주가 선물과 상하이와 심천 300 사이의 프리미엄을 어떻게 해석합니까?

주가 선물과 상해 300 사이에 프리미엄이 있는 것은 정상이다. 양자의 영향 요인이 정확히 같지 않기 때문에 양자의 변화 폭도 정확히 동일하지 않기 때문이다.

첫째, 시장 참여자들의 불균형이 가장 중요한 요인이다. 기차가 확대되는 현상은 우리나라의 현재 주가 선물 시장의 메커니즘 설계와 투자자 구조와 밀접한 관련이 있다. 선물 시장 참가자들은 투기력, 헤지력, 차익 거래의 세 가지 힘을 가지고 있다. 투자력은 위험부담자이고, 헤지력은 위험양도자이며, 차익 거래력은 선물과 현물의 균형을 맞추고 일관성을 유지하는 힘이다. 세 가지 힘은 하나가 없어서는 안 된다. 중국의 주가 선물 시장은 신흥시장으로 내놓은 지 겨우 반년이 넘었다. 규제층은' 높은 기준, 꾸준한 시작' 의 요구에 따라 각종 조치의 도입과 시행에 대해 매우 신중하다. 예를 들어, 투자자의 구조는 현재 주가 선물 참가자 중 개인투자자들이 절대다수를 차지하고 있으며, 증권사들은 소량의 헤지, 펀드, QFII 등 중요한 기관투자자들이 거의 참여하지 않는다. 이로 인해 트렌드 투자와 투기의 힘이 차익과 헤징의 힘을 크게 압도해 트렌드 시장이 상대적으로 명랑한 상황에서 절대적인 우위를 점하게 됐다. 상대적으로 이성적인 기관 투자자가 부족하여 투기 행위가 더욱 성행하고, 차익기차가 끊임없이 확대되고 수렴하지 않는다. 대량의 기관차익 자금이 주가 선물시장에 진출할 수 있도록 허용하면 현재 연간 수익률이 40% 에 가까운 무위험 차익 기회가 수백억 달러를 유치해 현재 투기보다 훨씬 커질 것이며, 곧 기차를 평평하게 할 것이다. 따라서, 기관 자금이 시장에 진입하는 통로를 유지하는 것은 주가 지수 선물의 큰 이탈을 억제하는 데 매우 중요하다.

둘째, 차익 거래 자금에는 효과적인 현물 제품이 부족하다. ETF 는 상하이 50ETF, 상하이 180ETF, 심증 100ETF 와 같이 가장 널리 사용되는 현물 제품이지만, 상하이와 심천 300 은 여전히 큰 편차가 있어 맞춤도가 높지 않다. 투자자는 ETF 조합을 이용해 심도 300 지수를 추적할 수 있지만 좀 더 전문적인 능력이 필요하고 거래 비용이 높아 효과가 좋지 않다.

셋째, 주식 시장의 일방적 인 추세로 인해 일부 투자자들은 주식을 선택할 시간이 없을 때 "멀티 헤드 보험" 전략을 채택합니다. 즉, 주가 지수 선물을 직접 구매하는 멀티 헤드 계약은 주식을 선택하지 않고 지수를 따르는 목적을 달성하여 주가 지수 선물 가격을 "초과 조정" 시킵니다. 또한 일방적인 시장에서는 일방적 추세 전략이 더 인기가 있다. 위험 선호도가 있는 투자자에게는 시장의 일방적 추세가 확정된 상황에서 일방적으로 여러 전략을 하는 것이 차익 거래보다 훨씬 매력적이기 때문이다.