국채 선물: 변환 계수는 얼마입니까?

채권마다 액면금리와 기간이 다르기 때문에 액면금리가 3%, 기간이 5 년인 가상 표준채권으로 환산할 때는 일정한 비율로 환산해야 하는데, 이 비율을 환산 계수라고 합니다. 서술적으로 환산 계수의 계산 규칙은 채권의 모든 미래 현금 흐름을 국채 선물 출납일의 현재 가치로 할인하고 할인율은 3% 이다. 구체적인 계산 공식은 다음과 같습니다.

상식의 각 항목의 의미는 다음과 같다.

CF 는 변환 계수입니다.

R 은 국채 선물 계약의 표준 액면 금리입니다.

C 는 연금리로 표현 된 인도 가능한 국채 액면 금리입니다.

N 은 만기 일자 이전에 국채를 인도 할 수있는 잔여 기한입니다.

D 는 계약의 세 번째 납기일과 후속 납입국채의 첫 번째 이자 지불 일 사이의 실제 일수입니다.

Y 는 국채를 두 번 지불할 수 있는 실제 간격이다.

투자자들은 변환 계수의 계산 세부 사항을 깊이 따질 필요가 없고, 단지 그것이 나타내는 개념만 이해하면 된다. 전환 계수는 계약이 상장될 때 거래소에 의해 발표되며 그 값은 계약 기간 동안 그대로 유지됩니다. 표 1-3 은 CICC 3 개 국채 선물 계약의 변환 계수입니다.

표 12 년 국채선물계약전환계수

표 25 년 국채 선물 계약 전환 계수

표 3 10 년 국채 선물 계약 전환 계수

이론적 분석을 통해 참조 표 1 부터 표 3 까지 액면율이 3% 를 초과하는 채권 환산 계수가 1 보다 크고 액면율이 3% 미만인 채권 환산 계수가 1 보다 작음을 알 수 있습니다. 액면금리가 3% 보다 큰 채권이 3% 의 금리로 할인된 후 현재 가치가 1 보다 크고 그 반대의 경우도 마찬가지이기 때문이다.

변환 계수를 통해 국채 선물 납품에 대한 송장 가격을 결정할 수 있습니다. 구체적인 공식은 다음과 같습니다.

송장 가격 = 결제 가격 × 변환 계수+미지급이자