미국 주식을 공매도하는 방법은 무엇입니까?

다음은 『위기홍보의 관점에서 본 공매도의 논리와 전략』이라는 책에서 주로 요약한 내용이다.

상장회사를 공매도하려면 우선, 공공 위험을 활용할 수 있습니다. 공공 위험이란 무엇입니까? 이는 상장기업의 주가에 영향을 미칠 것이라는 점은 모두가 인정하는 요소이다. 예를 들어, 이익이 떨어졌고, 시장 점유율이 떨어졌고, 주요 고객을 잃었고, 제품에 문제가 생겼습니다.

가장 기본적인 공매도 논리입니다. 모두가 귀하의 주식이 가격만큼 가치가 없다는 데 동의하기 때문입니다. 그러나 사전에 내부 정보를 얻지 않으면 이러한 위험을 알게 될 때쯤에는 주가가 이미 하락했거나 하락하지 않았더라도 일반 투자자는 이러한 기회를 포착하기 어렵습니다. 그 점에서는 주식을 빌려서 즉시 공매도를 계속하는 것이 어려울 것입니다. 사실 이는 기본적으로 상식적인 내용이므로, 시간이 지남에 따라 미국 주식 관련 정보를 적극적으로 이해하고 추세에 주목해야 하며, 미국 주식 연구소의 시장 상식 분석 칼럼을 자주 방문하는 것이 좋습니다. 더 읽어보세요. 미국 주식 분석 능력을 향상시킬 수 있는 전문 분석 기사도 있습니다.

또한, 자금 여력이 충분하다면 다른 관련 기업의 주식을 공매도해 공매 대상 종목의 주가를 낮출 수도 있다. 시장이 기업을 평가하는 데는 PER, PBR 등 기타 지표를 보는 등 합리적인 요소도 있지만, 투자자들은 다른 관련 기업의 주가 성과를 직접적인 참고 자료로 활용하는 감정적인 요소도 크다. 따라서 이러한 참조 대상의 주가가 하락하면 참조 주식은 큰 압력을 받게 됩니다. 속담으로 표현하자면 "연감을 먼저 짜라", 혹은 "닭을 죽이고 나중에 보여주라"는 것이다. 전제는 자금이 충분하거나, 자금을 충분히 조정하고 동원할 수 있다는 것입니다.

고려해야 할 매우 중요한 요소 중 하나는 교체 비용입니다. 그게 무슨 뜻이에요? 원래 주주의 손을 바꾸는 데 드는 비용입니다. 주식에서 무거운 포지션을 잡으면 손을 바꾸는 데 드는 비용이 높기 때문에 쉽게 팔 수 없게 됩니다.

기업의 주식 보유가 집중도가 높은 경우, 즉 투자자나 기관이 과도하게 보유하고 있는 경우 공매도가 어려울 수 있습니다. 예를 들어, Moutai의 주가가 왜 그렇게 강한지 궁금해하는 사람들도 있습니다. 자금에 의해 많이 보유되어 있기 때문에 모두가 단결하여 매도하지 않기로 결정하므로 당연히 매도할 방법이 없습니다.

공공위험을 이용한 공매도이다. 그렇다면 공공 위험 외에도 비공개 위험도 있습니까? 물론 있습니다. 주식 시장에는 사기와 위조가 끊이지 않으며 이러한 내용은 사전에 귀하에게 공개되지 않습니다.

그러므로 상장회사를 공매도하고 싶다면 투자자에게 말하는 내용에 집중하지 말고 투자자에게 말하지 않는 내용에 집중하세요. 시장에서 일부 중요한 정보가 숨겨져 있다는 것을 알게 된다면 이것이 최고의 공매도 기회입니다.

투자자 입장에서는 알려진 위험이 아무리 심각해도 최종 결과와 경계가 있다는 점을 알아야 합니다. 하지만 알려지지 않은 위험의 가장 큰 특징은 그것이 얼마나 심각한지, 얼마나 큰 해를 끼칠지 알 수 없다는 것입니다. 게다가 은폐 자체는 투자자들의 눈에는 '선을 행할 때에는 남을 배반하지 말라'는 말처럼 99.9%가 자신의 이익에 해가 되는 행위라고 생각할 것입니다. 행동하고, 남을 배반할 때에는 결코 선행을 하지 말라." . 이것이 가장 무서운 위험입니다.

구글의 올해 3분기 재무보고서에는 순이익이 20% 줄었고, 주가도 9% 하락했다고 나와 있다. 뉴오리엔탈의 재무자료는 괜찮았지만, 이에 대한 발표가 없었기 때문이다. VIE 사건으로 인해 주가는 34% 하락한 뒤 35% 하락했습니다. 어느 것이 더 중요하고 어느 것이 덜 중요한지는 한눈에 알 수 있습니다.

그래서 회사가 더 중요한 문제에 대해 의도하지 않았든 의도했든, 심지어 의도적으로 허위였든 투명하지 않다는 사실을 발견하면 단호하게 공제할 수 있습니다. 그러면 신고하고, 규제당국에 신고하고, 언론에 신고하고, 일부 연구기관에 신고하고, 심지어 인터넷에 직접 노출하기도 합니다. New Oriental VIE 사건은 Muddy Waters에 의해 미국 증권 규제 위원회에 보고되었으며 Changyu A 주식은 공매도되었으며 해당 공매도자는 자신의 Weibo를 통해 이 소식을 처음으로 발표했습니다.

그리고 항상 비밀스럽고 수줍어했던 회사들은 공매도 대상을 찾을 때 최선의 선택입니다.

이것은 눈에 보이지 않는 위험을 통한 단락입니다. 실제로는 상장기업의 불투명성과 투자자의 상장기업에 대한 이해 부족을 이용하고 있다. 아울러 상장기업에 대한 투자자의 이해 부족을 활용할 수 있는 기회도 또 있다.

버핏은 한때 첨단산업에 대한 이해가 부족하고 그에 수반되는 위험을 명확하게 볼 수 없었다는 이유로 첨단산업 주식에 대한 투자를 거부한 적이 있다. 이는 버핏뿐만 아니라 모든 투자자에게도 해당됩니다. 상장 기업에 대한 이해가 부족하면 관련된 위험을 진정으로 파악하는 것이 불가능하고 당황하기 쉽습니다.

상장회사에는 완벽한 회사가 없습니다. 모든 회사에는 각자의 생존 방식이 있고 소위 말하는 핵심 경쟁력이 있습니다. 다른 회사에는 치명적인 문제가 귀하에게는 아무런 영향을 미치지 않을 수도 있습니다. 그것은 모두 투자자가 당신을 얼마나 잘 이해하는지에 달려 있습니다. 당신에게 중요한 것과 그렇지 않은 것, 중요한 것과 그렇지 않은 것…

투자자가 기업에 대한 이해가 부족하면 작은 문제라도 당황하게 될 수 있다. 따라서 이와 같은 회사를 공매하는 것은 상대적으로 쉽습니다.

미국에서 중국 컨셉주 공매도가 자주 일어나는 이유는 무엇일까? 그 이유는 투자자들이 중국 컨셉주에 대해 충분히 이해하지 못하기 때문입니다.

따라서 투자자들은 공매도 기관의 말에 귀를 기울일 것입니다. 공매도 기관들이 이 문제가 심각하다고 말한다면 투자자들은 심각하다고 생각할 것이다. 이카푸는 컨셉주를 공매도하는 Muddy Waters, Xiangrong 및 기타 기관에 왜 그렇게 화가 났습니까? 사소한 문제를 과장하거나 심지어 허공에서 날조한 문제를 과장하기 때문입니다. 미국 투자자들은 중국 컨셉주에 대한 이해가 부족하고 판단도 할 수 없기 때문에 소극적으로 믿을 수밖에 없다.

머디 워터스 같은 미국 기관은 이해 부족으로 인해 미국에서 컨셉 주식을 공매도하기 쉽습니다. 특히 중국 배경을 가지고 있기 때문입니다. 실제로 중국 기관들이 미국에서 컨셉 주식을 공매도하는 것이 더 쉬울 것입니다. 왜냐하면 그들은 중국 컨셉 주식에 대해 더 잘 이해하고 있고 미국 투자자들을 설득하기가 더 쉽기 때문입니다.

그러나 미국 기관이 후보 컨셉주로 중국에 가는 것은 완전히 현명하지 못한 일입니다. 예를 들어 Xiangrong은 얼마 전에 단기 Evergrande에갔습니다. 여기 투자자들은 당신보다 이 회사들을 더 잘 압니다. 당신이 입을 열자마자 그들은 당신이 믿을 만한지, 당신이 말도 안 되는 말을 하는지를 알게 될 것입니다. 어떻게 이 사람들이 당신의 말을 듣도록 설득할 수 있습니까?

또한 투자자의 회사에 대한 이해를 바꾸고 투자자가 자신의 방식과 기준에 따라 회사를 이해하도록 설득할 수도 있습니다. 예를 들어, 거시경제가 변하고, 산업 경쟁 패턴이 변하고, 기술 발전에 큰 진전이 있을 때, 회사의 내부 및 외부 환경이 큰 변화를 겪을 때, 회사에 영향을 미치는 요소도 그에 따라 변합니다. 중요한 것은 더 이상 중요하지 않으며, 그다지 중요하지 않거나 심지어 관련이 없는 일부 요소가 중요해질 수도 있습니다. 이때 투자자들은 기업의 투자가치를 다시 이해하고 검토할 필요가 있다.

그러나 투자자들이 자신의 이해와 기준에 동의하기란 쉽지 않습니다. 충분히 설득력 있는 의견과 정보가 있어야 하고, 충분한 권한도 있어야 합니다. 물론, 귀하를 대신해 말할 수 있는 권위자를 찾을 수도 있습니다.

그래서 누구에게나 상대적으로 생소한 기업은 물론, 대내외 환경의 큰 변화로 인해 모두가 이해하지 못하는 기업에서도 공매도 기회를 많이 찾을 수 있습니다.

위험 공개, 투자자의 상장 기업에 대한 이해 부족, 상장 기업에 대한 이해 부족을 통해 공매 기회를 발견할 수 있습니다. 이것이 공매도의 기본 논리입니다. 이를 바탕으로 일부 공매도 전략을 사용하여 공매도 성공 확률을 높이고 공매도 수익 마진을 확대할 수도 있습니다.

우선 매우 중요한 전략은 감성전략이다. 감도란 무엇입니까? 현재 시장과 투자자가 특정 이슈에 주목하는 수준입니다. 더 많은 사람들이 주의를 기울일수록 민감도는 높아집니다.

지금 어떤 것에 더 많은 관심을 기울일수록 그것이 더 중요해진다는 환상은 누구나 갖고 있습니다. 따라서 민감도는 투자자의 위험에 대한 이해와 판단에 영향을 미칩니다. 작은 이슈의 민감도가 높으면 투자자는 회사의 투자 가치에 미치는 영향을 과장하여 투자자를 당황하게 할 가능성이 높습니다.

그래서 공매도 기관은 특정 기간 내에 특정 유형의 문제를 노출하는 데 중점을 두거나 특정 유형의 회사를 공격하는 데 중점을 두는 경우가 많습니다. 능력 있는 사람은 혼자서도 할 수 있고, 누구나 암묵적으로 이해하는 경우가 더 많다. 이는 일정 기간 내에 상대적으로 큰 모멘텀을 창출하고, 시장의 관심을 끌고, 민감도를 높이며, 투자자들이 해당 이슈나 기업에 대해 쉽게 당황하게 만들 것입니다.

가끔 매도하려는 목표가 상대적으로 강력할 때 이 전략을 채택하고 먼저 동일한 문제나 특성을 가진 다른 회사를 우회하여 인위적으로 민감한 문제를 만들어내는 것이 좋습니다. 그러면 목표물을 맞추는 것이 훨씬 쉬울 것입니다. 이 전략은 주변에서의 공격이라고 할 수 있습니다.

그래서 일부 대형 공매도 기관이나 이들의 동맹에서는 전반적인 고려를 하고 상대적으로 큰 게임을 펼치기 위해 이 전략을 사용하는 경우가 많습니다. 그것은 실제로 "체스 게임을 하는 것"이고 종종 "큰 체스 게임"입니다. 일부 외국계 펀드가 '중국 공매도 음모'라는 말을 종종 듣는다.

물론 일반 공매도자들은 더 큰 상황을 통제할 능력이 없을 수도 있고, '모멘텀 구축'에 충분한 힘이 없을 수도 있지만, '모멘텀을 활용'하는 쪽을 선택할 수도 있습니다. 현재 시장의 민감한 이슈를 이용해 이러한 이슈와 관련된 기업을 찾아보면 여전히 일부 대형 기관의 단속을 통과하지 못한 물고기를 찾아낼 것입니다.

두 번째는 관련성 전략이다. 민감성 전략이 외부에서 공격하는 것이라면 관련성 전략은 내부에서 돌파하는 것이다.

관련성이란 무엇입니까? 이름에서 알 수 있듯이 문제가 다른 문제와 관련되어 있는지 여부입니다. 고립되어 있나요? 아니면 다른 많은 문제가 포함될까요?

이 개념은 의학에서의 전염과 유사합니다. 관련성이 높은 질문은 실제로 투자자에게 다른 관련 부분에 문제나 숨겨진 위험이 있음을 알려줍니다. 전염병과 마찬가지로 많은 사람을 감염시키고 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 알려지지 않은 위험의 가능성을 크게 증가시키고 패닉 연쇄 반응을 유발합니다.

위기 홍보 역사상 고전적인 사례인 존슨앤드존슨 타이레놀 캡슐 중독 사건을 예로 들어보겠습니다. 첫 번째 타이레놀 캡슐 복용으로 인한 사망 사례가 나타났을 때는 이렇게 많은 판매량과 사용자군에 비해 사망 사례가 큰 의미가 없기 때문에 높은 상관관계를 보이지 않았습니다.

그러나 잇달아 사망 사례가 나오자 문제는 곧바로 복잡해졌고 상관관계는 급격히 높아져 패닉 연쇄반응이 일어났다. 모든 타이레놀 캡슐이 독성이 있을 수 있고 심지어 다른 존슨앤드존슨 제품도 독성이 의심될 수 있다. 존슨앤드존슨 주가도 폭락했다.

일반적으로 문제가 기업의 핵심에 가까울수록 관여 범위가 넓어지고 상관 관계가 높아지며 투자자가 패닉에 빠지기 쉽습니다. 따라서 일부 매우 강력한 비즈니스 조사 회사는 어떤 대가를 치르더라도 회사의 핵심 부서에 상업 스파이를 보내거나 회사 내 핵심 직원으로부터 귀중한 정보를 얻기 위해 높은 가격을 지불할 것입니다.

물론 소스로부터 정보가 없더라도 다운스트림 문제를 충분히, 폭넓게 수집한다면 투자자들은 이러한 문제의 근본 원인이 기업의 업스트림에 있다고 확신하게 될 것이고, 투자자들이 알려지지 않은 문제가 있다고 믿게 만드는 것은 위험도 동일한 효과를 가져올 것입니다.

민감도 전략과 관련성 전략을 대조해 보세요. 하나는 동일한 문제를 가지고 외부에서 다른 기업을 공격하는 것이고, 다른 하나는 동일한 문제를 가지고 내부에서 동일한 기업을 공격하는 것입니다. 실제 내부 및 외부 공격이라고 할 수 있습니다.

또 다른 매우 일반적인 전략은 대비 전략입니다. 사실 '기대치가 높을수록 실망감도 크다'는 말이 있듯이요. 같은 문제는 외부 세계의 기대가 높을수록 위험도 커진다는 것입니다.

대조는 실제로 공공 위험을 과장한 것입니다. 대비를 만드는 데는 두 가지 일반적인 방법이 있습니다. 하나는 명백하게 낙관적이지만 실제로는 부족하다는 것입니다. 이는 얻기 위해 열심히 플레이하고 먼저 당신을 높이 유지한 다음 세게 쓰러뜨리는 것입니다. 다른 하나는 대조를 참조하여 반대되는 긍정적 모델을 찾아 부정적인 모델로 형성하여 뚜렷한 대조를 형성하는 것입니다.

퍼블릭 리스크를 이용해 기업을 공매도할 때는 공매도 목표의 가치를 낮추기 위한 참고자료로 유사한 네거티브 예시를 찾아야 하지만 대비 전략을 활용하려면, 반대되는 예를 찾으십시오. 긍정적인 모델을 참조로 사용하여 큰 대조를 이루십시오. 긍정적인 것과 부정적인 것 사이에서 추구하는 효과는 동일합니다.

일반적으로 공매도 기회는 퍼블릭 리스크, 투자자의 상장기업에 대한 이해 부족, 투자자의 상장기업에 대한 이해 부족 등에서 찾을 수 있으며, 아울러 민감도 전략, 상관관계 전략도 활용할 수 있습니다. , 그리고 이러한 기회를 더 잘 파악하고 활용하는 데 도움이 되는 대조 전략을 제공합니다. 물론 다른 투자자의 대체비용도 고려해야 하지만, 주식을 빌릴 수 있는지, 주식을 빌리는데 드는 비용이 적절한지 등도 고려해야 한다.