증권 투자 자금 관리에 있어서 가장 중요한 연결 고리는

증권 투자 펀드는 자금을 집중시키고 전문가에 의해 관리되며 투자를 다양화하고 위험을 줄이는 투자 도구입니다. 그러나 투자자는 펀드에 투자할 때 여전히 위험에 직면할 수 있습니다.

증권투자 펀드 운용에서 가장 중요한 것은 리스크 관리입니다. 증권 투자 펀드의 주요 위험은 다음과 같습니다.

1. 펀드는 주로 증권시장에 투자하는데 비해 투자자는 투자를 효과적으로 분산시키고 위험 관리에 도움이 될 수 있는 전문가 이점을 활용할 수 있기 때문에 펀드를 구매합니다. 분산투자는 개별 기업의 비체계적 리스크를 어느 정도 제거할 수 있지만, 시장의 시스템적 리스크를 제거할 수는 없습니다. 따라서, 경제적 요인, 정치적 요인 등 다양한 요인에 의해 유가증권 시장 가격이 등락할 경우, 이는 펀드의 소득 수준 및 순자산 가치의 변동으로 이어져 펀드 투자자에게 위험을 초래하게 됩니다.

⒉관리능력 리스크. 전문 투자 기관으로서 펀드매니저는 일반 투자자에 비해 위험 관리에 있어서 위험의 성격, 출처 및 유형을 더 잘 이해할 수 있고, 위험을 더 정확하게 측정할 수 있으며, 일반적으로 위험을 따를 수 있는 등 일정한 이점을 가지고 있습니다. 자신의 투자목적과 위험허용은 효과적인 증권 포트폴리오를 구성하고, 시장변화에 따라 적시에 투자포트폴리오를 업데이트하여 펀드자산의 위험을 미리 정해진 범위 내에서 통제하는 등의 것입니다. 펀드 매니저마다 운용 수준, 운용 방법, 운용 기법 등이 다르며 이는 펀드 수익 수준에 영향을 미칩니다.

⒊기술적 위험. 기술지원시스템이나 컴퓨터, 통신시스템, 거래망 등 정보네트워크 지원에 이상이 있는 경우, 펀드의 일일 청약 또는 환매가 정상적인 기한 내에 완료되지 못할 수 있으며, 등록시스템은 마비되고 회계 시스템이 정상적인 기한 내에 펀드의 순 가치를 표시할 수 없게 되면 펀드의 투자 거래 지시가 즉시 전달되지 않으며 기타 위험이 발생합니다.

⒋ 환매 위험이 큽니다. 이는 개방형 펀드 특유의 위험입니다. 극심한 시장 변동 등으로 인해 지속적으로 대규모 환매가 발생하여 펀드매니저가 현금 지급에 어려움을 겪는 경우, 펀드 지분의 대규모 환매를 신청한 펀드투자자는 환매가 일부 연기되거나 환매가 정지되는 등의 위험에 직면할 수 있습니다.

5. 펀드 산업 규제 위험. 관련 법규가 미비하고, 리스크를 극복하기 위한 실제 펀드 운용에 제도적 허점이 존재하고 있습니다. 프로그램법으로 '증권투자기금법'이 공포되었으나 이에 상응하는 지원 실시 내용과 운용 방법이 여전히 부족하다. 특히 증권시장은 급격하게 발전하고 변화하고 있어 증권투자기금에 대한 감독의 전환이 더욱 필요하다. 펀드업계가 사전 감독을 강화하고 추진합니다.

6. 도덕적 해이의 근본 원인은 증권펀드 자체의 운용에서 형성된 본인-대리인 관계에서 비롯됩니다. 이 관계에서는 첫째, 펀드투자자(원금자)와 펀드매니저(대리인)의 노력이 일치하지 않으며, 본인을 위한 최선의 조치가 반드시 대리인에게도 최선이 되는 것은 아니다. 따라서 펀드매니저에게는 유인이 있다. 이익을 내부화하고 위험을 외부화하여 본인의 이익을 해칠 수 있으며 도덕적 해이를 초래할 수 있습니다. 둘째, 본인과 대리인 간의 정보 비대칭이 도덕적 해이의 근본 원인입니다. 펀드투자자, 펀드운용사, 펀드관리자 3자 중 투자자는 정보에 있어서 가장 불리한 위치에 있습니다. 펀드투자자는 본인으로서 펀드운용사의 자질을 정확히 파악하지 못하며, 펀드운용사의 업무노력에 관한 규정을 펀드계약서에 적극적이고 정확하게 기재하지 못함(서명하더라도 준수하기 어려움) . 대리인으로서 펀드매니저는 자신의 품질과 운영 능력을 가장 잘 알고 있으며, 자신이 얼마나 열심히 일하는지 가장 잘 알고 있습니다. 따라서 이는 정보의 불완전성과 정보의 비대칭성으로 인해 본인-대리인 관계의 도덕적 해이 문제가 발생할 수밖에 없으며, 셋째, 펀드투자자와 펀드매니저의 책임이 동등하지 않다는 점이다. 부실한 펀드 관리의 결과에 대해 펀드 매니저가 감당할 수 있는 책임은 제한되어 있으며, 기껏해야 개인의 신용, 재산 또는 자유의 손실입니다.