경제의 오각형 패턴

오각형은 아름답고 신비한 기하학적 도형이다. 이미 기원전 6세기에 고대 그리스의 피타고라스학파는 정오각형의 선들의 교차점이 0.618의 비율로 서로를 두 부분으로 나눈다는 사실을 발견했는데, 이는 가장 잘 알려진 자연 미학적 코드인 금입니다. 분할 요율.

철학적 관점에서 볼 때 이 독창적인 오각형 평면 모양은 다극 세력과 상호 견제와 균형 사이의 복잡한 관계를 나타냅니다.

오랫동안 미국의 뉴욕증권거래소(NYSE)와 나스닥증권거래소(Nasdaq)를 비롯해 유럽의 런던증권거래소(LSE), 유로넥스트와 함께 도이치증권거래소(Deutsche Börse)와 함께 (DB)***, 국제 증권시장에서 오각형 패턴을 구축했다.

상호 협력과 상호 견제 속에서 5대 증권거래소는 서로를 쫓아다니며 세계 경제에 꾸준한 금융 지원을 제공하고 있습니다. 그러나 시대는 변했고, 국제 증권시장의 오각형 패턴은 조용히 무너지고 있다.

고래를 잡아먹고 5개 중 2개를 잃다

금융 인수합병(M&A)의 파도 속에서 오각형의 한 귀퉁이, 심지어 두 귀퉁이도 늘 사라지는 운명에 직면해 있다 . 가장 눈길을 끄는 것은 당연히 런던 증권 거래소의 '생사 재앙'입니다.

1998년부터 도이치뵈르제, 유로넥스트, 나스닥, 뉴욕증권거래소 등이 런던증권거래소 인수 제안을 잇달아 내놨지만, 영국의 오만함은 결국 실패했지만, 이런 M&A 소식은 현실로 바뀔 수 있었다. "100년 된" 런던 증권 거래소가 영광스러운 역사의 종말을 향해 천천히 움직이고 있다는 사실을 의심하는 사람은 아무도 없습니다.

최근 나스닥이 "노골적으로 판자 길을 건설하고 은밀하게 오래된 창고를 가로지른다"는 큰 움직임이 런던 증권거래소의 소멸을 가속화하고 있다. 4일 월스트리트저널(유럽판) 보도에 따르면 나스닥은 런던증권거래소 지분율을 15%에서 19%로 높였다. 나스닥의 계획을 전면 저지하기는 어렵다는 뜻이다. 런던 증권 거래소 인수가 구현됩니다.

'런던 공방전'에서 선두를 잃은 뒤에도 뉴욕증권거래소, 유로넥스트, 도이체보어스도 가만히 있지 않았다. 뉴욕 증권 거래소와 Deutsche Börse는 Euronext와의 합병 계획을 중심으로 새로운 경쟁을 시작합니다. 5월 초 시장 정보에 따르면 나중에 이전할 예정이었던 뉴욕 증권 거래소가 먼저 도착해 독일과 유로넥스트 간의 교착된 협상을 활용해 후자와 '진진 관계'를 구축할 가능성이 있는 것으로 나타났습니다.

변화 속에서 국제 증권시장의 오각형 구조가 위기에 처했고, 여러 주요 거래소 간의 눈에 띄는 대규모 인수합병이 새로운 금융 시대의 도래를 예고하고 있다. 분주한 상황 속에서 생각을 자극하는 질문이 시장을 괴롭힙니다. 왜 그러한 변화가 일어났는가?

전략: 서로의 장점에서 배우기

기초과학기술과 금융이론의 비약적인 발전과 함께 혁신은 점차 금융산업 발전의 핵심 키워드로 자리 잡았습니다. 새로운 세기.

금융상품이 점점 풍부해지고, 금융업의 규모도 커지는 시장 속에서 국제 증권시장은 백 송이의 꽃이 저마다의 장점을 드러내는 다각화된 패턴을 보여왔다. 서로 다른 발전 이력, 지리적 위치, 문화적 배경, 서로 다른 기술 내용, 전혀 다른 경영 철학을 갖고 있는 5대 증권거래소는 서로 다른 분야에서 '비교적 열세'를 갖고 있기 때문에 상호 침투가 각자의 유일한 선택이 될 수밖에 없다. 생존과 성장.

구체적으로 말하면, 214년의 오랜 역사를 지닌 뉴욕증권거래소는 미국에서 가장 크고, 가장 오래되고, 가장 명망 높은 증권거래소로서 '그라소 보상 스캔들'에 휩싸였습니다. 암묵적으로는 퇴보적인 '수화 거래' 모델을 고수해 이미 전자거래 시대 업계의 웃음거리가 됐다.

신임 회장 션은 전자거래와 수동거래가 공존하는 하이브리드 모델을 추진하기 위해 노력하고 있지만, 급속한 기술 혁신과 적용이 이루어지는 현 시대에 이런 절충안은 분명히 완전히 개선되기 어렵다. 뉴욕 증권 거래소의 효율성.

이런 점에서 233년 역사의 런던증권거래소는 더욱 실망스럽다.

2001년 런던 국제 금융 선물 및 옵션 거래를 위한 인수전에서 노년의 영국 여성은 놀랄 만큼 느림과 무지, 오만하고 오만한 태도, 경솔한 합병 제안, 허점 가득한 계획을 보여주었다. 협상 계획은 런던 증권거래소를 본능적으로 활성화시키는 '기술적 결혼'을 무산시켰고, 이는 '사람은 칼이고 나는 물고기다'라는 오늘날 런던 증권거래소의 비참한 상황으로 직접 이어졌습니다.

업계의 신생 기업인 Nasdaq, Euronext 및 Deutsche Börse는 거래 비용 절감 측면에서 고유한 이점을 갖고 있음에도 불구하고 브랜드 이름과 기반 부족으로 인해 항상 발전을 방해했습니다. 자기 병목 현상. 기존 거래소와의 합병을 통해 사업 범위 확대, 관리 경험 강화, 거래 시간 연장이라는 통합 이점을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 브랜드 최적화의 병목 현상을 직접적으로 돌파할 수도 있습니다.

요컨대, 보완성의 존재와 시장 다각화의 요구로 인해 5대 증권거래소의 발전 추세가 서로 통합되었고, 이는 오각형 패턴의 붕괴를 직접적으로 촉진했습니다.

트렌드: 점점 더 커지고 강해진다

국제 금융산업 전반으로 확대해 보면 증권, 은행, 대규모 합병 등 분야에서 이를 찾아보기 어렵지 않다. 그리고 "강력한 동맹"의 인수는 이미 시장의 주류입니다.

자본 흐름이 빈번한 국제 금융 분야에서는 '규모의 경제'가 점차 특징으로 진화해 왔다. big." 강한 자본만이, 점점 치열해지는 생존투쟁 속에서, 거대한 자산을 가진 금융기관만이 더 강한 경쟁력을 갖고 기회를 잡을 수 있습니다.

이 금융 물결 속에서 5대 증권 거래소가 서로 힘을 합치기로 선택한 것은 신용 강화의 효과적인 신호입니다. 대규모 및 그룹 기반의 신생 증권 거래소는 인수 합병을 통해 규모의 경제 시대 자본 조달의 중요한 전달자로서 금융 산업 체인에서 단절되는 당혹감을 피했습니다.

경제 통합과 금융 통합의 불균형

시각이 계속 확대되면서 세계 경제와 국제 금융 발전 추세 사이의 균열이 조용히 나타나고 있습니다.

국제 무역의 급속한 발전, 지역 경제 통합의 심화, 글로벌 경제 협력의 빈도 증가 등의 맥락에서 세계 경제의 맥박은 점점 안정되고 조화로워지고 있으며 세계화는 지역적, 경제적 측면에 의해 형성되고 있습니다. 문화적, 국가적 차이가 빠르게 줄어들고 있습니다.

그러나 실물경제의 급속한 통합에 비해 금융분야의 지역적 차이는 여전히 국제자본의 실질적인 흐름을 제한하는 중요한 장애물로 작용하고 있으며, 초국가적, 대양횡단, 대륙횡단적 '슈퍼금융'의 부족이 현실이다. 슈퍼마켓"이 발생했습니다. 경제 세계화가 더욱 심화되면서 병목 현상이 발생했습니다.

5대 증권거래소 간의 인수합병은 균열을 만회하려는 거시적 수요에 따른 시장의 자연스러운 반응으로, 오각형 패턴의 붕괴와 새로운 패턴의 출현이 조용히 통합되고 있다. 국제 증권시장은 경제 세계화와 금융 통합 사이에 보이지 않는 다리가 구축되었습니다.

요컨대 국제증권시장의 오각형 구조의 붕괴는 국제금융 발전의 필연적 추세이다. 불가피성을 충분히 인식하고 있지만, 5각형의 완벽한 견제와 균형 메커니즘이 사라지는 것은 우려스러운 일입니다. 인수합병이 완료된 후 국제 증권시장은 새로운 규제 문제와 법적 병목 현상에 직면할 가능성이 높습니다. 하지만 그 전에는 시장 변화를 지켜보며 인수합병 정보를 파악하는 것이 합리적인 선택이다.

(저자는 푸단대학교 국제금융학 박사)