제약산업 체인과 투자 논리에 대한 종합적인 분석

제약산업 체인과 투자 논리에 대한 종합 분석

제약 및 의료 산업은 헤드 효과가 뚜렷하고 하위 산업 성과가 다른 트랙이므로 투자자가 선택하고 싶지 않습니다. 개별 주식에 투자하기 쉽습니다. 일반 투자자는 펀드 레이아웃을 활용할 수 있습니다. 편집자는 귀하의 참고를 위해 제약 산업 체인과 투자 논리에 대한 전체 개요를 여기에 정리했습니다. 이 책을 읽는 과정에서 뭔가를 얻으실 수 있기를 바랍니다!

제약 산업에서는 원자재, 화학 ​​제제 및 기타 생산회사는 상류에 속하며, 의약품 도매 및 기타 의료유통회사는 중개업자에 속하며, 하류의 의료기관 터미널은 의약품 판매 터미널 산업에 속한다. 8개의 주요 하위 부문이 있습니다.

주요 투자 논리 및 투자 기회

1. 한의학

한의학 부문에는 2개의 하위 산업이 포함됩니다. : 한약재와 한약재. 한약재는 한약재 및 그 가공제품을 말하며, 한약재는 한약재의 중요한 원료이다. 한약재의 가격과 품질은 한약재의 제조원가와 품질과 직결된다. 한약재란 한약재를 가공 또는 추출하여 질병 예방 및 치료에 직접 사용할 수 있는 의약품을 말한다.

회사의 수익성을 살펴볼 때 우리는 주로 총 이익률과 순자산 수익률(가중치 제외)이라는 두 가지 지표에 중점을 둡니다. 중국 특허의약품 회사의 최고 매출총이익률은 90%에 달하며 이는 중국 한약회사의 매출총이익률보다 훨씬 높습니다.

분할 산업 존재의 기본 논리: 한의약 조각 산업은 오랜 역사를 지닌 산업으로, 수년간 우리나라의 한약이 발전하면서 많은 수의 산업이 육성되었습니다. 의사와 관객. 한약재 자체는 흙을 파내고 세척하고 건조하여 사용할 수 있습니다. 물론 매우 현대적인 청소, 썰기, 건조 및 기타 장비도 있습니다. 이 산업은 가장 저렴한 삼종인삼과 이사티스 뿌리부터 엄청나게 비싼 동충하초, 사프란 및 기타 귀중한 약재에 이르기까지 다양한 분야가 혼합되어 있습니다. 광범위한 대중 기반으로 인해 자연스럽게 큰 시장 공간이 있습니다.

분할 산업의 대표적인 기업: ST Kangmei, China Traditional Chinese Medicine, Hongri Pharmaceutical, Yunnan Baiyao, Pien Tze Huang, Baiyunshan 등

발전 방향 및 투자 기회: 현재 한약재 가공의 현대화, 표준화가 추세이며, 현재 상장 기준을 충족하는 순수 1급 한약재 업체들도 상장을 준비하고 있다. . 1위 대기업이 상장되면서 각종 인수·합병이 본격화될 전망이다.

2. 화학 의약품

화학 의약품 부문은 화학 원료와 화학 제제라는 두 가지 하위 산업으로 구분됩니다.

화학원료라 함은 약용분말, 결정체, 추출물 등 각종 화학제제를 제조하는데 사용되는 원료를 말한다. 화학 API는 구체적으로 벌크 API와 특수 API로 세분화될 수 있습니다.

화학 제제란 정제, 캡슐, 물약, 연고, 산제, 용제 등 인간 질병의 예방, 치료 및 진단에 직접 사용되는 의약품 제제를 의미합니다.

현재 우리나라 화학제약회사의 비즈니스 모델은 상대적으로 하위권에 속해 있다. 매년 비타민, 항생제, 해열제, 진통제 등 대량의 API가 유럽 등 국가로 수출되고 있다. 미국과 일본도 동시에 Prilim과 Sartan을 제공하는 Huahai Pharmaceuticals와 같이 더 높은 수익을 내는 특수 API 분야에 많은 제약회사가 있습니다.

분할된 산업의 대표적인 회사: Hengrui Pharmaceuticals, Fosun Pharmaceuticals, Kelun Pharmaceuticals, Kanghong Pharmaceuticals, Livzon Group, Betta Pharmaceuticals, Yifan Pharmaceuticals 등

개발 방향 및 투자 기회: 혁신적 신약은 대규모 투자(수십억 달러), 긴 사이클(10년 이내 시작), 낮은 성공률(10% 미만)이 필요하지만 시장 공간은 넓다 그리고 강한 요구.

3. 생물의학

생물학적 및 생화학 제품은 생명공학과 동식물 재료를 사용하여 생산되는 것을 말하며 주로 백신, 혈액 제품, 체외 진단 제품, 재조합 단백질 및 기타 생물학적 제품을 포함합니다. 등. .

백신산업은 질병을 예방하는 동시에 의료비도 많이 절약할 수 있는 산업이다. 백신 산업은 혁신적인 의약품과 매우 유사합니다. 역동적인 가치 평가를 보지 말고 회사가 보유하고 있는 신약과 백신의 수를 살펴보십시오. 이 분야의 장벽은 상대적으로 높으며, 약물 출시 후에도 시장 독점성은 오랫동안 유지될 것입니다. 그래서 우리는 제품을 생산할 수 있는 일부 회사가 장기적으로 신뢰할 수 있는 좋은 회사가 되는 경향이 있음을 알게 될 것입니다. 일부 고급 바이오의약품의 경우 투자금액이 매우 클 것입니다. 예를 들어, 단일클론항체에 투자한다면 혁신의약품이든 바이오시밀러든 현금 투자 없이는 공장을 짓기가 어려울 수 있습니다. 5억 이상, 임상실습 완료. 이 분야는 대기업에 상대적으로 유리한데, 중소기업은 도저히 이 돈을 투자할 여력이 없습니다.

분할 산업의 대표적인 기업: Hualan Biotech, Tiantan Biotech, Zhifei Biotech, Kangtai Biotech, Changchun High-tech 등

관련 지수: 국가증권 생물의학 지수, CSI 생물의학 지수 등

4. 의료기기

의료기기는 주사, 내장 절제술에 이르기까지 영상진단장비, 정형외과, 이식형 의료기기 등 질병 진단과 치료에 없어서는 안 될 부분이다. , 모두 의료 장비가 필요합니다. 임상 실습에 가깝기 때문에 산업 체인에서 중요한 가치 창출 링크이기도 합니다.

세분산업의 대표적인 기업 : Mindray Medical, Yuyue Medical 등

발전방향 및 투자기회 : 제약회사의 침체를 배경으로 국내 의료산업 전반의 상황 의료기기업체가 상대적으로 더 나은 것은, 한편으로는 병원 및 장비와 관련된 비용의 대부분이 의료비를 기반으로 하고 있다는 점이다. 의료를 의료로 지원할 필요성을 없애는 개혁의 맥락에서 의료서비스 자체가 의료서비스 자체에 더 중요해진다. 병원에서는 진단으로 대표되는 수입이 중요한 역할을 하는 반면, 국내 의료기기 제조업체도 수입 의료기기 교체 정책을 장려하고 있으며, 일부 풀뿌리 병원에서는 이를 분명히 밝혔습니다. 그들은 입찰에 수입 장치를 사용하지 않습니다. 이러한 배경에서 투자 기관은 국산 장비와 소모품, 특히 기술 함량이 높은 장비와 고가의 소모품을 찾고 있습니다.

관련지표 : CSI 메디컬지수, CSI 정밀의학테마지수, CSI 인터넷의료테마지수 등

5. 의약품 도매

의약품 도매 산업은 전체 산업 체인에서 매우 중요한 연결 고리로서 중요한 중개자로서 의약품 제조 회사와 최종 소비자를 연결합니다. 병원 약국 및 소매 약국, 주로 병원).

세분화된 산업의 대표적인 기업: Shanghai Pharmaceuticals, Sinopharm Holdings, Jiuzhoutong 등

개발 방향 및 투자 기회: 규모 효과, 효율성 향상, 품종 최적화가 항상 핵심입니다. 키워드 : 유통업체가 병원과 직접적으로 마주하기 때문에 시너지 효과를 낼 수 있는 의약품 제조 사업이 어느 정도 존재합니다. 현재 업계의 주요 화두는 인수합병(M&A)이며, 일부 대규모 지역 기업도 상장을 모색하고 있습니다.

6. 소매 약국

세분화된 산업의 대표적인 기업: Yixintang, Yifeng Pharmacy, Laobaixing, Tongrentang 등

개발 방향 및 투자 기회: 성숙한 산업에서 체인 약국 산업은 주로 인수합병에 중점을 두고 있습니다. 최근 몇 년 동안 인터넷 의약품 판매와 모바일 의료 서비스가 더욱 대중화되어 휴면 체인 약국에 몇 가지 새로운 요소를 가져왔습니다. 예를 들어 Renhe의 Dingdang Kuaiyao APP가 있습니다. 의약품은 주요 1차 약국에서 사용할 수 있습니다. 시에서는 30분 이내에 귀하의 집까지 약을 배달해 드립니다. 대부분의 인터넷 의약품 판매 회사의 발전은 아직 예상과는 거리가 멀다. 미래의 인화점은 처방약의 인터넷 판매 자유화와 전자 처방전의 시행이 될 것이다.

7. 병원과 신체검사

병원 시스템의 대표적인 시스템은 3차 병원, 2차 병원, 1급 및 하급 병원이다. 여기에는 의료자원의 불평등한 분배, 어렵고 비용이 많이 드는 의료, 약물을 이용한 의료, 의료 문제 등이 포함됩니다. 주요 건강검진업체들이 국내외 상장을 완료하며 과점경쟁 상황에 돌입했다.

세분화된 산업의 대표적인 기업: Aier Ophalmology, Tongce Medical, Meinian Health 등

발전 방향 및 투자 기회: 공립 병원이든 사립 병원이든 이미 많은 산업체와 PE 자본이 관련 투자와 인수합병을 계획하고 있습니다. 유나이티드패밀리로 대표되는 고급 민간의원, 춘유닥터스로 대표되는 인터넷 상담과 오프라인 진료소, 시스템에서 탈피하려는 다양한 의사단체들이 모두 공립병원과 의사의 원래 벽을 허물고자 노력하고 있는 것이다. 투자 및 M&A 기회가 다양합니다.

8. 아웃소싱 서비스

CRO는 의약품 발굴부터 임상시험까지 서비스를 제공하는 회사입니다. 제약 산업은 행정적으로 통제되는 산업이기 때문에 의약품을 판매하려면 여러 국가의 규제 당국(중국의 경우 CFDA)의 승인이 필요하며, 판매하기 전에 등록 인증서를 얻을 수 있습니다. 동시에 약물 자체의 연구 개발 과정도 비교적 복잡합니다. 혁신적인 저분자 약물을 예로 들면 화합물 발견, 화합물 최적화, 전임상 동물 실험, 임상 1상, 2상, 3상, 신약 신청 및 기타 프로세스. 시장에 성공적으로 출시된 혁신신약의 비용은 10억 달러 수준에 달해 연구개발 과정에는 다양한 상응하는 기업이 있을 것이다.

CMO는 주로 제약회사로부터 위탁을 받아 공정 개발, 제제 개발, 임상 시험용 의약품, 제품 생산에 필요한 원료의 화학적 또는 생물학적 합성, 중간체 제조, 제제 생산 등) 및 API(Active Pharmaceutical Ingredient)는 의약품 제조에 사용하도록 의도된 물질 또는 물질의 혼합물로서 의약품에 사용되면 의약품의 활성 성분이 되며, 그 본질은 중간체 및 약의 원료.

세분화된 산업의 대표적인 기업: CRO: WuXi AppTec, CMO: Hequan Pharmaceuticals, Porton Pharmaceuticals, API: CSPC Pharmaceutical Group 등 기업의 규모는 이미 매우 크고 이러한 기업들은 항생제, 비타민 등은 매우 성숙되었으며 수년 동안 시장에 출시되었습니다.

개발 방향 및 투자 기회: 의약품 중간체 생산의 핵심 경쟁력은 품질과 생산 능력이 요구되는 한편, 우수한 품질 관리 능력이 필요하고, 다른 한편으로는 충분한 생산 능력이 필요합니다. 다운스트림 요구 사항을 충족합니다. 업계의 고품질 기업은 다운스트림 제약회사 및 우수한 품종과 연계되어야 합니다. 이 연결은 일반적으로 자본 집약적이며 전략적 투자에 적합합니다. 업계가 상대적으로 성숙하다는 점을 고려하면 인수합병이 주요 추세가 될 것입니다.

이 밖에도 National Securities Pharmaceuticals, Pharmaceutical 100, All-China Pharmaceuticals, 300 Pharmaceuticals 및 SSE Pharmaceuticals는 산업 전반에 걸친 지수이며 각 부문에 일부 회사를 포함합니다.

요컨대, 제약 인덱스 펀드는 제약 산업에 대한 우리의 투자를 위한 고품질 도구로 사용될 수 있습니다. 투자 전략 측면에서 우리는 광범위한 기반 + 세분화된 지원의 투자 모델을 선택할 수 있습니다.

현재 제약산업의 밸류에이션은 여전히 ​​상대적으로 높기 때문에 무작정 시장에 진입하지 않는 것이 좋습니다. 그러나 제약 산업은 "충분히 긴 경사와 충분한 눈"을 가진 고품질 트랙입니다. 비록 단기적인 추세는 예측할 수 없지만 장기적인 할당 가치가 있습니다.

따라서 제약산업에 투자하고 싶고 위험 감수성을 갖고 있는 투자자들은 고정투자를 통해 장기 투자를 일괄적으로 진행하는 것이 좋다.

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