졸업 논문-보험 자산 유동화

보험투자자산증권화 < P > 원문출처보험연구 포럼 < P > 본지 지명경 < P > 본지 번호 247

분류번호 F14

분류명 통계 및 보험 계리 < P > 복사기번호 245

Bi Xi Chen 중국 태평양 재산 보험 유한 회사 회계 부서, 상하이 212

내용은 보험 투자 자산 유동화 수준이 너무 낮기 때문에 보험 자금의 유동성과 수익성을 높이거나 보험 시장과 자본 시장 간의 효과적인 연계를 강화하는 데 도움이되지 않습니다. 이 글은 먼저 우리나라 보험투자자산증권화 정도에 대해 현실적인 고찰을 한 후, 4 개 방면에서 보험투자자산증권화 정도가 너무 낮은 위험을 분석하고, 마지막으로 이런 상황을 바꾸는 상응하는 건의를 제기하였다.

요약 제목 보험 투자/자산 증권화/자산 부채 관리

책임 편집 대금

참고 문헌

1 후문부. 우리나라 보험업계가 크고 강력한 전략 [J]. 보험 연구, 23 (1) .. < P > 2 오정푸. 보험자금 운용과 채권 시장 발전-'채권 시장 발전: 기회와 도전' 국제포럼에서의 연설 [R].23-12-12.

3 강생충 23.11.

4 마크 J. 로. 강관리자 약소유자-미국 회사 금융의 정치적 뿌리 [M]. 상하이: 상하이 극동출판사, 1999.128.

1, 우리나라 보험자산증권화 정도 여기서 우리가 말하는 보험투자자산증권화는 보험회사가 보유한 증권화 자산상황만을 가리킨다. 보험자금 운용 채널과 비율의 제한으로 우리 보험회사가 보유한 증권화 자산으로는 주로 국채와 증권투자기금, 기업채권, 금융채무 등 주요 투자 형식이 포함된다. 국제 발전의 추세로 볼 때, 198 년대 후반에 보험자금 운용의 자산증권화 추세가 계속 강화되어 미국 보험회사 증권화 자산이 8% 를 넘어섰다. < P > 우리나라는 최근 5 년간 증권화 자산이 보험회사 자산 총액의 평균 38.84% 에 불과했다 (표 1 참조). 분명히, 너무 낮은 보험 자산 증권화 정도는 보험자금의 수익성과 유동성을 크게 감소시켰다. < P > 둘째, 보험회사 증권화 자산 구조의 비율이 불합리하다. 보험회사증권화된 자산 중 위험자산 (비국채투자) 에 투자하는 비율이 너무 낮으며, 주로 수익률이 낮은 국채투자를 위주로 한다. 표 1 에 따르면 우리 보험회사는 증권투자펀드를 포함한 비정부 채권 자산을 보유해 전체 자산 총액의 비율이 너무 낮았고, 최근 5 년간 비국채 투자액은 보험자산 총액의 평균 17.7% 를 차지했다. 증권투자펀드의 투자비율만으로는 평균 3.85% 정도에 불과하다. 이와 함께 우리나라는 1999 년부터 23 년까지 보안이 높은 국채에 투자한 자산이 투자총액의 평균 55.4% 를 차지했으며, 투자통제가 가장 엄격한 1999 년에는 76.1% 에 달했다. < P > 셋째, 보험시장과 자본시장 사이에는 비협조적인 요소가 있다. 현재 자본 시장 시스템 자체는 다양한 유형의 기업에 대한 다단계 수요를 충족시킬 수 없습니다. 특히 보험시장의 자산증권화 수요 능력이 낮아 보험자산증권화 경로 제한을 초래하고 있습니다. 예를 들면: 보험회사가 기업채권을 구매할 수 있는 비율은 계속 높아지고 있지만 회사채와 금융채권은 매년 수 백억원에 불과해 보험회사의 연간 자산 증가액에 비해 많은 보험회사들이' 배불리 먹지 못하는' 상태에 있다. 현행 시장 투자 수단과 보험자금 운용 요구 사이에는 큰 차이가 있다는 얘기다. 현재, 우리 나라 보험자금 운용의 프로젝트는 법적으로 장애물이 없고, 기본적으로 선진국과 마찬가지로 각종 종목은 모두 투자할 수 있지만, 우리나라 시장의 발육이 아직 성숙하지 않아 보험자금 운용의 건전성, 안전, 수익성 3 원칙을 병행하고 보장하기가 어려워 보험회사 자산과 부채가 일치하는 투자수단을 찾기가 어렵다. 그 결과, 우리나라 보험자금 운용에 대한 규제는 줄곧 완화된 추세였지만, 은행예금이 보험자산 총액의 비중을 차지하는 것은 감소하지 않은 추세다. 보험회사가 이용할 수 있는 자금의 5% 이상이 은행 예금의 형태로 존재한다. 23 년 1 월 말 현재 은행 예금은 이미 보험회사 자산 총액의 절반에 육박했다 (표 2 (표 2) 참조). 이는 보험업계가 주민저축에서 분류한 자금의 절반 이상을 다시 은행으로 돌려보내고 은행을 통해' 2 차 거래' 를 한 뒤 융자를 해야 한다는 의미다. 거래비용을 늘리고, 금융자원의 구성 효율을 낮추고, 은행위험 [2] 을 증가시킨다. < P > 마지막으로 보험회사의 자산부채 관리 수준은 높지 않고 자산증권화 수익률은 낮다. 최근 몇 년 동안 보험자금은 연간 성장률 3% 의 폭으로 지속적으로 성장했지만 연간 소득률은 그다지 이상적이지 않다. 21 년 전국 보험자금의 평균 수익률이 4.3% 인 반면 22 년에는 3.4% 에 불과했고, 23 년 상반기 중국인생명은 반년 수익률이 1.86% 라고 밝혔다. 특히 가장 큰 비율을 차지하는 은행협정예금금리가 하락하면서 보험회사는 투자를 통해 이윤을 늘릴 수 없어 보험자금의 수익률이 큰 도전에 직면했다. < P > 2. 우리나라 보험투자자산증권화 정도가 너무 낮은 위험분석 < P > 우선 우리 보험업계는 보험투자로 보험이익 손실을 보충하는 단계에 들어섰고, 보험회사의 손익은 보험투자의 변동에 따라 변동한다. 최근 몇 년 동안 보험업 발전 추세에서 볼 때, 업무 경쟁이 갈수록 치열해지고, 보험 업무 범위가 점점 넓어지고, 보험책임이 계속 확대되고, 보험율은 종종 원가선 아래로 밀려나고, 그 직접적인 결과는 보험회사가 업무 이익을 거의 얻지 못하고, 심지어 적자까지 초래할 수밖에 없기 때문에 보험회사의 이익은 주로 투자이익에 의해 결정된다. 1999 년부터 우리나라 주요 보험회사의 투자 수익은 4 년 연속 총 이윤 (표 3 (표 3 참조) 을 초과했으며, 우리나라 보험업계가 사실상 보험투자로 보험이익 손실을 보충하는 단계에 미리 진입했다는 것을 보여준다. 투자수익업은 이미 각 보험회사의 주요 이윤원이 되었으며, 개별 보험회사와 개별 연도를 제외하고 국내 주요 보험회사는 투자에 대한 의존도가 1% 를 넘어섰다. 이런 맥락에서 보험자금 운용 채널과 비율에 따라 보험자금 유출보험업계의 이윤 추구에 대한 규제를 제때 제거하지 않으면 생산자의 잔여와 소비자 잔여를 확대하기 어렵다. < P > 둘째, 자금 운용 능력과 자금 운용 환경의 제약으로 현재 우리나라 보험시장과 자본시장 간의 연계도가 낮고 보험업계의 자산이익률 (이익총액이 자산총액보다 훨씬 낮음) 이 현저히 낮다. 표 4 (표 4) 에서 볼 수 있듯이 현재 우리나라 주요 보험회사의 자산이익률은 평균 1.45% 정도이며, 추가 하락 추세 (이미 2 년 1.67% 에서 22 년 1.45% 로 하락) 를 보이고 있으며, 프랑스 안련, 일본 생명, 미국 국제그룹 등 보험회사의 자산이익률은 모두 1 이다 < P > 다시 한 번, 보험 규제 완화 과정에서 보험 규제 완화의 범위와 순서에 대한 파악이 부족해 우리 나라 비율 시장화의 속도는 투자 규제 완화보다 훨씬 빠르며, 그 결과 투자 수익이 더 큰 비율로 보험 이익 하락 격차를 메울 수 없는 상황에서 보험회사는 더 큰 이익 실현 압력에 직면해 있다. 재산보험시장을 보면 23 년 초 규제층이 차보험비율을 대표해 통제를 완화한 후에도 보험사들은 여전히 시장 점유율을 다투는 것을 지향하며 요율 수준이 더 하향 조정되는 추세를 보이고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재산보험, 재산보험, 재산보험, 재산보험, 재산보험, 재산보험, 재산보험, 재산보험) 우리나라 보험시장의 치열한 가격 경쟁으로 보험가격 수준이 더 떨어지게 되면서 일부 보험종의 보험료가 보험비용보다 낮아져 전체 보험업계가 낮은 수익을 거둘 수밖에 없다는 것을 알 수 있다. 이에 따라 보험업의 자본비율 (자본과 자산비율) 이 하락하고 보험회사가 직면한 경영위험이 커지고 있다. < P > 넷째, 정부가 상환능력 감독을 강화하는 맥락에서 보험회사는 더 큰 자본금 격차에 직면하게 될 것이며, 보험비율 수준과 보험사의 수익성이 더욱 떨어지는 추세로 보험회사는 현재 자본화를 지원하기에 충분한 이윤을 얻기가 어렵고, 보험회사의 융자 비용 사실이 커지고 있다. 자본금의 심각한 부족은 우리나라 보험업의 발전을 괴롭히는 중요한 요소라고 할 수 있다. 중국 인민재산보험주식유한공사가 공모서에 공개한 정보에 따르면 상장자금을 모으는 목적은 자본금 부족으로 인한 상환능력의 격차를 해결하는 것이다. 규제 요구 사항에 따르면 중국 인민재산보험주식유한공사의 상환능력은 59 억 43 만원, 상장전 실제 상환능력은 28 억 2 만원에 불과하며, 상환격차는 31 억원에 이른다. 실제로 우리나라가 국내외에서 상장할 예정인 보험회사들은 대부분 상환능력이 심각하게 부족한 문제를 해결하기 위한 것이다. < P > 요약하면 우리나라 보험투자자산증권화 정도가 너무 낮은 위험이 날로 드러나면서 보험회사의 상환능력과 경영의 안정성에 직접적인 영향을 미치며 보험업의 건강한 발전과 관련이 있다. 한편 좁은 자금 운용 채널은 보험 기능, 특히 자금 융통 기능의 발휘를 제한하고 보험이 국가 경제 건설에 자금을 지원하는 역할을 약화시켰다. 보험회사 자산과 부채가 심각하게 일치하지 않는다. 자산과 부채의 기한이 일치하지 않고, 예상 자금 운용수익률이 보험증권의 예정된 금리와 일치하지 않는 등 생명보험 이차손 해소 등 이미 위험이 있을 뿐만 아니라 새로운 경영 위험도 발생할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 보험사, 보험사, 보험사, 보험사, 보험사, 보험사, 보험사) < P > 3. 우리나라 보험자산증권화 수준을 높이는 대책건의 < P > 1 위, 채권시장 발전에서 보험자산증권화 수준을 높이는 돌파구를 모색한다. 많은 보험업 선진국에서 보험회사가 각종 채권을 대량으로 보유하는 추세가 나타나고 있는데, 주식이 자산에서 차지하는 비중은 높지 않다. 이런 현상의 배후 메커니즘은 채권의 수익성, 유동성, 위험성의 조합이 보험자금 운용에 비교적 적합하다는 것이다. "법이 생명보험회사의 투자를 제한하지 않더라도, 그들은 종종 자본투자보다 채무투자에 더 편향된다. 보험회사의 지불 의무가 보험 통계 계산을 거쳐 확정되면 보험회사는 투자 수익률로 그들의 의무를 이행하는 경향이 있다. 채무는 자본보다 그들의 의무를 더 잘 이행할 수 있다. 보험회사의 이윤은 채무와 비슷한 의무와 그들의 채무 투자 사이의 스프레드에서 비롯될 것이다. " [4] 입니다. 우리나라의 실제 상황으로 볼 때 현재 우리나라 채권 시장의 품종 발육은 매우 불균형하고, 회사채 시장의 품종과 규모는 모두 충분히 발달하지 못하며, 시정채권 및 기타 채권은 지금까지도 여전히 비어 있어 보험회사의 투자 수요를 충족시킬 수 없다. 따라서 보험 투자 자산 증권화의 정도를 높이기 위해서는 채권 발전에서 돌파구를 찾아야 하는데, 이는 보험 투자 규제 완화의 한계를 넘어선 것 같다. < P > 둘째, 보험자금을 꾸준히 추진해 주식시장에 직접 진출한다. 국제 발전 추세로 볼 때 선진국의 주식시장 투자 비율은 시장 점유율이 상당히 상당하며 미국은 2%, 일본은 34%, 영국은 6% 를 차지한다. 투자 수익률 수준에서 볼 때, 미국만 지난 2 년 동안의 평균 수익이 1.2%[5] 에 이르렀는데, 이는 주식시장이 보험회사에 높은 수익을 가져왔음을 보여준다. 현재 우리 보험회사는 아직 주식시장에 직접 투자할 수 없고, 증권투자펀드를 통해서만 간접적으로 시장에 진출할 수 있고, 펀드 규모 등에 따라 우리 보험자금이 주식시장에 진입하는 비율이 낮다. 우리 나라 주식시장은 시장 수익률이나 발전 잠재력이 선진국보다 넓고 보험회사라는 중요한 이성적 투자자가 부족하면 주식시장의 발전은 반드시 심각한 영향을 받을 것이다. 따라서 보험자금을 지원하는 것은 적절한 비율로 주식시장에 직접 투자하여 주식시장의 주도적인 힘이 되어 보험업의 꾸준한 발전을 촉진할 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 보험명언) < P > 셋째, 보험회사는 장기적으로 전략적 투자를 적당히 해야 한다. 보험회사는 기관투자자로서 안정된 경영사, 재정건전, 경영 전망, 경영 수익이 좋은 상장회사에 전략적으로 투자해야 한다. 둘째, 향후 5 ~ 1 년 이상 투자 수익에 더 많은 관심을 기울이고, 위험이 적고, 기간이 길고, 수익이 높은 주요 인프라, 지주 산업 등 방향성 융자 프로젝트에 적극적으로 참여해야 합니다. 셋째, 홍콩의 활발한 은단 대출 시장 등 해외 금융시장을 최대한 활용해 국내외 중장기 투자 프로젝트를 적극 찾아야 한다. < P > 넷째, 보험회사는 제품 혁신을 가속화해야 한다. 보험회사의 신제품 개발은 보험 제품이 고객 보증의 요구를 충족시킬 수 있도록 보장하는 기초 위에서 제품 설계와 가격 등 방면에서 자신의 투자능력으로 자본 시장과 적당히 연계할 수 있다. 다섯째, 자산부채 관리 수준 향상을 가속화해야 한다. 보험투자 자산증권화의 정도를 높이는 것은 증권투자 비율을 높이는 과정이자 보험회사가 자산부채 관리를 최적화하는 과정이다. 보험회사의 자산부채 관리는 산생명보험에 따라 달라야 하고, 산보험업에 투자하는 자산은 생명보험보다 유동성이 우수하고, 생명보험의 투자자산은 수익성과 안전성이 산보험업보다 우수하다. 예를 들어, 현재 국내 생명 보험 상품 사업의 출처에 따라 생명 보험 자금의 성질은 전통 제품, 전통 배당금 제품, 투자 연결 제품 등 다양한 유형의 제품에 해당하는 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 전통 상품은 생명보험회사가 스스로 자금 위험을 부담하고 잉여를 누린다. 이런 상품은 위험이 적은 자산 (예: 국채, 신용이 높은 중소기업 채무, 금융채무 등) 에 투자해야 한다. 다른 두 가지 유형의 제품 성질은 그 자금이 좀 더 유연한 방식으로 운용될 수 있다고 결정한다. 따라서 보험회사는 자산 부채의 합리적인 일치 및 위험 통제 원칙에 따라 금액, 기간, 성격, 비용, 수익 등에 따라 서로 다른 자산과 부채의 대칭 대응 관계에 따라 투자의 도구와 범위, 그리고 그에 상응하는 투자 비율을 정해야 합니다. 최적의 합리적인 포트폴리오로 높은 수익을 거두다. 여섯째, 사용 가능한 자산의 총량을 확대하고 재고 불량자산을 활성화하다. 경영의 역사적 원인으로, 현재 우리나라의 주요 보험회사에는 대량의 불량자산이 존재하고 있다. 이러한 자산의 존재는 보험회사의 전체 자산의 품질과 사용 가능한 자산의 총량에 영향을 줄 뿐만 아니라 보험 시장의 발전을 제한한다. 현재, 우리 국유은행이 불량자산을 해소하는 방법을 적절히 참고하거나, 별도의 관리기관을 설립하여 이 부분의 자산을 떼어 내거나, 합리적인 가격을 취하여 불량자산증권화 형식으로 판매하고, 자본시장에 자금을 융통하면서 자본시장에 투자할 수 있습니다.