펀드가 채권매입을 위해 지불해야 하는 청산금 금액은 어떻게 계산되나요?

채권은 정부, 기업, 은행 등 채무자가 자금을 조달하고 특정일에 원리금 상환을 약속하기 위해 적법한 절차에 따라 발행한 증권이다. 채권의 본질은 법적 효력을 갖는 채무 증서입니다. 채권 매수자와 발행자 사이에는 채권-채무 관계가 있습니다.

채권의 종류는 채권 발행사에 따라 크게 국채, 지방채, 회사채로 나눌 수 있다. 일반투자자가 채권투자에 참여하는 방법에는 발행시 청약, 펀드를 통한 간접보유, 증권계좌를 통한 현장매매 등 3가지 방법이 있습니다.

채권은 주식 투자보다 항상 안전한 금융상품으로 여겨져 왔습니다. 그렇다면 채권투자에는 위험이 없을까요?

Manniu Capital의 Zhang Huaqiao 씨는 최근 자신의 블로그에서 다음과 같이 말했습니다. 러시아는 채권 투자자에게는 천국이고 주식 투자자에게는 지옥입니다. Economist Magazine에 따르면, 2008년 외채 디폴트 이후 각급 정부는 부채 한도를 엄격하게 규정했는데, 이는 현재 GDP의 20%에 불과합니다.

그러나 과거 러시아는 이렇지 않았다.

1998년 8월 17일 월요일, 러시아 정부는 그들이 빚진 모든 부채 상환을 연기하겠다고 발표했습니다. 러시아 정부는 근로자의 임금을 우선적으로 지급하고 해외 시장에서 루블 환율을 지원하지 않는 서방 채권자에게 지급을 연기하기로 매우 간단한 결정을 내렸습니다. 요컨대, 그들은 루블의 가치가 하락하도록 결정했습니다. 더욱이, 러시아 정부는 만기가 도래하는 부채의 적어도 상당 부분을 불이행했으며, 이러한 시나리오 중 어느 것도 일어나지 않을 것이라고 반복적으로 확신했습니다! 한동안 침묵 끝에 러시아 정부는 135억 루블에 달하는 만기 부채 상환을 연기하겠다고 다시 한 번 발표했습니다. ——"도박꾼: 장기 자본 관리의 흥망성쇠"

이 사건은 1998년 9월까지 LTCM(장기 자본 관리)에 치명적인 타격을 입혔습니다. 92%로. LTCM의 실패가 금융 시스템에 연쇄 반응을 일으킬 것을 두려워한 연준은 신중하게 구제 계획을 세워야 했습니다. 그럼에도 불구하고 LTCM의 청산은 극도로 높은 레버리지로 인해 당시 미국 금융시장에 심각한 혼란을 가져왔습니다.

이것은 아마도 채권 위험과 관련된 가장 전형적인 사례 중 하나일 것입니다.

따라서 채권 투자는 100% 안전하지 않습니다. 일반 투자자의 경우 채권의 위험은 주로 세 가지 측면에서 반영됩니다.

채권 투자의 가장 큰 위험은 채무 불이행 위험입니다.

부도위험이란 채권을 발행한 차주가 채권 이자를 지급하지 못하거나 원금을 제때에 상환하지 못하여 채권투자자에게 손실을 입힐 위험을 말합니다.

많은 투자자들이 채권에 투자하고 자신의 안전을 최우선으로 생각합니다. 발행인이 파산하거나 러시아 정부처럼 이자를 지급할 수 없고 원금도 보장할 수 없다.

블룸버그 통계에 따르면 2019년 1~4월 채무불이행 금액은 392억 위안에 달해 2018년 같은 기간보다 약 3.4배 증가했다. 2019년 1분기에는 25개 기업의 49개 채권이 부도를 기록했고, 그 중 채권 규모는 309억8800만 위안에 달했다. 이 중 처음으로 부도를 낸 10개 기업은 모두 민간기업이었다. 궈센 거시경제학(Guosen Macroeconomics) 동덕지(Dong Dezhi)의 통계에 따르면 4월 29일 현재 2019년 실제로 부도를 낸 최초 채무불이행 기업 수는 12개(중소기업 채권 제외)로 3분기와 4분기에 비해 크게 감소했습니다. 2018년의 수치이지만 여전히 2018년에 비해 컸습니다. 같은 기간입니다.

채권의 위험성을 어떻게 평가하나요? 가장 중요한 것은 채권 발행자의 자격, 재무상태, 채권 발행 시 보증 여부 등의 지표를 살펴보는 것이다.

일반적으로 국고채의 부도위험은 극히 적으며, 그 다음으로 CDB채권, 중앙기업발행채권 등이 있으며,

지방정부가 암묵적으로 보증하는 지방채와 도시투자채는 부도위험이 매우 낮다. 상대적으로 위험도 상대적으로 적으며, 지역적 경제적 차이와 국가 정책 지원 강도에 따라 달라집니다.

일반 회사채의 경우 회사의 대차대조표가 안정적이고 지속적인 수익성이 양호하면 안전율은 높아야 합니다. 국유 채권 완전 소유 기업과 국유 기업은 민간 기업보다 안전할 수 있습니다.

보증 기간이 있는 채권이 더 안전합니다. 발행인이 갚지 않더라도 담보를 경매하여 원금을 돌려받을 수도 있습니다.

그래서 일반 투자자들이 평가하기에는 여전히 매우 어렵습니다. 예를 들어 HNA의 채권은 신임 회장 취임 이후 대규모로 자산을 처분했습니다. 그러면 HNA의 채권은 위험합니까? 사실 아직 평가하기는 어렵습니다.

그래서 더 간단한 방법은 채권평가기관의 자료를 참고하는 것이다. 각 채권이 발행되면 거래소의 요건을 충족하는 평가회사가 채권 발행 주체와 채권의 안전성을 평가하고, 이후 매년 후속 평가를 실시합니다. 채권등급이 높을수록 위험성은 낮아지며, 담보부채권은 일반적으로 높은 등급을 받습니다. (아래 그림은 해외 신용평가사별 신용등급별 부도확률을 나타낸 것입니다. 사진 출처 : '저위험 투자로 가는 길')

등급 ​​외에도 다른 지표도 추적할 수 있습니다. : 전환율 벤치마크 계수입니다.

일명 전환율은 중국예탁청산공사가 제공하는 채권환매업무에 해당하는 중국예탁청산공사가 채권별로 부여하는 계수이다. 투자자가 보유하고 있는 채권은 Bin Laden Company에 담보로 제공될 수 있으며, Bin Laden Company는 전환율을 기준으로 얼마나 많은 돈을 빌릴 수 있는지 평가합니다. 그러면 투자자는 더 낮은 이자율로 현금을 빌릴 수 있습니다. 이는 레버리지를 높이는 것과 동일하며 채권에는 영향을 미치지 않습니다. 보고.

즉, 전환율은 채권의 안전요소입니다. 전환율이 높을수록 채권의 안전성은 높아집니다.

채권 투자의 소득 위험

채권 직접 투자에 따른 소득은 발행자가 약속한 쿠폰 이자와 거래 시장의 가격 변동에 따른 소득의 두 부분에서 발생합니다. 채권 수익률을 측정하는 가장 핵심 지표 중 하나는 만기 수익률(YTM)입니다. 이는 채권의 현재 가격과 비교하여 채권이 받는 모든 수익률의 현재 가치를 만기 수익률로 나타냅니다. 현재 가격으로 채권에 투자하는 경우 투자자의 다양한 미래 기간에 대한 금전 소득을 반영합니다.

할인이 포함되어 있기 때문에 만기수익률 계산이 더 복잡합니다. 일반적으로 일부 데이터 단말기에서 제공하는 소득 데이터를 직접 참조합니다. 아래 그림은 세전 소득과 소득을 보여줍니다. Jisilu 웹사이트에서 제공하는 일부 부채.

경제적 관점에서 금리는 투자자가 감수해야 하는 미래 위험에 대한 보상이다. 시장금리는 경제환경, 유동성 등의 요인에 따라 변화합니다. 채권은 법적 계약이며 대부분 채권의 표면이자율은 고정되어 있습니다. 따라서 시장금리의 변화는 채권가격과 수익률의 변화를 가져오고 결과적으로 수익률의 불확실성을 초래하게 됩니다. 따라서 투자자가 구매한 채권의 만기가 길어질수록 금리변동 가능성이 커지고 인컴리스크도 커집니다.

일반적으로 시장 금리가 상승하면 채권 가격이 하락하고 채권 보유자는 자본 손실을 입게 됩니다. 따라서 시장이자율이 낮을 때는 장기채권을 피해야 한다.

유동성 리스크

이론적으로 증권거래시장의 채권은 유동성이 매우 좋아 언제든지 거래 및 환매가 가능합니다. 하지만 증권거래소에서는 2년 연속 적자를 낸 채권은 거래가 정지된다는 규정을 두고 있다. 이는 의심할 여지없이 큰 유동성 위험을 가져올 것입니다.

거래 정지는 계약 위반이 아니며 이자는 계속 지급되지만, 거래소가 거래를 정지하면 다음과 같은 의미를 갖습니다.

부도 가능성 이 채권은 다른 채권에 비해 훨씬 크다;

신용평가사에 의해 채권등급이 강등될 가능성이 높다;

게다가 나쁜 소식이 알려졌을 때. 시장 심리가 미리 공개되면 거래가 중단되기 전에 유통 시장 가격이 상승할 수 있으며, 절벽 같은 하락세를 보일 경우 전혀 매도 기회가 없거나 큰 손실을 입게 됩니다.

또한 일부 채권은 유통시장에서 거래량이 매우 적고 호가 스프레드가 커서 채권의 유동성에도 영향을 미치게 됩니다. 아래 그림은 핸디캡 데이터 세트입니다. 구매 가격과 판매 가격의 차이가 매우 큽니다. 거래를 완료하려면 판매자가 할인 손실을 감수해야 합니다. (이미지 출처: "저위험 투자로 가는 길")

따라서 채권을 선택할 때 거래량이 많고, 거래가 활발하며, 유동성이 높은 채권을 선택하도록 최선을 다해야 합니다.

투자에 있어서 100% 확실한 것은 없습니다. 수익은 항상 위험과 균형을 이룹니다.

위 내용은 주로 증권시장에서 직접 거래될 수 있는 채권에 대해 발생할 수 있는 위험에 대해 간략하게 분석한 것입니다. 증권시장을 통해 직접 채권에 투자하는 것에 비해, 채권펀드에 간접적으로 투자하는 것이 일반 투자자들에게는 더욱 간편하고, 쉽고, 믿을 수 있는 방법이 될 수 있습니다. 물론, 그래도 펀드 발행사와 펀드 투자 대상을 신중하게 선택하고, 투자에 있어 보다 안정적인 펀드를 선택해야 합니다.