외부디스크 지식: 해외 선물 SPAN 소개(1부)

서문: SPAN의 정식 명칭은 Standardized Portfolio Analysis of Risk(줄여서 SPAN)로, 모든 투자 포트폴리오의 전반적인 시장 위험을 정확하게 계산할 수 있으며, 이를 기반으로 계산할 수 있습니다. 거래소의 위험관리 개념에 대한 예치금입니다.

SPAN 역사적 배경

1987년 주식시장 붕괴를 미국 금융시장이 반성한 후, 시카고상품거래소(CME)는 이러한 권고에 따라 1988년 12월 새로운 금융기관을 설립했다. 리스크 통제 강화를 위해 대통령 자문단이 지난 16일 SPAN을 설계하고 출범했다. 16년간의 테스트와 개선 끝에 SPAN 시스템은 시장에서 널리 인정받았으며 거의 ​​50개에 달하는 거래소, 청산소 및 기타 금융 기관에서 채택했습니다. 이는 투자 포트폴리오 마진 계산 및 위험 평가를 위한 국제 표준이 되었습니다. 장점은 효율적인 금융 리스크 관리 능력입니다.

SPAN 시스템의 등장과 급속한 발전은 1980년대 이후 세계 선물시장(특히 옵션)의 급속한 발전과 관련이 있다. 파생상품 시장에는 선형 위험이 있는 선물뿐만 아니라 비선형 위험이 있는 옵션도 포함되며, 각 포지션의 위험은 밀접하게 연관되어 있습니다. 파생상품 시장 투자에 참여하는 기관은 모든 포지션의 손익을 평가할 필요가 없습니다. 보유 기간 동안의 포트폴리오 위험 특성과 잠재적 위험도 이해합니다. 따라서 시장리스크를 종합적으로 측정하는 리스크 관리체계 구축이 매우 시급하다. 총 위험 가치를 갖는 것은 투자자, 은행, 증권사가 자체 포지션 위험을 통제하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 중앙은행, 중국 증권감독관리위원회 등 규제 기관이 금융 기관의 위험을 효과적으로 통제할 수 있게 해줍니다. 규제 당국은 모든 시장 주체가 발생할 수 있는 시장 위험에 대처하기 위해 적절한 자금을 유지하도록 요구함으로써 금융 시장을 안정시키고 투자자의 신뢰를 높입니다.

SPAN 기본 아이디어

위험 가치(VaR)는 일반적으로 사용되는 위험 측정이며 특정 보유 기간 및 최대 신뢰 수준 하에서 자산 포트폴리오입니다. 시장 가격 변화로 인해 투자 포트폴리오가 손실될 수 있습니다. 금융기관이나 투자자의 자산 포트폴리오에는 주식 외에 옵션이나 기타 파생상품이 포함될 수 있기 때문에 정확성과 효율성을 고려하여 시나리오 시뮬레이션 방법은 점차 위험가치를 측정하는 최선의 선택이 되어가고 있습니다.

SPAN은 청산 회원의 포지션 리스크를 측정하기 위해 시나리오 시뮬레이션 방법을 기반으로 개발된 도구 중 하나입니다. SPAN 애플리케이션에는 주식, 채권, OTC 파생상품, 현물 계약, 선물 계약 및 옵션이 포함됩니다. SPAN의 핵심은 옵션 마진 계산입니다.

SPAN 분석 방법

SPAN은 모든 금융상품을 동일하게 분석합니다. 마진을 계산할 때 투자 포트폴리오의 다양한 상품을 먼저 분류하고 동일하거나 유사한 주제의 상품을 상품 조합(CombinedCommodity)으로 간주합니다. 예를 들어 옵션과 선물을 결합하여 분석할 수 있습니다. 또한 SPAN은 계산 편의를 위해 제품 조합을 다양한 제품 그룹(CombinedCommodityGroup)으로 추가로 분류합니다.

SPAN은 거래소 또는 청산소가 설정한 마진 규모를 사용하고 다음 두 단계로 투자 포트폴리오를 분석합니다. 1. SPAN은 먼저 투자 포트폴리오의 상품을 다양한 상품 조합(CombinedCommodity)으로 분할하고, 2. 각 상품조합의 위험값을 계산한 후, 각 상품조합 간에 서로 상쇄될 수 있는 위험이 있는지 분석합니다.