기금 최적 할당 2 분기 보고서

중신증권: 느슨한 정책은 콜백하고 창고 이전 게임이 심화될 것으로 예상된다.

완화 정책이 다시 개정될 것으로 전망된다. 하반기 안정성장은 가산보다는 더 많이 시행될 것으로 예상되며, 경기 회복의 기울기는 둔화되기 시작할 것으로 예상된다. 정책이 수정될 것으로 예상되면 경제와 기업 이익 예측이 순차적으로 개정되고 기관 창고가 고위직에 진입할 것으로 예상된다. 펀드 2 분기 발표 후 심리적 변동을 증가시켜 창고 위치 조정을 유도할 수 있다.

우선, 다중 경제 교란 속에서도 정책은 여전히 힘을 유지했다. 이달 말 정치국 회의는 이전 기조를 이어갈 것으로 예상되며, 추가 코드를 추가할 공간이 제한되어 있다. 둘째, 부동산 회복 속도가 느려지기 시작했고, 자신감이 완전히 회복되는 데는 여전히 시간이 걸린다. 상장회사의 흑자 전망은 중보 하반기에 인하될 것으로 예상된다. 해외 금리 인상은 여전히 예상을 뛰어넘을 수 있으며, 내년에 경기 침체에 들어갈 확률은 계속 증가할 것이다. 마지막으로 공모기금 창고는 과거 15 가 가장 높았고, 주동적인 사모 창고도 중고 수위로 들어갔다. 기구 창고 위치 분포가 더욱 집중되고, 높은 창고 위치 업종은 단기 창고 이전 게임에 직면해 있다. 구성 방면에서 성장형 제조업, 의약품, 소비 균형 배치를 계속 고수할 것을 건의하고, 단기 성장형 제조업은 반도체, 군공에 더 편향되어 있다.

국태군안증권: 레이아웃은 화폐가 아니라 성장이지 가치가 아니다.

시장 조정은 재배치의 기회이다. 경제 주기와 관련된 판들은 체계적인 예상 개선을 보기 어렵고, 성장 방식은 가치로 전환되지 않고, 성장을 택할 것이다. 구체적으로, 하나는 현재의 거시경제정책과 전염병 예방·통제 정책이 상반기에 비해 다소 완화되어 체계적인 위험의식이 감소했기 때문이다. 그래서 주식시장의 조정은 단순히 화폐를 가지고 바라보는 것이 아니라 업계의 회전을 재조정하고 이윤을 찾을 수 있는 기회이다. 둘째, 경기 회복이 더디고 무기력하다는 것은 주식시장의 구조가 더 분화될 것이라는 것을 잘 보여준다. 업계 간 흑자 기대분화가 확대되고 있으며, 경제주기 고도와 관련된 가치판은 단기간에 체계적으로 개선되기 어렵고, 과학기술 성장 수요가 높고 회복구조가 약한 선두 기업의 수익성이 뚜렷하다. 반대로, 콜백은 더 나은 주식 배치 기회이며, 콜백은 성장을 선택한다.

업종 및 투자 주제: 리콜 배치 성장 및 용두주 추적, 새로운 에너지/군공/신창/백주/호텔/의약. 다음 단계에서 두 가지 주요 투자 주제는 계속 과잉에서 벗어날 것으로 예상된다. 첫 번째 범주는 변화의 배경에서 새로운 에너지, 디지털 경제, 자제력 등 신기술 경제 성장주이다. 둘째, 중기 주식경제하의 경쟁 우위 확대, 주가가 충분히 조정된 궤도 용두주에 주목한다. 추천: 1) 고경기 성장: 전기 자동차/광전지/풍력/군수/컴퓨터 혁신/디지털 산업 2) 소비의약류 용두주: 백주/호텔/돼지/의료기기/소비의료 /CDMO.

중신 증권: 인내와 균형 성장

시장은 일방적인 복구기에서 진동기에 들어가 우리의 이전 판단을 검증했다. 구조적으로, 새로운 에너지 열풍은 유지될 것으로 예상되지만, 정체는 상승하고 있다. 일부 소비재의 번영은 약간 개선될 것으로 예상되지만, 전반적인 평가는 매력이 없다. 의료경기 한계 개선의 논리는 그리 강하지 않지만, 초기 기관들은 계속해서 지출을 줄였다. 우리는 투자자들이 이 단계에서 인내심을 유지해야 한다고 생각한다. 상대 수익자는 균형 잡힌 구성과 성장을 고려할 수 있고, 절대 수익자는 중립 창고를 고려하고, 외부 촉매 하의 현저한 조정을 기다리며, 구조적 베타를 증가시킬 수 있다. 경제가 고속으로 성장하다.

균형 잡힌 구성 성장, 특히 성장 스타일 주선에서 경제 기대치가 안정적이거나 양호한 의료 및 소비 성장주를 적당히 균형 있게 구성할 수 있다고 생각합니다. 기본면 안정에 대한 기대와 비용 하락의 혜택을 받는 방향에 대해서도 구성 확대를 고려해야 한다. 중점 업종: 풍력, 광전지, 에너지 저장, 배터리, 군공, 식품음료, 의료서비스/의미 등.

상인 증권: 두 가지 중요한 회의가 A 주 동향과 구조에 영향을 미치며, 3 분기는 매우 중요하다.

이번 주에는 A 주의 흐름과 구조에 중요한 영향을 미칠 수 있는 두 가지 중요한 회의가 있다. 첫째, 연중 정치국 회의에서 경제를 논의한다. 현재 중국 경제는 기업이 안정적으로 반등하는 중요한 창구기에 처해 있으며, 3 분기는 매우 중요하다. 이번 정치국 회의에서는 하반기 경제 성장 조정, 꾸준한 성장 배치, 부동산 분야의 정책 지향, 소비 등 업계의 새로운 동향에 대한 정책 지도가 하반기 A 주 구성의 중요한 방향을 유도할 것으로 보인다. 둘째, 미국 연방 준비 제도 이사회 7 월 의리 회의. 미국의 6 월 인플레이션이 예상보다 반등하면서 7 월 27 일 금리 인상은 큰 확률사건이지만, 75BP 미국 연방 준비 제도 이사회 매파 금리 인상이 끝날 수도 있다. 금리 인상 이후 미채 수익률과 달러 지수가 하행주기에 들어갈 수 있어 A 주의 미래 성과, 특히 고경기업의 평가에 도움이 될 수 있다.

2022 년 하반기에는 중국 경제가 새로운 신용주기에 진입하고, 글로벌 경제는 쇠퇴에 접어들고, 미채 수익률은 최고치를 볼 수 있다. A 주는 이전의 추세를 이어가며 충격의 상향 추세를 보이며, 일년 내내 radic 를 벗어나 더욱 개선될 가능성이 있다. 하지만 하반기에는 사회통합력과 경기회복 상황에 따라 업종 배치를 하는 두 가지 장면이 나온다. 유동성이 강하고 회복이 약한 상황에서 업계 구성은 독립 경기 추세와 새로운 업종, 범신 에너지 등 분야에 초점을 맞추고 지속적으로 발굴할 가치가 있다. 꾸준한 성장의 실제 효과가 예상을 뛰어넘어 새로운 사회융자 증가율이 가속화되면 주선으로 해석될 것이며, 기초체인, 부동산체인, 은행보험이 더 잘 될 것으로 예상된다. (윌리엄 셰익스피어, 템플린, 은행보험, 은행보험, 은행보험, 은행보험, 은행보험) 스타일은 작은 디스크 성장에서 큰 시장 가치로 점차 진화할 것이다.

흥업증권: 신반군 상승 추세는 끝나지 않았다.

현재 시장에는 체계적인 위험이 없다. 선택시 틀의 판단에 따르면 신반군의 상승 추세는 끝나지 않았다. 1) 단기적으로는 시장 충격과 스타일 분화에 따라 신반군 정체가 고위급에서 떨어졌다. 혼잡은 중요한 지표이며, 우리는 특히 인기 트랙의 거래 정서를 반영하기 위해 사용된다. 5, 6 월의 대폭적인 상승 이후 신군의 혼잡 상황이 밑바닥에서 눈에 띄게 반등한 것이 최근 주가 변동의 주요 원인이다. 그러나 시장 충격과 스타일 라운드의 분화로 신반군의 혼잡 압력이 풀렸다. 2) 중기적으로 볼 때 해외 미채 금리가 하락하고 국내 통화 환경이 완화돼 거시유동성이 여전히 신군을 지탱하고 있다. 최근 미국의 경기 침체는 지속적으로 상승할 것으로 예상되며, 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상은 약화될 것으로 예상되며, 미채 금리가 눈에 띄게 하락할 것으로 예상된다. 이와 함께 국내 거시유동성은 계속 느슨해졌고, 통화상황지수는 현재 거의 3 년 가까이 고위직에 있어 긴축 추세가 없다. 3) 더 중요한 것은 선행지표도 신군의 상승세가 아직 끝나지 않았다는 것을 보여준다. 분석가들은 개정된 실력이 경기도와 수익성을 묘사하는 중요한 지표가 될 것으로 예상하고 있으며, 그 독특한 점은 신반군 주가를 80 거래일 앞세우는 데 있다. 그러나 현재 지표는 신반군의 상승 추세가 아직 끝나지 않았음을 보여준다. 그래서 시간틀을 보면 신반군의 상승 추세는 아직 끝나지 않았다.

구성 방면에서 강자 항강+경제 온난화의 요가주 (의약품, 가전제품, 가정, 주류) 의 새로운 반군 (광전지 부품/인버터/광전지 설비, 풍력, 신에너지 자동차, 군공 신소재, UHV 송전 설비) 에 초점을 맞추고 있다. 중장기적으로 볼 때, 시장 스타일은 점차 기술 성장으로 돌아갈 것으로 예상된다. 6 대 전문화 혁신 방향: 1) 새로운 에너지 (새로운 에너지 자동차, 광전지, 풍력, UHV 등), 2) 새로운 정보 통신 기술 (인공지능, 빅 데이터, 클라우드 컴퓨팅, 5G 등) 에 초점을 맞추는 것이 좋습니다. ), 3) 고급 제조업 (지능형 디지털 제어 기계, 로봇, 선진궤도교통장비 등. ), 그리고 4) 생물 의학 (혁신적인 약, CXO.

광발증권: 시장은 단기적인 우여곡절을 겪으면서도 상행추세를 바꾸지 않고 국내 우세 자산의 확산에 지속적으로 관심을 기울이고 있다.

단기적인 우여곡절은 중기 추세를 바꾸지 않고 중보와 펀드 배치 단서를 결합해 국내 우세 자산의 확산에 계속 관심을 기울이고 있다. 해외는 여전히 쇠퇴+긴축의 딜레마로 국내 회복이 6 월보다 느리다. 중기 전략에서 구축한 4 사분면 프레임워크는 미국의 빠른 쇠퇴와 중국의 느린 회복의 조합을 계속 보여줄 것으로 예상되며, A 주 시장의 단기 우여곡절은 중기 추세를 바꾸지 않을 것으로 보인다.

중보 예측 단서와 펀드 2 분기 구성 혼잡을 결합해 시장 변화에 따른 성장 스타일 우위를 유지한다는 판단과 함께 한하 우세 자산에 계속 관심을 기울이고 있다. 경기 회복, 선생산 (제조업), 후생활 (소비) 의 특징을 따라 중국의 우세한 자산도 제조업 우세에서 소비 우세로 확산될 것이다. (1) 전염병 후 회복과 PPI-CPI 전도의 소비 (식품음료/가전제품/도매) (2) 경기 우세가 여전히 존재하는 제조업 (새로운 에너지 자동차/광전지 부품/석탄 포함) (3) 제한적 정책이 한계완화 (인터넷 미디어/혁신약/부동산 선도) 로 바뀌었다.

안신증권: 단기적으로는 여전히 유동성 논리로, 후시장 충격 중추가 위로 올라간다.

시장은 계속해서 펀더멘털면 회복과 유동성 논리 사이에서 반복적으로 게임을 하고 있다. 4 월 27 일부터 6 월 중순까지 유동성 논리와 위험 선호도 개선의 지지로 중소판 주식이 상승세를 맞았다. 6 월 하순부터 7 월 중순까지 시장 거래 논리가 기본면과 회복 예상에 편향되어 중소판 시세가 일단락되었다. 7 월 중순 이후 국내 전염병의 반복과 해외 수요 하락의 영향으로 시장의 기본면에 대한 예측이 기대에서 현실로 다가옴에 따라 국내 유동성이 겹친다는 우려가 점차 해소되고 있다. 중소판 주식이 다시 과잉 시세를 열었다.

경기 약한 회복과 양호한 유동성의 공동 작용으로 중증 2000, 중증 1000 등 중소판 주식이 계속 큰 접시를 이기고 있다. 앞으로 거시기본면 데이터의 검증을 주목해야 한다. 경기 회복이 시장 기대에 부응할 수 있다면 시장은 자연스럽게 유동성 논리에서 회복예상 거래 논리로 전환된다.

요약하자면, 경제가 약한 회복의 추세는 비교적 명확하다. 우리는 진동시세의 사고를 유지하지만, 진동에서 위로 올라가는 후시장 판단을 실현하고, 현 단계를 다시 한 번 강조하며, 강한 표현이 강경한 이치이다. 우승업계: 자동차 (자동차 부품), 의약품, 디지털 지능 (기계시각, 산업자동화), 에너지 저장, 광전지, 식품음료, 군공, 농화, 양식, 기초.

화안 증권: 불일치에서 이해에 이르기까지 두 가지 주요 노선에 초점을 맞춘다

최근 시장 이견이 점차 커지고 있다. 첫째, 연간 성장 목표에 대한 의견 차이; 둘째, 부동산 업계의 방향에 대한 의견 차이; 세 번째는 새로운 에너지 산업의 지속 가능성에 대한 차이입니다. 정치국 회의가 열리고 최근의 진동이 조정됨에 따라, 이러한 불일치는 점차 축소되어 점차 * * * 양해를 얻을 것으로 예상된다.

따라서 두 가지 확실성, 가격 대비 성능, 경기 지지의 주선을 파악하는 것이 좋습니다. 첫째, 중기 기본면에 확실성 반전이 있는 부동산 사슬에 초점을 맞추고, 부동산 하류 정책에 의해 촉발되는 자동차 가전제품, 주택, 부동산 상류의 시멘트, 유리, 강재 등 건설재, 부동산 중간의 부동산상, 서비스상들은 여전히 경기 개선을 기다려야 합니다. 둘째, 전염병 후 복구 본선은 수요가 인성, 단계적 경기, 평가가 낮은 식품음료에 초점을 맞추고 있다.

중은증권: 조정 창구가 곧 닫힐 예정이어서 작은 시세가 시작될 수 있습니다.

22Q2 하단의 수익성 확인과 PPI 가 계속 하락하는 거시적인 배경에 따라 중증 1000 으로 대표되는 작은 시가회사 시세가 활성화될 수 있다. 이번 주에는 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 논리를 면밀히 주시하고, 위험 선호도는 대종 상품 가격과 미주가 반등하여 A 주에 비교적 적극적인 해외 환경을 조성할 것이다. 국내에서 하반기 정책의 거시경제에 대한 전향 유도에 주목하고 있다. 특히 기대와 내수를 안정시키는 정책은 시장 관심의 꼬리 위험을 해소하기 위한 것이다. 우리는 A 주 조정 창구가 곧 폐쇄될 것이라는 것을 재확인하며, 스타일은 경제 고성장에 초점을 맞추고 있으며, 작은 시가스타일은 초과수익이 있을 수 있다.

작은 시가의 성장 방향은 초과 수익을 얻을 것으로 예상된다. 주요 판단 논리는: 1) 포지셔닝으로 볼 때 하반기 국내 단주기는 경기 침체 후기부터 확장 초기까지입니다. 이 단계에서 실적의 높은 경기도와 이윤 탄력성이 시장의 관심의 초점이 되고, 고성장 요인이 우세할 것이다. 20Q 1 이익이 바닥을 친 후의 시장 스타일을 참고하여 성장 스타일은 상당한 초과수익을 가지고 있으며, 시가스타일은 큰 시가에서 작은 시가로 돌아가는 특징을 가지고 있다. 2) 실적 반전 탄력성으로 볼 때, 작은 시가회사 지분은 작고, 지렛대는 높으며, 실적 변동은 대칭이다. 22 년 중보 중증 1000 실적 그룹 상장사 실적이 크게 하락하여 지수를 넘어섰다. 그러나 20 년 Q2 실적 반전기를 참고해 작은 시가팀이 이익 상승 단계에서 실적 탄력성이 큰 시가그룹보다 훨씬 컸다.

유가 증권: 지수가 단기간에 크게 하락할 가능성은 크지 않아 새로운 트렌드 기회를 기다리고 있다.

종합적으로 볼 때, 시장의 교란에도 불구하고 지난 금요일 꼬리지수가 급등하면서 시장의 전반적인 분위기가 개선되고 있으며 단기간에 지수가 크게 떨어질 확률이 크지 않다는 것을 알 수 있다. 투자자는 정책 배당과 증액 자금으로 추진되는 새로운 트렌드 기회를 기다리며 단기적으로 특정 부문을 우선적으로 고려하고, 구성 방면에서 두 가지 주선에 초점을 맞추는 것이 좋습니다.

첫째, 실적이 예상을 뛰어넘는 중보 투자 기회에 주목한다. 중보 실적 예고의 공개로 볼 때 기초화공, 전자, 전력 설비 부문의 실적 확실성이 상대적으로 강하다. 후속 이익은 시장의 중요한 원동력이 될 것으로 예상된다. 투자자가 실적에서 출발해 중보 실적이 기대치를 초과하고 가치 평가 수준이 합리적인 구간에 있는 판에 주의를 기울일 것을 건의합니다. 둘째, 초기 하락폭이 큰 일부 소비주들은 낮은 흡입 기회를 가지고 있다. 전염병이 점차 호전됨에 따라 여름 여행은 온난화 추세가 있다. 어디로 가야합니까? Com 자료에 따르면 7 월 전국 관광지 입장권 예약량이 거의 두 배 가까이 늘었다. 또 각종 소비 자극 조치는 하반기에 효과를 낼 예정이며, 각종 소비재 상장사 실적이 먼저 반등할 것으로 예상되며, 최근 대폭 조정된 양질의 소비 목표에도 주목할 수 있다.

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