홍콩의 연계환율제도가 만들어진 이유

연계 환율은 홍콩달러 발행 메커니즘과 매우 일치한다. 홍콩에는 중앙은행이 없으며 상업은행이 지폐를 발행하는 세계에서 몇 안 되는 곳 중 하나입니다. 홍콩달러는 외환기금에서 발행됩니다. 외환기금은 홍콩의 외환보유액을 보관하는 유일한 장소이므로 홍콩달러로 발행되는 외환보유고입니다. 지폐를 발행할 때, 지폐 발행 은행은 지폐 발행의 기초가 되는 무이자 "채무 증명서"를 받는 대가로 외환 자산의 100%를 외환 기금에 대한 보증으로 제공해야 합니다. 책임증명서로 교환되는 자산은 은, 은달러, 파운드, 미국달러, 홍콩달러였다. 연동환율제도 시행 이후에는 반드시 미국달러로 교환해야 한다고 규정됐다. 홍콩의 역사에서 어떤 종류의 자산을 부채증명서로 교환하더라도 충분해야 한다는 것이 홍콩 달러 발행 메커니즘의 주요 특징이며 여전히 연동 환율 시스템을 따르고 있습니다.

연계환율제도는 HSBC, 스탠다드차타드, 중국은행 등 3개 지폐발행은행이 홍콩달러를 추가로 발행할 때 미국달러 100%를 지폐로 교환해야 한다고 규정하고 있다. 홍콩달러를 홍콩달러로 환산할 때, 채권발행은행은 홍콩달러 채무증명서를 미화 1달러에 해당하는 환율로 HK$7.8로 환기금에서 발행한다. 미국 달러와 동등한 교환 기금. 이 메커니즘은 은행 간 현금 시장에 도입되었습니다. 즉, 다른 허가를 받은 은행이 채권 발행 은행으로부터 홍콩 달러 현금을 얻을 때, 그들은 또한 채권 발행 은행과 미국 달러를 100% 교환해야 합니다. 은행은 홍콩달러 현금을 교환합니다. 지폐 발행 은행에 예금하면, 지폐 발행 은행도 그에 상응하는 금액을 미국 달러로 지급합니다. 이 두 고리는 홍콩달러의 가치와 환율을 안정시키는 데 중요한 역할을 하는데, 이는 연계환율제도의 또 다른 특징이다.

그러나 홍콩의 개방형 외환시장에서는 홍콩달러 환율이 자유롭게 유동하고 있는데, 즉 은행간 홍콩달러 예금거래(도매시장)와 현재 시중에서 모두다. 은행과 대중 간의 거래 지폐나 예금 거래(소매시장)의 경우 홍콩달러 환율은 시장 수급상황에 따라 결정되며 시장환율이 적용됩니다. 연계환율과 시장환율, 고정환율과 변동환율의 공존은 홍콩 연계환율제도의 가장 중요한 메커니즘이다.

한편으로는 정부가 지폐 발행 은행의 환율 통제를 통해 전체 홍콩 달러 시스템과 미국 달러 환율 간의 안정적인 연결을 유지하는 반면, 시장 행위를 통해; 은행과 대중의 차익거래, 시장환율 등은 어느 정도 실제 자금의 수급 상황을 반영합니다. 연동환율은 시장환율을 1:7.8 수준의 좁은 범위 내에서 상하로 변동시키며, 인간의 직접적인 개입 없이 자동으로 이에 접근합니다. 시장환율은 시장 차익거래 활동을 최대한 활용합니다. 단기 금리 변동을 통해 은행 간 시장 상황을 반영하여 홍콩 달러 공급의 축소 및 확대에 대한 실질적인 기반을 제공합니다.

연동환율은 금융위기와 1987년 주식시장 붕괴를 겪은 후 홍콩 재무 관리 시스템의 진정한 기반이 되었습니다. 주로 이러한 환율 메커니즘을 개선하기 위해 홍콩 금융관리당국은 HSBC와의 새로운 회계협정, 홍콩식 할인창구 개발, 유동성 확보 등 효과적인 경영환경을 조성하기 위한 일련의 조치를 취해왔습니다. 조정 메커니즘, 국채 시장 개방, 실시간 결제 조치 도입 등 또한 통화 정책 도구의 혁신을 통해 미국 금리 변동 범위 내에서 단기 금리를 통제합니다. 미국 달러 대비 홍콩 달러의 안정성. 연계환율제도의 가장 강력한 조정 메커니즘은 광범위한 제한과 독점성을 지닌 역사적으로 형성된 '이자율협정'에 있으며, 여기에는 드물게 '마이너스 금리' 규칙도 포함된다. 금리는 통화를 긴축하거나 완화하고 통화 공급을 통제하는 데 사용됩니다. 따라서 여전히 연계 환율 시스템을 유지하기 위한 정책 도구입니다.

역사

홍콩 달러를 다른 통화에 고정하는 시스템은 오랜 역사를 가지고 있습니다. 홍콩 달러는 1935년 12월부터 1972년 6월까지 파운드에 고정되었습니다. 1935년 12월부터 1967년 11월까지 1파운드는 16홍콩 달러의 가치가 있었습니다. 1967년 11월부터 1972년 6월까지 1파운드는 16홍콩 달러의 가치가 있었습니다. HKD 14.55로 교환됩니다. 1972년 7월부터 1974년 11월까지 미국 달러에 고정되었다가 자유롭게 변동했습니다.

1980년대 초 홍콩 증시 폭락과 함께 홍콩 미래에 문제가 발생하면서 홍콩 달러에 대한 국민의 신뢰가 흔들리고 홍콩 달러 가치가 계속 하락했다. . 1983년 9월 홍콩달러 위기가 발생해 홍콩달러는 미국 1달러당 9.6홍콩달러라는 역사적 최저치까지 떨어졌다. 홍콩의 금융 시스템을 구하기 위해 홍콩 정부는 1983년 10월 15일 연동환율제를 발표했다. 이후 홍콩 달러는 미국 달러에 고정되었고, 환율은 미국 1달러에 7.8홍콩달러로 고정됐다. 달러. 이후 안정화되어 현재까지 연동환율제가 시행되고 있다.

연계 환율 시스템은 홍콩의 막대한 외환 보유고의 지원에 의존합니다.

1998년 아시아 금융위기 당시 홍콩달러는 조지 소로스가 주도하는 해외 투자자들에 의해 많이 거래됐고, 이로 인해 상당한 환율 변동이 발생했다. 이후 홍콩 통화청은 안정을 위해 자금을 투자하기로 결정했다. 환율은 7.8 홍콩달러가 됩니다. 환율 1 미국달러 환율은 계속 유지될 수 있습니다.

장점

홍콩은 국가라기보다는 도시이기 때문에 경제적 자유도가 높고 개방형 경제 시스템을 갖추고 있어 홍콩의 안정에 도움이 될 수 있습니다. 홍콩 경제와 외국 경제 및 환율의 변동을 줄임으로써 홍콩에 대한 무역 위험과 홍콩에 투자하는 외국인 투자자의 환율 위험도 줄일 수 있습니다. 등이 수입에 의존하고 있기 때문에 연동 환율을 통해 홍콩 물가도 안정될 수 있습니다.

그러나 연동 환율은 금리 조정에서 홍콩이 미국을 따라야 하며, 경제와 인플레이션/수축을 규제하기 위해 금리를 사용하는 역할을 수행하지 못합니다.