과소 평가 된 주식을 찾는 방법을 누가 알 수 있습니까?

가치 투자는 한 회사의 시장 가격이 내재 가치에 비해 크게 할인될 때 그 회사의 주식을 매입하는 것이다. 내재적 가치는 투자와 기업의 상대적 흡인력을 평가하는 유일한 논리적 수단을 제공하는 매우 중요한 개념이다. 내재가치의 이론적 정의는 간단하다. 이는 기업이 남은 생명사에서 생산할 수 있는 현금의 할인액이다.

내재 가치의 이론적 정의는 매우 간단하지만 한 회사의 내재적 가치를 정확하고 대략적으로 계산하는 것은 매우 어렵습니다.

(1)' 기업이 남은 생명사에서 생산할 수 있는 현금' 자체는 종잡을 수 없는 개념으로, 전적으로 회사의 미래에 대한 기대에 달려 있다. 그것은 그 자체로 불확실성으로 가득 차 있다. 이런 불확실성이 가득한 미래 현금 흐름의 판단에 근거하여 실현 가능성은 얼마나 됩니까?

(2) 할인가치에 영향을 미치는 또 다른 중요한 요소는 할인율이다. 시점에 따라 투자자마다 다른 선택이 있을 수 있습니다. 이것도 불확실성입니다.

주가는 영원히 예측할 수 없다. 주식의 내재적 가치도 예측할 수 없는 것 같다.

이른바 내재적 가치 평가 문제를 해결할 수 없다면 가치 투자의 이론적 근거는 무엇인가?

나는 이 수수께끼의 돌파구를 찾으려고 처음 몇 명의 대사의 발걸음을 따랐지만 수확은 미미했다. 나는 버핏에 관한 모든 책과 버크힐 하사웨이의 대량의 연보를 뒤졌다. 비록' 내재가치' 라는 단어는 곳곳에서 볼 수 있지만, 그는 우리에게 계산 방법을 알려주지 않았다. 버핏의 주요 파트너인 찰리 망거 (Charlie Munger) 는 "버핏은 현금 흐름을 자주 언급하지만, 나는 그가 어떤 계산도 하는 것을 본 적이 없다" 는 흥미로운 말을 한 적이 있다. 이에 대해 버핏은 모든 숫자와 자료가 그의 머릿속에 존재한다고 설명했다. 만약 어떤 투자가 복잡한 조작 (문장 출처: 주식시장 마경) 을 거쳐야 한다면 투자할 가치가 없다. 바로가 내면의 가치 평가 문제를 해결해 줄 것을 기대하는 것은 희망이 없는 것 같다. 회사의 내재적 가치 또는 실제 가치를 계산하기 위한 완벽한 공식이 수립되었지만 공식의 변수에 대해서는 정확한 데이터를 제공할 수 없습니다. 이론가의 개인적 취향을 만족시키는 것 외에는 실제적인 의의가 없다.

내재가치의 평가는 줄곧 모호한 문제였지만, 바로로 대표되는 베테랑들은 여전히' 정성' 의 평가 지표를 제공했다.

(1) 회사의 진정한 가치를 계산하는 공식이 없습니다. 유일한 방법은 회사를 철저히 이해하는 것입니다.

(2) 현금을 소화하는 대신 현금을 생산하는 회사에 우선 순위를 부여해야 합니다. (대량의 현금을 반복적으로 투입하지 않고도 안정적인 현금 흐름을 지속적으로 생산할 수 있습니다.)

(3) 대상 회사는 합리적인 가격으로 쉽게 이해할 수 있는 회사를 인수하며 향후 5 년, 10 또는 20 년 동안 수익이 매우 안정적입니다.

(4) ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

그럼에도 불구하고, 우리는' 내재적 가치' 앞에서는 어찌할 도리가 없다.

아마도' 내재적 가치' 는 개인화된 것일 수도 있고, 그에 대한 평가는 부분적으로 자신에게 달려 있고, 일부는 그것을 평가하는 투자자에 달려 있다.

아마도 이 때문에 바로는 자신의 계산 방법을 잘못 판단하지 않도록 분명히 말하지 않았고, 바로 자신도 자신의 계산 방법이 정확하다는 것을 보장할 수 없었다. 혼자 있는 것은 말할 것도 없었다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 계산명언) 바로의 마음속에서,' 내재적 가치' 는 영원히 모호한 근사치이다. 예를 들어, 그는 연례 보고서에서 버크셔 하사웨이에 익숙한 두 투자자가' 내재적 가치' 를 평가한다면 그 차이는 10% 에 미치지 못할 것이라고 밝혔다.

분명히, 모호함이란 불확실성과 위험이며, 노인들은 자신의 대응책인' 안전공간' 을 가지고 있다. 그 의미는 투자 목표가 가치만이 아니라 과소평가된 가치라는 것이다. 시장 가격이 내재적 가치 (모호한 가치) 에 비해 크게 할인되는 회사만이 매력적이다. 간단히 말해, 이러한 증가된 할인은 보안 공간이며, 이를 통해 큰 손실 없이 내재적 가치 평가에서 실수를 할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)

"안전공간" 이라는 개념은 바로 제가 다음 문장 중 주목하고 싶은 것입니다. .............

가치 투자 이론 시스템에는 몇 가지 핵심 개념이 있습니다.

(1) 보안 공간

(2) 내재적 가치

(3) 프랜차이즈

그러나 이러한 개념은 다소 모호하며 사실에 기반한 가장 합리적인 가치 투자는 모호하거나 정량화 가능한 개념에 기반을 두고 있습니다. 생각하면 정말 놀라운 일입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 과학명언)

확실한 것은' 내재가치' 는 정확하게 수량화할 수 없다는 것이다!

이 시장에는 그렇게 많은 똑똑한 사람들이 있다. 그렇지 않으면 벌써 노벨상을 받은 사람이 있을 것이다.

가치 투자자에게' 내재가치' 의 내포에 대해 더 깊이 분석할 수 없다면 가치 투자의 합리성에 의문이 생길 수 있다.' 내재가치' 를 수량화할 수 없는 상황에서 소위 과대평가나 과소평가가 어떻게 설득력이 있을까? "안전한 공간" 이라는 개념이 이러한 결함을 보완했지만 .....

"내적 가치" 를 정량화하는 것은 필연적으로 오해에 들어갈 것입니다. 가치 있는 것은' 매우 대중적인 것' 이지 정확한 과학이 아니다. 2000 년 미국 주식재해에서 두 명의 노벨 경제학상 수상자가 용감하게 의롭다고 한다. 어느 시점에서, 어느 순간, 한 회사의 가치는 오직 하나뿐이다! 그러나 진실에 진정으로 접근하는 것이 가장 큰 승리자이다! 시공간의 변화로 인해 가치도 동적이지만, 우리가 해야 할 일은 가치 운동의 추세를 파악하는 것이다. 노팔이는 이 방면에서 절대적으로 남보다 더 정확하고, 더 깊고, 더 멀고, 더 투철하다! 결국 가치 게임!

그래서 투자는 예술이자 과학이며, 경계성이 강한 과학이다.

개인적으로는 보통주의 가격이 충분히 낮으면 안정적인 연간 수익률이 12% 이상, 즉 8 배의 주가수익률을 보장할 수 있다면 이 주식은 대부분의 사람들에게 매우 가치가 있다고 생각합니다. 하지만 첫 번째 전제는 공공사업이나 기초가 매우 큰 대기업과 같은 안정이다.

물론 이 주식은 이때 무섭게 보일 수 있으니 모두의 안목을 보세요.

내 의견으로는, 내재적 가치의 파악은 제6감, 이성 중의 감성이기 때문에 말로 표현하기 어렵다.

"내적 가치" 이론은 신비롭지 않다.

기업이 남은 생명사에서 생산할 수 있는 현금' 은 사실상 할인된 현금 흐름의 합계라는 개념이다. 다음과 같은 세 가지 요소가 있습니다.

1, 연간 현금 흐름 금액;

할인율;

3. 년

신비롭지 않은 이유는 이론적으로 공식으로 명확하게 정의할 수 있기 때문이다. 현기는이 세 숫자를 결정할 수 없다는 것입니다. 시간은 여기에 있습니다.

다이아 가치는 사람마다 다르고, 때로는 다르며, 자산은 말할 것도 없다. 게다가 자산은 회사의 일부일 뿐입니까? 모든 것은 상대적, 특히 평가, 평가, 가격 책정이다.

SOSME, 너도 이 방면의 고수야. 내가 먼저 너에게 배우겠다.

주식은 가치가 없다, 단지 기호일 뿐이다.

내재적 가치를 연구하려면 지금 아이언 주식을 비교해 보면 우리의 가치 투자에 대한 자신감을 확고히 할 수 있을 것 같다.

그들의 현재 시장 가격이 내재적 가치에 비해 이미 크게 할인되었기 때문이다!

내 생각에 내재가치 평가의 관건은 할인율인데, 경험가치가 아닐까요?

모든 숫자와 데이터는 그의 머리 속에 있다. 만약 일부 투자에 복잡한 계산이 필요하다면 투자할 가치가 없다.

-'안전공간': 투자 목표가 가치뿐만 아니라 과소평가된 가치라는 의미다. 시장 가격이 내재적 가치 (모호한 가치) 에 비해 크게 할인되는 회사만이 매력적이다. 간단히 말해, 이 증가된 할인은 큰 손실을 입지 않고 내재적 가치 평가에서 실수를 할 수 있는 안전한 공간입니다.

첫째, 기본적인 일련의 지표들이

1, 안전한계 (오버레이), 이름은 버핏의 안전한계 개념에서 유래했다. 주가가 5 선 분할의 다른 위치에 있을 때, 위험은 다르고, 농가의 투기전략도 다르므로, 우리의 조작 사고도 달라야 한다.

균형 가격 책정 (오버레이) 에는 두 가지 지표가 포함됩니다. 노란 선은 기본 균형 가격이며, 안전한계 중의 중앙선으로, 기본면 데이터로 계산한다. 백선은 기술 균형, 비용 이동 평균선 등 기술 지표로 계산한다. 기본 균형은 주식의 안정성이고, 기술 균형은 준 안정성이다.

3. 안전한계, 주가가 기본균형가격에서 벗어나는 정도를 측정한다. 주가가 안전한계 보라색 선에 도달하면 안전경계는 100 이고, 이론적으로 15% 미만의 주식은 이 선을 초과하고, 파란색 선에 도달하면 안전경계는 170 입니다.

2 개의 지표를 포함한 투자 가치 (중첩). 노란 선은 주당 수익을 이자율로 나눈 투자 가치입니다. 블루라인은 보수적인 투자가치 (잠정명) 로 순자산과 수익을 결합해 상대적으로 안정적이며 보편적으로 낮다.

5, 쉘 가격 (오버레이), 칩으로 주식의 가치만 고려합니다.

6. 게임의 합리성, 시장 지표 및 시장 전체가 균형 가격 책정에서 벗어나는 정도. 주식시장이 성숙함에 따라 가치는 점차 100 에 가까워져야 하는데, 지금은 65 정도이다.

7. 평균 주가수익률과 시장지수는 신문에 발표된 데이터 알고리즘보다 더 과학적이다. 계산에는 결손 주식과 같은 기간 은행의 1 년 예금 이율의 역수가 포함된다.

8, 평균 시가 순률, 큰 시장 지수, 시가 순률은 주가와 주당 순자산의 비율입니다.

내 자신의 내부 가치를 계산하는 사례를 제공하십시오.

구이저우마오타이의 가치 (또는 가치구역) 는 무엇입니까?

자산의 가치 (내적 가치) 는 자산이 소유자에게 가져온 할당 가능한 현금 흐름의 현재 가치에 의해 결정됩니다. 이 결론은 이론계의 광범위한 인정을 받았으며, 나도 이에 기초하여 마오타이의 가치 구간을 계산할 것이다. (문장 출처: 주식 시장의 고전) 현재 가치 또는 내재 가치를 계산하는 표준 방법은 현재와 미래의 적정 연도 (5 년 또는 10 년 이상) 의 관련 현금 흐름을 추정한 다음 자산 위험과 일치하는 자본 비율 비용을 선택하는 것입니다. 이 두 가지 데이터를 통해 연간 현금 흐름의 현재 가치를 계산할 수 있으며, 이러한 현재 가치를 요약하면 합리적인 연도 이전의 모든 현금 흐름의 현재 가치를 얻을 수 있습니다.

장기 현금 흐름의 기존 처리 방법은 5 년 후 또는 10 년 후 현금 흐름이 항상 고정 속도 증가 가정으로 계산된다는 최종 가치 개념을 제시합니다. 이 가정 (문장 출처: 주식시장 경마) 에서 5 년 또는 10 년 후의 현금 흐름의 현재 가치는 이듬해 예측된 현금 흐름에 승수를 곱한 것과 같습니다. 1 을 자금 원가율과 고정 성장률의 차이로 나눈 것과 같습니다. 예를 들어, 우리가 추정한 자금 원가율은 8%, 고정 성장률은 5% 라면 승수는 1/(8%-3%)=20 입니다. 내재 가치는 최종 가치를 현재에 환산하고 전년도 현금 흐름의 현재 가치를 더한 것이다.

우리는 2003 년 수입이 4 억 2 천만 원 (처리 과정을 간소화하기 위해 마오타이의 현금 흐름 상황에 따라 분배가능 현금 흐름이 순이익과 같다고 가정), 2004 년 생산량과 가격의 이중 상승으로 성장률이 25% 로 가정한 뒤 2005-2008 년 매년 65,438+05% 증가한 것으로 가정했다

연간 소득 할인 계수의 현재 가치

2004 년 5 억 2500 만 934 억 8800 만

2005,604,000,086,565,438+09,000,000

2006 억 9500 만 795 억 4900 만

2007 년 7 억 9900 만 745 95438+0 억

2008 9 1900 만 68 625 만

2009 년에는 3% 의 고정 수익률로 성장할 것입니다. 2009 년 수익은 9.19 *1.03 = 9 억 4700 만, 최종 가치는 9.47 *1/(8%-3%) 였다 그럼 65430 만 원으로 할인해 주세요.

이제 내부 가치 = 4.88+5.19+5.49+5.91+6.25+19.32 = 를 계산할 수 있습니다

전제가 변경된다고 가정하면 계산된 결과는 매우 다를 수 있습니다. 특히 최종 값이 가장 큰 변수 (총 현재 가치 중 가장 중요한 요소이기 때문) 입니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

(1) 2009 년 이후 2% 의 고정수익률로 성장한다고 가정하면 단말기 가치의 현재 가치는 99 억 4300 만, 내재가치는 127 15 억이다.

(2) 2009 년 이후 고정수익률이 0 으로 증가하면 단말기 가치의 현재 가치는 74 억 5800 만, 내재가치는 65 억 438+00 억 230 억이다.

2004 년부터 2008 년까지의 성장률이 15% 에 미치지 못하거나 2009 년 이후 고정수익률이 마이너스 변화를 보인다면

Wjmonk 의 낙관적 기대를 만족시키면 내재가치는 200 억 ~ 300 억 이상입니다.

자본 원가율이 증가하면 내재 가치가 감소할 것이며, 구체적인 알고리즘은 위와 같다.

현재 마오타이시가 =28.00 원/주 * 3 억 025 억 주 = 84 억 7 천만 주.

보수상의 이유로 위에서 계산한 하한값이 654.38+00.230 억이면 할인율은 약 654.38+07% 이며, 안전 한계는 실제로 매우 일반적입니다.

결론: 28.00 위안/주식의 구이저우마오타이는 투자가치뿐만 아니라 약간의 과소평가가 있다. 더 낮은 가격이 있다면 개입할 가치가 있다.

그런 다음 "현재 가치 방법" 을 사용하여 "내부 가치" 를 계산하는 것에 대해 위의 문제를 설명하십시오.

(1)' 현재 가치법' 은' 내재가치' 를 계산하는 가장 논리적인 방법이지만 이론적인 정확성은 실제로 정확한 내재가치 모델을 제공하지 못할 수도 있고 대수학 계산의 정확성과 모델 변수에 영향을 미치는 불확실성 사이에 모순이 있다. 미래의 예상 성장률 계산 (문장 출처: 주식시장 마경) 에서 회사가 더 치열한 경쟁, 기술적 도전, 원자재 비용 증가 또는 특정 연도의 현금 흐름 변화를 초래할 수 있는 기타 문제에 직면하게 될지 여부, 이익률과 필요한 투자 수준은 예상 현금 흐름의 기초이며, 그 장기 가치도 예측하기 어렵다.

(2) 불안정성 문제는 현재 가치 분석이 내재적 가치를 결정하는 과정에서 내재된 것이다. 향후 몇 년 동안의 현금 흐름을 정확하게 예측할 수 없으며 시간이 지남에 따라 정확도가 떨어집니다. 또한 현재 가치 가격 책정법이 의존하는 정보, 즉 운영 변수의 참조 값은 일반적으로 알 수 없습니다.

이렇게 많은 결함이 있지만, 우리 선배들은 이미 이러한 문제들을 해결했다.

(a) 안전 한계: 다양한 매개변수와 추정치를 최대한 보수적으로 다루십시오.

(2) 쉽게 이해할 수 있거나 자신의 전문 분야 내에 있는 회사를 분석 대상으로 선정한다. 바로는 자신이 이해하지 못하는 회사나 구조가 복잡한 회사에 투자하지 않는 것이 바로 이 점을 바탕으로 한 것일 수 있다고 말했다.

(C) 수입이 안정적이고 예측 가능성이 높으며 경제주기 테스트를 거친 대상, 특히 프랜차이즈를 보유한 대상을 분석과 투자의 대상으로 선정한다. 개인적으로 마오타이와 같은 회사만이' 현재 가치법' 으로' 내재가치' 를 계산하기에 적합하다. 그렇지 않으면 다른 회사에 쓰이는 정확도가 크게 떨어질 것이다.

(문장 출처: 주식 시장 마경)