금리 선물의 발전 전망

12 번째 5 개년 계획에서 볼 수 있듯이 정부는 채권 시장의 발전에 더 많은 관심을 기울이고, 제품 서열이 완비되고, 기능이 완벽하며, 규모가 상당한 채권 시장 체계를 구축하기 위해 노력하고 있다. 이러한 목표를 달성하기 위해 정부 부처는 적극적으로 협력하고, 행정 통제를 줄이고, 금융 제도와 도구의 혁신을 장려하고, 정보 공개, 신용 등급, 회계 및 세금에 대한 제도 및 기관 개혁을 진행할 것이다. 현재, 우리나라 선물과 채권 시장은 양적 확장에서 질적 향상으로의 전환의 관건이 되는 시기에 처해 있다. 좋은 정책 환경에서 금리 선물 거래 발전 조건이 점차 형성되고 있다.

첫째, 금리 선물은 체계적 위험에 대해 헤지하고 사회경제적 안정을 유지할 수 있다. 초기에는 유럽과 미국의 유동성이 범람하면서 글로벌 인플레이션 수준이 급속히 상승하여 신흥 경제에 큰 피해를 입혔다. 다국적 정부는 기준 금리 인상 등 통화 수단을 통해 인플레이션에 대응하고 있으며, 전 세계 전체 금리 변동이 눈에 띄게 커지고 있으며, 대출 쌍방이 모두 큰 금리 위험에 직면해 기업 자금 사슬에 큰 압력을 가하고 있다. 국내 시장에서는 적시에 금리 선물을 출시하면 기관과 대중에게 금리 위험을 피할 수 있는 도구를 제공할 수 있으며, 기업의 꾸준한 경영과 위험 방지 능력 향상에 큰 역할을 한다.

둘째, 금리 선물의 헤지 기능은 채권 시장의 활약도를 높일 수 있다. 현재 국내 채권 시장 투자자 구조가 합리적이지 않아 국유상업은행과 보험회사가 대부분의 국채와 은행간 채권을 보유해 특정 업종 독점을 형성하고 있다. 효과적인 헤지 도구가 부족한 상황에서 이들 기관 투자자들은 장기 보유 전략을 채택하는 경향이 있어 시장이 변화할 때 거래를 성사시키기 어려워 전체 채권 시장의 유동성이 떨어지는 경향이 있다. 금리 선물의 도입은 이 상황을 크게 개선할 수 있다. 선물 시장이 융자권 거래를 채택하고 공매도 메커니즘을 도입함에 따라, 기존 투자자들은 수동적인 보유 전략이 아닌 금리 변화에 따른 위험을 적극적으로 회피할 수 있다. 한편, 더 많은 투자자와 투기꾼들을 채권 시장에 끌어들이고, 현 쿠폰 시장의 투자자 분포 불균형을 바꾸고, 채권 수요를 확대하고, 채권 유동성을 높이고, 금리 기간 구조의 합리성을 촉진함으로써 채권 시장의 지속적인 발전과 성숙을 촉진할 수 있다.

다시 한 번, 금리 선물은 금리 시장화 목표의 빠른 실현을 촉진할 것이다. 현물 거래 모델은 우리 나라 국채 거래에 다음과 같은 한계가 있음을 결정한다. 첫째, 거래 비용이 선물에 비해 너무 높고, 금리에 대한 시장의 반응이 선물에 민감하지 않다는 것이다. 둘째, 현물 시장의 분할로 인해 형성된 국채수익률은 권위와 지도성이 결여되어 있다. 셋째, 현물거래에 의해 형성된 수익률은 현재 시점의 다른 시한의 금리만 반영할 수 있고, 미래 시점의 금리 수준을 합리적으로 예측할 수 없어 완전한 시장 금리 체계를 형성하기 어렵다. 집중된 국채선물시장이 있다면, 거래 과정에서 형성되는 수익률은 시장 금리로 선물과 현물 간의 차익 거래를 통해 현물시장이 통일된 기준 시장 금리를 형성하도록 추진할 수 있다. 단기부터 장기에 이르는 완전한 국채수익률 체계를 점진적으로 형성하여 금융시장에 중요한 수익률 곡선 신호를 제공하고 금리 시장화 과정에서 상응하는 역할을 하여 국가가 금융상황을 판단하고 금융 거시적 규제를 실시할 수 있는 근거를 제공한다.

마지막으로, 금리 선물은 정부의 거시적 규제 비용을 효과적으로 낮출 수 있다. 금리 선물의 미래 지향적 가격 동향은 중앙은행 통화정책 운영과 결정에 대한 근거와 참고를 제공할 수 있으며, 금리 선물의 민감성과 확장성은 중앙은행이 금융시장을 통해 거시경제 운영에 영향을 미치는 거리를 단축시켜 공개 시장의 운영 효과를 높이는 데 도움이 된다.