고주파 선물 거래의 장점과 위험

고주파수 거래란 투자자가 일정한 절차를 설계해 거래 대상의 시장 가격 변동을 이용해 반복적으로 매매하여 수익을 실현하는 투자 행위다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 고주파, 고주파, 고주파, 고주파, 고주파, 고주파, 고주파, 고주파, 고주파) 이런 종류의 거래는 빈도가 높고 종종 총괄 거래가 포함되기 때문에 대부분 절차적 조작을 통해 이루어진다. 상하이와 심천 주식 시장은' T+ 1' 의 거래제도를 실시하기 때문에 시장 간 형식으로 고주파 거래를 해야 한다. 분명히 지난 세기 말 해외 시장의 성숙한 고주파 거래 모델은 현대 금융과 컴퓨터 기술을 결합하여 금융공사가 일정 단계로 발전한 산물이다. 이제 주요 기관 투자자들의 중요한 이익 수단과 증권사 증권 거래량의 주요 제공자로 자리잡았다. 미국 주식시장 거래에서 고주파 거래의 규모는 한때 60% 정도에 달한 것으로 집계됐다.

지난 몇 년 동안 ETF 의 발전과 주가 지수 선물의 출시로 상하이와 심천 주식시장에서도 고주파 거래가 발생했으며, 많은 증권사의 자영업부와 일부 사모기금이 참여했다. 최근, 일부 공모 기금이 시험삼아 시도하고 있다. 광대증권의 우룡지란 사건은 자영업부의 계량전략투자팀이 차익을 할 때 시스템 고장 등으로 인한 것이다.

고주파 거래에는 고유 한 이점이 있습니다. 증권 거래의 이익 모델은 일반적으로 두 가지 범주로 나뉜다: 회사 배당을 받는 것과 주가의 매매 가격차. 전자는 투자 주기가 길고, 후자는 단기간에 실현될 수 있다. 본질적으로 고주파 거래는 일종의 초단기 거래이다. 그 투자 논리는 투자 대상의 가치에 초점을 맞추지 않고, 가능한 매매 스프레드의 관점에서만 선물과 현물 사이, ETF 모의 가치와 현물 가치 사이의 가격차를 이용하여 빠른 매매를 통해 가격차이 수익을 찾는 것이다. 모든 구체적인 거래로 볼 때, 이 차액은 크지 않다. 단기간에 반복되고 누적 수익도 낮지 않기 때문이다. 특히 많은 고주파 거래는 차익 거래로 헤지되기 때문에 이론적으로 위험을 통제할 수 있다. 특히 균형 잡힌 시장 구조에서는 대개 좋은 실적을 창출하고 시장을 훨씬 뛰어넘는다. 이와 함께 이런 거래가 거래액에 큰 기여를 했기 때문에 일부 증권사들도 고주파 거래를 중개업 시장 점유율을 높이는 중요한 수단으로 전개하기도 했다. 활발한 시장의 관점에서만 볼 때, 확실히 그에 상응하는 작용이 있다.

그러나 고주파 거래는 운영 모드로서 객관적으로도 많은 결함이 있다. 우선, 단기 운영에 집중하여 매매 차액을 찾는 것은 잘못이 아니지만, 장기 투자와 가치 투자의 이념과는 다르다. 고주파 거래를 과도하게 제창하는 것은 분명히 적절하지 않다. 둘째, 고주파 거래는 거래량을 확대하고 자금 사용 효율을 높이는 데 효과적이다. 하지만 유동성은 순전히 투기 목적으로, 즉 가치를 발견하거나 자금 배분을 최적화할 수 없기 때문에 실물경제에 긍정적인 영향을 미치거나 주식시장의 정상적인 운영에 도움이 되지 않을 수도 있습니다. 그 비중이 너무 큰 것은 결코 좋은 일이 아니다. 셋째, 고주파 거래에는 높은 기술 함량이 필요하며, 자체 하드웨어 및 소프트웨어 투자는 상당히 크며, 반드시 소수의 게임이어야 합니다. 관리가 엄격하지 않으면, 그 조작 행위는 다른 투자자들을 오도하여 약육강식의 수단이 되기 쉽다. 따라서 고주파 거래를 하는 동시에 시장의 공정성과 정의를 어떻게 유지할 것인가는 항상 피할 수 없는 문제이다. 해외의 베테랑 시장에서는 고주파 거래가 각종 여론에 자주 비난받아 최근 몇 년 동안 규모도 감소했다. 특히 2008 년 국제금융위기 이후 일부 국가의 감독부는 고주파 거래를 포함한 각종 금융 혁신 제품에 대한 규제를 강화했다. 현재 고주파 거래의 시장 점유율은 일반적으로 30% 가량 하락할 것으로 예상되며, 러시아워의 절반 정도밖에 되지 않는다. 국내에서 고주파 거래는 여전히 새로운 것이지만, 처음부터 다른 견해를 가지고 있다. 특히' T+0' 거래를 하지 않는 조건에서는 고주파 거래 자체에 논리적 결함이 있다. 시장 용량이 상대적으로 제한된 경우 운영 공간도 의문을 제기합니다. 광대증권' 816 사건' 은 위험통제의 많은 문제를 드러내며 관련 당사자들에게 더욱 신중한 태도를 취하도록 강요했다.

현대 증권 시장은 고주파 거래가 필요하다는 것은 의심의 여지가 없지만, 적당히 발전하여 위험 통제를 최우선으로 해야 한다. 공리적인 목적을 위해서만 고주파 거래를 맹목적으로 홍보하면 예측할 수 없는 위험을 초래할 뿐이다. 이와 관련하여 광대증권은 무거운 대가를 치렀으며, 그 교훈은 관계 당사자들이 명심해야 한다.