마켓 메이커의 리스크 관리

마켓 메이커의 리스크 관리는 시장 거래 과정에서 마켓 메이커의 내부 리스크 관리를 의미하며, 주로 재고 위험과 정보 비대칭 위험을 포함합니다.

재고 위험 관리

마켓 메이커들이 의무를 이행하는 과정에서 가장 이상적인 상황은 양방향 견적으로 인한 양방향 거래량이 정확히 동일하여 안정적인 가격차 수입을 얻는 것이다. 이런 상황에서, 이 거래에 있어서, 마켓 메이커는 반드시 이윤을 내야 한다. 하지만 실제 거래에서는 하기 어렵다. 일방적 거래이거나 쌍방 거래량이 다르면 일정량의 재고증권 (선물의 경우 단방향 소지) 이 생겨 재고 위험, 즉 증권가격의 불확실성으로 인한 보유 가치 변동의 위험이 발생한다. 일반적으로 주식 수익률의 변동성이 높을수록 가격 탄력성이 높아지면 마켓 메이커가 직면한 주식 위험도 커진다. 특정 마켓 메이커의 경우 자본 적정률이 낮을수록 위험에 대한 민감도가 높을수록 재고 위험의 영향이 커집니다.

재고 위험의 존재는 재고 관리를 마켓 메이커의 중요한 일상 업무 콘텐츠로 만듭니다.

관리 방법 중 하나는 연속 거래에서 적절한 재고 위치를 유지하는 것입니다. 그 수량의 적절성은 마켓 메이커가 위험을 감당할 수 있는 능력과 증권 가격 동향에 대한 판단에 따라 결정된다. 바로 이런 재고 위험과 그 관리가 시장상들의 거래 열정을 촉진시켰고, 시장이 왕성해지는 내력을 갖게 되었다. 이것은 또한 시장상이 재고 관리 과정에서도 시장 가격에 어느 정도 영향을 미치는 주요 원인이다.

재고 위험을 관리하는 두 번째 방법은 신용 거래 메커니즘의 광범위한 사용입니다. 즉, 시장 상인들은 재고 포지션을 관리하기 위해 가격 변동 레버를 사용하여 대처할 뿐만 아니라 금융과 증권의 신용 거래를 통해 재고를 지속적으로 거래하고 비용을 절감할 수 있도록 합니다.

세 번째이자 가장 중요한 재고 위험 관리 방법은 시증권의 파생시장을 통해 포트폴리오 투자와 헤지를 하는 것이다. 주식의 경우, 시장상은 주가 선물과 스톡옵션을 이용하여 위험을 잠글 수 있다.

따라서 마켓 메이커들은 가격 동향, 자체 자본, 자금 조달 능력, 시장 참가자 수, 구조 등을 종합적으로 고려하여 증권의 재고를 결정하는 경우가 많습니다. 일반적으로 마켓 메이커의 재고와 관련 요인의 관계는 재고 수량이 재고 위험과 양의 상관 관계가 있다는 것입니다. 재고가 크면 위험이 크다. 재고와 가격 변화 간의 연관성이 가장 크다. 가격 인상 기대치가 있을 경우 재고가 증가하고, 반대로 재고가 줄어든다 (이는 주식과 채권에 적용되며 선물에는 적용되지 않음). 그러나 가격이 정말 높은 위치에 있을 때는 재고가 감소하는 경우가 많다. 그렇지 않으면 고가로 구매한 재고가 시장가격이 하락하면서 가치가 하락하고 재고 위험이 높아진다. 따라서 이런 위험을 줄이기 위해 시장상들은 가격 상승폭이 큰 증권의 재고를 줄이는 경향이 있기 때문에 이런 의미에서 재고는 증권가격과 부정적 관련이 있다. 게다가, 재고와 마켓 메이커 자체 자금 사이에는 긍정적인 관계가 있다.

정보 비대칭 위험 관리

정보 비용에는 최소한 두 가지가 포함됩니다. 하나는 정보 수집 비용이고, 다른 하나는 정보 비대칭으로 인한 상대적 비용이며, 이는 실제로 기회 비용입니다. 여기에서 분석 된 마켓 메이커의 정보 비용은 후자입니다. 일단 마켓 메이커가 가격을 제시하면. 이것은 그가 이 가격으로 다른 대중회원과 일정량의 증권을 거래할 수 있다는 것을 의미한다. 그러나 정보 검색의 범위와 능력에 따라 마켓 메이커들은 정보를 더 많이 업데이트하는 거래자들에게' 사기' 를 당할 수 있다. 예를 들어, 공공 거래자가 실제 시장 가격을 시장가보다 높게 만들 수 있는 정보를 가지고 있지만 시장상이 이해하지 못한다면, 그는 여전히 자신이 설정한 비교적 낮은 가격으로 증권을 판매한다. 그러면 이 마켓 메이커는' 상대적 손실' 을 갖게 됩니다. 즉, 마켓 메이커가 직면한 정보 비대칭 비용입니다.

사실, 마켓 메이커가 직면 한 정보 비대칭 위험은 정확하게 측정하기 어려운 위험이며, 시장 견적과 새로운 시장 가격의 차이와 같은 가격 변화에서만 측정 할 수 있습니다. 이런 식으로, 마켓 메이커는 거래 스프레드를 확대함으로써 정보 비대칭 거래의 부정적인 영향을 줄일 수 있지만, 가격 차이가 너무 크면 시장의 유동성을 줄이고 거래량을 줄이며 마켓 메이커의 수익을 줄일 수 있습니다.

비대칭 정보 위험의 크기는 시장의 성숙도, 정책의 건전성, 거래자의 자율성과 밀접한 관련이 있다. 초급 단계의 불완전한 시장에서는 정책 체계의 범위와 효율성이 그리 강하지 않고 시장 참가자들의 자율의식이 좋지 않으면 이런 위험이 더 커질 것이다. 따라서 정보 비대칭 위험의 전반적인 수준을 근본적으로 낮추려면 건전하고 효과적인 정보 공개 제도를 세워야 한다. 이 점은 국내 선물시장에서 마켓 메이커 제도를 실시할 때 각별히 주의해야 한다.