금융 시장의 소음 이론의 원인

1960 년대 이후 효과적인 시장 가설은 주류 금융시장 이론의 기초가 되었다. 유효시장이란 "한 시장에서 특정 정보 세트를 이용해 매매 결정을 내릴 수 없고, 정상보다 많은 이윤을 얻을 수 없다면, 이 시장은 이 특정 정보 세트에 효과적이다" 는 뜻이다. 즉, 정보는 가격에 완전히 반영되며, 증권의 가격은 내재적 가치와 일치한다. 효과적인 시장은 현실에서 달성할 수 없는 이상적인 상태이다. 이론 연구와 실제 상황을 연계하기 위해 경제학자들은 정보 공개 정도에 따라 유효 시장을 강유효 시장, 반강 유효 시장, 약효 시장의 세 가지 범주로 나누었다. 가격에 포함된 정보가 많을수록 시장은 더욱 효과적이다. 이렇게 하면 완전히 효과적인 시장이 지나치게 이론화된 약점을 보완하고 현실 해석 능력을 강화할 수 있다.

소음 거래는 효과적인 시장 이론에는 존재하지 않는다. 소음은 평균이 0 인 무작위 교란 항목일 뿐이다. 시간이 지날수록 가격은 내적 가치에 가까워지고 소음도 점차 사라진다. 그리고 비이성 거래자는' 시장 선택' 으로 사라지고, 결국 이성적인 거래자가 시장을 주도한다. 시장 참가자의 이성과 효용 극대화에 대한 추구는 효과적인 시장 가설의 가정이다.

소음 거래는 피셔, 블레이크, 소머스, 스티글리츠, 맨쿤 등 신흥 행동금융학의 중요한 구성 요소로 볼 수 있으며, 이들은 모두 금융소음 거래에 유익한 논의와 지원을 했다.