RRR 삭감이 국가 부채에 미치는 영향

중앙은행은 이번 RRR 인하가 통화정책이 정상화 된 이후의 일상적인 운용이라고 밝혔으며, 신중한 통화정책 기조는 변함이 없으며, 중앙은행은 통화정책이 "물가에 초점을 맞춘다"고 거듭 강조해왔습니다. 현재 정책 금리는 변하지 않았습니다. 일반적으로 이번 RRR 인하의 포괄적 완화 신호는 제한적이며 구조 조정 쪽으로 더 편향되어 있습니다.

그러나 감정적인 측면에서 이번 RRR 인하는 MLF 집중화와 지방채 공급 가속화에 대한 시장의 우려를 완화하는 데 도움이 될 것으로 예상된다. 과도하게, 이전 통화 정책을 깨는 것은 "조용한 운영"으로 인해 자금 조달 기대가 안정적이고 긴축에서 안정적이고 느슨하게 바뀔 수 있으며 이는 선물 채권의 상승 추세에 좋습니다.

근본적인 관점에서 볼 때 현재 경제상황이 크게 악화됐다고 보기는 어렵다. 연간 관점에서 보면 성장률이 완만한 하향세를 보일 가능성이 높아 어렵다는 뜻이다. 미래의 채권이 가파르게 상승할 것이기 때문입니다. 단기적으로는 예상보다 큰 RRR 인하로 인해 채권시장의 매수 열풍이 불붙을 수 있습니다. 그러나 현재의 펀더멘탈 상황과 정책 완화 규모로 인해 선물채권과 선물의 상위 제약을 돌파하기 어려울 수 있습니다. 채권이 상승세를 계속 이어가려면 여전히 더 많은 긍정적인 지원이 필요합니다. 다른 중요한 긍정적인 요소가 없는 경우 채권 가격이 상승한 후 조정이나 통합 위험이 있을 수 있음을 시사합니다. 정책금리 인하, 예상치 못한 경기 침체 등 후속 수혜가 있을 경우 국채선물이 순조롭게 상승세를 이어갈 가능성도 배제할 수 없다.

시장 관점에서 볼 때 국가 상임위원회가 RRR 인하를 언급한 후 국채 선물은 급락하여 다음날 상승세를 보였고, 10년 만기 국채 가격은 하루 동안 3% 아래로 떨어졌습니다. 이번 RRR 인하 시행으로 강세 심리가 집중적으로 해소될 수도 있지만 급등한 채권은 단기적으로 10년 만기 국채의 경우 2.9%, 2.8%의 압력 수준에 직면할 수 있다는 점에 주목하세요.

전국상임위원회에서 RRR 인하 언급이 나온 지 이틀 만에 포괄적인 RRR 인하가 발표됐다. 그 속도와 강도는 시장 예상을 뛰어넘었고, 채권시장은 롱 포지션에 열광했다. . 그러나 현재의 거시경제 펀더멘털에 따르면 경제에 대한 하방 압력이 크지 않은 경우 통화 정책을 크게 완화할 가능성은 적습니다. 이는 '홍수 관개'가 아니며 비즈니스 운영 압력과 비즈니스 압력에 더 중점을 둡니다. 원자재 가격 상승으로 인한 잠재적 위험.

이번 RRR 인하의 주요 목적은 첫째, 금융기관 자본구조의 최적화, 금융기관을 통한 기업조달비용 절감, 경기회복 불균형 요인 조정 등을 들 수 있다고 본다. . 원자재 가격의 상승은 기업 이익을 위축시키고 중소기업의 운영에 더 큰 압박을 가하고 있습니다. 중소기업의 번영 회복은 초기에 경제 회복이 더딘 지역과 밀접한 관련이 있습니다. 동시에, 이는 고용 안정에도 큰 의미가 있습니다. 금융 기관의 장기 자금을 늘리고 실물 경제에 대한 지원을 강화하는 데 도움이 됩니다. 중앙은행은 이번 RRR 인하로 인해 발행된 자금의 일부가 만료된 MLF를 대체하고 7월 세금 기간 동안 자금 격차를 방지하는 데 사용될 것이라고 발표했습니다. 세 번째는 은행 시스템의 전체 유동성을 안정적으로 유지하는 것입니다. 하반기 공급측 구조개혁과 지방채 발행에 적합한 유동성 환경을 마련하겠습니다.