주식 1주는 100달러의 가치가 있습니다. 지금으로부터 1년 후 주가는 130달러 또는 90달러가 될 것입니다. 해당 파생상품의 가치가 U=0 US달러라고 가정합니다.

P=L·E-γT·[1-N(D2)]-S[1-N(D1)] 이는 풋옵션의 초기 가격 결정 모델입니다.

C—옵션의 초기 합리적인 가격

L—옵션 인도 가격

S—거래 중인 금융 자산의 현재 가격

T—옵션의 유효 기간

r—지속적인 복리 무위험 이자율 H

σ2—연간 변동

N ()—정규 분포 변수의 누적 확률 분포 함수

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예: 1월 1일 구리 선물의 실행 가격은 미화 1,750달러/톤입니다. A는 권리를 구매하고 미화 5달러를 지불합니다. B는 권리를 팔고 5달러를 벌었습니다. 2월 1일 구리 가격은 톤당 1,695달러까지 하락했고, 풋옵션 가격은 55달러까지 올랐다. 이때 A는 두 가지 전략을 채택할 수 있습니다.

올바른 전략을 실행합니다. A는 시장에서 구리를 중간 가격인 1,695달러/톤에 구매하고 이를 B에게 1,750달러에 판매할 수 있습니다. 달러/톤, B는 A가 $50의 이익을 얻고(1750-1695-5) B가 $50의 손실을 입는다는 사실을 받아들여야 합니다.

권리 매도: A는 풋옵션을 $55에 매도할 수 있습니다. A는 $50(55-5)의 이익을 얻습니다.

구리 선물 가격이 오르면 A는 이 권리를 포기하고 $5를 잃고 B는 $5의 순이익을 얻습니다.