주가 지수 선물의 기본 지식 및 응용 방법

주가 선물은 주가 지수를 기준으로 한 금융 선물 계약이다. 양측은 미리 정해진 주가 지수 크기에 따라 향후 특정 날짜에 입찰지수를 매매하고 만기가 되면 현금으로 차액을 결산하기로 합의했다.

중국에는 네 가지 주가 선물이 있는데, 모두 CICC 에 상장되어 있습니다. 각각 상하이와 심천 300 지수 선물 (IF), 상하이와 심천 50 지수 선물 (IH), 중증 500 지수 선물 (IC) 및 중증 1000 지수 선물 (IM) 입니다.

표 1 주가 선물 계약의 구체적인 내용을 보여줍니다. 네 가지 주가 선물 계약의 가장 큰 차이점은 계약 승수가 다르다는 것이다. 상하이와 심천 300(IF) 과 상하이 500(IH) 의 승수는 모두 300 위안이고, 중증 500(IC) 과 중증 1000(IM) 의 승수는 모두 200 원 포인트입니다. 예를 들어, 2022 년 8 월 29 일, 상하이와 심천 300 주가 지수 선물 계약 IF2209 는 4070.2 시에 개장했습니다. 이때 IF2209 의 각 계약 가치는 4070.2× 300 =1221060 (위안) 이고, 거래보증금 비율은 12% 이면 창고 점유보증금입니다 보통 실제 개장할 때 선물회사가 받는 보증금은 거래소가 규정한 보증금보다 약간 높다.

또 4 개 주가 선물 품종의 계약 내용은 거의 같다. 견적 단위는 지수점이며 최소 가격 변동은 0.2 로, 현재 월, 다음 달, 다음 2 분기, 거래 시간은 9: 30- 1 1: 30,/kloc-0 으로 4 개의 계약월이 있습니다 또한 일일 가격의 최소 변동은 이전 거래일 결산가격의10% 로 제한되며, 최종 거래일은 계약 만료 월의 세 번째 금요일이며, 국가 법정 공휴일이 순연되면 출납일은 최종 거래일과 같다.

주가 선물의 분석은 주로 이익 차원, 정책 차원, 유동성 차원, 평가 차원의 네 가지 차원에 초점을 맞추고 있다. 이 가운데 이윤 차원은 거시적인 국내 경제 상황, 사회통합 추세, 미시적 기업 순이익 증가, 실적 예측 등의 지표를 통해 분석된다. 정책 차원은 주로 재정 정책, 통화 정책 및 산업 정책을 다루며, 정책 차원은 국내 경제 동향, 유동성 및 산업 발전에 큰 영향을 미칩니다. 유동성 차원은 주로 은행간 이자율 수준, M 1 등 거시유동성 지표와 융자 매입액, 거래량, 북북북상자금 등 시장 유동성 지표에서 분석된다. 여기서 시장 유동성은 현재의 시장 정서와 위험 선호도를 반영한다. 가치 평가 차원은 주로 주가 수익 비율과 시가 순율의 절대치와 역사적 위치를 분석하여 주가 선물의 투자 가격 대비 성능을 판단한다.

장기 전략 확장 계획

장기 일방 위치는 계약 연장과 관련이 있습니다. 역사 자료에 근거하여 중증 500 주가 선물의 각종 연장 방안을 재측정하다.

시나리오 1, 만기일 (T) 이동창고의 구체적인 조작은 다음과 같습니다. 20 17 1 개창 중증 500 주가 선물 중 다발과 다발을 원하시면 중증 500 계약 IC 1 을 매입합니다.

시나리오 2, 만기일 (T) 이동 창고 구체적 조작: 201710/Kloc-0

세 번째 방안은 다음 시즌 계약 IC 1706 을 보유하고 만료까지 보유하고 있으며, 다음 시즌 계약 IC 17 12 를 새로 개설하여 1 년에 두 번 창고를 이동하는 것이다.

반측을 통해 중증 500 주가 선물에 스티커 구조가 있는 것으로 밝혀졌다 (역사적 평균 연간 할인율은 12%). 2065, 438+07, 65, 438+0-2022 년 8 월 중 중앙증 500 지수가 3% 하락했지만 중장기 주가 선물 보유 수익은 5 년 반 동안 66%, 연평균 66% 에 이를 수 있다. 또 중증 1000 주가 선물과 상해 300 주가 선물의 할인율이 다르기 때문에 합리적으로 추측할 수 있다 (중증 1000 주가 선물 할인율이 중증 500 주가 선물보다 크고 중증 500 주가 선물 할인율이 상해 300 주가 선물보다 크다)

중증 1000, 중증 500, 상하이와 심천 300 주가 선물의 경우 장기 전략은 최근 몇 달간 계약을 맺고 매월 만기되기 2-5 일 전에 창고를 다음 달로 옮기는 것으로 장기 보유율이 높다. 상증 50 주가 선물은 기본적으로 할인구간이 없고, 장기 전략은 창고 보유 방식에 크게 영향을 받지 않는다.

품종간 차익 거래

2022 년 7 월, 중증 1000 주가 선물 상장으로 주가 선물 교차 품종 차익 거래가 더욱 실현될 수 있게 되었으며, 이는 중증 500 주가 선물과 중증 1000 주가 선물 사이의 차익 거래 전략에 구체적으로 나타난다. 이론적 근거는 중증 1000 과 중증 500 의 지수 특징을 보면 두 지수의 산업 분포가 역사적 추세와 매우 관련이 있다는 것이다. 통계에 따르면, 지난 4 년 동안 양자의 상관관계는 95% 에 달했고, 가격차 중추는 300 점이었다. 지수의 차이는 구성 주식의 시가 규모에 있다. 중증 1000 과 중증 500 은 각각 작은 디스크 지수와 중판 지수를 나타냅니다. 시장 스타일이 극도로 분화되어 수정공간이 있을 때 지수 가격차를 거래할 수 있는 추세입니다.

일방적으로 주가 지수 선물을 보유하는 것에 비해 품종 간 차익 거래의 변동 폭이 상대적으로 작으며 위험 선호도가 낮은 투자자에게 더 적합하다. 시장 영향에서 볼 때, 다종 차익 거래는 시장 가격이나 시장 스타일의 합리적인 복귀를 촉진하고, 금융 선물 시장의 유동성을 촉진하며, 금융 선물이 가격 발견 기능을 더 잘 발휘할 수 있도록 하는 데 도움이 된다.