중국은 어떻게 콩 정가권을 잃었습니까?

중국은 최근 몇 년 동안 세계적으로 유명한' 세계 공장' 이 되었다. 가공 제조업의 급속한 발전은 국내 공업 부문의 각종 공업 원자재 수요에 대한 강한 성장을 이끌었다. 이것은 전 세계 무역상들이' 중국 요인' 이라고 부르는 것이다.

▲ 중국은 세계에서 가장 큰 콩 수입국이다. 2003/04 년 수입량만 1650 만톤에 달하며 압착용 콩의 연간 수요는 2200 만톤에 달한다. 거의 모든 수입 콩은 기름을 짜는 데 쓰이고, 국내 압착 기업의 3 분의 2 는 해외에서 공급하는 원료를 사용한다.

▲ 중국의 구리 소비량은 세계 20% 를 차지하며 세계 2 위를 차지했다. 국내 구리 생산량은 국내 수요의 35% 만 충족시킬 수 있고, 구리의 65% 는 수입이 필요하며, 매달 구리 소비량은 약 25 만 톤이다.

▲ 중국은 미국 다음으로 두 번째로 큰 석유 소비국이다. 석유 수요 증가는 세계 총량의 4 1% 를 차지하지만 석유 수입 증가는 1/3 을 초과합니다. 올해 중국 원유 수입은1..1억 톤에 이를 것으로 예상되며 수입 의존도는 약 40% 이다.

원자재 수입은 중국 경제에서 중요한 역할을 한다. 일반 상품 무역과 달리 국제무역에서 가공 제조 원료로 사용되는 콩 구리 석유제품 등 대종상품의 정가는' 기준 선물계약가격+각종 스티커' 의 관례에 따라 계산된다. 선진국에서는 선물 시장이 상품 현물 시장에서 진화한 것이다. 장기 발전을 거쳐 선물시장과 현물무역이 밀접하게 결합되었다. 미국에서는 현물 거래가 기본 거래이다.

선물 시장은 가격 발견 기능을 가지고 있다. 현실적으로 현물무역으로 세계 주요 선물거래소가 긴밀하게 연결되어 있다. 상술한 상품 정가 모델의 존재로 인해 중국 선물시장은 원자재 상품 정가권 국제 경쟁에 참여하는 중책을 맡고 있다. "정가권" 을 다투는 것이 바로 "중국 가격" 의 의미다.

"중국 가격" 은 중국의 "정가권" 을 진정으로 반영할 수 있습니까?

고요한 지 여러 해가 지난 후, 중국 선물 시장은 올해 장족의 발전을 이루었다. 특히 면화, 옥수수, 연료 유 등 세 가지 새로운 품종이 출시되면서 선물시장은 줄곧 폭발적인 시세를 연출해 왔으며 거래량은 예년보다 크게 증가했다. 정가권' 이 화제가 되면서 많은 매체들이' 중국 가격' 시대가 이미 도래했다고 낙관적으로 주장하고 있다.

그러나, 즉, 올해, 국내 현물업체들은 큰 수익을 얻지 못했지만, 오히려 국제 대종 상품 가격이 최고조에 이르렀을 때 여러 차례 높은 주문을 강요당하여 당한 거액의 적자가 기억에 남는다.

▲ 2002 년 이후 CBOT 콩 가격이 계속 오르고 있다. 2003 년 말부터 올해 초까지 국내 기업은 외국 콩 수출업자와 대량의 고가 구매 계약을 체결했다. 지난 4 월 5 일, cents 월콩계약은 부셸 1.064 센트 (1 톤은 36.7 부셸) 까지 치솟아 1.5 년 만에 사상 최고치를 기록했다. 10 여 일 동안 수입 콩 가격이 폭락했다 1 000 여 원. 당시 이런 상황을' 콩 지진' 이라고 불렀다. 게다가 거시규제로 인한 신용 긴축으로 인해 많은 압착업체들은 어쩔 수 없이' 배를 씻는다' (위약 반품) 를 해야 한다. 상당수 기업이 단종 상태여서 거의 전 업종에서 적자를 내고 있다.

▲ 지난 5 월 이후 국제 국내 구리 시장이 급등세를 일으켰다. 특히 9 월 이후 구리 가격은 3000 달러의 역사적 고위에서 큰 폭락을 겪었고, 그에 상응하는 것은 국내 현물가격이 3 만원 이상이라는 것이다. 이것은 손실을 줄이기 위해 많은 구리 가공업체들이 생산을 중단하는 것을 방해했다. 이와 함께 국내외 저가 대비로 시장 간 차익 규모는 전무후무하고 지속 기간이 길어 국내 투기자들의 피해가 막심할 뿐만 아니라 재고와 수입에 대한 긴장도 커지고 있다.

▲2003 년 이후 세계 원유 가격이 크게 올랐다. 2004 년 6 월 중순 5438+ 10 월까지 미국 원유 선물 가격이 배럴당 55 달러 위로 급등한 뒤 하락했지만 여전히 40 달러 위에 있다. 국가통계청에 따르면 올해 6 월부터 9 월까지 중국은 국제 원유 가격 상승으로 6543.8+03 억 달러를 더 지불했다. 아시아개발은행의 예측에 따르면 2004 년 2 분기부터 2005 년 말까지 유가가 40 달러로 유지되면 중국의 2005 년 국내총생산은 0.8% 하락할 것으로 전망된다. 지난 R&D 센터 양지는 최근 유가 변동이 인적 요인에 결정적인 역할을 했다고 보고 있다. 국제 석유거물과 투기펀드가 석유정가권을 이용하여 유가를 공동 투기하다.

사실 중국은 이 상품들의 정가에 대해 줄곧 발언권이 없다!

(1) 우선, 시장을 바탕으로, 상술한 사건의 구체적인 상황이 다르더라도 중국 바이어가' 고가지불' 을 강요하는 이유도 크게 다르지만, 본질적으로는 * * * 유사점이 있다. 일부 상품은 국내 선물거래에 모두 상응하는 계약을 가지고 있지만 국내 시장은 이러한 종속에 참여하지 않았다 가격 형성 메커니즘은 정가권의 핵심이다. 국내 국제 선물 시장이 인위적으로 분할되었기 때문에 국내 투자자들은 정상 채널에서 상대 시장의 가격 형성 과정에 직접 참여할 수 없어 거의 관여하지 않았다. 이로써 증권감독회의 비준을 거쳐 국내 총 26 개 회사가 해외 선물거래에 종사할 수 있게 되었는데, 그 중 대부분은' 전국적' 그룹 회사나 업계 선두주자였다. 일반 기업은 정상 채널을 통해 해외 선물시장의 헤지 업무에 참여하기가 어렵다. 상무부연구원 메이신육은 세계적 영향력을 가진 시장을 형성해야만 국제정가권을 형성할 수 있다고 생각한다. 세계적 영향력을 지닌 시장이 형성되지 않은 것은 우선 우리의 정책 조건이 구비되지 않았다는 것이다.

반면에, 지난 몇 년보다 큰 발전이 있었지만, 중국의 선물 시장은 여전히 ​​ "초급 단계" 에 있으며, 발전은 충분하지 않습니다. 외국에서 수백 년 된 선물거래소에 비해 국내 거래소가 내놓은 계약 품종은 수량 규모 적용 범위에 필적할 수 없다. 왕위위대 대상연구소 연구부 주임은 "중국 콩 선물 거래량은 CBOT 의 1/4 에 불과하며 여전히 규모를 확대해야 할 시장이다" 고 말했다. 콩의 대부분의 정가권은 여전히 미국 거래소의 손에 있다. "

품종 방면에서 전문가들은 현재 전 세계 상품 선물 거래가 100 건을 넘어 총 93 종의 품종을 보유하고 있다고 소개했다. 우리나라와 세 가지 신품종을 더하면 아홉 가지 품종만 있어 우리나라의 산업 지위와 매우 어울리지 않는다. 많은 현물 기업들에게 국내 시장은 적당한 품종이 부족하다. 예를 들어, 압착상들에게는 콩가루와 콩기름의 가격이 더 밀접하게 연결되어 있고, 국내 선물시장에는 후자가 없다. 2 번 콩 계약 출시 전; 대상소 1 호 콩 계약은 비유전자 변형 콩 품종으로 제한되며 광대유공장의 현실과 맞지 않는다. 관련 품종의 부재가 완벽한 가격 체계를 형성할 수 없는 것도 업계 인사들이 우리나라가 가능한 한 빨리 더 많은 품종의 상품 선물 계약을 내놓을 것을 끊임없이 호소하는 현실적 이유다.

게다가, 국내 선물시장에는 아직 옵션 등 파생품 상장이 없고, 시장 체계는 아직 완벽하지 않다. 실제로 국내 3 개 선물거래소는 구리 콩 밀 등 선물옵션 개발과 준비 작업이 이미 몇 년 전부터 시작됐지만 아직 시작되지 않은 것은 시장 용량이 부족해 규제 부문 리스크 관리에 대한 고려가 있기 때문이라고 밝혔다.

(2) 위험관리의 관점에서 볼 때 국내외 선물거래제도에는 많은 차이점이 있으며, 외국시장에는 참고할 만한 점이 많다. 이에 대한 전형적인 예는 국제구리시가 지난 03 년 6 월 38 일+10 월 38 일+역사적인 폭락을 겪으며 LME 구리 가격 하락폭이 10% 를 넘었고 국내 구리 가격은 하루 4%, 3 일 하락했다. 이에 따라 언론이 결론을 내렸는데, 이는 구리가 런던 구리보다 상대적으로 하락에 강하며,' 상해가격' 이 여기서 충분히 발휘되었다는 것을 보여준다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 이런 차이는 실제로 외국에 정지손실 시스템이 없어 국내에 있기 때문에 폭락 후 내외판 가격 관계를 회복하는 데 며칠이 걸리기 때문이다. 하지만 구리 업계 분석가 피승이 말했듯이' 상하이 가격' 이' 런던 가격' 의' 그림자 가격' 이라는 것을 잘 보여준다. 위험 통제를 위해, 여러 차례 위험 힌트를 발표하고 거래보증금 비율을 높인 후, 지난달 말, 이 곳의 마지막 호에서 회원기관의 의견을 구하고, 일방적인 시세가 나타날 때 구리 알루미늄 선물 계약의 상승폭을 확대할 계획이다.

거래소의 거래상의 위험통제 외에도 최근 드러난 중항유 옵션 거액의 투기 적자가 국내 기업에 큰 경종을 울렸다. 손실 원인: 역세 중창고 투기, 위험이 얼마나 큰지, 선물시장에 막 진출한 초보자는 아무도 모를 것이다. 그렇다면 왜 내가 혈본이 돌아오지 않고 법원에 파산 보호를 신청할 때까지 손실이 발견되지 않았을까? 아이러니하게도 조사건이 폭로된 지 이틀 만에 유럽 선물거래소 아시아태평양구 주관인 오도 중국 선물시장에 "가능한 한 빨리 옵션거래를 내놓아 시장 위험을 더 잘 피하자" 고 조언했다. 베이징 덕윤림 선물전문가 이뢰는 중항유의 격동이 감독체계의 실패를 보여준다고 생각한다. "우리의 선물감독체계가 얼마나 효과적일지, 정말 반성해야 한다."

국내 기업들이 그에 상응하는 국제시장 진입 경로를 갖고 위험 관리가 부족하더라도 국제기구의 공격을 받아 참담하게 끝날 수밖에 없다는 사실이 밝혀졌다. 투기를 방종하면 국제시장 게임 규칙에서 흥정할 권리를 얻지 못할 뿐만 아니라, 오히려 말투를 망칠 수 있다.

(3) 참가자: 국내와 해외에도 큰 차이가 있다. 서남 선물분석가 왕비 () 는 국내 선물시장이 시장 준입제도, 시장 육성, 투자자 교육 등에 큰 결함이 있다고 밝혔다. 대형 기관투자자 (예: 기금, 투자 등) 가 선물시장에 진출할 수 있는 기관의 허가를 받지 못해 국내 선물시장 투자 구조가 중소투자자 위주의 국면으로 이어지고 있다. 국내 선물시장에서 자금이 654.38+0 만 이하인 투자자의 비율은 84.77% 로 집계됐고, 300 만원 이상 자금은 4.75% 에 그친 것으로 집계됐다. 대부분의 성숙한 선물시장에서는 현물배경을 가진 일부 기업을 제외하고는 대부분 투자기금으로 참여하고 선물투자기금의 시장 참여점유율은 시장 총 거래량의 60% 이상을 차지한다.

미국에서는 농산물 선물시장의 60% 가 생산, 유통, 무역, 가공에 종사하는 현물거래자이며 농산물 현물시장의 각 부분의 가격도 선물시장과 불가분의 관계에 있다. 현물가격과 선물가격이 진정으로 하나가 되어 선물시장의 경제기능이 충분히 발휘되고 이용되었다고 할 수 있다. 그러나 국내 관계국계 민생의 제품 생산과 유통에서 선물시장의 침투율은 이 정도에 이르지 못했다. 이로 인해 국내 시장의 현물가격이 왕왕 큰 편차가 발생하여 선물가격이 정당한 지도 역할을 할 수 없게 되었다.

게임의 규칙에 적응하고, 글로벌 가격권 경쟁에 참여하고, 해야 할 일이 많다.

오는 22 일 상장될 대상소 콩 2 호 계약은 중국이 국제정가체계로 나아가는 큰 발전이다. 그러나 최종 분석에서 계약 품종 인도 범위의 확대는 전체' 정가권' 체계의 한 부분일 뿐이다. 이 문제에 대해 이야기할 때, 중곡 선물전문가 한치지는' 중국 가격' 이 실제로 작용하게 하려면 시장 개방도, 생산자의 경제의식, 시장 참가자의 구조, 규칙, 위험 방지 메커니즘 등 많은 것이 부족하다고 말했다. ....

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현물 시장의 기본 가격 책정;

현물시장의 기차 정가는 매매 쌍방이 동의한 상황에서 1 월 선물가격보다 높거나 낮은 일정 양으로 현물을 매매하고 약속한 기차를 기초로 직접 거래하는 것을 말한다.

현재 미국 무역상이 외국유공장에 콩을 수출할 때 대부분 기차 가격법, 즉 교부기간 중 어느 날의 콩 수입가격 =CNF 상승수 가격 +CBOT 콩 선물가격을 채택하고 있다. CNF (운임 포함 가격) 프리미엄은 미국 무역일보가 제시한 것으로 외국 도착항 가격과 CBOT 선물가격 사이의 기초이다. 미국 현물구매시장의 긴장 정도, 해운임, 무역상의 경영이익 등에 따라 달라진다.

국산 콩수입비용 =(CBOT 콩가격+종합기준) * 환율 *( 1+ 부가가치세율) *( 1+ 관세율)+잡비.

국내 정동 수입비용 =(LME 3 개월 가격+/-현물상승수+해안상승수) * 환율 *( 1+ 부가가치세율) *( 1+ 관세율)+잡비

CBOT, LME 및 뉴욕 상품 거래소 소개:

CBOT: 시카고 선물거래소 (CBOT) 는 세계에서 가장 크고 대표적인 농산물 거래소입니다. 19 세기 초 시카고는 미국 최대 곡물 집산지였다. 식량 거래의 지속적인 집중과 장기 거래 방식의 발전으로 시카고 선물거래소는 1848 에 82 명의 식량거래상이 설립했다. 거래소가 설립된 후 거래 규칙은 끊임없이 개선되고 있다. 1865 미래계약은 표준 선물계약으로 대체되어 보증금제도를 실시한다. 시카고 선물거래소는 옥수수, 콩, 밀 등 농산물의 선물거래뿐만 아니라 중장기 미국 국채, 주식지수, 시채지수, 금, 은의 선물거래시장도 제공하고 농산물, 금융, 금속의 옵션거래도 제공한다. 시카고 선물거래소 옥수수 콩 밀 등 품종의 선물가격은 미국 농업생산과 캐나다의 중요한 참고가격이 될 뿐만 아니라 국제농산물 무역에서 권위 있는 가격이 되었다.

LME 런던 금속거래소 (LME) 는 세계에서 가장 큰 유색금속거래소이다. LME 의 가격과 재고는 전 세계 유색금속의 생산과 판매에 중요한 영향을 미친다. 19 세기 중엽에 영국은 세계에서 가장 큰 주석과 구리 생산국이다. 시간이 지남에 따라 산업 수요가 계속 증가하면서 영국은 외국 광산에서 대량의 공업 원료를 수입하는 것이 시급하다. 당시 조건 하에서 바다를 건너 광석을 운송하는 화물선의 도착 시간이 불규칙하여 금속 가격의 변동이 심하여 금속 무역상과 소비자들은 모두 큰 위험에 직면해 있었다. 1877 년에 일부 금속 거래상들은 런던 금속거래소를 설립하여 표준화된 거래방식을 세웠다. 금세기 초부터 런던 금속거래소는 세계 금속무역의 준가격으로 널리 사용되는 거래가격을 공개적으로 발표했다. 현재 세계 구리 총생산량의 70% 는 LME 가 발표한 공식 제시가격에 따라 거래되고 있다. 연간 거래액은 2 조 달러를 넘었고, 연간 자금 회전율은 2 조 달러를 넘었다.

NYMEX: NYMEX (뉴욕상품거래소) 는 세계 최대 실물상품선물거래소로 에너지 및 금속선물옵션계약 거래 및 장외 에너지제품거래 청산 서비스를 제공합니다. 개방형 수동 입찰 거래와 전자 중개 거래 시스템을 결합하여 원유, 석유 제품, 가스, 석탄, 전기, 금, 은, 구리, 알루미늄, 백금 등 일련의 계약을 24 시간 이내에 거래할 수 있습니다. 뉴욕 상품거래소 상장거래의 WTI (서부 텍사스 중질유) 선물계약가격은 전 세계 석유의 기준가격이다.