방울방울 사건이 중국 증권거래소에 미치는 영향

허리를 돌리는 것은 베리 연구 산하의 미주 인터뷰 팟캐스트 프로그램이다. 뉴욕과 월스트리트 투자자들의 심도 있는 대화를 바탕으로 핫스팟 사건 뒤의 투자 논리를 분석하다. CEO-하이투글로벌 CEO 제리 왕김용 (Jerry Schmidt) 은 7 월 중순 이번 인터뷰에 초청돼 상장전말을 폭로하고 최근 미국 주식시장에 대해 논의했다.

출처: 네트워크

방울방울 사건을 어떻게 보느냐?

Jerry: 방울방울 문제는 심각합니다. 바로 예민할 때 중미 사이에 끼었다. 방울방울 자체는 이미 전 국민의 공적이 되었으며, 기본적으로 모든 금융업계와 투자업계 사람들은 방울방울 관행에 불만을 품고 있다. 그들에게 감사하는 유일한 것은 미국 해투와 같은 초기 투자자들이다. 일단 출시되면 현금화할 수 있기 때문이다. 그렇지 않으면 영원히 물러날 수 없기 때문이다. 지난번 상장할 때, 2 년을 바로잡고서야 히치하이크를 따라잡았다.

만약 그가 이번에 이를 악물지 않는다면, 언제 출시되었는지 알 수 없다. 참고할 수 있습니다. 예를 들어, 앤트파이낸셜 사라졌습니다.

기존 주주들은 IPO 가격으로 매입한 이후 매입에서 지금까지 계속 하락하고 있기 때문에 주주들이 충분히 공개하지 않았다고 기소해야 하고, 감독부가 상장하기 전에 반드시 데이터 수정을 요구하면 당신은 바로 가버립니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 명예명언)

투자은행도 만족하지 않는다. 골드만 삭스, 모건스탠리, 모건 다통과 같은 투자은행이 몇 곳밖에 없다. 모두들 투자 은행에 만족하지 않고, 투자 은행도 만족하지 않는다.

투자 은행도 알 수 있지만, 이미 마지막 여정이다. 상장하지 않으면 돈을 받을 수 없고, 돈을 벌기 위해서는 억지로 두피를 써야 한다. 규제가 만족스럽지 않다는 것은 긍정적이며, 규제는 이미 어찌할 바를 몰랐다. 나는 너에게 정돈을 시켰고, 그리고 너는 아주 잘 말했다. 첫째, 먼저 정돈을 하지 않은 다음, 너 혼자 몰래 출근하고, 벨도 누르지 않았다.

감독은 단호해야 하며, 방울방울을 본보기로 만들어 표율을 만들고 싶다. 또 다른 것은 만방과 같고, 보스가 동시에 직접 고용하는 것은 불운을 따르는 것이다. 만방도 고객 정보와 교통 정보 문제가 있기 때문에 사장이 직접 고용하는 것도 마찬가지다. 하지만 방울방울 떨어지지 않았다면, 아마 그들은 연루되지 않았을 것이다. 펀더멘털 문제에 대해 말하자면, 다른 몇몇 상장회사들이 상쇄한 후 상장된 중개주가 폭락하는 것은 모두 연대효과에 속한다.

하지만 가장 근본적인 문제는 중국과 미국 사이에, 예를 들어 자본 시장이 어떻게 도킹되었는지, 그리고 사람들이 감히 언급하지 않는 것, 이를테면 VIE 의 취약성과 같은 것이다. VIE 는 이미 수십 년 동안 존재해 왔으며, 시나닷컴이 처음 출시된 때부터 사용되었습니다. 예를 들어 알리, JD.COM, 방울방울은 실제로 케이맨 회사이기 때문에 상장주체는 케이맨, 업무는 중국, 핵심 업무는 중국에 있다. 이 VIE 가 끊어지면 케이먼의 지주회사는 사실 아무런 가치도 없다. 상장회사의 시가는 어떻게 지탱합니까?

이것은 규제를 배제하지 않는 기본적인 문제를 포함한다. 회사가 천하의 대악을 무릅쓰지 않는 한, 감독은 그에게 숨 돌릴 기회를 주지 않을 것이다. 하지만 도전을 받는다면 근본적인 문제입니다. 즉, 당신의 회사와 중국의 업무가 어떤 관련이 있는지, 그래서 영혼을 건드리는 문제가 많다는 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 도전명언)

방울방울 사건이 상장된 중개주에 영향을 주어 주가가 폭락했다. 중개주가 미국 주식 시장에서 성장하려면 어떤 도전이 있습니까?

Jerry: 가장 중요한 것은 준수입니다. 먼저 중국에서 지켜야 하고 미국에 있어야 한다. 사고가 나기 전에, 이 거물들은 이미 미국단을 포함한 반독점 조사를 받고 있다. 기본적으로, 그들은 무엇으로 돈을 벌까? 모두 시장 점유율로, 기본적으로 절반 이상을 차지한다. 이것은 매우 강한 독점이기 때문에, 나는 중국에서 법규를 준수하고 규제 요건을 충족해야 한다고 생각한다.

미국에서는 미국 감독의 요구 사항을 충족하기 위해 법규를 준수해야 한다. 예를 들어, 미국 공기업 회계감독위원회는 감사 서류를 공개해야 한다고 요구하고, 그러면 감사회사는 미국에 보고해야 하기 때문에 이러한 규정 준수가 가장 중요하다. 이것은 약간 복잡합니다. 마치 VIE 아키텍처가 규정을 준수하는지 여부와 같습니다. 지금은 정확한 설이 없다.

두 번째는 회사 자체에 달려 있다. 회사는 알리, 텐센트와 같은 기업 지배 구조를 잘 해야 한다. 사실, 그들은 그렇게 많이 줄어들지 않았다. 주로 사람들은 그들이 상장된 지 6 ~ 7 년이 되었다고 생각했고, 기업지배구조가 더 좋고, 투명하고, 규범적이었다. 자주 공수되는 작은 주식과는 달랐다. 그래서 일단 회사가 잘 관리하면 투자자의 신뢰를 쌓을 수 있다고 생각합니다.

셋째, 규정 준수 공개. 홍보를 잘하려면 홍보 회사에 깊이 들어가고, 제 3 자 기관을 도입하고, 로드쇼를 하고, 정기적으로 투자자와 소통해야 한다. 그래서 저는 이런 일들이 장기적으로 이루어져야 한다고 생각하지만, 핵심은 컴플라이언스 (Compliance) 를 잘 하고 회사를 다스려야 한다고 생각합니다. 요즘 ESG 는 매우 화가 난다. ESG 는 환경 및 사회적 영향에 대해 더 많이 이야기하지만 기업 지배 구조에 대한 관심은 적습니다. 우리는 이 기회를 빌어 부족함을 메울 수 있다.

중개주 내우외환으로 국내 심사가 심화되다. 미주는 중개주에 대해서도 불친절하다. 예를 들어, 외국 회사의 책임법 재개를 요구하면 효과적인 규제가 3 년 미만이면 퇴시할 것이라고 규정하고 있다. 현재 미국 주식의 매력이 약화되고 있으며, 미국에 상장할 가치가 있습니까?

제리: 미국 공기업 회계감독위원회는 오래된 규칙이며, 외국회사 책임법은 중국 회사만 겨냥한 것이 아닙니다. 유럽, 라틴 아메리카 및 동남아시아 국가를 포함한 모든 ADR 회사는 미국 상장 시 이 규정을 준수해야 합니다. 현재 중국 회사만 감사 규칙을 공개하지 않았다. 나는 이것이 규제상의 허점에 해당한다고 생각한다. 민감한 정보가 무엇인지, 무엇을 공개할 수 있는지, 무엇을 공개할 수 있는지, 중국은 엄격한 규정이 없다.

또한 미국에서도 마찬가지입니다. 법안이 설립된 지 이미 여러 해가 되었는데, 왜 이때 갑자기 강화되어야 하는가? 이는 중미 간 게임 때문인 만큼 트럼프의 일부 정책이 바이든 이어져 집행할 법률이 된 것 같다. 규정 준수 감독을 강화하고 기업 지배 구조를 강화하는 것이 실제로 회사에 좋다고 생각합니다.

최근 많은 중개주 회사들이 미국에서 퇴장하여 홍콩으로 재상장했지만, 융자액, 유동성, 평가면에서 여전히 미국 주식보다 많이 차이가 난다. 미국 주식시장은 우선 세계 최대 자본시장이고, 이어 가장 개방적인 자본시장인 아리를 포함해 홍콩에 상장하고 싶었지만 홍콩은 이런 2 층 AB 주식 구조를 지지하지 않아 희석된 기업가들이 회사에 대한 통제권을 잃었다.

전반적으로, 미국에 상장하는 것은 절대적으로 가치가 있다. 왜 시장에 나와야 합니까? 하나는 자금을 모으는 것이고, 더 성장하기 위해서는 자본이 필요하다. 하지만 이런 브랜드 효과 외에도 많은 사람들이 피를 흘리거나 상장할 돈을 받지 못하고 있다. 미국 상장 회사는 당신의 브랜드와 회사 업무에 큰 긍정적인 도움이 됩니다.

그래서 미국 주식의 매력은 여전히 증가하고 있지만, 핵심은 어떤 회사가 적합한지, 어떤 회사의 규제가 당신을 인정하는가입니다. 이것은 사실 몇 가지 다른 문제이며, 서로 다른 회사가 서로 다른 상황에서 별도로 처리해야 한다.

히말라야, Keep, 제로 크립톤 기술 등과 같은 많은 중국 회사들. 이것이 미국 VC 투자에 영향을 미칩니 까?

제리: VC 는 장기 기금입니다. 적어도 VC 기금은 10 년 기금입니다. 요즘 사람들은 왜 시장에 나와야 합니까? 주로 현재 유동성과 밸류에이션이 높기 때문에, 모두들 창구를 서둘러 상장을 실현해야 한다. 이번에도 시내에 갈 수 없고, 더 이상 도시에 올라갈 수 없거나, 이번에는 시장이 붕괴될 것이라는 것을 깨닫지 못하고 차별적으로 대해야 한다는 것도 아니다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언)

히말라야, Keep 등은 대량의 데이터를 보유한 회사로 민감한 정보를 많이 보유하고 있어 심사를 받는 것은 정상입니다. 하지만 자본 시장에 미치는 영향은 따로 봐야 한다고 생각합니다. 어떤 회사들은 정말 예민해서 해외에 상장하지 못하게 할 수도 있고 국내에만 상장할 수도 있다.

히말라야나 키프와 같이 민감하지 않은 것들도 있습니다. 나는 이것들이 모두 개인 신청이라고 생각한다. 국가 안보와 관련된 정보는 없어야 한다. 그러나 국가 안보와 관련된 것은 국가 규정이며, 우리도 아니라고 말했기 때문에 민감하지 않은 업종이 비준에 포함돼 있다고 생각한다. 비준이 통과되면 국가는 당신이 상장할 수 있도록 허락하고, 그 후에 당신은 해외에서 과정을 거쳐 상장합니다. 이것도 가능합니다.

하지만 예를 들어, 앤트파이낸셜 해외 상장 아니지만, 주로 금융 관련 때문에, 반드시 전적으로 과학 기술 회사의 원인이 되지 않습니다 국내에 상장 수 없습니다. 나는 다르게 대해야 한다고 생각하지만, 규칙은 규제 부서에서 제정한 것이며, 우리는 규칙 제정자가 아니다. 따라하고 싶어도 꼭 따라갈 수 있는 것은 아니다. 지금은 모호하기 때문에 어떤 업종이 예민한지, 어떤 것이 민감한 정보인지, 어떤 것이 상장될 수 있는지, 어떤 것이 상장될 수 없는지 알 수 없기 때문이다. 이것은 매우 불완전하여 한동안 혼란스러울 것이다.

하지만 지금 다들 급하게 상장하면 어떨까요? 나는 홍콩 시장도 선택이라고 생각하지만, 감독부의 비준도 필요하다. 앞으로 홍콩은 선전처럼 국제판의 중국이 될 수도 있다. 예를 들어 상하이는 국제판을 계속 밀고 있다고 하지만 계속 밀어내지 못하고 있기 때문이다. 홍콩을 국제판으로 바꿀 수 있다면 중국이 직접 관리하는 상장주식거래 플랫폼이 된다. 홍콩에 상장하는 것은 국내에 상장하는 것과 같고, 또한 하나의 선택이다.

홍콩 주식은 미국 2 차 시장에서 어떤 영향을 미칩니 까?

제리: 미국 시장에 미치는 영향은 그리 크지 않아요. 결국 중국 주식의 비중이 비교적 작기 때문에 홍콩 시장에 큰 도움이 될 수 있어요. 홍콩 최초의 말은 일부 부동산 회사와 금융회사였으니까요. 나중에 텐센트와 미단이 홍콩에 상장되어 일련의 회사를 보완했기 때문에 홍콩에도 높은 과학기술 함량이 있어요.

따라서 이들 회사가 홍콩에 상장할 수 있다면 홍콩의 전체 투자 환경과 시장의 심도 있는 유동성을 촉진하는 데 매우 도움이 될 것입니다. 그러나 이것은 모두가 걱정하는 것이 아니다. 모두가 걱정하는 것은 누가 홍콩의 주식시장을 관리하느냐 하는 것이다.

당신은 어떤 미국 주식에 투자한 경험이 있습니까?

Jerry: 이 회사는 15 에서 ETF 에 투자하기 시작했으며, 주로 글로벌 자산 배분으로 신흥 시장의 표준푸르 500, SPY, EEM 등의 투자지수에 투자했습니다.

주식은 지분이고, 지분은 장기 투자 기회가 있다. 첫째, 장기적으로 볼 때, 그 수익은 가장 높고, 부동산, 채권 등과 같은 다른 자산 범주를 능가한다. 또 유동성은 좋지만 가장 큰 문제는 주식시장의 변동이 비교적 크기 때문에 장기 투자의 마음가짐이 있어야 한다는 것이다.

게다가, 너는 위험에 저항할 수 있어야 한다. 최근 몇 달 동안 주식 시장의 변동이 심하여 위험은 여전히 크다. 투자하기 전에 전문 연구를 진행해야 한다. 정말 안 돼요. 버크힐을 사서 버핏을 따라 주식을 살 수 있어요. 우리는 반드시 개방성이 있어야 한다. 이것은 반드시 구성해야 하는 것이지만, 어떻게 구성하느냐에 따라 개인의 위험 감당 능력을 봐야 한다.

하반기 미국 주식 투자 추세와 상반기의 차이점은 무엇입니까?

제리: 상반기에는 인플레이션의 위험, 대종 상품 상승의 위험, 미국 연방 준비 제도 이사회 철수 시기 양적완화와 금리 인상 위험 등 많은 위험이 드러났다. 나는 상반기 변동이 비교적 크다고 생각한다.

그렇다면, 또한, 이것은 주식시장의 상승을 늦추지 않을 것이다. 기본적으로 3 대 주가는 모두 12 시부터 14 시까지 새로운 최고치를 기록하고 있으며, 기본적으로 우리는 올해의 배당금을 이미 다 먹었다고 생각한다는 것을 의미한다. 하반기에는 기본적으로 글로벌 경제가 회복되고 있지만 지난해 하반기와 올 상반기 바닥 반등 같은 고속 성장은 없을 것으로 보인다. 따라서 성장률은 둔화될 것으로 보인다.

또한 자본시장의 수익으로 볼 때 연초에 투항과 자산관리회사는 올해가 10 시경이라고 예측했기 때문에 올해 상반기는 기본적으로 목표를 달성했고, 연초의 판단으로 볼 때 하반기에는 수익이 없어야 하기 때문에 모두가 비교적 보수적일 것이라고 생각한다.

미국 주식 투자자로서 중미 정책 변화의 영향을 받습니까? 정책을 조정해야 합니까?

Jerry: 이 정책의 영향은 장기적이어야합니다. 원래 바이든 출범 후 좀 느릴 수도 있었지만 표면적으로는 수단이 더 온화했을 뿐이지만 실제로는 중미 간에 마찰과 대립이 필요했다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 미국명언) 하지만 저는 이것이 투자에 영향을 미치지 않을 것이라고 생각합니다. 예를 들어, 우리 자신의 포지셔닝은 글로벌 자산 할당 플랫폼을 만드는 것입니다. 목표는 글로벌 기회에 투자하고 위험을 분산시키는 것입니다.

계란을 한 바구니에 담을 수 없다. 기본적으로 비교적 균형 잡힌 구성 전략이다. 주식, 채권, 부동산, VC, 시장은 중국, 미국, 신흥시장이다.

우리는 유럽과 신흥시장의 어느 판이 올해 하반기에 더 잘 할 것인지 판단할 수 없다. 국채는 현재 대폭 하락하고 있지만 하반기에는 다시 상승할 것으로 보인다. 그래서 저는 투자자들이 장기적이고 안정적인 전략이 필요하다고 생각합니다.

투자자에게 주는 세 가지 제안

제리: 기본 원칙으로 돌아가 봅시다. 우선 올바른 가치관을 가져야 한다는 뜻입니다. 모두 삼관이 단정해야 한다는 점을 강조하기 때문에 투자에도 자신의 투자 가치관이 있습니다. 예를 들어, 우리 모두는 버핏의 가치 투자 이념과 예일 대학의 기금 모델, 즉 장기적이고 다양하며 신흥 시장에 투자하고 있기 때문에 가치관이 중요하다고 생각합니다.

막 시장에 진출한 젊거나 경험이 없는 많은 주식들이 주식을 사지 않았다. 그들이 올라왔을 때, 그들은 단지 GME 옵션을 샀을 뿐이다. 왜냐하면 그들은 그들이 빠르게 오르고 있다고 생각하거나, 주식과 채권을 산 적이 없고, 그들은 어떤 투자도 해본 적이 없기 때문이다. (빌 게이츠, 돈명언) 그들은 올라오자마자 비트코인을 샀다. 나는 이것이 투자 마음가짐이라기보다는 투기 마음가짐이라고 생각한다.

첫째, 올바른 가치와 올바른 투자 철학을 수립하십시오. 일단 네가 빠른 돈을 버는 것에 익숙해지면, 너는 이런 활동에 익숙해진다. 매일 변동 10 시. 많은 사람들에게 비트코인의 변동성이 더 높을 수 있고, 옵션과 선물이 더 높을 수 있기 때문이다. 그래서 우리는 매일 변동하는 약간의 위험이 크다고 생각합니다.

둘째, 포트폴리오 전략이 있어야 한다. 예를 들어, 주식, 채권, 부동산에 투자한다면 중국, 미국, 신흥시장에 얼마를 배치해야 한다고 생각하십니까? 너는 반드시 큰 전략이 있어야 한다. 우리는 그것을 전략적 투자라고 부른다. 그런 다음 매년 또는 분기별로 시장 상황에 따라 전략적 조정을 할 수 있지만, 전반적인 전략은 장기적으로 안정적이어야 하며, 최소한 하나 이상의 10 년 투자 전략을 만들어야 합니다.

이것은 너의 이전의 가치관에 부합한다. 만약 당신의 가치관이 24 시간 비트코인 거래, 24 시간 시장과 같은 시장을 주시하고 있다면, 10 년 후의 시장이 어떤 모습일지, 10 년 후에 어떤 조합이 나올지, 다음/Kloc-0 다음 시간의 가격이 어떻게 될지 관심을 가질 수 있습니다. 일단 잘못된 가치관을 세우면, 진정한 투자자가 될 수 없다. 당신의 미래가 위험하다는 뜻은 아니다. (알버트 아인슈타인, 도전명언)

마지막 건의는 꾸준히 공부하는 것이다. 버핏은 이미 90 대인데, 그는 여전히 매일 책, 신문, 미국 소비자 뉴스 및 상업 채널을 읽는 것을 고집한다. 지속적인 학습은 매우 중요하다. 이러한 가치 투자자, 선임 투자자, 신문을 많이 읽고, 뉴스를 보고, 가치 투자의 이념을 지속적으로 키우고, 전반적인 지식 구조를 높여야 한다. 이것은 장기 투자에 매우 중요하며 매일 새로운 것을 배울 수 있다.