금융 레버리지화 과정과 은행업에 미치는 영향에 대한 분석 보고서.

금융 레버리지 규제 조치가 계속 추진되면서 상업은행의 자산부채에 약간의 변화가 일어났다.

첫째, 은행 확장 성장 둔화. 20 17 년 4 월 말 현재 은행업 자산은 전년 대비 20 16 말 16% 에서 13% 로 증가했다. 20 17 상반기 약 4 개 전국 중대형 상업은행의 총자산이 하락했고, 다수의 은행 2 분기 총자산 증가율은 1 분기보다 낮았다. 다른 유형의 은행으로 볼 때, 올해 들어 중소은행이 큰 은행보다 빠르게 팽창하는 국면이 역전되어 중소은행이 지렛대를 타고 점차 시행되고 있다. 올해 1 분기 보도에 따르면 5 대 총자산은 지난해 말보다 3.67% 증가한 반면 8 개 주식제 상업은행 자산은 0.8 1%, 4 개 상장성상회사 자산은 3.64% 증가했다.

두 번째는 동업 부채 가격을 올리고 상업은행 부채 비용을 늘리는 것이다. 지렛대 제거 정책의 영향으로 시장 유동성이 상대적으로 긴장되었다. 중앙은행은 공개 시장 운영과 MLF 를 통해 적당한 유동성을 유지했지만, 은행간 채무 비용은 계속 높은 운영을 이어받아 상업은행의 채무 비용을 증가시켰다.

셋째는 지렛대를 제거하고 동업 자산을 압축하는 것이다. 지렛대를 제거하면 상업은행의 이차공간이 좁아지고, 동시에 감독은 동업 자산 운영을 더욱 규범화해야 한다. 이에 따라 상업은행의 동업 자산은 모두 다른 정도로 감소했다. 은행대 금융기관의 채권 규모를 동업 규모에 근접시키면 전년 동기 대비 증가율은 지난해 4 분기의 20% 이상에서 2007 년 6 월 말 1 1% 로 떨어질 것으로 보인다.

넷째, 지렛대로' 그림자은행' 을 압박하면 상업은행 표외 융자가 점차 위축되고 있다. 상업은행은 지렛대에 가서 일부 표외 업무를 집중적으로 압축하여 표외 융자를 더 압축하고, 일부 표외 업무는 상업은행 대차대조표로 되돌려놓는다.

디 레버 리징의 영향은 다음과 같습니다.

셋째, 유동성 관리 압력이 증가했습니다. 현재 유동성 커버율은 여전히 규정 준수 과도기에 처해 있으며, 기준은 해마다 높아질 것이다. 그러나 동업 부채는 주로 외부 요인의 영향을 받으며 변동성이 커서 상업은행의 자산부채 관리에 불리하다. 따라서 지렛대를 제거하면 유동성 관리의 압력이 더욱 커질 것이다.

(b) 동업 사업의 지렛대화와 그 영향 분석.

금융이 지렛대를 제거한 이래 동업 업무가 억제되어 성장이 감소했다. 3 월과 4 월에는 동업 예금증서 순융자액도 눈에 띄게 하락했다. 주식제 은행의 순융자액 수축이 가장 두드러져 두 달 연속 80% 이상 하락했다. 최근 은행은 주로 롤링 발행으로 동업 예금증을 발행하여 자산을 유지하고, 신규 발행 증가율을 통제한다.

동업 업무에 대한 지렛대의 영향을 보면

첫째, 일부 비즈니스의 일시 중지로 직접 이어집니다. 신중한 고려를 위해, 현재 규제 정책에 여전히 불분명하거나 불분명한 정책 요구 사항이 있다는 점을 감안하여, 우리 은행은 규제 기관 및 동업과의 소통을 통해 투자 재테크 업무 중단을 포함한 일부 동업 업무 전개를 보류했다. 은행 간 자금 도킹 은행 신용 승인 자산 사업을 중단하십시오. 우리는 당분간 새로 첨부된 어음의 자산 관리 업무에 투자하지 않을 것이다.

둘째, 동업 업무 규모가 줄었다. 자산방면에서는 투자재테크, 동업자금 도킹 등의 업무가 중단되어 주식업무가 만료되기 어려워 자산 규모를 압축할 수밖에 없다. 부채의 경우, 각 기관의 동업 업무 규모가 압축됨에 따라 동업 자금의 양이 하락하여 은행의 유동성 관리에 영향을 미쳐 은행이 수동적으로 규모를 줄일 수 있게 된다.

셋째, 비즈니스 혁신은 기본적으로 정체되어 있습니다. 현재 동업 기관은 규제가 불분명한 업무에 대해 신중한 태도를 취하고 있으며, 시장에는 혁신 환경이 부족하며, 거래 상대 간의 혁신 협력은 큰 방해를 받아 혁신적인 업무 모델을 형성하기 어렵다.

(3) 은행 자산 관리 사업의 디 레버 리징 및 그 영향 분석

20 14 이후 번창하는' 비표준' 사업은 실체부문 융자 수요의 지속적인 하락으로 크게 위축되고 있다. 그림자 은행 시스템은 필요한 수익과 규모 확장을 유지하기 위해 레버리지 아웃소싱을 통해 채권, 주식, 사모 지분 등 자산 시장에 대량의 자금을 분배하는 것은 본질적으로 시장에서 자본 비용이 상대적으로 낮고 수익이 비교적 높은 투자 대상 사이의 차익 거래 기회를 이용하는 것이다.

외주 업무는 기본적으로 은행 자금에서 비롯되며, 외부 관리자는 대부분 권상, 펀드 회사, 보험회사이다. 은감회 등 감독부는 이번에 여러 차례 지렛대 인하 명령을 발표하여 은행 외주자금 환매를 촉발하여 채권 시장을 압박하게 했다. 특히 일부 작은 도시 상인들은 지렛대를 빼야 하는데, 해당 자산관리회사나 펀드회사는 적자를 대가로 채권을 팔아 자산의 평가절하를 가속화해야 한다. 올해 처음 3 개월 동안 외주자금 규모가 크게 줄어들었다. 1 분기 말 현재 순자산이 2 억원 이하인 펀드는 9 16 마리로 집계됐다. 이 중 222 마리의 작은 펀드 순자산이 5000 만원 이하로 펀드 총수의 27.2% 를 차지했다.

자산관리업계에 있어서, 이번 레버리지화는 각종 자산관리제품의 레버리지 수준 하락을 가져올 뿐만 아니라, 외주관리인의 셔플에도 중요한 영향을 미친다. 단순한 채널 업무는 존재의 기반을 잃었고, 기관 간 협력은 우세한 보완으로 업그레이드되었다. 아웃소싱 투자는 분리되어 있으며 아웃소싱 관리자의 선택에 투자 능력에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다. 시장은 아웃소싱 투자 관리 메커니즘을 보완하고, 화이트리스트 메커니즘을 구축하고, 정기 보고와 소통을 강화하고, 마지막 토너먼트를 실시하며, 아웃소싱 관리자와 투자의 비율을 규정할 것이다. 이 모든 것이 자산 관리 산업에 큰 영향을 미치고 업계를 자산 관리의 본질로 인도할 것입니다.

(4) 은행업 금융시장 업무의 지렛대화와 그 영향 분석.

은행 재테크 시장 업무의 자기투자는 주로 채권 투자이며, 그중 은행간 채권 시장이 가장 중요하다. 보통 채권 시장을 이용하는 방식은 채권 환매를 통해 자금을 모으는 것이다. 반복적으로 담보환매 주기를 통해 투자자들은 자신의 원금보다 몇 배나 많은 채권을 사서 지렛대를 올릴 수 있다.

20 14 부터 20 16, 10 까지 중국 채권 시장은 거의 3 년 동안 지속된 강세장을 보였고, 중국 은행간 채권 총지수는 23.5% 상승했다. 은행채권 투자 비중 전체 상승. 20 14 부터 20 16 까지 금융 기관의 자금 운용 비중이 13. 1% 에서 22.8% 로 높아졌다. 20 14 년에서 20 16 년 사이에 금융기관 채권 투자 잔액 증가율은 각각 15.6%, 36.3%, 25.3% 였다. 은행이 동업예금서 발행, 재테크 상품 주동부채 등을 통해 모은 대량의 자금을 채권 시장에 투입했다. 20 16 연말까지 은행 재테크 상품 자금이 채권 자산에 배정된 비율은 43.76% 였다.

20 16 연말 중앙경제업무회의에서 중앙은 온건하고 중립적인 통화정책을 실시할 것을 제안했다. 금융시장의 지렛대 제거에 대한 일련의 조치는 주로 통화정책의 규제와 제품 차원의 규제 정책 시행에 달려 있다. 주요 조치는 다음과 같습니다: 첫째, 중앙 은행은 종종 혁신적인 통화 정책 도구를 사용하여 통화 시장을 규제하고, 점차적으로 자본 비용을 늘리고, 금융 기관이 레버리지를 제거하고, 자본 가상화를 장려하도록 강요합니다. 두 번째는 장내 담보식 환매 규칙을 조정하는 것이다. 20 16, 12 담보환매 거래 결제 위험 통제 지침 발표, 20 17 년 4 월 담보환매 자격 준준준준준과 표준채권 할인계수 업무 지침 발표, 레버리지율 제한, 엄격한 입고채권 기준 등에서 환매 거래 개정 셋째, 협력 업그레이드를 감독하고, 관련 정책 지침을 내놓고, 제품 수준에서 레버리지율을 제한한다. 20 16 년 이후' 삼회' 는' 신탁회사 위험감독 강화에 대한 의견',' 조합보험자산관리제품 업무감독 강화에 관한 통지',' 증권선물경영기관 사모자산관리업무운영관리 잠행규정' 및' 금융기관 자산관리업무 규제에 관한 지침' 을 내놓았다.

일련의 디 레버 리징 정책이 금융 시장에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

첫째, 은행간 채권 시장에서 비교적 격렬한 조정이 있었다. 2065 438+0 1 1 6 월 이후 통화정책이 이전 기간의 온건한 완화에서 온건한 중립으로 점차 바뀌면서 규제가 금융 레버리지를 추진하면서 은행간 채권 시장이 급격하게 조정되었다. 중채종합지수는 2007 년 10 월 20 1 1, 2065438+5 월 초부터 누적되기 시작했다.

둘째, 채권 시장 거래량이 크게 줄었다. 올해 1 분기에는 은행간 채권 시장의 일일 거래액이 전년 대비19% 하락했다. 4 월 전년 동기 대비 25%, 링비 22%, 5 월 전년 동기 대비 265,438+0%, 전체 2 분기 전년 동기 대비 65,438+09% 하락했다.

넷째, 시장 금리가 상승하여 점차 실물경제의 융자 비용으로 전달된다. 통화정책 중성중첩금융지렛대 정책의 영향으로 지난해 4 분기 이후 통화시장 금리 중추가 상승했다. 지난 5 월 은행간 동업 대출 가중 평균 금리는 각각 65438+ 지난해 2 월과 지난해 같은 기간보다 0.44%, 0.78% 포인트 높았다. 담보식 환매 가중 평균 이자율 2.8% 로 각각 65438+ 작년 2 월과 작년 같은 기간보다 0.36%, 0.85% 포인트 높았다.

전반적으로, 화폐시장 금리가 채권 시장 동향에 대한 전도는 전반적으로 매끄럽고, 양자의 시세는 비교적 일치한다. 작년 4 분기 이후 채권 수익률은 통화시장 금리가 상승함에 따라 상승했다. 1 및 10 국채 만기 수익률은 20 16 연말 2. 17% 및 2.74% 에서 올해 5 월 말 3.45% 로 상승했다.

마찬가지로, 통화시장 금리가 높아지는 것은 은행 대출 금리에도 어느 정도 전도가 있다. 올해 3 월 비금융기업 및 기타 부문 대출 가중 평균 금리는 각각 지난해 2 월과 지난해 같은 기간보다 0.26%, 0.23% 포인트 높았다. 일반 대출 중 변동금리 대출은 58.57% 로 지난해 65438+2 월보다 5.84% 포인트 상승했다.

다섯째, 은행 유동성 관리의 어려움이 그에 따라 증가했다. 최근 몇 년 동안 화폐 공급 방식이 바뀌면서 중앙은행 공개 시장 운영은 주로 역환과 MLF 를 채택하여' 첨봉충곡' 을 깎고 은행체계 유동성의 기본적인 안정을 유지하기 위한 것이다. 규제의 변화는 중앙은행이 시장 수요를 면밀히 주시하고 자본 비용을 천천히 늘리면서 유동성 위기가 발생하지 않도록 보장해야 한다는 것을 의미한다. 이에 따라 중앙은행 통화정책 도구의 운영 빈도가 증가하고 유동성의 변동성이 높아져 은행 유동성 관리가 어려워졌다.

금융 디 레버 리징 과정의 주요 문제점

(a) 상업 은행의 유동성 관리가 더욱 어려워진다.

최근 몇 년 동안, 규제는 상업은행 동업 부채가 전체 부채의 3 분의 1 을 초과하지 않는다는 것을 분명히 하고, 지렛대를 제거하면 동업 부채 가격의 변동성이 높아졌다. 동시에, 시장 자금의 가격은 장기적으로 높은, 일부 기업의 금융 수요를 감소, 거 시경제 M2 성장률은 크게 감소, 전체 사회의 예금 증가의 어려움을 증가, 그리고 상업 은행의 유동성 관리의 어려움을 증가 시켰습니다.

(b) 상업 은행은 자본 보충 채널을 확대해야 한다.

국제 감독 경험과 함께 은감회는 20 15 년' 상업은행 레버리지 관리법 (개정)' 을 공식 발표했다. 20 16 부터 중앙은행 거시신중한 평가체계는 거시자본 적정률과 레버리지율을 관리 범주에 포함시켜 상업은행 자본의 수량과 품질에 더 높은 요구를 하는 데 주력하고 있다. 최근 일련의 규제 조치까지 합치면 표외 업무는 회귀표 안의 추세가 있을 수 있으며 상업은행 자본 적정률과 레버리지율에도 관리 압력이 있을 수 있다. 상업은행은 앞으로 합리적인 자산 부채 레버리지 수준을 유지해야 하며, 외부 자본 보충 채널을 넓히고, 규제 상황의 변화를 따라가며, 각종 자본 도구에 대한 혁신적인 연구를 통해 외부 자본 보충 능력을 적극적으로 높여야 한다.

규제 정책의 세부 사항을 명확히 해야 한다.

현재 규제 기관과 시장 기관들은 몇 가지 문제에 대해 여전히 의견 차이가 있으며, 소통과 조화는 시간이 필요하다. 동시에, 일부 정책을 고려할 때, 기준은 더욱 명확해질 필요가 있다. 규제 당국이 모든 검사를 완료하고 규제 정책 시행 세부 사항을 도입하는 데는 상당한 시간이 걸릴 것으로 예상되며, 이는 하반기 규제에 큰 영향을 받는 동업 사업 발전에 영향을 미칠 것으로 예상된다.

(d) 상업적 판단 기준을 명확히 할 필요가있다.

현재의 검사 피드백으로 볼 때, 각 지역 규제 기관의 구체적인 업무 문제에 대한 승인 기준은 다르므로 은감회 통일기준이 필요합니다. 현장 검사 과정에서 각지의 은감지사의 감독 상황은 다르다. 대부분의 지점에서는 기존 규제 규정을 위반한 것으로 명확하게 판단할 수 있는 업무에 대해서만 정류 요구 사항을 제시하는데, 주로 규제 지표 차익 거래 또는 위반 대출이다. "동업 공전" 과 관련된 일부 판단에는 명확한 기준이 없고, 몇몇 지점들은 직접 정류 요구를 제기하지 않았다.

정책 제안

(a) 규제 정책 조정을 강화하고 차근차근 질서 있게 지렛대를 추진한다.

한편,' 삼회' 간 정보 공유와 정책 조정을 강화하고, 통화정책조치와 금융감독조치를 조율해 정책 겹침으로 인한 무질서한 레버리지 위험을 방지해야 한다. 한편, 레버리지를 제거하는 정책 리듬과 강도를 합리적으로 파악함으로써 은행이 신용대출과 표외 융자를 너무 빨리 압축하여 단기 경제 성장을 저해하는 것을 방지한다.

금융감독 방면에서, 위험에 대응하기 위해 새로운 위험을 유발해서는 안 된다는 것에 각별한 주의를 기울여야 한다. 첫째, 규제 정책은 신구로 나뉘고, 새로운 부분은 새로운 규제 기준에 따라 시행되며, 만료 후 자연 소화 재고 업무가 허용된다. 둘째, 전환을 합리적으로 안배하다. 자찰과 규범 정비 작업 사이에 4 개월에서 6 개월의 완충 기간을 배정하여 은행의 규정 준수 규정 준수 예약 시간을 실현하다.

(b) 위험 조기 경보 및 여론지도 강화.

은감회는 입법업무는 금융위험을 더욱 중요한 위치에 두고 체계적이고 지역적인 금융위험이 발생하지 않도록 해야 한다고 밝혔다. 제때에 감독 단판을 보충하고, 감독 제도의 허점을 조사하여 감독 규범을 보완해야 한다. 은감회는 20 17 년 입법업무계획을 발표해 올해 은행 주주 대거, 자산관리업무, 재테크업무 등 중점 분야의 입법업무를 가속화할 것이라고 밝혔다.

금융 지렛대화는 금융 위험을 해소하여 장기적이고 안정적이며 지속적인 경제 성장을 실현하는 데 더 중점을 두고 있다. 이 과정에서 리듬을 잘 파악해 시장이 서둘러 성사되는 것을 막아야 하기 때문에 여론지도를 강화하고 시장이 안정적이고 효과적인 금융감독 기대치를 형성하고 제도적 조화와 견실한 금융 지렛대를 실현할 수 있도록 도와야 한다. 동시에, 감독부는 감독의 중점에 종사한 후 통제를 사후 통제로 전환해야 한다.

(3) 규제 협력을 강화하고 침투 감독을 개선한다.

기존 분업 경영 상황에서 금융정보 통계 업무를 총괄하고, 위험 예방 및 통제, 집중 조사, 감독 협력 강화, 감독 돌파 실현, 위험 정보 공개 기준 및 금융상품 정보 수준을 더욱 높이고, 감독 차익 거래를 효과적으로 예방해야 한다. 장기적으로 현대금융시장의 발전에 적응하는 금융감독틀을 개혁하고 보완해야 하며, 통일된 자산관리업무의 전반적인 감독틀을 구축하고 설계하여 금융위험감독의 전범위를 실현할 필요가 있다.

(4) 정책 세부 사항을 명확히 하고 정책 시행 기준을 통일할 것을 제안한다.

벤처 투자 퇴출, 동업 자금 투자 중첩 침투 등 관련 문제에 대해서는 업무 실태를 충분히 조사하고 고려한 결과 관련 정책을 가능한 한 빨리 명확히 하여 정책 불명확으로 인한 업무 중단을 방지하는 것이 좋습니다. 한편, 각지의 감독 분국의 집행 기준을 통일할 것을 건의합니다.

㈤ 경제 및 금융 분야의 개혁을 조정하고 촉진한다.

금융 지렛대는 실물경제의 장기 발전을 위한 건강한 금융환경을 조성하기 위한 것이지만, 경제의 지속적이고 안정적인 성장의 관건은 여전히 실체경제의 개혁에 달려 있다. 문제의 관건은 실체경제의 비효율에 있다. 그중에서도 빠르게 상승하는 기업 채무 레버리지, 부동산 거품, 대량의 좀비 공기업이 금융자원에 대한 장기 점유는 모두 경제개혁과 효율성 향상에 영향을 미치는 중요한 장애물이다. 이런 문제들은 해결되지 않고,' 탈실가상' 문제는 여전히 다시 돌아올 것이다.

분명히, 금융 지렛대는 실물 경제 회복이 부진한 배경에서 생겨났다. 장기적으로 볼 때, 경제금융 분야의 개혁을 조율해야 금융이 서비스실체경제의 본원으로 돌아갈 수 있고, 실체경제효율의 향상도 금융위험의 발생을 효과적으로 방지하여 경제금융의 선순환을 실현할 수 있다. 상업은행이 적극적으로 본원으로 복귀하고, 고객에게 효과적으로 서비스를 제공하고, 실물경제 발전을 지원하게 하다.

(6) 외부 자본 도구를 적극적으로 혁신하여 자본 보충 채널을 넓히다.

금융안정을 유지하고 체계적 위험이 발생하지 않도록 보장하는 하선에서, 규제와 자체 경영 차원에서 상업은행은 자본의 질과 수량을 더욱 높일 필요가 있다. 현재 상업은행의 외부 자본 보충은 주로 지분 융자, 우선주, 2 급 자본 도구 채무를 포함하며, 규제 기관의 지도 하에 자본 도구 혁신을 더욱 강화하여 상업은행의 꾸준한 발전을 지원해야 한다.

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관련 문답: 높은 재무 지렛대는 어떤 영향을 미칩니까? 높은 재무 지렛대는 수익을 확대하면서 동시에 위험을 증가시킨다. 가장 두드러진 예는 2008 년 금융위기다. 위기 전에 미국 투자은행은 많은 돈을 벌었다. 위기 이후 리먼 브라더스는 도산하고 세계 경제는 쇠퇴했다.