옵션: 높은 레버리지 부의 게임

어느 해 단오절 전에 대만성 택시 운전사가 654 만 38+만원 신태화 (약 인민폐 2 만원) 로 2000 부의 심도 가상옵션을 구입했다.

단오 이후 현물시장이 갑자기 상승세를 벌여 표지지수가 4 일 동안 5% 상승했고 곧 만기가 되는 옵션이 크게 올랐다는 것을 누가 알았겠는가. 결국 이씨의 옵션 포지션은 그에게 2000 만원 (약 400 만원) 의 부를 가져왔고 수익은 200 배에 달했다.

모든 일이 일어날 수 있는데, 누가 아니래?

"지난주 A 주의 하락폭은 정말 컸다. 추세는 변하지 않았지만, 여러 평균선을 연속으로 떨어뜨린 조정 폭은 여전히 시장 예상을 넘어섰다. " 투자자 왕 선생이 말했다.

만약 A 주가 질주하는 열차라면, 누가 투자자를 위해 안전벨트를 매줄 수 있습니까?

업계 관계자들은 옵션 (옵션) 이 비선형 손익수단으로서 자금의 사용 효율을 높일 수 있으며, 특히 변동하는 시장에서 위험을 헤지하기에 적합하다고 지적했다. 그러나 높은 지렛대 게임으로서 투자자들은 항상 옵션의 위험을 인식해야 하며, 위험을 피하는 것부터 시작하여 점차 위험 중립으로 전환하고, 결국 벤처 투자를 추구해야 한다.

"위험을 피하고 원금을 지켜라." 버핏의 명언은 이 지렛대 부의 게임에서' 성경 투자' 가 되어야 한다.

시장 조정 포지션 보험

5 월 5 일 이후 놀라운 글로벌 A 주가 지속적으로 조정되었다. 1 주일의 고위반정 끝에 5 일 A 주가 진동하행돼 상하이 종합지수가 4.06% 하락하며 올해 6 월 65438+ 10 월 19 이후 최대 1 일 하락폭을 기록했다. 6 일과 7 일 상하이 종합지수가 다시 폭락해 각각 1.62%, 2.77% 로 2 년 만에 최대 3 일 하락폭을 기록했다.

"지난 주 시장이 변동했을 때, 투자자들은 분명히 옵션을 이용하여 현물의 방향성 위험을 무릅썼다." 화림증권 파생품 거래부의 담이 말했다.

자료에 따르면 현물판 하락으로 지난주 옵션 거래량이 크게 증가한 것으로 나타났다. 특히 5 월 5 일 상하이 50ETF 옵션 거래량은 이전 거래일의 2 1.442 보다 42959 로 두 배로 늘었다. 그뿐 아니라 앞으로 며칠 동안 현물이 계속 하락하는 상황에서 옵션 거래량은 43,000 수 이상으로 안정적으로 유지되었다.

상증 50ETF 인구 옵션을 통해 위험을 헤지하는 효과는 어떻습니까? 이에 대해 중신증권 이설비는 평판 인구 옵션을 예로 들면 5 월 5 일 상하이 50ETF 가 3.58% 하락하고 평판' 50ETF 판매 5 월 3200' 계약이 이달 36.90% 올랐다고 지적했다.

"투자자가 시가가 654.38+000 만원인 주식을 보유하고 654.38+000 만원을 받는다면, 하락옵션은 헤지될 것이다. 투자자 주식이 당일 4% 하락하여 4 만 위안의 손실을 입었다고 가정해 봅시다. 옵션 하락으로 3 만 6900 위안을 벌어서 적자가 크게 줄었다. " 이설비는 말했다.

또 다른 예로, 5 월 6 일에는 큰 접시가 일찌감치 폭등했다. 투자자들이 오후에 주식을 샀지만 곧 다이빙을 앞두고 있다면 자산이 T+ 1 의 제한 하에 크게 하락하는 것을 눈 뜨고 지켜볼 수밖에 없다. 그러나 오후 다이빙 과정에서 평균' 50 ETF 셀르메이3100' 계약은 90 1 원에서 1306 원으로 45% 상승했다. 만약 투자자들이 다이빙 시작 시 상응하는 수의 하락옵션 계약을 매입한다면, 주식 창고의 손실을 잘 헤쳐 나갈 수 있다.

경승 창조사장, 옵션 선임 투자자 한동 등은 중국증권보 기자와의 인터뷰에서 전반적으로 시장의 넓은 충격에 직면하여 점점 더 많은 기관들이 위험을 헤지하기 위한 옵션을 선택할 것이라고 밝혔다. 옵션의 손익은 주가 선물의 선형 손익에 비해 비선형적이어서 자금의 사용 효율을 높인다.

한동 (WHO) 에 따르면 실제로 5 월 8 일 시장도 상하이 50ETF 옵션을 사용하여 위험을 헤지하기에 적합하다고 밝혔다. 5 월 8 일, 상증은 넓은 폭의 진동을 종합적으로 가리키며, 특히 오판이 떨어졌다. 상증지수 구성 주식 중 700 여 개 주식이 오르고 200 개 주식만 하락한 것은 넓은 충격이 주로 권중주의 변동으로 인한 것임을 보여준다. 이에 따라 권중주에 해당하는 상증 50 지수 하락폭이 뚜렷하며 상증 50ETF 옵션은 시장 변동과 연관성이 높다.

"헤지 도구를 선택할 때, 우선 시장 구조를 판단하고, 가중치인지 중소판 주식의 변동인지 구분해야 한다. 이런 관점에서 볼 때, 시장은 더 많은 종류의 옵션 도구를 기대한다. " 한동 말하다.

높은 레버리지 부의 게임

"헤지 옵션에는 두 가지 방법이 있습니다. 하락 옵션을 매입하여 현물촌의 위험을 헤지하는 것은 공충에 속하며, 흔히 볼 수 있는 헤지 상황이다. 헤지 옵션의 또 다른 방법은 긴 헤지입니다. 클릭합니다 대성 선임 옵션 투자자 장씨가 말했다.

왜 더 많은 헤지를 해야 합니까? 이에 대해 강은 투자자들이 시가가 654 만 38+0 만원인 주식을 사고 싶다면 지수가 대폭 상승하는 과정 (예: 상하이와 심천 300 지수가 654.38+0,000 포인트 상승) 에 50 만원의 창고를 점진적으로 완성할 것이라고 설명했다. 이때 투자자들은 시장 추세의 전반적인 상향 판단을 믿고 있지만 고위콜백이나 충격 정리의 출현을 우려하는 것은 불가피하다. 따라서 투자자들은 더 적은 돈으로 가상의 증액 옵션을 살 수 있다. 지수가 계속 오르면 상상의 옵션이 실제 옵션으로 변하면 투자자는 변장 주식을 보유하는 것과 같다.

"이럴 때 주식을 직접 사면 떨어지면 투자자는 큰 손실을 입는다. 투자자가 시장 방향이 원래의 궤적에 따라 운행되는지 확신이 서지 않을 때, 소량의 돈을 들여 옵션을 구입하고 방향이 명확해진 후에 창고를 증설할 수 있다. 이것은 여러 마리의 헤지의 효과입니다. 클릭합니다 장은 옵션의 본질은 헤지에 있다고 말했다. 방향성에서 투자 헤지에 이르기까지, 옵션은 자산이 감소하지 않도록 보장할 뿐만 아니라, 심지어 체계적인 위험을 이용하여 수익을 창출한다.

대만성의 택시 운전사 이 (가명) 가 옵션을 이용해 부를 창출하는 좋은 예이다. 옵션에 대해 어느 정도 알게 된 후, 이 씨는 매달 일정한 수입을 내고 매우 싼 상상 옵션을 구매한다. 그러나 10 개월 연속 시장 운행은 비교적 원활했고, 이러한 심도 가상 옵션들이 만료될 때 모두 제로가 되었다. 이 씨의 투자는' 대나무 바구니로 물을 긷는 것' 이라고 할 수 있다.

그해 단오절 직전 이씨는 약 654.38+ 만원 (약 2 만 위안) 을 들여 상상력 옵션을 샀다. 만기일이 다가오자 심허옵션옵션 가격이 이미 싸다. 장재 50 위안 (약 10 인민폐) 으로 이씨가 2000 원을 샀다.

단오 이후 현물시장이 갑자기 상승세를 벌여 표지지수가 4 일 동안 5% 상승했고 곧 만기가 되는 옵션이 크게 올랐다는 것을 누가 알았겠는가. 결국 이씨의 옵션 포지션은 그에게 2 천만 엔 (약 400 만 위안) 의 수익률을 200 배로 가져왔다.

은하선물옵션부 사장은 이것이 옵션의 큰 특징이라고 말했다. 즉, 만기일이 다가올 때 지렛대 효과가 더욱 뚜렷하고 강해질 것이다.

"몇 배의 수익은 옵션 시장에서 드문 일이 아니다. 옵션이 마지막 날에 만료되면 갑자기 가상 가치에서 실제 가치 옵션으로 바뀔 수 있기 때문에, 이 때 여러 배가 될 수 있습니다. 상장된 지 얼마 되지 않은 상하이 50ETF 옵션조차도 이 두 달 동안 100 배 이상의 변동을 겪었다. 라이 (Lai) 는 옵션 만료 전 레버가 크지만 택시 운전사의 고소득에도 운성분이 많다고 말했다. 대부분의 경우 이러한 로열티는 여전히 "낭비" 됩니다.

한동 역시' 큰 기회' 를 포착하려면 두 가지 조건이 필요하다고 밝혔다. 우선, 시장에 대한 이해는 정확하며, 만기일이 다가올 때 큰 변동이 있다고 판단할 수 있다. 둘째, 만료 전, 평옵션 부근의 허기권 시간 가치가 낮기 때문에, 큰 변동은 쉽게 허기권에서 실제 옵션으로 바꿀 수 있다.

만기일이 다가올 때의 높은 지렛대 외에도' 검은 백조' 사건도 옵션 폭발의 잠재적 원인이다. 예를 들어 미국의' 9 월 1 1 사건' 이후 미국 주식이 붕괴되었다. 당시 허치가 깊은 옵션들이 수백 배나 폭등했다. 또 2008 년 금융폭풍, 최근 국제 원유 가격 인하 등의 사건으로 해당 옵션 가치가 크게 변동했다.

우롱지 사건: 그를 기다리는 것은 적절하지 않다.

잠재적인' 우룡지' 사건도 옵션가격의 거대한 변동을 야기할 수 있다. 예를 들어 2 월 1 1 일 오후, 50ETF 옵션에는 각각' 상하이 50ETF 매입 4 월 2400 계약' 과' 상하이 50ETF 매입 4 월 2450 계약' 이라는 두 가지 의심스러운 거래가 있었다.

관련 자료는 2 월 1 1 일, 13: 03, 18 초에서/kloc-까지 짜릿한 장면을 복원했다 이 중 90 건의 거래가는 0.0988 원 -0. 1024 원 사이, 마지막 10 건 거래가는 0.00 1 위안, 융해 메커니즘을 트리거한다.

이와 함께 중신증권은 65,438+065,438+0 의 50ETF 판매 주문서를 신고했고, 0.00 1 위안 가격으로 4 월 2450 계약을 매입했습니다. 장당 65,438+00, * 이 중 76 건의 거래가는 0.0798 원에서 0.0828 원 사이이고, 마지막 4 건의 거래가는 0.00 1 원으로 융해 메커니즘을 트리거한다.

중신증권의 이 두 가지 계약과 이론치가 크게 빗나갔기 때문에 거래상대의 어음지불은 순식간에 약 654.38+0.3 만원의 흑자를 낸 것으로 추산된다.

이에 대해 라이는 절차거래든 인공거래든' 우룡손가락' 사건을 완전히 피하기가 어렵다고 밝혔다. 그러나 시장 유동성이 더 강하면' 우룡지' 사건으로 인한 피해는 줄어들 것이다. "개인투자자들은 옵션시장의' 우롱지' 기회를 포착하기 어렵다. 옵션 시장에는 마켓 메이커 시스템이 있기 때문에 한 마켓 메이커가' 우롱 핑거' 견적을 내면 다른 마켓 메이커의 시스템은 가격 이상을 신속하게 발견하고 자동으로 거래 상대가되어 이익을 얻고 기회를 놓칠 가능성이 높습니다. 개인투자자들이 이상 상황을 볼 때까지 기다리는 것은 이미 너무 늦었다. 우룡지' 의 창고가 크지 않으면 이런 확률은 매우 낮다. "