국채 선물: 어떤 국채가 납품에 참여할 수 있습니까?

납품가능 채권 기한 범위의 선택은 국채 선물에 매우 중요하다. 기한은 너무 크거나 너무 작을 수 없다. 범위가 너무 좁고, 납품가능 국채 수가 줄어들어, 쉽게 납품가능 국채 부족을 초래하고,' 다공' 현상이 나타난다. 폭이 크면 환산 계수로 얻은 채권 인도 가격이 실제 가격과 크게 다를 수 있어 헤지 효과에 영향을 미칠 수 있다.

CICC 는 국채 선물인도기한 구간을 선택할 때 주로 다음과 같은 요소를 고려한다. 첫째, 충분한 납품가능 채권이 기한 구간을 만족시켜야 한다. 둘째, 배송 비용은 낮아야 한다. 셋째, 배달 대상의 유동성이 높아야합니다. 넷째, 동일한 수준의 배달 대상 범위가 넓어야합니다. 다섯째, 투하 대상은 동질성이다.

따라서 CICC 국채 납품가능 채권은 다음 조건을 충족해야 합니다.

(1) 회계 국채.

우리나라 국채는 채권 형식에 따라 무기명 (실물) 국채, 저축 국채, 회계 국채의 세 가지 범주로 나눌 수 있다. 무기명 채권은 일반적으로 국채로 알려져 있으며 비교적 드뭅니다. 저축형 국채는 유통할 수 없고, 주로 개인투자자들이 장기간 사용한다. 장부 국채는 통상 국무부가 은행간 시장과 거래소 시장에서 발행하고, 대형 상업은행으로 구성된 인수단이 인수한다. 장부 국채의 안정성, 안전성, 유동성, 발행량이 많기 때문에 국채 선물의 교부채권은 장부 국채로 설정됩니다.

(b) 채권 관리인이 은행간 시장과 거래소 시장에서 관리할 수 있다.

장부 국채는 은행간 시장, 거래소 시장, 상업은행 카운터 시장에서 결산하고 관리할 수 있다. 몇 가지 요인을 고려해 볼 때, 국채 선물의 납품가능 채권은 처음 두 시장이 관리하는 장부 국채로 잠정적으로 정해져 있으며, 또한 납품가능 채권이 서로 다른 시장 간에 위탁될 수 있도록 요구하고 있다. 카운터 거래 시장이 관리하는 장부 국채는 잠시 인도 가능한 국채 범위에 포함되지 않습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

첫째, 카운터 시장은 매우 작습니다.

둘째, 카운터 시장의 참가자들은 주로 개인투자자와 일반법인이다. 이 두 종류의 투자자는 거래소에서 거래할 수 있고, 일반 법인은 병류 계좌를 개설하면 은행간에 거래할 수 있다. 카운터 시장을 통해 교부할 필요가 없다.

다시 한 번 카운터 시장에는 중국공상은행, 중국농업은행, 중국은행, 중국건설은행, 중국 초상은행, 베이징은행, 민생은행, 난징은행 등 8 개 은행이 있다. 카운터 시장이 관리하는 국채를 인도 범위에 포함시키면 8 개의 인도 창고를 늘리는 것과 같고, 인도 관리의 난이도가 크게 증가할 것이다.

(3) 만기일 또는 이자 지급일은 출납일에서 멀리 떨어져 있다.

배달할 때, 다공 쌍방이 서로 다른 관리지에서 쌍을 이루어야 할 수도 있는데, 이는 서로 다른 관리지 간의 중계 관리 문제를 포함한다. 만기일이나 이자 지불이 임박하면 일시 중지하고 보관하겠습니다. 이를 피하기 위해 재호스팅 규정에 따라 국채 선물도 만기일 또는 이자일 거리 출납일이 10 일 (영업일 기준) 을 초과하는 채권을 인도할 것을 요구한다.