옵션 위험 관리를위한 필수 도구 그리스 문자

일반 가격책정 모델의 경우 옵션 가격은 대상 자산의 현재 가격, 변동률, 무위험 이자율, 옵션 만료 시간 및 행권 가격에 따라 결정됩니다. 이러한 변수에서는 행권 가격이 변하지 않는 것 외에 다른 모든 요소의 변화는 해당 옵션 가치의 지속적인 변화를 초래하고 옵션에 투자 위험을 초래합니다. 옵션 위험을 측정하는 재무 지표로서, 그리스 글자는 종종 전문 투자자들의 관심을 받는다. 이 기사에서는 주로 집중해야 할 다음과 같은 그리스 문자를 소개합니다.

둘째, 각 지표의 의미와 용도

증분 값

(1) 의미

Delta value (일명 헤지가치라고도 함) 는 기본 자산 가격 변동 시 옵션 가격 변동 범위, 즉 Delta= 옵션 가격 변동/표준 자산 현물 가격 변동을 측정합니다. 대상 자산 가격, 행권 가격, 이자율, 변동성 및 만기 일자 일수와 같은 변수는 모두 델타 값에 영향을 줍니다.

(2) 자연

1, 인상옵션에 대한 델타 값은 양수 (0~ 1) 이고, 하락옵션에 대한 델타 값은 음수 (-1~0) 입니다 다음 중 하나를 수행합니다.

통화 옵션과 하락 옵션의 델타와 주가의 관계.

2. 다른 조건이 변하지 않는 경우, 낙상/낙상 옵션의 델타 값은 기본 자산 가격의 증가 (감소) 에 따라 증가 (감소) 합니다.

3. 기한이 줄어들면서 실제 강세 옵션 델타는1(-1) 에 수렴한다. 평면 인상 (하락) 옵션의 델타는 0.5 (-0.5) 에 수렴한다. 가상의 인상/하락 옵션의 델타는 0 으로 수렴한다.

(3) 적용

델타 평균은 일반적으로 중립 헤지에 사용됩니다. 투자자가 옵션 위치의 위험을 헤지하기를 원한다면 델타 값은 헤지 비율입니다. 위치의 델타 값이 연속 0 이면 중립 헤지 전략이 설정됩니다. 간단히 말해서, 단기 증액 옵션을 예로 들자면, 장기 증액 옵션 delta 가 0.8 이라고 가정하면, 증액 옵션을 판매하려면 delta(0.8) 주식을 매입하여 헤지 효과를 달성해야 한다.

감마값

(1) 의미

감마 값은 옵션 가격이 델타 값에 미치는 영향, 즉 델타 변화와 선물 가격 변화의 비율을 반영합니다. 또한 현재 증분 값은 이전 증분 값에 감마 값을 더하거나 뺀 것과 거의 같습니다.

(2) 자연

1. 정확한 위치 (매입 및 개장을 통해 얻은 위치) 에 대해서는 증액 옵션과 하락옵션에 대한 감마 값이 모두 양수입니다. 의무 위치 (미평창 위치 매각을 통해 얻은 위치) 의 경우, 상승 옵션 및 하락 옵션의 감마 값은 모두 음수입니다.

2. 편평한 옵션의 감마 값은 만기일이 다가옴에 따라 빠르게 증가하고, 심실하거나 허황된 옵션은 만기일이 다가옴에 따라 0 에 가까워진다.

3. 감마 값이 클수록 델타 값이 빠르게 변경됩니다. 델타 중립 헤지, 감마 절대값이 클수록 위험이 높아집니다. 반대로 γ의 절대값이 작을수록 위험은 낮아진다. 가격 외 옵션이 저가가 되면 그 감마 값이 가장 높다.

(c) 감마 위험의 설명과 적용

위 그림에서 볼 수 있듯이 대상 가격이 S 1 에서 S2 로 상승하면 옵션 가격이 C0 에서 C 1 으로 변경됩니다. 투자자가 헤지할 때 옵션 가격과 주가의 관계 (즉, 곡선의 곡률) 는 계산 결과의 오차를 초래할 수 있다. 그래프의 곡률이 클수록 오차가 커집니다. 감마 값은 접선의 파생물이기도 합니다. 즉, 접선 위의 C 1 에서 C2 까지의 곡선 부분입니다. 감마는 해당 부품의 곡률 위험을 측정한 것입니다. 옵션을 거래 할 때 감마의 위험을 이해하고 그러한 실수를 제거해야합니다.

감마의 절대값이 매우 작을 때, Delta 의 변화 속도가 느리기 때문에 투자자들은 Delta 중립을 너무 자주 거래할 필요가 없다는 것을 알 수 있다. 그러나, 만약 플루토늄의 절대값이 매우 크다면, δ의 변화가 매우 빠르다는 것을 알 수 있다. 이 시점에서 시간은 옵션 가격에 큰 영향을 미치므로 Delta 중립 거래 포트폴리오 전략은 적시에 조정해야 합니다. 그렇지 않으면 위험이 커집니다.

세타 값

(1) 의미

θ 값은 다른 조건이 변하지 않을 경우 포트폴리오 가치 변화와 시간 변화의 비율로 정의됩니다. 투자 포트폴리오의 시간 손실이라고도 하며, 옵션 가치가 매일 얼마나 손실될지 나타냅니다. 다른 조건이 변하지 않는다고 가정하면 투자자는 세타 값으로 옵션을 계속 보유하는 시간 비용을 대략적으로 계산할 수 있습니다.

(2) 자연

1. 일반적으로 기한이 줄어들면서 옵션의 가치가 줄어든다. 옵션의 θ 값은 모두 0 보다 작습니다.

2. 만기일이 다가옴에 따라, 평평한 옵션의 세타가 빠르게 감소하여 만기일에 근접할 때 평평한 옵션의 절대값이 실제 옵션이나 허옵션보다 크다. 그림은 대상 자산 가격과 θ 값의 관계를 보여줍니다.

(3) 적용

따라서 변동하는 시장에서 장기 보유 옵션은 비용 효율적이지 않습니다. 특히 θ 값이 높은 옵션은 더욱 그렇습니다. 다른 조건이 변하지 않더라도 투자자들은 옵션 시간 가치 손실로 인한 손실을 계속 겪을 것이기 때문이다. 따라서 투자자들은 추세가 명랑한 경우에만 장기 보유 옵션이 더 수지가 맞는다.

또한 Delta 헤지가 불완전하다면 더 나은 헤지 전략에는 기본 자산 가격의 2 차 위험 (감마) 과 시간 위험 (Theta) 이 포함되어야 합니다. 세 가지 위험 지표를 종합하여, 배당금을 지급하지 않는 자산의 경우, 그 θ, δ, γ는 다음과 같은 관계가 있다.

직녀 스타 가치

(1) 의미

Vega 값은 옵션 가격이 기본 자산 가격 변동에 대한 민감도입니다. 옵션 가격의 변동이 옵션 가치에 미치는 영향을 측정하는 것입니다. 베가 값이 클수록 투자자들이 직면한 변동성 위험이 커진다.

(2) 자연

1. 일반적으로 평면 옵션의 Vega 값이 가장 높고 실제 옵션과 가상 옵션의 Vega 값이 낮습니다.

2. 만기일이 가까워지면 편평한 옵션의 베가 값이 곧 0 으로 수렴됩니다.

3. 실제 또는 가상 깊이를 가진 옵션의 베가 값은 0 에 가깝습니다.

(3) 적용

투자자가 창고를 보유하는 Vega 값이 양수이면 가격 변동성 증가의 혜택을 받을 수 있다. 반대로, 투자자 지위의 베가 값이 음수라면, 그는 가격 변동성 하락을 기대할 것이다. 또한, 투자 옵션 및 영장, 관련 자산의 동향에 더 많은 관심을 지불 해야 합니다, 주식 또는 지 수에 대 한 명확한 예상 방향이 있을 때, 또한 실행 가격, 만기일, 베가 가치, 발행인의 품질 등과 같은 다른 요소를 참조 하 고 투자 결정을 내릴 수 있습니다.

ρ 값

(1) 의미

ρ 값은 옵션 가격의 이자율 변화에 대한 민감도입니다. 기본 자산의 가격이 높을수록 만기일까지의 시간이 길수록 Rho 가 커진다. 그러나 상대적으로 짧은 기간 동안 금리 변화는 빈번하지 않고 폭이 크지 않아 장기 만료 옵션 거래에서 자주 논의된다.

(2) 자연

1, 기간이 짧을수록 옵션의 ρ절대값이 작아집니다.

2. 강세옵션의ρ 는 양수이고, 하락옵션의ρ 는 음수입니다.

3. 심실옵션인 Rho 는 0 에 가깝고, 심허옵션인 Rho 는 만기일이 다가옴에 따라 빠르게 0 에 수렴한다.

(3) 적용

실제로 발행인은 옵션 헤지를 할 때 수시로 관련 자산을 매입하여 헤징해야 하며, 관련 관행은 이자 비용을 포함한다. 금리가 상승할 때 발행인이 관련 자산을 보유하는 이자 비용이 증가하면 증액 옵션 가치가 상승할 수 있습니다. 마찬가지로, 발행인이 하락 옵션을 판매할 때, 그것은 관련 자산을 팔아서 헤지해야 한다. 금리 인상은 발행인이 받는 이자를 증가시킬 수 있는데, 이는 공인증에 반영되어 그 가치가 더 싸질 것이다. 일반적으로 가격이 깊은 옵션은 필요한 투자 금액이 가장 크기 때문에 이자율 변화에 대한 민감도가 가장 높기 때문에 Rho 값도 비교적 크다. 또한 기간이 길수록 Rho 값이 높아집니다.

셋째, 그리스 알파벳의 종합적인 관점

만약 우리가 간단한 계약을 구매한다면, 우리는 각 글자가 나타내는 대상 자산에 대해 전면적인 기대를 가질 것이다. 그런 다음 대상 자산의 성과에 따라 전략을 조정하십시오.