"시간의 장미" 업그레이드 버전에 대한 고찰

시간의 장미' 업그레이드판은 지난 6 월 단빈이 출간한 투자노트집으로, 2007 년 1 판을 바탕으로 새로운 시장 통찰과 최근 10 년간의 기업 분석을 추가했다. 이 글은 주로 단빈의 26 년 동안의 투자 이념, 경험, 깨달음을 소개한다. * * * 위대한 기업과 함께 성장하고 장기적으로 보유한 투자 이념을 견지하고 구이저우 마오타이 등 기업을 예로 들어 여러 각도에서 위대한 기업을 찾는 방법을 반복적으로 논증한다. 그러나 구체적인 가치 평가 방법은 줄곧 심층적이고 명확한 논술을 하지 않았다. 이런 식으로 자신도 적지 않은 수확을 하게 한다. 양질의 기업 주식에 대해 좀 더 깊이 이해할 수 있게 해 주었고, 나는 투자 길에 더욱 견고하고 자신감을 가질 수 있게 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언)

결론적으로 단빈의 주식시장에 대한 논평, 투자 사고, 투자 노트는 모두 버핏의 가치 투자 이론에 근거한 심령계탕이다. * * * 다섯 부분으로 나뉘는데, 그 중 마지막 두 부분: 네 번째는 Buffy 의 발자국을 찾는 것이고, 다섯 번째는 우리의 생명을 피는 것이다. 각각 미국 여행기와 인생 수필에 속하며, 투자 이론과는 별로 관계가 없지만, 그의 투자 기억에 대한 보완이라고 할 수 있다.

중점은 처음 세 부분이다. 첫 번째 부분은 총론이며 투자 이론에 대한 개요이다. 두 번째 부분은 6 편의 투자 노트, 그들의 투자 과정, 그리고 투자에 대한 이해와 느낌을 묘사한다. 3 편은 단빈에 대한 언론의 4 차 인터뷰로 가치 투자의 핵심과 내적 논리를 다룬다.

"투자 왕관의 보석, 장기 보유, 입는 시간의 강." 이것은' 시간' 의 중심 주제이다. 그 주요 내용은 이 말을 둘러싸고 있다. 가치 발견, 주식 선택, 위대한 기업 포옹, 할인매입, 안전한계, 장기 보유 취득 시간, 복리 등을 포함한다.

이 책이 제게 시사하는 바는 ：

첫째, 양질의 기업을 찾고, 1 위만 하고, 2 위는 하지 마세요. 왕관에 있는 보석만 투자하고 나머지는 다른 사람이 하도록 하세요.

둘째, 시대에 가깝고, 삶을 느끼고, 많은 책을 읽고, 깊이 생각하다. 아이디어는 읽기, 경험, 사고에서 비롯된다. 통찰력과 끈기 있는 신념은 네가 얼마나 멀리 달릴 수 있는지를 결정한다.

셋째, 위기에서 우수한 양질의 회사를 찾는다. 예를 들어, 이번' 백신의 왕' 위기에서 우리는 소중히 여길 만한 회사를 찾는다. 장생생물 가짜 백신 사건은 좋은 백신 약품 재고의 성장과 확대를 촉진할 것이다. 동시에 우리나라 전체 의약업계에 중대하고 깊은 영향을 끼쳤다.

넷째, 이전에는 많은 가치 투자자들이 기술 분석으로 시작했지만 결국 가치 투자로 전환했다. 기술 분석은 일시적인 수익을 얻을 수 있지만, 가치 투자는 더 멀리, 더 견고하게 갈 수 있다.

다섯째, 장기적이고 상대적으로 집중된 지분 투자를 채택한다. 좋은 회사는 드물기 때문에 5% 에 이르지 못합니다. 능력권은 제한되어 있습니다. 밸류에이션이 어렵다.

하지만 빈은 이전에 기술 분석가, 투기꾼이었다. 그는 "당시 기술 분석의 시야가 매우 넓을 수 있다고 믿었다" 며 "파도 원리가 다음 시기 사회 진보나 퇴보와 관련된 중요한 요소를 미리 밝힐 수 있다고 믿는다" 고 말했다. 이를 위해 그는' 기술 분석의 관점에서 중국 역사 회고' 라는 제목의 문장 한 편을 쓰고 연설을 했다. 2000 년부터 200 1 년 사이에 미국 나스닥 시장에 주식재해가 발생했고 나스닥은 5000 여점에서 1 000 여점으로 떨어졌다. 당시 기술 분석 기교로 그는 역사적인 기회가 왔다고 생각했다. 그러나 결국, 이것은 단지 후각일 뿐이다. 버핏은 예전에 기술 분석가였는데 10 년 차트를 그린 후 더 이상 관심이 없었다. 기술 분석을 완전히 부정할 수는 없지만, 가치 투자가 기술 분석에서 전환되려면 확실히 이해력과 기회가 필요하다.

인간성에 약점이 있으면 시장이 너를 공격한다. 탐욕, 두려움, 요행은 반드시 시장의 처벌을 받게 될 것이다. 이것은 천년의 변하지 않는 것이다. 이것이 자본시장 변동의 원인이자 똑똑한 투기자 실패의 근본 원인이다.

하지만 빈빈동방항 사모기금 설립 이후 세 번의 좌절은 투기였다. 2008 년 금융위기는 과대평가되어 무리하게 팔리지 않았다. 20 13 백주 가소제 부패로 인한 업계 위기는 그에 따라 조정되지 않았다. 20 15, 지렛대 소는 해외에서 쉬지 않고, 도박주 복귀는 정책 위기를 겪었다. 투자 실패의 근본 원인은 종종 투기이다. 무수한 사실은 언제나 가치 투자를 견지하고 단호하게 투기하지 않아야 한다는 것을 증명한다. 스스로 운에 맡기고 봄바람은 발굽이 미끄러지는 것을 방지하는 것을 자랑스럽게 여긴다고 할 수 있다.

책은 업종 기업 관리 가격 등 방면에서 주식을 고르는 것에 대해 구체적으로 5 점으로 나뉜다.

(1) 업계 설파길이, 기업 습설두께, 역사 실적이 계속 양호하다.

-응? (2) 깊은 해자, 경쟁 요새, 민간 독점이 있다.

-응? (3) 재무 안정성 및 예측 가능성, 양호한 순자산 수익률 및 자유 현금 흐름

-응? (4) 자신의 이해력 범위 내에서 과소평가할 수 있는 공간이 충분하다.

-응? (5) 지도자는 우수한 성실성과 뛰어난 관리 특징을 가지고 있다.

일반인에게 주식 선정의 난이도는 가치 평가에 있지만, 주식 선정의 경지는 상식에 있다. 형식을 무형으로 요약하면 이른바 무승유수라고 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 지혜명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 지혜명언)

예를 들어 투자은행, 당신은 은행의 장단점을 알고 있습니까? 은행 간의 차이점을 아십니까? 모두들 마오타이가 좋다는 것을 알고 있다. 와인에 위험이 있다는 뜻인가요?

주식 선택에 대해 말하자면, 나는 단빈이 엘마이나에 대한 평가를 떠올렸는데, 이는 먹구름이 믿을 수 없고 찰랑거리는 것으로 요약할 수 있다. 특히' 고객 1 위, 직원 2 위, 주주 3 위' 의 마식 시장 원칙에 대해 잘 이해하고 아리 상장 → 퇴시 → 재상장의 변화에 대해 불평하며 이를 린 (Lean) 이라고 한다. "마화덩굴을 만나면 반드시 텐센트에 가산점을 줄 것이다!" "마화토 (ma Huateng) 는 주주들의 질문에 오만함 없이 대답했다."

한 투자자는 사람, 일, 기업에 대해 모두 선호도와 경향이 있다. 개념 정체성이란 자신을 알고 자신의 백마 탄 왕자를 찾는 것이다. 그럼 알리와 텐센트는 누가 더 강력할까요? 아무도 100% 대답할 수 없다.

또 다른 예로, 좋은 미래와 신동방은 교육회사이며 과외교육과외기관이다. 중국 교육 불균형의 문제점을 해결하는 데는 좋은 비즈니스 모델이 있다. 중국의 수능 지휘봉이 높이 휘날리기만 하면, 그들은 수익성 있는 지반을 갖게 된다. 그러나 이들은 중국의 기형적이고 진부한 교육개혁의 산물이다. 그들은 아직 위대한 기업이라고 부를 수 없다. 경쟁과 쇠퇴의 시련을 통과하지 못했기 때문에, 그들을 위대하다고 부르는 것은 시기상조이다. 중국의 교육 자원은 완전히 개방되지 않았다. 만약 그것들이 완전히 자유화된다면, 이윤과 평가를 낮추는 치열한 경쟁이 있을 것이다. 하지만 단빈은 그들에게 더 낙관적이다.

중국의 많은 기업들이 대부분 외국의 상업 형식을 도입하거나 모방한다. 아직 상청전승이라고 부를 수 없다. 내면화, 안정, 외부화가 있어야만 위대하다고 할 수 있고, 비로소 진정으로 기대할 수 있다.

투자는 일종의 수행이므로 선견지명이 필요하다. 투자는 역사에 대한 철저한 이해, 현실에 대한 깊은 이해, 미래에 대한 통찰력, 결국 번잡함을 간소하게 만들고 상식을 수단으로 삼아 역도를 가볍게 하고 당황하지 않고 기다려야 한다.

시간의 장미' 는 나에게 여전히 영감을 주었고, 나도 그로부터 많은 것을 얻었다. 동시에 언어가 아름답고, 관점이 명확하고, 앞뒤가 검증된다. 그러나 새로운 업그레이드 버전이 처음 출시되는 것 같다. 서명판에는 오타가 있지만 언급할 가치가 없다.

단빈 투자 고전 어록 발췌:

1. 변동의 본질은 신진대사이고, 하락은 위험을 방출하고 희망을 주는 것이다.

2. 주식 투자는 집중된 사업이고 투자는 유능한 파트너를 찾는 것이다. 그럼 제가 작은 장사꾼이 되겠습니다.

3. 가장 위대한 투자자는 세월이 흐르면서 사라지지만, 일부 투자의 원칙은 변하지 않는다.

4. 우수한 기업은 매우 적고, 우리는 우리가 투자한 기업이 왕관의 진주와 같기를 바랍니다.

5. 한 사람이 시장에서 승패한 결과는 사실 그의 인간성에 대한 상벌이다.

투자는 시간과 경쟁하는 외로운 거북이와 같습니다.

투자가 가장 어려운 것은 무엇입니까? 나의 경험은 나에게 가장 어려운 순간에 올바른 방향을 고수하는 것이라고 말했다!

8. 버핏의 위대함은 그가 75 세 때 450 억 달러의 부를 가지고 있었던 것이 아니라 젊었을 때 많은 것을 깨닫고 평생 버텼다는 점이다.

9. 어떤 사람들은 진정으로 생각해 본 적이 없기 때문에 진정으로 확고한 적이 없다.

10, 우리는 우리가 해야 할 일만 잘 하고 나머지는 하느님께 맡기면 된다.

여기 두 가지 점이 사례 중 작가의 이해와 다르다. 그들은 단지 토론된 것이지 반박된 것이 아니다.

1)' 시간의 장미' 라는 글에서 단빈은 "캐나다에서 돌아온 한 친구가' 미국에 장기간 투자할 수 있다. 중국에서는 감히 할 수 없다" 고 말했다. 만약 네가 오랫동안 중국에 투자하지 못한다면, 너는 더욱더 미국에 오지 못할 것이라고 말했다. 하지만 빈이 준 이유는 해외에서 돌아온 이 친구가 이해하는 방향과 다르다. 그의 친구는 중국이 아직 건전한 체제와 메커니즘이 부족할 수도 있고, 미국은 시간의 세탁과 시대의 시련을 거친 진정한 성숙한 환경이라고 말했다. 또한 시장이 폭락한 정도와 빈도뿐만 아니라 재산권 보호도 관련될 수 있다.

2) 인플레이션은 가장 큰 도둑이다. 무형에서 너를 훔쳐간다. 그러나 양질의 주식은 인플레이션에 대항하는 가장 좋은 방법이지만, 너는 장기간 보유해야 한다. 위대한 회사를 이해하고 찾지만, 빈도 투자가 누가 멀리 보고 있는지, 잘 보고 있는지, 누가 감히 창고를 중시하는지, 누가 견지할 수 있는지 말했다. 가장 어려운 시기에 국운에 대한 너의 견해는 매우 중요하다. 이것은 매우 해롭고 투자의 자신감의 원천을 보여준다. 자신감이 있어야 안정되고 정확하며 독하다. 문제는 위대한 사람들이 모두 괜찮다고 하는데, 백락만이 할 수 없다는 것이다! 네가 위대함을 발견하기 전에, 너는 먼저 위대한 자신이 되어야 한다.

대기업 논증에서' 마오타이' 라는 단어는 이 책이 가장 자주 나오는 단어라고 할 수 있다. 인용한 이유는 마오타이의 비즈니스 모델이 간단하다는 것이다. 중국의 백주 문화가 변하지 않는 한, 적수강이 여전히 흐르고 있는 한, 현지의 붉은 수수가 여전히 자라는 한, 마오타이는 숯액금산이 될 것이다. 마오타이 부족의 근본 원인은 중국의 발전과 번영과 중산층의 부상이다. 희소성, 독점성 등을 제외하고 마오타이의' 붉은 유전자' 는 그 중요한 가치 중 하나라는 것은 부인할 수 없다.

3) 내적 가치의 계산은 이 세상에서' 말하기는 쉬워도 하기는 어렵다' 는 고전적인 사례여야 한다. 내적 가치는 예측하기 어렵지만, 추적할 수 있는 단서가 하나 있다. 장기적으로 볼 때, 내재가치 변동의 비율은 일반적으로 기업의 장부 가치 변동의 백분율에 비례한다. 하지만 한 가지 확실한 점은, 기업의 가치 평가가 질적이고 정량적인 결합이 필요하다는 것입니다. 과학과 예술이 결합되어 기업의 합리적인 투자 가치 영역을 추정할 수 있다는 것입니다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학명언) 투자 거장 버핏조차도 평가에 대해 이야기할 때 그 말을 깜박거렸으니, 우리가 전 세계에 정확한 평가 방법을 발표하지 않았다고 탓하지 마세요! 가치 평가 문제는 대충 서술한 획을 거쳐서, 배후의 논리는 붙지 않는다. 게다가 바로는 망그의 대답에 "사무실에서 계산기로 기업 가치를 계산하는 것을 본 적이 없다" 고 답했다. "어떤 문제들은 사적으로 해결해야 한다." 이 말들은 매우 유머러스해서, 무거운 것을 피하지 않으면 가볍다.

인간성에 약점이 있으면 시장이 너를 공격한다. 문장 쓰기에 무슨 허점이 있으면 독자가 찾아간다. 시간의 장미를 용서해 주세요. 나는 너를 좋아하지만, 나는 사실을 더 좋아한다.

마지막으로, 나는 단빈의 말을 가장 좋아한다. "탐욕, 두려움, 요행은 반드시 시장의 처벌을 받게 될 것이다. 이것은 천년의 변하지 않는 것이다. 이것이 자본시장 변동의 원인이자 똑똑한 투기자 실패의 근본 원인이다. "

이 말로 격려해 주세요. 위대한 기업에 투자하고, 장기간 보유하고, 시간을 가로지르는 강물입니다!

공유: