금융 선물의 국채 선물 (1)

채권과 국채

채권은 국가나 지방정부, 금융기관, 기업 등 기관이 직접 사회로부터 자금을 모금할 때 투자자에게 발행되며 약속금리에 따라 이자를 지불하고 약속조건에 따라 원금의 채권과 채무 증빙을 상환하겠다고 약속했다.

채권에는 다음과 같은 의미가 포함됩니다. 첫째, 채권 발행인은 자금의 차입자입니다. 둘째, 채권을 매입한 투자자는 자금의 대출자이다. 셋째, 발행인은 채권이 약속한 조건에 따라 원금을 갚아야 한다. 넷째, 채권은 부채의 증명서로 법적 효력이 있다. 채권 구매자와 발행인 사이에는 채권 부채 관계가 있다. 채권 발행인은 채무자이고, 채권 보유자는 채권자이다.

채권의 종류는 다양하지만 내용에는 몇 가지 기본 요소가 포함되어야 한다. 이러한 요소는 발행된 채권에 명시해야 하는 기본 내용을 말하며 채권자와 채무자의 권리 의무를 명확히 하는 주요 계약입니다.

채권액면가는 채권의 액면가를 가리키며, 채권이 만료된 후 발행인이 채권 소유자에게 상환해야 하는 원금 금액이며, 기업이 기일에 따라 채권 소유자에게 이자를 지급하는 계산 근거이기도 하다. 채권의 액면가가 반드시 채권의 실제 발행 가격과 일치하는 것은 아니다. 발행 가격이 액면가보다 크면' 프리미엄 발행' 이라고 하고, 액면가보다 작으면' 할인 발행' 이라고 하며, 등가발행을' 저가 발행' 이라고 합니다.

원금 상환기간은 채권에 규정된 채권 원금 상환기간, 즉 채권 발행일과 만기일 사이의 시간 간격이다. 회사는 자체 자금 회전율과 외부 자본 시장에 영향을 미치는 다양한 요인을 결합하여 회사채의 상환 기간을 결정해야 한다.

이자 지급 주기는 기업이 채권을 발행한 후 이자를 지불하는 시기를 말한다. 한 번에 만기지불을 할 수도 있고 1 년, 반년, 3 개월에 한 번 지불할 수도 있다. 화폐의 시간가치와 인플레이션을 감안하면 이자기간은 채권 투자자의 실제 수익에 큰 영향을 미친다. 이자를 한 번 지불하는 채권의 이자는 일반적으로 단리로 계산됩니다. 연내 분할 이자를 지불하는 채권은 복리로 이자를 계산한다.

채권 액면이율은 채권 이자와 채권 액면가의 비율로 발행인이 일정 기간 동안 채권 소유자에게 지급하겠다고 약속한 보수의 계산 기준이다. 채권액면금리의 결정은 주로 은행금리, 발행인의 신용상태, 상환기한과 이자 계산법, 당시 자본시장 자금 수급 등의 요인에 의해 영향을 받았다.

발행인은 채권의 채무 주체를 명시하여 채권자가 만기에 본이자를 회수하는 근거를 제공한다.

또한 조기 상환, 세무처리, 위약 가능성, 유동성 등의 조항도 있다.

국채는 국가가 신용을 바탕으로 채권의 일반 원칙에 따라 사회로부터 자금을 모아 형성한 채권 부채 관계다. 국채는 국가가 발행한 채권으로, 중앙정부가 재정자금을 모으기 위해 발행한 정부채권으로, 중앙정부가 투자자에게 발행한 채권채무증빙으로 일정 기간 내에 원금 상환을 약속했다 (예: 표 1). 국채 발행 주체가 국가이기 때문에 시장은 통상 국채의 시장 신용이 가장 높다고 생각하기 때문에 국채는 공인된 가장 안전한 투자 수단이다.

국채는 가장 높은 시장 신용과 유동성을 가지고 있기 때문에 다음과 같은 특징을 가지고 있다.

(1) 부채이자 소득은 면세입니다.

(2) 국채는 상업은행이 유동성을 유지하는 최고의 자산 비축이다.

(3) 국채에 의해 형성된 수익률 곡선은 채권 시장 가격의 기준이다.

(4) 기타 고정수익상품과 국채수익률의 차이는 주로 신용, 세금, 유동성 등의 차이 요인을 반영한다.

표 1 국채 기본 요소

출처: 재무부.

B

채권은 은행 예금이 아닙니다-채권의 위험 특성

채권은 고정수익증권의 일종으로 비교적 안정적인 현금 흐름을 제공할 수 있지만, 채권도 위험이 없는 것은 아니다. 실제로 채권 투자는 이자율 위험, 재투자 위험, 신용 위험, 유동성 위험, 인플레이션 위험 등 많은 잠재적 위험에 직면해 있습니다.

금리 위험은 채권 발행 후 시장 금리의 변화로 채권 가격과 금리 수준의 역변화를 말한다. 투자자가 만기까지 채권을 보유하면 금리 위험은 없지만 재투자 위험은 여전히 ​​발생합니다.

재투자의 위험도 시장 금리의 변화에서 비롯된다. 채권은 만기가 되기 전까지 계속 현금 흐름을 생성하므로, 이러한 현금 흐름에 재투자할 때 금리가 하락하면 재투자 수익이 감소하고, 금리가 상승하면 재투자 수익이 증가한다. 금리 위험과 재투자 위험은 정반대라는 것을 알 수 있다.

신용위험이란 채권 발행인이 제때에 원금이자 상환 의무를 이행하지 못하거나 채무자의 신용등급 하락으로 채무 가격이 하락할 위험을 말합니다. 일반적으로 국채는 신용위험이 없기 때문에 흔히' 무위험채권' 또는' 금리채권' 이라고 불린다. 사채와 같은 민간 부서에서 발행한 채권은 모두 다양한 수준의 신용 위험을 가지고 있으며, 흔히' 신용채권' 이라고 불린다. 투자자들은 그들이 부담하는 신용위험을 보상하기 위해 추가적인 수익률을 요구할 수밖에 없다. 이것이 바로' 신용리차' 라고 불린다.

유동성 위험은 시장 유동성 부족으로 인한 자산 실현 불편을 가리킨다. 채권 거래가 활발하지 않을 때 투자자들은 현금화하기 어려워 유동성 위험을 초래한다. 일반적으로 새로 발행된 채권의 유동성은 과거에 발행된 채권보다 낫다.

인플레이션 위험은 인플레이션 수준의 변화가 채권 투자 수익에 직접적인 영향을 미치는 실제 구매력을 말한다.

C

채권의 이자, 순 가격 및 전체 가격

채권 발행 후 투자자는 약속한 이자 지불 일 사이에 거래를 할 수 있다. 이 경우 구매자는 판매자에게 납기일까지의 미지급이자를 지급해야 하는데, 이는 구매자가 다음 이자 지급 일자에 전액 이자표 수익을 얻을 수 있기 때문입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 이자명언) 판매자는 채권을 팔고, 이자일에 어떠한 이자권 수입도 받을 수 없다. 판매자는 채권 보유 기간 동안 표이자 수입을 받아야 하므로 구매자는 판매자에 대해 일정한' 보상' 을 해야 한다 (표 2 참조).

마지막 쿠폰 지급일부터 출금 일자까지의 쿠폰을 미지급이자라고 합니다.

미지급이자 = 채권 액면가 × 액면가 × 이자 일수 /365.

표 2 국채 미지급이자 표 0 19547. 쉿

출처: 바람.

채권의 순 가격은 채권의 총 가격에서 미지급이자를 뺀 것이다. 보통 시장의 채권 가격은 모두 순가격 거래이고, 우리가 상교에서 본 채권 가격은 모두 순가격이다. 채권 거래는 순 가격으로 제시된다. 즉, 자연적으로 증가한 미지급이자 가격은 포함되지 않는다. 순가격 거래법의 거래가격에는 미지급이자가 포함되지 않으며, 그 가격의 형성과 변화는 채권의 내재적 가치, 수급 관계, 시장 수익률의 변화 추세를 더 정확하게 반영할 수 있다.

채권 거래 결제는 전체 가격 인도 방식을 사용합니다.

전체 구매 가격 = 순 구매 가격+미지급이자

20 18, 12, 10 이 날 투자자가 0 19547 의 국채를 매입한다고 가정해 봅시다. 9 1.3 원 가격으로 SH 를 매입한 후 순가격으로 9 1.3 원을 제시하면 해당 보유 만기 수익률이 3.778 1% 인 경우:

투자자의 최종 결제가 지불해야 할 정가 =9 1.3+0.994438=92.2944 (위안) 입니다.

D

종이없는 대출 방법-회계 채권

일반적으로 채권의 형태로 볼 때 우리나라 역사상 발행된 채권은 증빙식 채권, 무기명 채권, 저축 국채, 장부 채권의 네 가지로 나눌 수 있다. 현재 저축국채와 장부식 국채만 존재하고 있으며, 국채 선물의 교부가능 채권은 모두 장부식 국채이다.

장부식 국채는' 종이없는 국채' 라고도 하며, 재정부가 종이없는 방식으로 발행하고, 컴퓨터 부기 방식으로 채권을 기록하며, 상장거래를 할 수 있는 채권으로 정확하게 정의되어 있다.

장부 국채는 주로 다음과 같은 특징을 가지고 있다.

(1) 자금 안전: 국채는 국가 신용에 의해 보증되고, 투자자는 장부 국채를 매입한 후 재정부에서 원금을 지불한다.

(2) 이자세 면제: 국가 관련 규정에 따라 채권이자 면세를 구독한다. 이에 따라 장부 국채를 보유한 투자자들은 고금리를 누리고 이자세를 면제받을 수 있다.

(3) 수익률이 높다: 현재 거래소 국채수익률은 일반적으로 같은 기간 저축예금금리보다 높고, 같은 기간 발행된 증빙식 국채보다 높다.

(4) 구매편리함: 국채투자 전용계좌를 개설한 후 투자자는 거래일에 언제든지 국채를 구독할 수 있다.

(5) 유동성이 좋다: 장부 국채가 상장된 후 언제든지 증권시장을 통해 매매할 수 있다.

2020 년 4 월 말 현재 우리나라 시장 채권 재고량은 약102 조 3000 억 원, 그 중 국채는 약16 조 800 억 원, 비중 16.42% 로 대부분 장부채 채권이다 20 19 년 우리나라 채권 발행액으로 계산하면 20 164 1000 억원입니다. 그중 장부 국채 발행 부수는 37564 억 3000 만 원으로 90.21%를 차지했다. 저축 국채 발행 부수는 4076 억 7 천만 원으로 9.79% 를 차지한다. 장부식 국채는 상장거래를 할 수 있기 때문에 유동성이 좋고 수익률이 높기 때문에 국채의 주요 품종이라는 것을 알 수 있다. 2009 년 20 1 1 연말 재고 국채 비율은 그림 1 에 나와 있습니다.

그림12019165438+10 월말 국채 비율

출처: 바람.