중국과 홍콩, 미국의 IPO 제도는 어떻게 다릅니까?

올해 우리는 IPO 등록제를 호소하고 있다. 중국에서는 IPO 가 항상 승인제를 채택하고 있다. 비준제는 시간이 길고 과정이 복잡하기 때문에 중국 자본시장의 모든 문제의 근원으로 여겨져 종종 미국, 홍콩과 비교된다. 그럼 이 세 곳의 IPO 는 구체적으로 어떤 차이가 있나요? 다음은 너에게 주는 것이다.

미국 자본 시장은 등록제를 채택하고 있다. 먼저 등록제가 무엇인지 알아보겠습니다. 녹색전문자금의 등록제에 따르면 상장회사는 요구에 따라 정보를 공개해야 하며, 규제기관은 정보 공개의 완전한 진실성만 감독할 뿐 정보 내용의 가치 판단은 하지 않는다. 승인제에서 규제 기관이나 거래소는 상장회사가 제출한 신청서에 따라 상장회사가 상장에 적합한지 여부를 판단한 후 상장신청을 승인하거나 거부할 수 있습니다.

미국 증권감독회 SEC 는 IPO 공개에 중점을 두고 정보의 논리, 무결성, 객관성 및 관련성만 보장하며, IPO 를 승인한다고 해서 증권 품질이 인증된 것은 아닙니다. 미국 증권 시장은 재무 정보뿐 아니라 상장 평가에 중요한 영향을 미치는 기타 정보를 포함하는 엄격하고 상세한 정보 공개 규칙을 제정했습니다.

미국에서는 IPO 프로세스가 두 단계로 나뉩니다. 첫 번째 단계는 SEC 에 상장을 신청하는 것이고, 두 번째 단계는 거래소에 등록을 신청하는 것이며, 둘 중 하나가 없어서는 안 된다. 그러나 홍콩과 중국 본토의 IPO 프로세스는 실제 운영에서 이 두 단계를 구분하지 않았다.

홍콩 IPO 는 고도의 시장화 승인 제도를 채택하여 절차가 매우 투명하고 상장심사주기가 짧으며 정보 공개를 중시하는 것이 특징이다. 주로 홍콩의 현재 상장 기준에서 수익성, 시가/소득 또는 시가/소득/현금 흐름에 대한 테스트와 적합성 검토가 있습니다. 적합성 검토에는 구체적인 테스트 라인이 없지만 이사와 지주주주의 역량 여부, 회사의 규모와 전망이 상장 목적과 일치하는지 여부 등 각 IPO 사례의 사실과 상황을 고려합니다.

홍콩 증권감독회는 형식 심사를 진행하고, 연합소는 실질심사를 실시한다. 중국증권감독회는 신청자료가' 증권선물조례' 및 보조규칙에 맞지 않아 상장신청을 기각할 수 있다고 판단했다. 상장 심사의 기준은 두 부분으로 나뉜다. 상장 적합성에 대한 객관적인 조건과 요구 사항 (예: 수익성 부족, 실적 저하, 관련 거래 비율 증가 등). ). 첫 번째 부분은 상장 규칙에 자세히 설명되어 있으며, 두 번째 부분은 증권 거래소에서 발생하는 일반적인 문제 및 상장 결정에 대한 지침을 제공합니다.

중국 대륙은 비준제를 채택하여 2-3 년에서 5-7 년까지 시간이 오래 걸린다. 중국 본토에서는 IPO 프로세스가 수락, 피드백, 면회회, 초심회, 발심회, 서류 및 승인 발행으로 나뉜다. 전반적으로, 전체 감사 과정은 법 행정, 공개 투명성, 집단 의사 결정, 분담 균형 요구 사항을 충분히 반영하며, 주로 피드백 절차에 중점을 두고 있다.

홍콩, 미국, 중국의 IPO 제도의 주요 차이점은 우선 미국의 IPO 가 SEC 에 상장을 신청하고 거래소에 등록을 신청하는 두 단계로 나뉘어 홍콩의 IPO 와 발행 승인이 통합된다는 점이다. 둘째, 미국은 홍콩과 같은 적절성 검토가 없으며 주로 정보 공개의 진실성과 효과를 강조한다. 셋째, 중국 IPO 의 선택과 추천은 지방과 주관 정부기관이 할당량에 따라 결정한다. 기업이 주식을 발행하는 규모는 계획에 따라 결정해야 한다. 발행 심사는 증권감독회가 직접 승인한다. 주식 발행 방식과 주식 발행 가격에 행정 개입이 비교적 많다.