피셔 블레이크의 체험기

피셔 블레이크의 혁명 < P > 블레이크 스콜스 옵션 가격 결정 모델의 창시자 중 한 명은 피셔 블레이크 (Fisher Black) 였다. 그의 이야기가 평범하지 않은 것은 그 자신의 창조성뿐만 아니라 월스트리트에 가져온 혁명적인 영향에도 있다. < P > 파생품과 수학적 모델로 대표되는 고급 금융으로의 전환과 정량 분석가의 출현은 시장과 투자은행에 큰 영향을 미쳤다. 하지만 지난 2 년 동안 물리학자와 수학자들이 월가와 런던 금융도시에 진출한 이야기는 거의 보도되지 않았다. < P > 어떤 면에서 이것은 이해할 수 없는 것이 아니다. 비전문가가 현대 금융에 함축된 수학 내용을 쓰기가 어렵다는 것이다. 하지만 아이비리그 (미국 일류 대학) 의 정량 분석가들이 금융 거래의 복잡한 영역을 학술적 틀로 규제하려고 시도하고 있으며, 그들의 새로운 동료들과 자주 충돌이 일어나는 실화극이다. (윌리엄 셰익스피어, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그, 아이비리그) < P > 이 시기에 관한 저서가 이미 속속 출시되기 시작했다. 몇 년 전 블레이크 * * * 와 골드만 삭스 (Goldman Sachs) 의 물리학자인 임마누엘 데먼 (Emanuel Derman) 은 후회로 가득 찬 회고록' 광객인생' 을 출판했다 덕만의 말에 따르면 블레이크는 핵심 인물이자 금융계의 새로운 정량 분석 유파 중 가장 오리지널 정신과 영향력이 가장 크고 타협하지 않는 인물이다. < P > 는 나중에 페리 멜린 (Perry Mehrling) 이 쓴 블레이크기를 출판했다. 1995 년 폐암으로 사망하지 않았다면 블랙번은 마이런 스콜스와 로버트 머튼과 함께 노벨 경제학상을 받을 수 있었다.. 머튼의 출발점은 두 사람과 다르지만 블레이크와 스콜스와 같은 결과를 얻었다. 이후 머튼과 스콜스는' 장기 자본 관리' (LTCM) 라는 시운이 좋지 않은 헤지펀드 회사 (블레이크에게 초대장을 보냈지만 블레이크는 거절했다) 에서 계속 근무했다. 멜린의 저서는 매혹적이지만 흠이 없다. 콜롬비아 대학 경제학 교수로서 그는 블레이크의 연구 성과의 의미와 배후의 수학 이론을 충분히 논술할 자격이 있었지만 블레이크의 생활 경험에 대한 시도는 그다지 성공적이지 못했다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학) 그는 전기 작가처럼 인물을 생동감 있게 묘사할 수도 없고 기자가 사건을 재구조화할 능력도 없다. < P > 예를 들어, 이 책은 한 경제학자가 보스턴으로 날아가 강연의 일화를 발표하는 데 많은 시간을 할애했다. 이야기 자체는 흥미롭다. 이 글에서는 노벨상 수상자, 경제학자 프랑코 모딜리안니 (Franco Modigliani) 를 언급한다. 이 사람은 세미나에서' 시끌벅적하다' 는 습관으로 학자들 사이에서 유명하다. 그래서 학자들은 발언하기 전에 항상 "프랑코에게 말할 기회를 주지 마라. 그렇지 않으면 < P > 하지만 이야기는 피셔 블레이크가 아니라 그의 멘토 잭 트리노 (Jack Treynor) 의 이야기입니다. 누군가의 전기를 쓰면, 시작은 다른 사람의 이야기인데, 정말 사람을 놀라게 한다. (윌리엄 셰익스피어, 템페스트, 독서명언) 또 다른 납득할 수 없는 점은 멜린이 사건에 대해 이야기할 때 그가 과거에 무슨 일이 일어났는지 추측하고 있는 것 같다는 것이다. "두 사람은 ADL 뷔페에서 점심을 먹었다. 피셔는 자신이 방금 완성한 포드 재단 (Ford Foundation) 프로젝트에 대해서도 말하려 했다. " < P > 이것이 학자의 신중함일지도 모르지만 독자에게는 유리를 통해 블레이크의 일생을 엿보는 것처럼 아직도 풀리지 않은 수수께끼가 많다. 이것은 모두 멜린의 잘못이 아니다. 블레이크 자체는 발굴할 만한 소재였다. 특히 젊었을 때 남용과 환각 약물에 빠져 있었지만, 그는 여전히 풀리지 않은 수수께끼가 많았다. 멜린이 말했듯이, "피셔는 가장 친한 친구와 함께 있을 때에도 항상 폐쇄적으로 행동하고, 개인의 사생활을 중시하고, 이지적이고 괴팍하고, 무관심하고, 냉담하게 행동했다." < P > 멜린은 블레이크를 괴이한 피아니스트 글렌 구델 (Glenn Gould), 그가 연주한 존 세바스티안 바흐 (J.S.Bach) 의 골드버그 변주곡 (Goldberg Variations) 에 비유했다. 마찬가지로, 블레이크의 관점은 주류와는 거리가 멀어서 발표하기가 어렵다. 블레이크와 스콜스의 옵션 가격 책정에 관한 논문은 시카고 대학의 지지를 받기 전에 두 차례 퇴고를 당한 적이 있다. < P > 한 가지 문제는 블레이크와 윌리엄 샤프 (William Sharpe), 폴 사무엘슨 (Paul Samuelson) 등이 196 년대부터 197 년대까지 금융학의 독창적인 일을 할 때 금융이 거시경제학자들에게 진정한 것으로 여겨지지 않았다는 점이다. "금융은 한때 나에게 일요일 그림 소일거리로 여겨졌다." 사무엘슨이 쓴 적이 있다. 당시 블레이크 자신도 블레이크 스콜스 공식이 큰 관심을 끌지 않을 것이라고 생각했다. < P > 그러나 한때 소일거리로 여겨졌던 이 경제학점은 나중에 상위권에 올랐다. 이것은 블레이크와 월스트리트에 있는 몇몇 개명한 기업 임원 등의 인물 덕분이다. 당시 골드만 삭스의 거래 업무 책임자였던 로버트 루빈은 블레이크를 끌어들여 골드만 삭스가 다른 각도에서 위험과 수익을 볼 수 있게 해 달라고 요청했다. (윌리엄 셰익스피어, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈, 로버트 루빈) < P > 블레이크는 골드만 삭스가 대학보다 창의력을 발휘하는 데 훨씬 도움이 된다고 생각했지만, 그가 고려한 후 "영국 투자은행의 시장 효율성은 미국보다 훨씬 높다" 고 생각했다. < P > 옵션 가격 외에 블레이크는 그가 처한 시대 앞에서 많은 저작을 걸었다. 그는 1971 년에 완전 자동 주식거래소 모델을 개발했으며, 연금 기금은 자산과 부채의 일치를 위해 고정 수익 투자를 해야 한다고 주장했다. < P >' 장기 자본관리' 펀드의 도산으로 이 회사에 참여한 선봉자들이 조롱을 받았고 블레이크는 이 펀드가 부도가 나기 전에 세상을 떠났다. 엔론 회사 도산 등 불행한 사건으로 투자자들은 파생품 거래에 존재하는 사기 위험에 대해 경각심을 갖게 되었다. 그러나 이것은 그들의 업적을 지울 수 없다. 이제 피셔 블레이크의 이전 시대로 되돌아가는 것은 이미 상상도 할 수 없게 되었다.