미국 주식이 또 떨어졌다! 하강이 이제 막 시작되었다.

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미국 주식 시장이 당황하게 되었다. 6 월 1 1 폭락에 이어 미주가 6 월 15 일 다시 크게 낮아져 3 대 지수가 집단적으로 하락했다. 다우존스 지수가 2% 이상 하락했고 나스닥과 스탠다드푸르 500 지수도 크게 하락했다. 기자의 원고 발행 시점까지 각 지수의 하락폭이 모두 좁혀졌다.

사실, 미국 주식의 조정은 이미 전조가 있었다. 베이징시간 6 월 15 일 정오, 미국 3 대 주가 선물 단체 다이빙, 도지 선물은 한때 950 포인트 이상 하락하여 3% 이상 하락했습니다. 지수 선물은 미국 주식 지수의 선행지표로서 시장에서 중요한 참고 역할을 하고 있다. 6 월 1 1 일미주가 개장하기 전에 미주가 선물도 눈에 띄게 폭락했다.

전염병이 반복되고, 경기 침체가 반복되고, 미국 회사 채무대가 높은 것은 의심할 여지 없이 미국 주식에 매달려 있는 다모클레스의 검이다. 비가 오려고 하니, 바람이 점점 거세진다. 한 차례의 폭풍우가 곧 도래할 것이다.

지난 3 월 이후 잇따른' 검은 백조' 사건의 타격으로 미국 주식은 계속 폭락해 여러 차례 용해를 촉발했다. 예기치 않게 전염병, 경제 침체, 실업률이 치솟는 부정적 영향으로 미국 주식시장은 3 월 23 일 말부터 파란만장한' 우시장' 을 시작했다. 5 월 이후 인종 분쟁이라도 미주 반등의 행보에 영향을 미치지 않았다.

미주가 이번 반등은 너무 갑작스럽게 와서 경제 기본면에서 완전히 벗어났다. 1 분기 미국 GDP 성장률은 -5.2% 로 경제 위기 이후 최악이었다. 4 월과 5 월 실업률이 15% 와 13% 정도로 치솟아 실제 실업률이 더 높을 수 있다. 그럼에도 2008 년 경제 위기 수준을 넘어섰다. 이공 소식은 끊이지 않지만 주가는 계속 오르고 있어 많은 투자자들을 곤혹스럽게 한다.

이번 미주의 비이성적 상승은 주로 미국 연방 준비 제도 이사회 무한량 완화 정책의 시행 때문이다. 금리를 대폭 인하한 뒤 3 월 23 일 미국 연방 준비 제도 이사회 새로운 경기 부양책을 내놓았고, 무한량 완화 정책이 블랙핑크 등장했다. 화폐완화의 기대와 유동성의 주입은 단시간에 밟는 위기를 해결했을 뿐만 아니라 시장의 위험 선호도와 투자자 신뢰를 크게 높여 시장이 계속 상승할 수 있는 동력이 되었다.

한편, 미국 주식 지수는 일부 가중치 판과 주식에 의해 심하게 왜곡되고 납치돼 시장의 실상을 완전히 반영하지 못했다.

미국 주식의 3 대 지수, 스탠다드 푸르 500, 나스닥, 다우존스 산업 평균 지수 중 정보기술 분야가 가장 중요하며, 그 다음은 의료와 선택적 소비다. 이 세 부서는 전염병의 영향을 가장 적게 받는 부서일 뿐만 아니라, 일부 부문의 중요성도 전염병에 충분히 반영되어 있다. 이에 따라 이 판들의 주식은 자금의 주목을 받아 지수의 강세를 더욱 촉진시켰다.

3 월 23 일부터 6 월 10 까지 미국 주식정보기술지수가 39 14 에서 432 1 으로 상승하며 누적 상승폭이 10% 를 넘는 것으로 집계됐다. 의료와 선택적 소비지수도 이 기간 동안 다양한 수준으로 상승했다.

게다가, 지수 가중치주의 상승도 중요한 상승 작용을 했다. 먼저' 구덩이 메우기' 를 하고 사상 최고치를 기록한 그 지혜를 예로 들어 보자. 그 구성 주식은 모두 신흥 업종 회사이다. 상위 10 대 가중치 주식은 모두 TMT 산업에서 나왔다. 상위 5 대 거물은 애플, 마이크로소프트, 아마존, 구글, 페이스북이다. 3 월 23 일부터 6 월 10 기간까지 이 주식들은 보편적으로 40% 이상 상승했다.

미국 연방 준비 제도 이사회 무제한 물이 시장의 자신감을 북돋우면서 일부 부정적인 요소도 감추었다. 게다가 권중주의 상승 효과로 지난 3 개월 동안 미주가 비정상적으로 강세를 보였다. 그러나, 기초면의 지지가 없다면 주식시장 상승은 지속되기 어렵다. 미국 연방 준비 제도 이사회 양적완화 정책 자극 효과의 한계점이 약화되고, 제 2 파 전염병이 발발하면 이미 고위직에 있던 미주가 자연히 다시 콜백할 것이다.

미국 연방 준비 제도 이사회 주식시장이 6 월 1 1 폭락하기 전에 신채권자 건락은 인터넷 생중계에서' 슈퍼맨' 파월이 있지만, 미국이 내놓은 제로금리와 양적완화는 효과적인 정책이 아니므로 투자자들은 위험을 피하기 위해 금을 사야 한다고 경고했다. 그는 또 미채 수익률이 계속 상승하면 1940 년대와 비슷한 수익률 곡선 통제가 다시 나타날 수 있다고 밝혔다.

이번 빚왕이 또 옳았다는 사실이 증명되었다. 최근 미국 주식에 영향을 미치는 두 가지 가장 중요한 변수인 경제 회복과 전염병 호전은 시장 기대의 반대 방향으로 진화하고 있다. 미국 주식 하락세가 갈수록 강해지고 있다.

미래 경제에 대한 미국 연방 준비 제도 이사회 비관적인 기대로 자금이 배수가 경제를 자극해 성장을 회복할 수 있을지에 대해 의문을 제기하기 시작했다. 이것은 최근 미국 주식 하락의 도화선이 되었다.

6 월 10 일, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 제로금리를 그대로 유지한다고 발표했고, 이 정책은 2022 년 말까지 계속될 것으로 예상된다. 기조로 볼 때 금리를 올리지 않는 것은 확실히 비둘기파이지만, 이는 시장 기대치 내에 있는 것으로, 제로금리의 기간도 시장 기대치를 뛰어넘는 것으로, 이는 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 앞으로 오랫동안 경제에 대해 비관적인 태도를 갖고 있음을 시사한다.

미국 연방 준비 제도 이사회 성명은 미국 투자자들이 갈망하던 V 형 경제 회복의 환상을 깨고 시장 자신감이 급감했다. 2 급 시장이 발로 투표하기로 선택하자 미주가 6 월 1 1 폭락했다.

미국 연방 준비 제도 이사회 주식시장이 폭락한 후' 지음왕' 은 트위터에서 시장을 노발대발하며 파월 탓으로 돌리며 자주 잘못을 저지르고, 미국의 비농데이터는 잘 수행되고, 3, 4 분기 데이터는 더 좋아질 것이고, 내년은 가장 좋은 한 해가 될 것이며, 백신은 곧 나타날 것이라고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 미국명언) 나는 미국 주식이 왜 폭락했는지, 한 마디 한 마디 한 마디씩 피를 흘렸는지 정말 잘 알고 있다고 말할 수 밖에 없다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 아름다움명언)

미국 주식의 지속적인 상승을 가로막는 또 다른 중요한 원인은 전염병 재발이다. 지난 5 월 미국은 인종 충돌, 각지의 시위 등 집회 활동이 코로나 전염병의 만연을 가속화했다. 이와 함께 미국 각 주는' 귀가령' 을 풀고 점차 일과 생산을 재개하며 2 차 발발 가능성을 높였다.

존 홉킨스 대학 통계에 따르면 6 월 14 일 현재 코로나 확진 인원은 209 만명을 넘어섰고, 텍사스 코로나 입원 수는 3 일 연속 기록했고, 캘리포니아 9 개 현의 입원 인원은 급증했다. 분명히 미국은 두 번째 폭발의 조짐을 보이고 있다.

오래된 걱정은 사라지지 않았고, 새로운 우려가 또 왔다. 전염병의 부활에 대한 우려가 미국 주식을 짓밟는 마지막 짚이 되었다. 또한 시장은 고위직에 있고, 주가의 가치가 높으며, 미국주가 계속 상승하는 것을 어느 정도 제약할 것이다.

3 월 23 일 이후 6 월 폭락 1 1 까지 미주 3 대 지수가 모두 40% 가까이 반등했다. 시장의 단기 상승폭이 너무 과장되어 시장 거품이 빠르게 형성되어 개별 주식의 가치가 높다. 흥업증권의 계산에 따르면 현재 미국 주식 시장의 거의 모든 업종이 과대평가되고 있으며, 공업, 비핵심 소비재, 부동산의 평가분위수는 모두 100% 에 달하며, 통신서비스와 의료서비스만 90% 미만이다.

초기에 대량의 수익성이 축적되어 시장 불확실성이 증가하면 자금의 이익 회수 수요가 증가하고 대량 판매 주문이 출현할 때 공황성 하락이 다시 상연된다. (윌리엄 셰익스피어, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황, 공황)

미국 주식 시장은 저울과 같다. 한편으로는 미국 연방 준비 제도 이사회 경제 자극 정책이고, 다른 한편으로는 미국의 전염병과 경제 기본면이다. 균형을 맞추기 위해 전염병과 경기 침체에 대응하기 위해, 미국은 정책 가중치를 미국 연방 준비 제도 이사회 늘리고, 시장 신뢰도를 높이고, 미주가 강세를 보이고 있다. 그러나 정책 자극의 공간과 효과가 줄어들면 전염병이 반복적으로 상황을 악화시키고 저울이 반대편으로 기울기 시작하면서 미국 주가 하락할 수밖에 없다.

지난 10 년간 미국 주식의 장기 강세장에서 가장 중요한 이유는 상장회사가 주식을 대량으로 환매했기 때문에 저금리 환경이 이를 위한 기반을 제공했기 때문이다. 상장회사가 저부채 융자를 통해 주식을 환매함에 따라 시장에서 유통되는 주식이 점점 줄어 주가를 올릴 뿐만 아니라 미국 주식의 EPS 와 ROE 를' 허증했다' 고 밝혔다. 그러나 이로 인해 미국 주식 상장사의 부채율이 보편적으로 높아졌다.

미국 연방 준비 제도 이사회 올해 내놓은 양적완화 정책은 상장회사의 부채율을 더욱 높였다. 높은 레버리지 하에서 상장 회사는 융자 비용과 수익성에 더 민감하며 위험 방지 능력이 약해질 수 있습니다.

한편, 미국 주식 상장사 주주들은 극도로 분산되어 월가의 각종 기관이 회사의 상위 10 대 주주를 거의 차지하였다. 직업경영자와 자본은 상대적으로 빠른 공익에 가깝고, 높은 부채가 주식을 환매하는 방식이 가장 좋은 표현이다. 이것은 미국 회사의 장기 경쟁력을 약화시킬 것이다.

화태증권의 연구에 따르면 올해 3 월 이후 미국 주식의 반등은 주민, 외자, 지렛대 자금에 의해 추진될 것으로 보인다. 이 가운데 많은 주민이 미국 내 지분 ETF' 베끼기' 미주를 통해 참여열정이 높았고, 공모기관은 3 월부터 5 월까지 계속 미주를 팔았고, 4 월 이후 고수익채권과 투자급 회사채를 대량으로 매입했다. 개인 가구의 유입, 큰 자금의 끊임없는 철수는 시장이 멀리 가지 않을 수도 있다는 것을 의미한다.

결국, 미국 주식의 최근 격렬한 충격의 원인은 전염병과 경제 기대치가 위조된 상황에서 시장 위험 선호도가 급변하면서, 원래 가려졌던 미국 주식의 높은 부채율 등 불리한 요소가 다시 수면 위로 떠오르면서 다공간의 분열이 커졌기 때문이다. 시장 위험 선호도가 높을 때, 이득은 확대되고, 이윤은 무시되고, 시장은 상승한다. 반대로, 시장 위험 선호도가 떨어지면, 이공 요인이 눈에 띄게 확대되어 시장이 조정될 것이다.

현재 미국 주식은 후기에 있을 수 있으며, 조정은 이제 막 시작되었다. 하지만 이 시장에는 다른 목소리가 있습니다. 미국 연방 준비 제도 이사회 주식의 이번 반등은 미국의 양적 완화 정책에서 시작되었기 때문에 통화정책의 전환은 시장이 끝나는 신호라는 분석이 나온다. 분명히, 이 신호는 아직 나타나지 않았으며, 미국 연방 준비 제도 이사회 시장은 계속해서 시장을 보호할 것이다. 장기적으로 볼 때, 미국 연방 준비 제도 이사회 공구함에서' 탄약' 이 다 떨어졌을 때, 우리는 진정한 큰곰 시장의 도래를 걱정해야 한다.

흥업증권의 장익동은 5 월 한 연구보고서에서 이 관점을 인용했다. 당시 그는 미국 연방 준비 제도 이사회 정책 전환이 이르면 3 분기에 진행될 것이라고 생각했다.

그러나 현재 상황은 분명히 바뀌 었습니다. 전염병의 2 차 발발로 미국 경제 회복의 기대가 갈수록 나빠지면서 미국 주식이 유턴하는 시간이 크게 앞당길 수 있다. 미국이 제때에 더 강한 경기 부양책을 내놓지 못한다면 미국 연방 준비 제도 이사회 주식의 장기 하락 추세가 이미 확립되었을 것이다.

A 주 상장사의 이윤 확실성은 미국 주식보다 더 높다. 국내 전염병은 효과적으로 통제되어 경제가 빠르게 회복되고 있다. 동시에, A 주 평가는 보편적으로 낮기 때문에 전 세계 자금의 피난처가 될 것으로 예상된다. 최근 A 주가 오르지 않는' 낡은 문제' 를 바꾸었다. 지수가 보통이지만 개별 주식 기회가 속출하고 있다. A 주 독립 시세가 호황을 누리고 있다.

위험 힌트: 이 글의 관점은 참고용이며 거래의 근거가 아닙니다. 펀드는 위험이 있으니 투자는 신중해야 한다.