기금넷 공식사이트 - 금 선물 - 우리는 한국 주가 옵션으로부터 무엇을 배울 수 있습니까?
우리는 한국 주가 옵션으로부터 무엇을 배울 수 있습니까?
중국 스톡옵션과 주가 옵션이 점차 다가옴에 따라, 우리는 한국 옵션을 한 번 보면 된다. 이것이 타산의 돌이다.
1997 이 한국 주가 옵션을 내놓은 이후 투자자들의 열렬한 추앙을 받았다. 2000 년 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 지수 옵션으로 세계 5 위권에 처음 진출한 뒤 여러 해 연속 1 위를 차지하며 국제 파생품 시장에서 유례없는' 다크호스' 가 됐다.
한국 주가 옵션의 성공적인 출시로 한국 국민의 자부심이 크게 높아졌다. 반면, 많은 유럽 국가들의 주류 관점은 한국 주가 옵션이 성공적인 제품이라고 생각하지 않는다. 왜 이런 차이가 날까요? 한국 옵션 시장에서 배울 만한 경험과 교훈은 무엇입니까?
한국 옵션 시장의 급속한 발전의 이유
한국 옵션 시장이 급속히 발전한 이유는 다음과 같다고 본다.
우선, 규제 당국은 파생 도구를 이용하여 위험 방지 능력을 높일 필요성을 인식하고 있다. 한국이 1997 의 금융위기를 견디지 못한 이유는 경제체제가 낙후된 것 외에도 위험관리 시장을 제때 보완하지 못한 데 있다. 이로 인해 감독관들은 파생물을 위험관리 도구로 사용하는 중요한 역할을 더욱 깊이 인식하게 되었다.
둘째, 제품 디자인은 한국 시장 현물시장의 변동이 큰 특징에 적응한다. 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 벤치 마크 지수는 다른 제품에 비해 가격 변동이 심하여 헤지 투자자와 투기 거래자의 적극성을 높였다. 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 지수의 변동성은 채무 위기가 발생한 유럽 시장 지수보다 낮지만 미국 인도 중국 대만성 일본 중국의 주요 지수보다 높다. 높은 변동성은 투자자들 사이에서 가상 옵션을 가장 환영받게 한다. 한국 투자자들은 delta 의 작은 가상 옵션을 구매하여 작고 넓은 효과를 충분히 실현하고자 한다.
셋째, 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 주가 옵션의 거래 비용은 상대적으로 낮다. 파생품 시장의 대다수 국가와 달리 옵션은 계약 거래량에 따라 고정비용을 받는다. 한국거래소와 증권사는 옵션 프리미엄 비율에 따라 거래 커미션을 받는다. 보험료가 작을수록 비용이 낮아진다. 선물회사의 신규 고객에 대한 치열한 경쟁으로 이 비율은 낮은 수준으로 유지되었다.
넷째, 위험 통제 시스템은 비교적 엄격하다. 예를 들어, 시장 운영의 악의적 인 조작을 방지하기 위해 거래소는 언제든지 회원 창고를 모니터링하고 회원 선물 순 창고는 5,000 명을 초과 할 수 없습니다. 다음 거래일의 상승수 가격 변동폭을 옵션 이론 가격 더하기/빼기 15% 를 초과하지 않는 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 지수 당일 종가를 설정합니다. COMS 포트폴리오 보증금 시스템을 자체 개발하여 다양한 자산 유형, 거래 방향, 납품 시간, 거래 목적에 대한 구체적인 계산 방법을 설계하여 신흥 시장에 더욱 부합합니다.
다섯째, IT 인프라가 건전합니다. 현재 전자거래에 기반한 DMA (직접 시장 접근) 형식의 거래는 모든 거래의 90% 이상을 차지하며 거래비용을 더욱 낮추고 있다. 20 13, 1 부터 거래소는 비타민 시스템을 채택하여 이상 상황에 대한 사전 예방 조치를 취하고 옵션 가격이 크게 변동할 때 신속하게 반응을 분석했다. 조기 경보, 발견 및 분석을 통해 현물과 선물 시장 계좌 간의 연속성, 거래 모델 및 손익을 종합적으로 분석하고 불법 거래 계좌에 대한 조치를 취합니다. 20 14 년 2 월부터 차세대 거래 시스템 및 실시간 정보 전송 시스템 texture+ 가 전면 온라인 상태로 최대 용량은 8000 만개/일에서 1 억개/일로 업그레이드되었습니다.
어떤 교훈이 있습니까?
그렇다면 한국 개발옵션시장은 어떤 교훈을 얻었습니까?
첫째, 개인투자자들이 과도하게 참여했다. 한국 주가 옵션 시장의 개인투자자 참여율이 높고 개인투자자는 종종 옵션의 구매자이기 때문에 한국 주가 옵션 가격이 높은 경우가 많다. 한국증권거래소는 개인투자자들의 과잉 유입과 과열 투기를 규제하기 위한 조치를 취해야 했다. 한국증권거래소는 2065438 년 3 월부터 2002 년 3 월까지 옵션거래승수를 6 억 5438 만 원에서 50 만 원으로 올렸다.
둘째, 대중은 파생 상품 시장을 오해했다. 당초 많은 사람들은 옵션 거래가 도박과 비슷한 투기행위라고 생각했다. 한 신문은 주식시장에 투입해야 할 자금이 모두 파생품 시장에 진입해 옵션 제품의 존재의 합리성에 의문을 제기했다고 문장 발표했다.
셋째, 중개 회사의 행동이 불규칙하다. 선물 중개 회사가 고객을 끌어들이는 경쟁은 매우 치열하다. 일부 중개 회사는 고객만 쟁취하고, 고객에게 시장 위험을 설명하는 것을 소홀히 한다. 고객을 유지하기 위해 그들은 종종 위험 관리를 거래소에 전가한다.
넷째, IT 시스템 및 거래 시스템 오류가 여러 번 발생했습니다. 2000 년 초 전자거래시스템이 한국에서 전면적으로 보급되었을 때, 거래지시시스템이 수시로 중단되거나 거래가 연기되는 경우가 있었다. 예를 들어 2002 년 9 월 16 일 오후 2 시 30 분부터 2 시 47 분까지 입찰이 너무 집중돼 분당 500 ~ 600 건의 거래가 분당 800 건으로 갑자기 늘어나 지연이 1 분을 넘어섰다. 이런 사건은 투자자들의 소송을 불러일으켜 한국거래소에 큰 압력을 가하고 있다.
다섯째, 너무 일찍 외자 기관에 개방한다. 금융위기 이후 시장화 개혁이 추진되면서 외자거래 비중이 약 50 ~ 55% 로 상승세를 보이고 있지만 외자 개방도 시장감독 위험을 초래하고 있다. 20 10, 165438+ 10 월, 1 1, 한국 코스피（한국 종합 주가 지수） 종합지수는 마지막에 있다 * * * 총 2 조 4000 억 원의 외국인 투자자 매도가 집행됐다. 그 중 65438+. 이런 시장 조작 행위는 시장 질서를 심각하게 교란시켰다.
중국은 리스크 관리 시스템과 제도 설계를 보완해야 한다.
여기서 중국은 한국 옵션 시장의 경험과 교훈을 참고해 위험관리 체계와 관련 제도 설계를 보완해야 한다.
위험 관리 방면에서 회원 승인 및 보증금 제도를 수립하고 보완하며' 융해 메커니즘' 을 도입하여 시장의 급격한 변동을 방지한다. 효과적인 신용 평가 체계를 구축하여 도덕적 위험과 신용 위험의 발생을 줄이고 시장 조작 행위를 타격하다. 동시에, 주가 선물 시장과 주가 옵션 시장을 포함한 교차 시장 공동 모니터링 시스템을 구축하고, 공동 모니터링을 실시하며, 건전한 시장 돌발 비상 대응 메커니즘을 수립하고, 증권 시장의 이상 상황에 대응해야 한다.
시장 참여자는 기관 투자자로 포지셔닝해야 한다. 개인투자자는 자금규모와 전문능력면에서 기관투자자보다 약하기 때문에 주가 옵션을 도입하는 초기에 계약 설계 규모를 좀 더 높게 정하고' 먼저 전문화, 후 대중화' 의 노선을 취할 수 있다. 즉 전문 기관투자자를 먼저 유치하고 계약 규모를 적절히 축소한 뒤 소지수계약을 내놓고 일정 기간 운영한 뒤 중소투자자들을 끌어들일 수 있다
사건 조작에 대한 방비에 대해서는 만료된 거래에 대한 감독을 강화하고 시장 교란 행위를 타격해야 한다. 예를 들어, 최소 초기 보증금 금액을 올리고, 회원 선물 보유에 대한 제한을 강화하고, 하루 이내에 시장 위험을 계산하고, 추가 보증금을 받는 횟수를 늘리고, 보증금 비율을 높이는 등.
거래 비용 측면에서 중국은 한국의 관행을 참고할 수 있으며, 공제율에 따라 거래비용을 부과하면 가상 옵션의 거래를 자극할 수 있다. 두 번째는 중소투자자들의 적극적인 참여를 유치하는 것이다. 중개상들 간의 신규 고객 쟁탈의 치열한 경쟁으로 커미션률이 낮은 수준으로 유지되었다. 이것은 초기 시장 육성에 큰 도움이 된다. 상하이와 심천 300 주가 옵션의 프리미엄은 현재 상하이와 심천 300 주가 지수 선물의 거래 비용보다 낮아야합니다.
또한 중국은 신규 투자자에 대한 훈련과 신제품 강좌를 늘리고 주가 옵션의 거래 품종을 소개하며 투자자의 옵션 계약에 대한 이해를 강화해야 한다.