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통화정책 조정이 증권시장에 미치는 영향 과정을 논술하다
(27) 는 중앙은행이 예금준비율을 여러 차례 올려 시장의 과잉유동성을 회수하겠다는 결의를 확고히 했다고 지적했다. 중국 중앙은행의 목표는 상업은행이 새로 착공한 건설 프로젝트에 새로운 대출을 제공하고 예금준비율을 높이면 상업은행이 대출을 발행할 수 있는 능력이 줄어들고, 이번에 예금준비율 인상도 중국 내 주식시장을 규제하려는 의도다. 그러나 예금준비율 인상으로 인해 동결된 유동성 자금은 수조원에 비해 급증하는 유동성 과잉에 비해 여전히 물 한 잔이다. 현재 상황에 따라 단순히 긴축은근에 의존하는 정책이 약해지고 있다. 경제를 효과적으로 규제하고 거품을 억제하는 목적을 달성하기 위해서는 반드시 다음과 같은 방면에서 조합전략을 실시해야 한다. 하나는 투자를 성숙으로 유도하고, 다른 하나는 주식입법감독을 강화하는 것이고, 셋째는 적극적으로 가치를 키워야 한다 < P > 셋, 연구설계 < P > (1) 연구가설
1. 예금준비율과 주식시장 종합지수.
예금 준비금 비율 조정은 주식 시장 자금 공급에 영향을 주어 주가 지수에 영향을 줍니다. 예금준비율이 하락하면 주식시장 자금 공급을 늘려 주가지수가 상승하는 경향이 있다. 예금준비율이 올라가면 주식시장 자금 공급을 줄여 주가지수가 하락하는 경향이 있다 (진지행, 24). 따라서 이 글은 다음과 같은 가정을 제시한다.
H1: 예금준비율 변화는 종합 지수 변화율과 부정적 관련이 있다.
2. 예금준비율과 각 판의 대표 주가입니다. < P > 예금준비율 인상에 직접적인 영향을 미치는 것은 시장 자금 공급이고, 자본집약적인 기업은 자금에 대한 의존도가 높고, 먼저 충격을 받고, 노동집약적인 기업은 자금에 대한 의존도가 낮고, 충격은 적다. 이에 따라 예금 준금율 인상은 중공업 (자동차 철강 등), 화공, 의약품, 부동산, 통신, 정보산업, 항공, 금융류 등 자본집약 기업에 큰 영향을 미치고 경공업 (가전제품 제조, 방직업, 의류, 신발 모자, 장난감, 식품 가공에 큰 영향을 미친다 예금준비율 인하는 화폐공급량 증가를 촉진하고 사회소비와 투자를 촉진하는 데 도움이 되며 상장회사의 생산경영환경이 예전보다 크게 개선되고 상장회사의 경영 실적에 긍정적인 영향을 미칠 수 있어 증권시장의 지속적이고 안정적인 운영의 기반을 공고히 하는 데 도움이 된다. 마찬가지로 예금준비율 인상은 상장회사의 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있다 (이양, 27). 따라서 이 글은 다음과 같은 가정을 제시한다.
H2: 예금준비율 변화는 판 대표 주가변화율과 부정적 관련이 있다. < P > (2) 샘플 선택 < P > 이 글은 증권시장의 영향에 대한 연구에 대해 종합지수와 각 부문의 대표주가 예금준비율부터 인상된 첫 거래일의 변화율을 선정해 연구하고, 종합지수는 상증지수를 선택하며, 공업판, 상업판, 부동산판, 공공 * * * * 사업류 대표 주가는 각각 강철을 선택한다. 데이터는 주로 시나 재경망과 신화재경망에서 비롯된다. < P > 4, 실증분석 < P > (1) 준비율 조정이 종합지수에 미치는 영향 통계 분석 결과 f = 65877 < FCR IT = 4 413873 이므로 서로 다른 시기에 예금준비율 조정이 종합지수에 미치는 영향이 현저하다고 볼 수 없다. 마찬가지로 p-value = 427595 > α = 5, 같은 결론에 도달 할 수 있습니다. 이어 27 년 예금준비율 1 회 인상폭과 상증지수 인상 이후 첫 거래일의 변화율에 대한 일원회귀 분석을 진행한 결과 관련 계수 R =- 844577 이 나왔고, 인상 후 첫 거래일 상증지수의 변화는 예금준비율 변화와 매우 관련이 있으며 음의 선형 상관관계가 있다. 결정 계수 R SQUARE = 7124334, 회귀선이 각 데이터에 더 잘 맞습니다. SignificanceF=·213383< < = 5 는 상증지수 변화율이 예금준비율 변동과 뚜렷한 선형관계가 있음을 보여준다. 분석 결과는 연구 가설과 일치한다. < P > (2) 예금준비율 조정이 각 판의 대표 주식에 미치는 영향 < P > 1 공업판-강철.
회귀 분석을 통해 다음과 같은 결과를 얻을 수 있습니다. 관련 계수 r = 1157, 결정 계수 r square = 13, 회귀선이 각 데이터에 덜 맞습니다. P-value = 97783 > 플루토늄 = 5, 예금준비율의 변동이 공업판의 강철에 큰 영향을 미치지 않는다는 것을 알 수 있다.
2 상업판-일리 주식. < P > 상업판에 대한 연구에 대해 일리 주식을 선택하고 회귀 분석을 통해 예금준비율 조정이 상업판에 미치는 영향을 검사한다. 분석 결과 관련 계수 R = 2921729, 결정 계수 R RSquare=·43771874, 회귀선이 각 데이터에 대한 맞춤 정도가 떨어진다. P-value = 561849299 > α = 5 는 예금준비율의 변동이 상업판의 일리 주식에 큰 영향을 미치지 않는다는 것을 알 수 있다.
3 부동산 판-천홍보 산업. < P > 부동산판에 대한 연구에 대해 천홍보업을 선택하고 회귀 분석을 통해 예금준비율 조정이 부동산판에 미치는 영향을 검사한다. 분석 결과 관련 계수 R = 17362668, 판정계수 R RSquare=·3146224, 회귀선이 각 데이터에 대한 맞춤 정도가 떨어진다. P-value = 631435812 > 플루토늄 = 5, 예금준비율의 변동이 부동산판의 천홍보업에 큰 영향을 미치지 않는다는 것을 알 수 있다.
4 공공 * * * 사업분야-공상은행. < P > 공공 * * * 사업 분야 연구에 대해 공상은행을 선택하며 단항 회귀 분석 결과를 통해 관련 계수 R = 89931667, 결정 계수 R RSquare=·88775, 회귀선이 각 데이터에 잘 맞지 않습니다. P-value = 84857831 > α = 5, 예금준비율의 변동이 공공 * * * 사업부문의 공상은행에 큰 영향을 미치지 않는다는 것을 알 수 있다. 일원회귀 분석을 통해 27 년 중앙은행이 예금준비율을 1 차례 올리는 것이 철강, 일리 주식, 천홍보업, 공상은행이 인상일로부터 첫 거래일 주가에 미치는 영향이 크지 않다는 사실이 밝혀졌다. 일부 주식은 예금준비율 인상 후에도 여전히 상승세를 보이고 있다. 그 이유를 분석하는 데는 주로 다음과 같은 점이 있다. 우선 예금준비금 인상부터 거시경제활동에 영향을 미치는 효과까지 효과를 얻는 데는 오랜 시간이 걸린다. 중앙은행이 조치를 취한 후 최종 목표의 변화를 즉각 일으킬 수는 없으며, 통화정책의 전도 메커니즘을 통해 각 단위의 경제행동에 서서히 영향을 주어 정책의 최종 목표에 영향을 미칠 필요가 있다. 둘째, 사회경제단위와 개인은 중앙은행 통화정책의 변화에 따라 미래 경제상황과 통화정책의 지속적인 조정을 예측하고 이런 상황의 변화에 대응해 통화정책을 무효로 만들 수 있다. 다시 한 번, 중앙은행이 예금준비율을 인상하고 수용한 자금은 화폐승수의 효과를 통해 수천억 이상에 이를 수 있지만, 27 년 상반기 주식시장이 우시장 기점에 있는 경우 예금준비율 인상은 주식시장의 구조에 어느 정도 영향을 미치지 않고 근본적으로 영향을 미치지 않고, 동시에 우리 은행신용시장은 주식시장과 분리되어 있어 은행자금이 주식시장에 직접 진입하여 유통하기 어렵다. 하지만 27 년 하반기에는 예금준비율 조정이 증권시장에 미치는 영향이 점차 드러나면서 각 주가 하락세를 보이고 있다. 7, 8, 9 차 예금준비율 인상이 각 판의 대표적 주식에 큰 영향을 미치고 각 주가가 잇달아 하락하면서 예금준비율 조정이 각 판에 미치는 영향이 여전히 존재한다는 것을 알 수 있다
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