주가 지수 선물 도입이 주식 시장 안정에 도움이 되는 이유는 무엇입니까?

주가 선물은 현물시장의 운영 효율성, 유동성, 투자자 구조에 긍정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 시장 하락, 과도한 투기, 시장 조작 등 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니까?

시장이 크게 하락할 수 있을까요?

해외 시장의 경험으로 볼 때 미국, 일본, 한국, 인도 등 시장의 지수 선물은 출시 상반기 ~ 1 년 사이에 평가 프리미엄이 있지만 선물 출시일이 다가옴에 따라 하락하면 시장 동향에 어느 정도 영향을 미친다. 그러나 장기적으로는 주가 선물은 시장 자체의 운행 추세와 내재 법칙을 바꾸지 않을 것이며, 공허한 동기를 바꾸지 않을 것이다.

실제로 주가 지수 선물시장이 출범한 후 하락할지 여부는 출시 당시의 시장 상황과 밀접한 관련이 있다. 지수가 크게 오르고 시장 자체의 조정 압력이 계속 누적되는 상황에서 선물 가격이 현물시장보다 먼저 각종 정보에 반응해 먼저 하락한 뒤 상승할 가능성이 높다. 이는 선물시장 가격 매커니즘의 편리성, 높은 유동성, 공방 메커니즘에 의해 결정된다. 따라서 증권 시장 자체에 조정 요구 사항이 있을 경우 주가 선물은 증권 시장의 추세를 미리 반영할 수 있지만 시장 하락의 경우 주가 선물은 근본 원인이 아니라 신호입니다.

우리나라 주가 선물이 곧 출시될 때, 상하이와 심천 300 구성 주식의 구성 수요는 이 주식들의 시장 가격을 상승시킬 것이다. 권중주의 조합이 지수 선물의 헤지와 자산 구성 기능에 더 잘 맞기 때문에 기관투자자들이 더 많은 가중치를 배분하면 현물과 선물 작업에서 더 많은 주도권을 잡을 수 있다. 이 때문에 주가 지수 선물 도입 후 기관의 권중주 감축과 그에 따른 지수 하락도 정상적인 시장 행위로 지수의 내면적 추세를 바꾸지 않는다. 주가 지수 선물의 출시 후, 상하이와 심천 300 지수가 매우 높은 자리에 있지 않는 한, 지수가 크게 떨어질 확률은 크지 않으며, 장기적으로 주가 지수 선물의 도입은 시장의 원활한 운영에 도움이 된다.

시장 조작이 있을 수 있을까요?

동남아 금융난동 등 주식시장 위험사건으로 주가 선물과 주식시장 재해를 연결시켜 주가 선물을 이용한 시장조작이 재앙의 근본 원인이라고 생각하는 사람들이 있다. 실제로 금융 파생물의 도입은 시장의 복잡성과 규제의 난이도를 증가시킬 수 있지만, 주식 폭락의 근본 원인은 일부 국가의 국내 경제에 심각한 위험이 있어 결국 거품이 파열되는 것이다. 선물 시장은 가격 발견과 거품 붕괴를 위한 도구일 뿐이다.

물론, 주가 지수 선물과 현물 시장의 연계 효과로 인해 이론적으로 일부 가중치주를 조작하여 선물 시장에서 초과 이윤을 얻을 수 있지만, 시장이 조작될 것인지의 여부는 몇 가지 중요한 요인에 달려 있습니다. 하나는 규모, 유동성, 가중치의 분산도 및 지수 계산 방법을 포함한 기본 지수의 역조작입니다. 둘째, 모든 종류의 시장 참여자의 구조와 행동 특성; 세 번째는 시장 감독의 힘과 효율성입니다.

중국의 경우, 첫째, 상하이와 심천 300 지수는 시가 커버율이 높고, 가중치가 분산되어 있으며, 가중치는 항생지수와 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 보다 낮고, S&: P500 과 DAX30 보다 가깝고, 항조작력이 우수합니다. 둘째, 현재의 정책 약정에 따르면 주가 지수 선물에 참여하는 기관 투자자 중 펀드, 권상 자영업 및 위탁 자산 관리는 헤지, 차익 거래 및 자산 배분을 위주로 참여 규모가 제한되어 있으며 QFII 초기에 참여하는 자금량도 제한적이다. 사모를 포함한 다른 기관들은 시장을 조작하려는 의도가 있다면 큰 시장 위험과 정책 위험을 감수할 것이다. 게다가, 현행 거래 규칙과 위험 통제 제도는 이미 시장 조작을 막을 필요성을 충분히 고려하고 있다. 물론, 시장 조작을 더욱 효과적으로 막기 위해서는 시장 간 규제 메커니즘을 점진적으로 구축하고 규제 수준을 더욱 높여야 합니다.