FRM 지식 분류: 기본 위험

FRM 시험에서 선물 계산이 중점이다. 그중 대부분의 학우들은 선물의 기초차 위험에 대해 잘 알지 못한다고 생각한다. 이 문제에 대해 심공은 여러분을 위해 관련 지식점을 자세히 빗어 내고 함께 공부합시다 ~

기본 위험 개념

기차 위험은 세트 도구와 커버 상품 간의 가격 변동이 동기화되지 않아 발생하는 위험입니다. 기차는 현물거래가격과 거래소 선물가격의 차이로 그 금액은 고정되지 않았다.

기차의 변동은 헤징자에게 피할 수 없는 위험을 초래하며, 특히 대체 품종을 사용하여 헤징할 경우 헤징효과에 직접적인 영향을 미친다.

기저차 위험의 원인

1. 선물가격과 현물가격의 기초수준과 미래의 융합성의 변화. 차익 거래 요인으로 인해 선물 가격은 일반적으로 배달 날짜에 가까운 현물 가격, 즉 기본 차이는 약 0 입니다.

따라서 기차의 높낮이, 기차의 변화 추세, 기치 보존 청산 시기는 기치의 위험과 손익을 결정한다.

보유 비용에 영향을 미치는 요소의 변화. 이론적으로 선물 가격은 현물 가격에 보유 비용을 더한 것과 같으며, 보유 비용에는 주로 저장 비용, 보험 비용, 자본 비용, 손실 등이 포함됩니다. 보유 비용이 변경되면 기준 차이도 변경되어 헤지 조합의 손익에 영향을 줍니다.

3. 헤지된 위험자산은 헤지선물계약의 기초자산과 일치하지 않습니다.

2006 년 이전에는 중국에 콩기름 선물 계약이 없었다. 콩가격과 콩기름 가격 변동의 높은 상관관계로 콩기름 생산자나 소비자는 국내 콩기름 선물계약을 이용해 콩기름 가격을 헤징하는 것을 교차 헤징이라고 한다.

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교차 헤징의 기본 위험은 두 부분으로 구성되어 있기 때문에 더 크다. 일부는 헤지 자산의 선물 가격과 현물 가격의 스프레드에서 비롯되고, 다른 일부는 헤지 자산의 현물 가격과 헤지 자산의 현물 가격 간의 스프레드에서 비롯된다.

커버 기간 위험 자산과 커버 기간 선물 계약의 대상 자산이 다르기 때문에 가격 변화에 영향을 미치는 기본 요소도 다르므로 교차 헤징의 기본 위험은 상대적으로 높습니다.

선물 가격과 현물 가격의 무작위 교란.

위의 네 가지 이유로, 헤지 조합의 보유 기간 동안, 기본 차이가 지속적으로 확대되거나 축소되어, 헤지 조합이 손익을 발생시켰다.

정상 시장 조건 하에서, 자산의 현물 가격에 영향을 미치는 요인이 선물가격과 동일하기 때문에, 헤지 기준의 변동 범위는 상대적으로 작고, 일정한 변동 범위 내에서 안정되어 있다. 이 변동 범위 내에서 발생하는 헤징 조합의 이익이나 결손이 적기 때문에, 헤징의 유효성에 큰 영향을 미치지 않는다.

그러나 일부 특수한 경우, 시장에서 헤징에 불리한 이상 상황이 발생하여 헤징의 기초가 계속 확대되거나 축소되어 헤징조합의 손실이 커지고 있다. 만약 멈춤이 제때에 멈춘다면, 헤지자에게 막대한 손실을 초래할 것이다.

확률적으로 정상 기저차 수준에 편향된 이상기차 현상은 소확률사건에 속하지만, 이런 작은 확률사건의 위험이 부적절하게 처리되면 헤징이 큰 손실을 초래할 수 있다.

기본 차이 위험 유형

1. 노출 위험 (exposurerisk) 은 소위 교차 헤지 (즉, 한 이자율에 기반한 선물 계약은 다른 이자율에 기반한 현물 시장 금융 상품의 노출 위험을 상쇄함) 로 인한 위험입니다.

2.periodbasis, 즉 현물시장 금융수단 기간이 세트 도구 기간과 일치하지 않아 발생하는 위험입니다.

3. 수렴 기반은 선물시장 가격과 현물시장 가격이 일치하지 않아 발생하는 위험이다.