사모펀드(PE)와 벤처캐피탈 펀드(VC)의 차이점

실제로 고객들이 벤처캐피탈 펀드와 사모펀드의 차이점에 대해 문의하고 혼동하는 경우가 많습니다. 특히 업계 당국이 이를 동일한 부서로 명확히 식별하고 새로운 당국이 규정을 제정한 경우에는 더욱 그렇습니다. 즉, 중국 증권감독관리위원회가 새로 공표하고 시행하는 '사모펀드 감독 및 관리에 관한 임시조치'에도 벤처캐피털 자금을 규제하는 특별장이 있고, '벤처캐피탈 관리에 관한 임시조치'도 있다. 과거 10개 부처와 위원회에서 공포한 기업'은 폐지되지 않았습니다. 둘 사이의 차이점은 무엇입니까? 이를 이해하고 구현하는 방법은 무엇입니까? 이러한 문제를 해결하고 고객과 독자의 편의를 위해 이 글을 작성했습니다.

1. 벤처캐피탈 펀드는 지분투자 펀드의 특수한 형태로 차이점이 있다.

'사모투자 감독관리에 관한 경과조치'에 따르면 펀드'(이하 '대책'이라 한다)) 제34조의 규정에 따르면 벤처캐피털펀드란 주로 비상장 기업기업에 투자하는 지분투자펀드를 말하며, 투자되는 지분은 보통주, 전환우선주, 전환우선주로 할 수 있다. 채권 등 이러한 정의에서 볼 수 있듯이 벤처캐피탈 펀드는 본질적으로 사모펀드 투자 펀드의 특별한 유형입니다.

그런데 법안에서 벤처 캐피털 자금을 제공하기 위해 별도의 장을 요구하는 이유는 무엇입니까? 중국 증권감독관리위원회가 발행한 "민간 투자 기금의 감독 및 관리에 관한 임시 조치(의견 초안) 작성 지침" 중 벤처 캐피탈 자금의 특별 규정에 대한 설명에 따르면, "그들은 주로 소규모 및 소규모 투자에 투자하기 때문에 영세기업은 세계 각국이 특별법을 통해 재정 및 조세 지원 정책을 명확히 하고, 다른 한편으로는 투자 분야에 대한 감독과 지도를 제공하는 등 시장실패 지역이다. 이 방법은 벤처캐피탈 펀드 장에 대한 특별 규정을 마련한다. 첫째, 국제적으로 통용되는 정의와 2005. "벤처캐피탈 기업의 관리에 관한 경과조치"(이하 10개 부처와 위원회가 공동으로 발표한 "벤처캐피탈 조치")는 벤처캐피탈 자금을 정의하고, 둘째, 벤처캐피털 자금이 창업 초기 단계의 중소기업에 투자하도록 장려하고 안내한다고 규정하고 있습니다. 확립된 벤처 캐피탈 정책 지원 메커니즘에 따르면, 국가 재정 및 조세 지원 정책을 받는 벤처 캐피털 펀드의 투자 범위는 관련 국가 규정을 준수해야 한다고 규정되어 있습니다. 셋째, 펀드 산업 협회가 차별화된 업계 자율을 구현한다는 것이 분명합니다. 넷째, 중국증권감독관리위원회는 벤처캐피탈 펀드에 대한 투자 방향 점검 등 측면에서 다른 사모펀드와는 차별화된 감독관리를 실시하고 있으며, 편리한 서비스 제공을 규정하고 있음을 명확히 했습니다. 계좌 개설, 발행 거래, 투자 회수 등의 측면에서 벤처 캐피털 펀드에 대한 서비스”.

조치 조항에 따라 기금 산업 협회는 벤처 캐피털 펀드에 대해 차별화된 접근 방식을 채택하고 있습니다. 펀드매니저 등록, 펀드 신고, 투자신고 요건, 회원 관리 등에서 여타 사모펀드와는 차별적이다. 두 가지 유형의 펀드에 대한 해당 등록 관리 및 후속 멤버십 서비스에는 차이가 없습니다.

투자 자금도 벤처 캐피털 조치의 적용을 받습니다. 2013년 6월 중앙조직판공서에 따르면 벤처캐피탈 펀드를 포함한 사모펀드의 관리 책임은 중국 증권감독관리위원회가 담당하고 국가발전개혁위원회가 책임을 진다는 것이 명확하다. 사모펀드 발전촉진을 위한 정책 및 대책에 대해서는 「사모투자펀드의 감독 및 관리에 관한 경과조치」와 「벤처캐피탈기업의 관리에 관한 경과조치」의 법적 타당성을 분석하였다. 2005년 국가발전개혁위원회, 과학기술부, 재정부, 재정부에서 발행. 상무부, 국가공상행정관리국, 중국증권감독관리위원회 등 10개 기관 부처와 위원회가 공동으로 부처 규정을 발표했는데, 둘 다 부처 규정이므로 벤처캐피탈 조치를 명시적으로 폐지하지 않은 상태에서 둘째, 후자는 일반적으로 동일한 수준의 법률로 간주되어야 합니다. 따라서 벤처캐피털의 설립에도 특별법이 적용되어야 한다.

3. 벤처 캐피털 펀드 및 일반 주식 투자 펀드

(1) 규제에 따라 벤처 캐피탈 펀드에 대한 제한이 더 강화되었습니다.

1. 등록 최소 자본금 한도가 더 높습니다.

벤처캐피털 조치 제9조 제3항에 따르면, 벤처캐피털 기업의 “납입 자본금은 3천만 위안 이상이어야 하며, 1차 납입 자본금은 1천만 위안 이상이어야 합니다. 모든 투자자는 등록 후 5년 이내에 납입자본금 3천만 위안 이상을 충당할 것을 약속합니다. 구체적인 차이점은 아래 표에 나와 있습니다.

2. 영업금지

벤처캐피털 대책법 제13조에 따르면 "벤처투자기업은 보증업 및 부동산업을 영위할 수 없다"고 되어 있다. 그러나 일반 사모펀드 투자펀드에는 이러한 요건이 없습니다. 구체적인 차이점은 아래 표를 참조하세요.

3. 단일 투자 프로젝트의 투자 비율 제한

벤처캐피털 조치 제16조에 따르면 “벤처캐피털 기업이 단일 기업에 투자하는 것은 다음과 같다. 벤처캐피털 기업의 자산총액의 20%를 초과하는 경우”, 일반 사모펀드 투자펀드에는 이 요건이 없습니다.

4. 최소 기간 제한

벤처캐피털 조치 제196조에 따라 벤처캐피탈 회사는 사전에 제한된 기간을 정할 수 있지만, 최소 기간은 7일보다 짧을 수 없습니다. , 일반 사모펀드 투자펀드에는 이러한 제한이 없습니다.

세금 차이는 아래 표를 참조하세요.

(2) 벤처 캐피털 기금 설립은 국가 재정 지원 및 관련 정책 선호를 얻을 수 있는 기회가 있습니다.

'전략적 산업 육성 및 발전 가속화에 관한 국무원 결정'에 따르면 신흥 산업'에 대해 투자 및 지분 투자 펀드의 의견에는 "신흥 산업에 대한 정부 벤처 캐피털 투자의 지도적 역할을 발휘하고 신흥 산업에 대한 정부 벤처 캐피탈 투자 규모를 확대해야 하며, 시장 메커니즘을 충분히 활용하고 창업 초기 및 중간 단계에 있는 전략적 신흥 산업의 혁신에 사회적 기금을 투자해야 한다. 기타 관련 부처 및 위원회에서는 "과학기술성과 전환을 위한 국가지도기금 관리에 관한 경과조치", "벤처캐피털 하위펀드 설립 관리에 관한 경과조치" 등의 세부 규정을 순차적으로 발표하였습니다. 과학기술 성과 변혁을 위한 국가지도기금'에 관한 정부 자금을 안내하여 벤처 캐피털 자금을 지원합니다. 관련 규정을 충족하는 벤처캐피털 펀드는 해당 프로젝트에 신청할 수 있습니다.

독자의 명확한 이해를 돕기 위해 그 목록은 다음과 같다.

사모투자펀드와 벤처캐피탈펀드 비교

주식투자펀드

벤처캐피털 펀드

비고

설립형태

1) 기업체제(유한책임회사 또는 주식회사)

(2) 파트너십 시스템

(3) 계약 시스템

(1) 유한 책임 회사

(2) 주식회사

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(3) 법률에서 규정하는 기타 기업 조직 형태의 설립

계약형 지분투자란 신탁회사가 지분투자신탁제도를 통해 조달한 자금을 전문 기금운용팀 또는 관리 및 운영을 위탁하는 회사입니다.

등록 자본금

기준은 지역마다 다릅니다. 일반적으로 주식 투자 펀드 관리 회사는 등록 자본금이 500만 위안 이상이어야 하며, 주식 투자 펀드는 기업은 등록 자본금이 1억 위안 이상이어야 합니다. .

납입 자본금은 3천만 위안 이상이어야 하며, 1단계 납입 자본금은 1천만 위안 이상이어야 하며 모든 투자자는 해당 금액을 충당할 것을 약속해야 합니다. 등록 후 5년 이내에 RMB로 납입 자본금이 3천만 위안 이상이어야 합니다.

업무범위

일반사항: 비상장회사의 지분투자관리 업무를 담당합니다.

(1) 지분 투자 기금을 시작하고 설립합니다. (2) 지분 투자 기금을 관리합니다.

(3) 지분 투자 기금에 대한 관리 서비스를 제공합니다. (4) 지분 투자 컨설팅 서비스.

일반 설명: 벤처캐피탈 기업에 투자 컨설팅 및 관리 서비스를 제공합니다.

(1) 벤처 캐피탈 사업.

(2) 다른 벤처 캐피탈 회사와 해당 벤처 캐피탈 사업에 종사하는 기타 기관 또는 개인을 위한 대리인 역할을 합니다.

(3) 벤처캐피탈 컨설팅 사업.

(4) 기업을 위한 기업 관리 서비스를 제공합니다.

(5) 벤처 캐피털 기업 및 벤처 캐피탈 경영 컨설팅 기관 설립에 참여합니다.

등록 및 신고

1. 펀드운용사는 자산운용협회 규정에 따라 자산운용협회에 등록을 신청해야 합니다.

2. 모든 종류의 사모펀드 모금 완료 후 사모펀드 운용사는 기금협회 규정에 따라 펀드 등록 절차를 거쳐야 합니다.

그 중에는 지역마다 구체적인 조세 정책이 다릅니다. , 베이징, 텐진, 선전, 상하이 및 기타 지역에는 우대 세금 정책이 있으며 관련 규정이 비교적 완벽합니다.

특별 조항

특별 조항 없음