서방 경제 및 금융 제재가 러시아 경제에 미치는 영향

요약: 2014년 우크라이나 위기 이후 미국과 유럽연합은 러시아에 여러 차례 경제 및 금융 제재를 가했으며 이는 오늘날에도 계속되고 있습니다. 러시아 경제상황은 경기침체, 자본유출, 외환보유액 급감, 투자환경 악화, 인플레이션 급등 등 급격히 악화됐다. 본 글은 서구의 경제 및 금융 제재가 러시아 경제에 미치는 영향을 연구하는 것을 목표로 하고 있지만, 반사실적(counterfactual)이 발견되지 않았고 효과적인 비교를 찾기가 어렵기 때문에 합성 제어 방법을 사용하여 반사실적(또는 합성 러시아)을 구성했습니다. 서방 경제 및 금융 제재가 러시아 경제에 미치는 영향을 예측합니다. 따라서 실제 러시아와 합성 러시아 간의 1인당 GDP 궤적의 차이는 금융 제재가 서방 경제에 미치는 영향에 기인할 수 있습니다. 연구에 따르면 2014년 이후 일련의 서방 제재로 인해 실제로 러시아의 성장 경로가 낮아지고 그 영향이 점점 더 누적되는 것으로 나타났습니다.

키워드: 경제 및 금융 제재, 러시아; 종합 통제법

"경제 및 금융 제재"는 제재 국가가 대상 국가와의 경제 및 금융 교류를 중단하고 영향을 미치는 것을 의미합니다. 대상 국가가 제재 대상 국가의 정치적 조건을 수용하도록 강제하려는 목적을 달성하기 위해 대상 국가의 정치와 경제적 안정을 추구합니다. 경제·금융제재는 군사제재에 비해 비용이 저렴하고 실효성이 높다는 특징이 있어 점차 강대국 간 새로운 게임방식으로 자리잡고 있다. 2014년 3월 우크라이나 위기가 발생한 이후 미국을 중심으로 한 서방 국가들은 러시아에 대해 여러 차례 경제·금융 제재를 가했고, 이는 오늘날까지 지속되고 있다. 러시아 정부는 장기 제재 하에서 러시아 경제가 정상적이라고 주장하지만, 제재의 영향과 역할은 과소평가할 수 없다. (Li Jianmin, 2019) 2014년부터 2017년까지의 경제 및 금융 제재로 인해 러시아는 최대 280명의 손실을 입었다. 10억 달러, GDP 성장률은 2.4% 감소했습니다(Juan. C. Zarate, 2015). 2016년 이후 러시아의 총 GDP는 중국 광둥성 수준에 불과하다. 유엔 상품 무역 통계에 따르면, 2014년 EU 국가의 대러시아 수출은 2013년에 비해 평균 14% 감소했으며, 그 중 몰타(-78%), 키프로스(-42%), 벨기에(-27%)의 대러시아 수출이 감소했습니다. 러시아의 수출 감소율이 가장 높았습니다. 또한 2014년에는 Standard & Poor의 BBB-, Fitch BAA2, Moody's BAA2 등 3개 주요 국제 신용 평가 기관이 모두 러시아에 대한 신용 등급을 낮추었습니다. 2015년에는 유럽 이사회와 당시 오바마 미국 대통령이 신용 연장 및 확대를 발표했습니다. 이후 미국과 유럽은 점차 러시아에 대한 압력을 가하고 제재를 강화해왔기 때문에 경제 및 금융 제재의 효과를 이해하고 연구하는 것이 특히 중요해졌습니다.

1. 문헌 검토

많은 국내 학자들이 서방 제재가 러시아 경제에 미치는 영향을 연구해 왔으며, Tao Shigui, Xu Tingting(2016) 및 Xu Wenhong(2017)을 간략하게 정리했습니다. 미국과 유럽이 러시아에 경제 및 금융 제재를 가하는 과정은 서방의 제재가 러시아의 경제 발전에 더 큰 영향을 미쳤으며 경제 및 금융 제재가 점차 강대국 게임의 첫 번째 선택이 되었다고 생각합니다. 이 중 타오시구이(Tao Shigui)와 쉬팅팅(Xu Tingting)(2016)도 중국이 서방의 경제·금융 제재를 경계하고 사전에 관련 준비 조치를 취해야 한다고 지적했다. Ma Xue(2018)는 또한 제재가 러시아 경제에 돌이킬 수 없는 부정적인 영향을 미칠 것이라고 믿습니다. 동시에 향후 제재도 제재의 집행 가능성과 적법성, 도덕적 딜레마, 미국 간의 불일치 등 많은 제약에 직면할 것이라고 믿습니다. 러시아에 대한 제재에 관한 유럽. Ma Xin, Xu Zhaoying(2015) 및 Bai Lianlei(2015)는 경제 및 금융 제재가 러시아 경제에 심각한 타격을 입혔지만 현재 러시아에 대한 금융 제재는 아직 성공하지 못했고 제재 효과가 여전히 남아 있다고 믿습니다. 특정 제한 사항 러시아는 아직 우크라이나에 대한 태도를 근본적으로 바꾸지 않았습니다. 이러한 견해는 러시아가 효과적인 경제적 대응 조치를 취했고 서방 ​​제재의 영향을 점차적으로 해결하고 있다고 믿는 Qu Wenyi(2018a)와도 일치합니다.

서방의 러시아 제재가 유효한지 논란이 있어왔다. Konstantin A. Kholodilin & Aleksei Net?unajev(2019)와 같은 일부 학자들은 제재가 러시아 경제에 직간접적으로 부정적인 영향을 미칠 것이라고 믿습니다. Qu Wenyi(2018b)와 같은 다른 학자들은 제재가 러시아 경제에 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 크림반도 문제에 대한 러시아의 태도 변화는 제재 대상이 멀었다는 입장이 러시아의 경제 발전과 러시아인들의 애국심을 자극해 푸틴 정부가 더욱 강력한 대중적 지지를 얻는 데 도움이 됐다. 그러나 제재 조치가 러시아 경제에 돌이킬 수 없는 심각한 타격을 입혔다는 사실은 누구도 부인할 수 없습니다. 제재 조치와 유가 하락의 영향으로 러시아는 외환 보유액이 급락하고 루블화 가치가 급격히 하락하는 등 상대적으로 심각한 경기 침체를 겪었습니다. , 국내 인플레이션이 심각해지고 투자 환경이 악화되고 자본이 대규모로 유출되며 에너지 및 기타 분야가 큰 영향을 받으며 러시아는 점차 서구 세계로부터 고립되었습니다.

서방의 러시아 제재 효과에 대한 국내 연구는 실증적 관점에서 분석된 경우가 거의 없고, 그 결론의 신뢰성과 진정성이 부족하다. 따라서 본 논문에서는 서방의 러시아 제재가 효과적인지, GDP 성장 손실 측면에서 일부 부작용이 제재로 인한 것인지를 실증적 관점에서 평가하기 위해 종합 분석 방법을 사용한다.

본 논문은 2003년부터 2018년까지의 국가별 패널자료를 이용하고 Abadie & Gardeazabal(2003)이 제안한 종합통제방식을 채택하고, 관찰기간 동안 서구의 제재를 받지 않은 국가 또는 지역을 35개 조합하여 구성한다. 러시아의 경우 실제 러시아 제재 이후의 1인당 GDP 궤적과 합성 러시아의 궤적을 비교하여 서방 제재가 러시아 경제에 미치는 영향을 분석합니다. 결과는 2014년 이후 일련의 서방 제재로 인해 실제로 러시아의 성장 경로가 낮아지고 누적 영향이 점점 더 커지고 있음을 보여줍니다.

2. 현실적 배경: 미국과 유럽이 러시아에 제재를 가했고, 제재 전후 러시아의 경제적 성과

2014년 3월 크림반도의 러시아에 대한 국민투표는 서방세계에 강한 불만을 불러일으켰다. 러시아는 큰 외부 충격을 겪었습니다. 첫째, 미국과 유럽 연합이 러시아에 대해 공동으로 시작한 경제 및 금융 제재입니다. 러시아에 대한 미국과 유럽의 제재의 속도, 강도, 범위는 기본적으로 동일합니다. 첫째, 2014년에는 여러 차례의 제재가 있었습니다. 이 기간 동안 러시아가 우크라이나 분쟁에서 양보하도록 하기 위해 미국과 유럽은 유럽은 러시아에 대해 상대적으로 강도 높은 제재를 가했고, 특히 지난 7월 MH17 사건 이후 제재 강도와 범위가 더욱 확대되고 있다. 2015년부터 2016년까지 미국과 유럽은 러시아에 대한 제재를 지속적으로 확대했지만, 전반적으로 볼 때 2014년만큼 강도가 세지는 않았고, 제재 강도와 범위도 늘어나지 않았다. 2016년 말 '러시아 스캔들'이 터지면서 미국은 2017년부터 러시아에 대한 제재 기간을 늘리기 시작했다. 러시아에 대한 제재 문제를 놓고 미국과 유럽이 이견을 보이기 시작했다. 유럽연합의 러시아 제재는 미국에 비해 강도도 낮고 빈도도 낮았으며, 그 효과도 크게 떨어졌다.

둘째, 국제유가가 급락했다. 영국 BP의 자료에 따르면 국제 원유 가격은 2014년 배럴당 100달러 이상에서 2016년 배럴당 약 40달러로 급락한 것으로 나타났다. 국제 원유 가격의 급격한 하락은 러시아에 대한 서구의 제재와 일치합니다. 주요 산유국인 러시아의 원유 수출 가격은 미국 달러로 결정되며, 유가를 통제할 수 없는 러시아 금융시장은 유가 변동에 자주 영향을 받습니다. 동시에 최근 몇 년 동안 석유 공급이 수요를 초과했지만 사우디아라비아 등 일부 석유수출국기구(OPEC) 국가는 여전히 생산량을 줄이지 않고 있어 이것도 역시 석유수출국기구 중 하나일 수 있다는 의구심을 가지지 않을 수 없습니다. 러시아에 대한 미국의 제재 수단.

이드리스 자자이리 유엔 특별보고관은 2017년 기자회견에서 "대략적인 추산으로는 제재로 인해 러시아의 GDP 성장률이 1% 하락해 3년 동안 1%의 손실이 발생했다"고 말했다. "다른 경제학자들은 제재로 인해 러시아가 800억 루블에 달하는 비용을 지출했으며 제재로 인해 2014~2015년 러시아 경제가 1.2% 둔화되었다고 추정합니다. 국제통화기금(IMF)은 2019년 8월 '러시아 경제 보고서'에서 제재 조치로 인해 러시아 경제성장률이 연평균 0.2%(약 150억 달러) 감소했으며, 유가 하락으로 인해 평균 경제성장률이 하락했다고 지적했다. 2014년부터 2018년까지 러시아의 연평균 GDP 성장률은 0.65%(약 487억5000만 달러)로 예상보다 2% 낮은 0.5%에 그쳤다. 2014년 이후 러시아의 GDP 성장률은 항상 세계 평균 성장률보다 낮았습니다. 2015년 이후 러시아의 총 GDP(미국 달러 기준)는 세계 총계의 2%를 넘지 않았으며 이는 2008년 국제 성장률보다 낮습니다. 금융 위기. 2013년부터 2018년까지 러시아의 총 GDP(미국 달러 기준)는 세계 8위에서 12위로 떨어졌습니다. 총보유액(금 포함)과 총보유고(금 제외)는 2014년부터 급락하기 시작했다. 총보유고(금 포함)는 2015년 3,680억4천300만달러로 최저치를 기록했고, 총보유고(금 제외)는 2014년 3,175억4천400만달러로 최저치를 기록했다. 2016. ; 2008년 국제 금융 위기와 서방 제재 이전에는 러시아의 인플레이션은 한 자릿수로 안정적으로 유지되었으며, 2015년에는 인플레이션이 두 자릿수를 초과하고 2014년 유가 붕괴로 인해 최고치를 기록했습니다. 위기로 인해 루블화는 미국 달러 대비 13% 급락했습니다. 러시아 중앙은행은 루블화 가치가 지속적으로 하락하는 것을 방지하고 인플레이션을 통제하기 위한 조치를 신속히 취했지만, 루블화 가치가 계속 하락해 역사적 최저치에 도달했습니다. 높은 인플레이션율은 러시아 국민의 생활 수준에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 요컨대, 우크라이나 사태 발발 이후 러시아는 경기침체와 거시경제적 불안정이라는 이중 시험에 직면했다(Cheng Wei, 2017).

3. 연구방법 및 실증분석

본 글은 서방의 제재를 받은 러시아와 제재를 받지 않은 러시아를 치료군으로 삼아 종합적 통제방식을 채택하고 있다. 서구를 통제 집단으로 삼음. 통제군을 결정하기 위해서는 먼저 합성 통제법을 통해 설명변수에 대한 적절한 가중치를 찾은 후, 서방 제재를 받지 않은 국가들을 대상으로 가중평균을 수행해야 한다(각 국가의 가중치는 양수이다). 숫자와 합은 1), 합성 러시아를 구성합니다. 2014년 서방의 대러시아 제재 발생 이전에 합성 러시아와 실제 러시아가 유사한 설명변수 특성을 가지고 있었다면, 사건 전후의 실제 러시아와 합성 러시아의 산출변수의 차이를 비교함으로써 서구 제재가 러시아에 미치는 영향은 다음과 같다. 유틸리티를 결정할 수 있습니다.

이 기사에서는 한국, 홍콩, 말레이시아, 태국, 인도네시아, 필리핀, 베트남, 체코, 에스토니아, 폴란드를 포함하여 러시아와 개발 수준이 유사한 35개 국가(지역)를 대조 그룹으로 선택했습니다. , 슬로바키아, 슬로베니아, 키프로스, 마케도니아, 크로아티아, 리투아니아, 라트비아, 불가리아, 헝가리, 루마니아, 세르비아, 인도, 몰타, 사우디아라비아, 모로코, 칠레, 우루과이, 콜롬비아, 코스타리카, 도미니카, 멕시코, 페루, 적도 기니, 보츠와나, 모리셔스. 러시아 경제 성장을 측정하기 위해 1인당 GDP의 로그(2010년 고정 미국 달러)가 종속변수로 선택되었습니다. 선택된 예측 제어 변수에는 GDP 중 일반 정부 최종 소비 지출 비율(%), GDP 점유율 중 총 자본 형성이 포함됩니다. (%), GDP 대비 총 국내 저축률(%), GDP 대비 무역 비중(%), 소비자 물가 지수로 측정한 인플레이션(연간 인플레이션율), 전체 노동력 대비 총 실업률(%) ) . (지면적 제약으로 실증적 과정은 생략, 원문 참조)

IV. 결론

이 글은 서구 경제 및 금융 제재가 러시아 경제에 미친 영향을 탐구한다. 경험적 연구의 관점. 세계은행의 경제 개발 데이터베이스는 합성 제어 방법을 통해 "반사실적" 객체인 합성 러시아를 구축하는 데 사용됩니다. 2014년 이후 일련의 서방 경제 및 금융 제재로 인해 실제로 러시아의 성장 경로가 낮아지고 그 누적 영향이 커지고 있습니다. 구체적으로, 우크라이나 위기가 발생한 후 미국과 서방 동맹국들은 즉각 경제 및 금융 제재를 가했고, 러시아의 1인당 GDP 성장률도 러시아의 1인당 GDP와 비교하면 정체되거나 심지어 퇴보하는 조짐을 보였습니다. 1인당 GDP는 9.344% 감소했습니다. 이 결론은 치료 기간을 바꾸고 제재 대상을 바꾸는 '플라시보 테스트'를 거친 후에도 여전히 높은 신뢰도를 갖고 있다. 2016년 이후 서구 경제·금융 제재의 누적 영향은 여전히 ​​심화되고 있지만, 러시아의 제재 반대 조치의 긍정적인 영향에 따라 속도가 점차 둔화되고 있습니다. 이 기사의 연구 결과는 최근 몇 년간 러시아 경제 상황의 악화가 미국과 서방 동맹국이 부과한 경제 및 금융 제재와 불가분의 관계에 있음을 보여줍니다. 경제 및 금융 제재는 국가의 정치적, 경제적 안정성에 중대한 영향을 미칠 것이며, 효과적인 제재 조치가 취해지더라도 누적된 영향은 해마다 증가할 것이지만 제재가 경제에 미치는 영향은 둔화될 뿐입니다. 단기간 내에 제재가 이미 경제에 미친 부정적 영향을 제거할 수는 없습니다.

5. 계몽

첫째, 우리는 서구 국가들이 대상 국가에 대해 시작하는 경제 및 금융 제재에 대해 매우 경계하고 주의를 기울여야 합니다. 대러 제재 관점에서 볼 때 경제·금융 제재는 권리가 비대칭적인 일방주의와 패권주의가 뚜렷이 드러난다. 세계화의 맥락에서 국가들은 경제 및 금융 분야에서 더욱 긴밀하게 연결되어 있기 때문에 경제 및 금융 제재는 대상 국가에 심각하고 돌이킬 수 없는 영향을 미칠 것입니다. 강대국 간의 정치·경제적 게임에서도 경제·금융 제재는 소규모 전쟁에 이어 제재를 가하는 국가가 흔히 사용하는 경제외교 방식이 되었고, 준군사적 방식을 보완하는 매우 중요한 수단이 되기도 했다.

두 번째는 서구 국가가 대상 국가에 부과하는 경제 및 금융 제재의 심각한 영향과 지속적인 영향을 완전히 인식하는 것입니다. 경제·금융 제재는 본질적으로 일종의 경제적 차별이다. 미국 경제학자 게리 베커(Gary S. Becker)의 차별 분석에 따르면, 경제·금융 제재 과정에서 포괄적 국력이 강한 정당의 상대적 손실은 훨씬 적다. 전반적으로 국력이 약한 상대방. 미국과 유럽이 러시아에 부과한 경제 및 금융 제재의 효과로 볼 때, 러시아의 대응에도 불구하고 제재는 러시아의 경제성장, 국민 생활 수준, 국제 무역, 국제 자금 조달, 정상적인 국제 결제 경로에 상당한 영향을 미쳤습니다. , 환율 수준과 이에 따른 영향 등은 제재가 확대될수록 사회적, 정치적 안정을 위협할 가능성이 높습니다. 이는 규모가 크고 군사력이 강한 경제라도 경제·금융 제재가 가져올 강력한 대외 충격을 중요시하고 적절한 대응을 해야 한다는 점을 보여준다.

셋째, 대상국은 경제·금융 제재에 대응하기 위한 대응조치를 마련해야 한다. 경제·금융 제재를 피할 수 없다면, 우리는 정면으로 대응하고, 사전에 계획과 목표 대응 조치를 마련해야 하며, 국제사회에서 더 많은 경제권의 지원을 구하고, 가용한 모든 경제·정치적 자원을 총동원해 경제·금융 제재 가능성을 최소화해야 한다. 그리고 금융 제재가 가져온 부정적인 영향을 우리는 가능한 한 빨리 제재 수렁에서 벗어나야 합니다.

(참조 생략)

(이 기사는 "세계 경제 연구" 2020년 11호에서 복제됨)

저자: Tao Shiguigao, School of Business , 난징사범대학 출처