금 및 금 보석 시장 개요

Philip Klapwijk

금은 지난 한 해 동안 여러 차례 뉴스 보도의 초점이 되었습니다. 특히 29 년 초, 전 세계 금융 시스템의 전례 없는 격동으로 투자자들은 금을 피난처의 도구로 삼았다. 이후 29 년 9 월부터 12 월까지 달러가 계속 하락하면서 미래의 높은 인플레이션에 대한 투자자들의 우려가 커지면서 투자자들의 추앙이 새로운 금값 상승으로 이어지면서 금도 다시 헤드라인이 됐다. 왕성한 투자 추진으로 금값이 1 달러 이하로 치솟아 한때 12 달러 벽을 돌파한 적이 있다. 전반적으로, 22 년부터 지금까지 금 가격은 줄곧 기복 속에서 점차 상승하고 있다.

그림 1-1-6 22 ~ 29 년 금가격 변화 추세 차트

(출처: GFMS)

1.29 년 공급과 수요

투자 수요가 금가격 상승을 촉진하는 주요 요인이다. 투자의 중요성은 G FM S 통계의' 세계투자' 라는 수치에서 충분히 드러난다. ('세계투자' 는 순투자, 금화, 금괴 사재기의 합계를 추정하는 것이다.) 통계에 따르면 29 년 세계 금 투자 총량은 거의 두 배로 1722 톤에 달했다. 또 세계 금 총수요에 대한 투자 비율도 42% 로 급증해 악세사리가 차지하는 비율과 거의 같다. 투자 성장은 주로 개인과 기관 투자자들이 금 ET F 를 대폭 늘리고, 순다발 창고량이 선물시장과 장외 거래시장에서 꾸준히 상승하고, 개인투자자들이 금조 금화에 대한 직접 구매량이 증가한 세 가지 측면에서 비롯된다. 29 년 초 금융위기는 글로벌 금융시스템, 특히 일부 대형 금융기관에 대한 투자자들의 우려를 불러일으켰다. 투자자들이 금에 투자하는 주된 목적은 부의 보전을 위한 것이다. 9 월 이후 달러 약세 (그리고 관련 달러' 스프레드 거래') 가 투자 수요를 추진하는 중요한 동력이 되었다. 이와 함께 지나치게 느슨한 재정과 통화정책도 투자자들로 하여금 미래에 높은 인플레이션이 발생할까 봐 걱정하게 하고, 금은 인플레이션을 피하기 위한 수단으로 대량으로 매입되었다.

GFMS 예비 통계 29 년 전 세계 광산금 공급이 252 톤으로 증가한 것은 25 년 이후 전 세계 광산금 생산량이 증가한 것은 이번이 처음이다. 생산량 상승의 주된 원인은 29 년에 새로운 광산들이 생산에 투입되기 시작했고, 28 년에 막 생산에 투입된 일부 광산들이 29 년에 처음으로 연중 운행에 진입했기 때문이다. 또한 28 년 대폭적인 감산 끝에 인도네시아의 글라스버그 광산의 생산량은 29 년에 크게 반등했다. 지역별로 생산량 증가가 가장 큰 나라는 인도네시아, 중국, 러시아로, 생산량 감소가 가장 큰 나라는 남아프리카와 미국이다. 현재 전 세계 금광 비축량은 약 35, 톤으로, 전 세계 금광량의 14 년 합계와 맞먹는 것으로 집계됐다.

표 1-1-1 세계 금 시장 공급 및 수요 (톤)

(출처: GFMS)

금 가격의 급격한 증가와 글로벌 경제 침체로 29 년 금 회수는 1537 톤으로 27% 상승할 것으로 전망된다 금의 달러 가격과 기타 화폐가격이 올해 4 분기에 다시 사상 기록을 세우면서 골드회수도 강세를 보이고 있다. 하지만 최근의 골드회수량은 여전히 올해 초 규모보다 훨씬 낮다. 올해 초에 대량의 장신구가 정제소로 반송되어 정제소의 생산능력이 거의 포화에 가까워졌다.

29 년 공식 순매금이 크게 하락하여 56 톤에 불과했다. 하락은 주로 중앙은행 황금협정국의 판매량이 너무 낮기 때문이며, 비협정국의 구매금도 중요한 원인이다. 이 결과는 지난 2 년과는 뚜렷한 대조를 이룹니다. 통계에 따르면, 1989 년부터 28 년까지 글로벌 중앙은행은 매년 평균 4 톤에 가까운 금을 시장에 팔았다. 의심할 여지없이, 이것은 또한 중앙은행이 황금시장에서 맡은 역할에 중대한 변화가 일어났다는 것을 상징한다. 그중에서 가장 대표적인 예는 29 년 4 분기에 인도 스리랑카 모리셔스 3 개국의 중앙은행이 국제통화기금 (IM F) 에서 금을 매입했다는 것이다.

29 년 금 악세사리 소비는 1756 톤으로 2% 감소한 것으로 추산되며 지난 2 년 동안 가장 낮은 소비 수준이다. 금 장신구가 세계 금 총수요의 비중을 43% 로 기록한 것도 198 년대 초 이후 사상 최저다. 금 장신구 수요 하락은 주로 지속적으로 치솟는 금값의 영향을 받는다. 또한 대부분의 국가에서 경제 성장이 둔화되거나 경제가 직접 불황에 빠지면 금 장신구 수요도 억제된다. 29 년 세계에서 유일하게 예외였던 나라는 중국이었다. 중국 금 악세사리 소비가 계속 상승하고 인도 소비가 크게 감소함에 따라 중국과 세계 1 위 금 악세사리 소비국인 인도 간의 격차가 줄어들고 있다. < P > 공식 금화의 성장을 제외하고는 다른 제조업의 모든 구성 요소에서 금에 대한 수요가 감소했다. 정의에 따르면, 다른 제조업의 금 수요는 주로 공업용 금 위주로, 공업용 금은 전자업계를 위주로 한다. 세계 경제 하락은 수요 하락의 근본 원인이며, 고가는 단지 부차적인 요소일 뿐이다.

29 년 금괴 사재기가 5% 감소해 197 톤으로 줄었다. 하락 원인은 주로 29 년 1 분기 아시아 지역에서 대규모 금괴 매도가 발생했기 때문이다. 구매자의 입장에서 볼 때 투자금조의 수요는 중국에서 강한 성장세를 유지하여 중국을 29 년 세계 유일의 하이라이트로 만들었다.

GFMS 는 29 년 글로벌 생산자가 금 감축에 24 톤에 육박할 것으로 예상하고 있다. 대부분의 헤지 감축 활동은 발리크 금에서 나왔는데, 그 회사는 헤지 창고를 으로 줄이기로 결정했다. 이로 인해 29 년 말까지 생산자가 보유한 나비탑 조정을 거친 헤지 창고는 4 톤밖에 남지 않았다.

2.21 전망

GFMS 는 금값이 21 년 대부분의 기간 동안 계속 강세를 유지할 것으로 전망했다. 가격 상승 공간은 투자 수요가 달성할 규모에 크게 좌우된다. 금리가 여전히 매우 낮은 수준으로 유지될 것이라는 점을 감안하면 정부 재정적자 문제는 많은 나라, 특히 미국에서는 점점 더 심각해질 것이며, 거시적 배경은 21 년에도 투자 수요에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 이는 금값이 21 년 어느 순간에 다시 사상 최고치를 기록할 것이라는 의미이기도 하다. 하지만 금값이 민간 및 기관투자자들의 지원에 지나치게 의존하고 있기 때문에, 일단 투자자의 금에 대한 관심이 줄어들면 금값이 크게 영향을 받을 가능성이 높다. 실제로 투자 수요에 대한 지지가 없다면 금 가격은 1 달러보다 훨씬 낮을 것이다. 구체적으로 투자 수요에 관계없이 금 공급과 수요의 다른 요소는 21 년 금값에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 예를 들어, 금 장신구 수요는 21 년에 더 떨어질 것으로 예상된다. 한편 글로벌 헤지 창고가 대폭 삭감되면서 21 년 생산자들이 헤지 감축에 대한 행보가 계속 둔화되면서 헤지 인하에 대한 금값에 대한 지지가 더욱 약해질 것으로 보인다. 중앙은행 판매금을 보면 중장기적으로 볼 때 중앙은행이 황금시장에서 맡은 역할은 중립에 가까워질 것으로 보인다. 이는 금값에 매우 유리하다. 하지만 21 년에는 G FM S 가 공식 순매금이 반등할 것으로 예상되며, 중앙은행이 IM F 의 나머지 19 톤의 금을 구매하려 하지 않는 한 금가격에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 마지막으로, 전 세계 금광 생산량은 21 년에 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 이러한 변화는 금값에 실질적인 영향을 미치기는 어렵다. 특히 중장기적으로 볼 때 전 세계 금광은 여전히 하락세를 보이고 있다. 전반적으로 금값이 21 년에 다시 최고치를 경신할 가능성이 높으며, 시장 참가자들은 다시 한 번 극도로 변동하는 시장 환경에 직면하게 될 것이며, 21 년에는 금시장에 대한 또 다른 멋진 해가 될 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)