투자회사의 비즈니스 모델은 어떻게 구축하나요?

벤처캐피탈의 기본 비즈니스 모델은 비상장 기업의 주식을 싸게 사서 비싸게 파는 뒤 펀드 투자자들과 계좌를 나누는 것이다. 하지만 비상장 기업의 종류는 다양하다. 벤처캐피털은 성공 확률을 높이기 위해 특정 분야에 집중해야 하며, 운용하는 펀드마다 포지셔닝이 다를 수 있는 것도 이 때문이다. 왜 "펀드"가 반드시 동일하지는 않습니다.

펀드운용사의 시장 포지셔닝은 주로 파트너십 매니저의 배경과 전문성과 관련이 있습니다. 일반적으로 그들이 투자하기로 선택한 산업은 대부분 이전에 근무했거나 경력이 있는 분야입니다. 강력한 산업 구조. 매우 다양합니다. 업계에 대한 친숙함으로 인해 향후 개발을 더 잘 파악할 수 있으므로 이에 따라 몇 가지 투자 전략을 설정할 수 있습니다. 예를 들어, 현재 인터넷 투자자는 소셜 앱에 대해 낙관적이지만 웹 메일 웹 사이트에는 투자하지 않을 수 있습니다.

개별 펀드의 업계 포지셔닝은 일반적으로 펀드 운용사의 전문 지식의 하위 부분입니다. 예를 들어, 미국에서 가장 유명한 벤처 캐피탈 투자자인 Kliener Perkins는 iPhone Apps에 투자하기 위해 특별히 iFund를 설립했습니다.

또한 펀드마다 규모, 투자주기, 기초자산 주기 등의 속성과 설정이 있기 마련인데, 이 역시 펀드와 기업 간의 큰 차이입니다.

펀드 규모는 해당 펀드가 운용하는 총 자산(Asset Under Management)을 말하며, 최초에 조달한 금액을 의미하며, KP의 아이펀드를 예로 들면 규모는 1억 달러($100mm)이다. . 펀드의 규모는 펀드가 투자할 수 있는 경우에 큰 영향을 미치는 경우가 많습니다. 일반적으로 벤처 캐피털 펀드는 20~30개 기업에 분산되기를 희망하며, 각 기업은 2~3회에 걸쳐 자본을 늘릴 것으로 추정됩니다. 그 금액은 펀드의 1~3% 정도를 차지해야 한다. 아무리 작은 금액이라도 관리비를 감당하지 못할 수도 있고 고려되지도 않을 수 있다. 다시 iFund를 예로 들자면, 기업이 US$50,000(0.05%)만 조달하면 KP의 승인을 받지 못하고 더 많은 자금이 필요한 다음 라운드까지 기다려야 할 가능성이 높습니다. (대만 펀드는 일반적으로 재활용 및 재사용이 가능합니다. 즉, 시장에서 인출된 자본은 만기 이전에 재투자될 수 있습니다. 이는 미국과 매우 다르기 때문에 대만 펀드의 "유효 규모"는 자산이 되는 경우가 많습니다. 2~3회 이상)

펀드의 투자주기는 단순히 펀드의 연령이다. 이전 기사에서 언급했듯이 대만의 대부분 벤처캐피털 펀드는 7년의 임기를 갖고 있는데, 이는 7년 후에 퇴출하고 주주들에게 현금을 반환해야 한다는 것을 의미합니다. 따라서 펀드가 설립된 지 4~5년이 되고 남은 기간이 2~3년이 되면 아직 제품이 없는 초초기 스타트업에는 시장 진입이 너무 늦어 투자를 고려하지 않을 가능성이 크다. (대만 펀드 중에는 1~3년을 연장하는 조항이 있는데 편의상 그런 조항은 없다고 가정하겠습니다.)

펀드의 기본 주기는 펀드가 특정 투자 조건에 따라 초기 단계의 스타트업이나 후기 단계의 스타트업에 투자해야 합니다. 초기 단계의 스타트업은 일반적으로 자금이 덜 필요하고 퇴출 시 더 높은 수익을 얻지만 퇴출하는 데 더 오랜 시간이 걸립니다. 이에 비해 후기단계 기업은 자금이 많이 필요하고 퇴출수익률도 낮지만, 대체로 퇴출에 대한 기대감이 상대적으로 명확하다. 따라서 최근 몇 년간 시장에 과잉 핫머니가 있지만 출구 메커니즘이 불분명한 상황에서 많은 벤처 캐피털 회사가 운영 후반 단계로 이동했습니다. 예를 들어, 최근 상장을 앞두고 있는 Puxun의 Xingzhong 투자는 좋은 예. 이러한 종류의 투자 전략은 한 번에 더 많은 자금을 배치할 수 있으며 출구 확률을 예측하기가 더 쉽습니다. 그러나 이에 비해 초기 단계 스타트업의 벤처캐피탈 투자 활동은 상대적으로 적다. (시중에 균형단계에 있는 펀드도 있으나 단순화를 위해 일시적으로 무시하고 있습니다.)

위의 설정을 바탕으로 벤처캐피털은 투자결정을 할 때 조건을 모두 다 하고 있습니다. 꼭 고려해야 할 스타트업 기업이 펀드의 요구사항을 충족한다면 이를 영어로 'book'이라고 합니다. 스타트업이라면 자신만의 전략과 포지셔닝도 고려해야 합니다. 이것이 벤처 캐피탈의 비즈니스 모델이며, 벤처 캐피탈이 팀을 좋아하지만 반드시 회사에 투자할 필요가 없는 이유를 설명하기도 합니다.