. 반면, 사모투자펀드의 유통시장 거래는 미흡하여 사모투자펀드 투자자가 투자 후 퇴출이 매우 어렵습니다. 반면, 대부분의 사모펀드 투자 펀드는 약정 시스템을 채택하고 있습니다. 즉, 펀드 투자자는 펀드 매니저가 투자 프로젝트를 결정할 때까지 기다렸다가 약정에 따라 해당 자본을 출자하는 것을 의미합니다.

중국의 사모펀드 투자 역사가 짧기 때문에 펀드 투자자 육성에도 긴 과정이 필요하다.

해외 펀드회사가 국내에서 위안화 자금을 조달하는 경향이 점점 더 커지면서 다양한 펀드회사가 자금을 조달할 때 다음과 같은 자금원이 대상이 되었습니다.

정부지도자금, 각종 모펀드(Fund of Funds) 펀드(펀드 오브 펀드라고도 함), 사회 보장 기금, 은행 및 보험, 기타 금융 기관의 자금은 다양한 유형의 PE 펀드에서 선호되는 로비 대상입니다. 이러한 자본은 높은 가시성과 평판을 갖고 있으며 일단 투자를 약속하면 후속 조치 및 합류를 위해 신속하게 많은 자본을 유치할 것입니다.

국영기업, 민간기업, 상장기업의 유휴자금. 기업의 주식거래와 재무관리는 늘 사람들에게 일을 제대로 하고 있지 않다는 느낌을 주는데, 기업의 PE펀드 투자는 유행하는 재무관리 방식이 됐다.

개인 부유층의 유휴 자금. 물론 중국에서도 자연인을 직접 대상으로 자금을 조달하는 펀드가 등장했다. 물론 아직은 자금 조달의 출발점은 매우 높다.

개인이 직접 조달한 경우 초기 투자 한도 자본금은 1000만 위안 이상이고, 신탁 회사를 통해 조달한 경우 초기 투자 한도 자본금도 100만~200만 위안이 될 것입니다. 원. 일반 사람들은 이런 펀드에 투자할 기회가 없습니다. 누가 사모펀드를 관리하게 될까요?

펀드 매니저는 본질적으로 두 가지 유형의 사람들로 구성됩니다. 한 유형은 Morgan Stanley, Merrill Lynch, Goldman Sachs와 같은 유명 국제 투자 은행 출신입니다. 월스트리트, 성공적인 창업 후 은퇴한 기업가. 기업가에서 변신한 중국의 유명한 관리자로는 Shen Nanpeng(전 Ctrip 및 Homeinn 창립자, 현재 Sequoia Capital 파트너), Shao Yibo(전 eBay) Netcom이 있습니다. 설립자, 현 Matrix Partners 파트너), Yang Lei(전 Linktone CEO, 현 Taishan Investment 파트너), Tian Suning(전 China Netcom CEO, 현 China Broadband Industry Fund 회장), Wu Ying(전 CEO China Netcom, 현 China Broadband Industry Fund 회장) 전 UTStarcom CEO, 현 Holly Capital 파트너) 등

펀드매니저는 좋은 기업을 발굴하기 위한 남다른 비전을 먼저 갖고 있어야 한다. 과거 투자 실적이 뛰어나지 않으면 투자자들의 신뢰를 얻기 어려울 것이다. 2000년 이후 다수의 중국 인터넷, SP, 뉴미디어, 신에너지 기업이 나스닥이나 뉴욕증권거래소에 상장해 해외자금에 막대한 수익을 안겨줬다. 2004년 이후 수많은 민간 기업이 심천 중소기업 위원회에 상장하여 국내 자금에도 놀라운 수익을 안겨주었습니다. 따라서 펀드매니저가 바이두, 샨다네트워크, 포커스미디어, 알리바바, 우시선텍, 골드윈드테크놀로지 등 스타 벤치마크 기업에 투자한 경험이 있다면 투자자들의 신뢰를 얻기가 더 쉬울 것이다.

펀드매니저는 투자 비전 외에도 일정량의 개인 재산도 갖춰야 한다. 도덕적 해이를 통제하기 위해 펀드매니저가 1천만 달러 규모의 중규모 거래에 투자하기로 결정하면 PD는 980만 달러(98%)를 지출하고, LD인 개인은 20만 달러(2%)를 지출해야 한다. ) 투자에 맞게. 따라서 펀드매니저의 재무 건전성 기준도 매우 높습니다.

일반적으로 사모펀드 운용은 고성장 프로젝트를 찾는 것뿐만 아니라 기업이 펀드의 투자를 받아들이도록 설득하고 최종적으로 자본시장에서 출자하는 것도 훌륭한 예술이다. . 좋은 프로젝트 자금 간의 경쟁은 치열합니다. 경쟁이 없는 프로젝트에는 투자의 함정이 없습니다. 성과가 어떠하든 거의 모든 펀드매니저들은 별을 날고 있으며 그들의 업무 강도는 놀라울 정도입니다.