신용보험 협력사업에 보험자금이 투자되는 '회색지대'를 어떻게 보시나요?

회색 영역은 이름에서 알 수 있듯이 모든 사람이 옳고 그름, 옳고 그름, 백인과 흑인을 명확히 이해할 수 있다는 의미입니다. 사실, 이 두 극단 사이에는 모호하고 정의하기 어려운 큰 회색 영역이 있습니다. 하지만 그것이 흑백 사이의 완충지대이자 전환지대라고 가정해보자.

현실의 '회색지대'

1. 저조한 투자 금지 이후, 투자 메자닌을 식별하는 방법

새로운 신용보험 규정에는 명확하게 다음과 같은 내용이 포함되어 있습니다. 하위 투자 클래스의 수익자 권리는 감독 레드 라인이지만 향후 투자 메자닌(중간 수준)의 효율성을 어떻게 결정하는지는 실무적으로 여전히 논란의 여지가 있습니다.

중간 수익권은 우선순위 수익권보다 순서대로 열등하므로 '하위 수익권'으로 레드라인에 포함되어야 한다는 견해도 있다.

또 다른 견해는 '중급'과 '하급'은 서로 별개의 개념으로, '등급 사모펀드 상품은 '신자산운용규정'을 준용해야 한다는 것이다. 투자자산에 대해서는 "위험도에 따라 등급비율을 정한다(우선주/하위주, 우선주에 포함되는 중간주)"와 중국증권감독관리위원회의 "민영기업의 운영 및 관리에 관한 임시규정"을 참조한다. 증권선물기관 지분자산관리사업'(중국 증권감독관리위원회) 위원회 고시[2016] 제13호)에서는 “구조화자산관리계획에 중간지분이 있는 경우, 레버리지 배수를 계산합니다.”

신용신용보험 규정은 보험자본이 중급수익권에 투자하는 것을 명시적으로 금지하지 않고 있으며, 규제당국도 '메자닌'이나 '중간' 지분을 규정하지 않았다.

그러므로 새로운 신용보험 규정에서는 메자닌 식별이 아직 해결되지 않은 상태입니다. 즉, 특정 신탁상품의 열등비율이 자본 매칭 요건을 명확하게 충족한 것으로 이해할 수 있습니까? 전제, 보험자본 투자의 메자닌 구조가 아직 생존할 여지가 있는가?

2. 기준 설정 및 '중대 벌금' 판단 방법

새 신용보험 규정에서는 '규제 기관의 중대 행정 처벌'이 무엇인지 명확하게 정의하지 않습니다. 우리는 원래 중국 은행감독관리위원회가 2007년과 2015년에 발표한 "중국 은행감독관리위원회 행정처벌조치"의 관련 규정을 비교했습니다.